近日，国家发展改革委、财政部联合发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通 知》。在"十五五"开局之年，优化并延续"两新"政策，不仅是对当前经济运行中一些关键问题的精准回 应，也是畅通国民经济循环、巩固经济回升向好态势的长远考量。 "两新"政策不是简单的刺激工具，其目标远不止短期的需求回升。"两新"一头连着供给端的升级转型， 一头连着需求端的扩容提质，是供给创造需求、需求牵引供给这一经济规律的生动体现，也是激活国内 需求、发挥内需战略基点作用的重要抓手。 "两新"政策能否转化为扩大内需的动力，关键在于落地落实。过去一年，"两新"政策在实施过程中也暴 露出一些问题，比如有的地方相关补贴时断时续、难以预期，有的存在骗补套补、"先涨后补"等行为。 一些参与商家则反映地方政府资金审核兑付迟迟不到位，对其经营带来影响。此外，在设备更新改造 中，一些企业反映资金支持门槛太高，很多中小企业很难享受到"国补"红利等。 对于这些问题，需要从优化资金分配方式、均衡有序使用资金、严厉打击违法违规行为等方面入手，不 断完善政策实施机制，扩大政策惠及面和到达度。要用好用足"两新"政策，坚持市场主导、政策引领， 充分 ...

"两新"政策不是简单的刺激工具，其目标远不止短期的需求回升。"两新"一头连着供给端的升级转型， 一头连着需求端的扩容提质，是激活国内需求、发挥内需战略基点作用的重要抓手。 近日，国家发展改革委、财政部联合发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通 知》。在"十五五"开局之年，优化并延续"两新"政策，不仅是对当前经济运行中一些关键问题的精准回 应，也是畅通国民经济循环、巩固经济回升向好态势的长远考量。 "两新"政策能否转化为扩大内需的动力，关键在于落地落实。过去一年，"两新"政策在实施过程中也暴 露出一些问题，比如有的地方相关补贴时断时续、难以预期，有的存在骗补套补、"先涨后补"等行为。 一些参与商家则反映地方政府资金审核兑付迟迟不到位，对其经营带来影响。此外，在设备更新改造 中，一些企业反映资金支持门槛太高，很多中小企业很难享受到"国补"红利等。 对于这些问题，需要从优化资金分配方式、均衡有序使用资金、严厉打击违法违规行为等方面入手，不 断完善政策实施机制，扩大政策惠及面和到达度。要用好用足"两新"政策，坚持市场主导、政策引领， 充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。这其中，要科学处理好政 ...

国家发展改革委、财政部近日联合印发通知，进一步优化"两新"政策支持范围、补贴标准以及实施 机制。同时，2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。"两 新"政策实施以来，有力带动了装备制造业、消费品制造业、信息技术等领域投资增长，并推动中国制 造加快转型升级，向着高端化、智能化、绿色化跃升。 大规模设备更新，制造业是主战场。我国是制造大国，制造业总体规模连续15年保持全球第一，工 业体系门类齐全，多种关键设备保有量全球领先，庞大的设备存量孕育着巨大的更新潜力。随着新型工 业化持续推进，传统设备的性能瓶颈、能效短板日益凸显，对高精度、高柔性、低能耗的先进设备需求 更为迫切。不断增长的设备更新需求，正转化为实实在在的投资增长动能。2025年1月至11月，设备工 器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点；占全部投资的比重为17.4%，比上年同 期提高2.3个百分点。 消费品以旧换新为中国制造打开了市场新空间。我国大量耐用消费品已进入更新周期，以旧换新通 过补贴降低了消费者换新门槛，释放了海量潜在需求。2025年，以旧换新相关商品销售额超2.6万亿 元。其中，汽 ...

"两新"政策将为中国制造注入更多新动能。从投资与消费两端双向发力，"两新"政策以市场需求为导 向，让产业升级与需求升级同频共振，带动大中小企业协同共进，将共同推动我国从制造大国向制造强 国加速跨越。 "两新"政策将为中国制造注入更多新动能。从投资与消费两端双向发力，"两新"政策以市场需求为导 向，让产业升级与需求升级同频共振，带动大中小企业协同共进，将共同推动我国从制造大国向制造强 国加速跨越。 （文章来源：经济日报） 国家发展改革委、财政部近日联合印发通知，进一步优化"两新"政策支持范围、补贴标准以及实施机 制。同时，2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。"两新"政 策实施以来，有力带动了装备制造业、消费品制造业、信息技术等领域投资增长，并推动中国制造加快 转型升级，向着高端化、智能化、绿色化跃升。 "两新"政策不仅拉动了投资和消费，还牵引着中国制造提质升级。企业用技术性能更优、成本效益更佳 的新设备替换老旧装备后，生产技术实现了迭代升级，产品竞争力、生产效率等也极大提高，盈利得以 改善，这将进一步激励企业加大研发投入，淘汰落后产能。先进产能的比重随之不断提升，传统制 ...

报告正文 (一) 2026年"两新"首批额度下达，设备更新范围扩大 2026年"两新"首批政策下达，优化补贴方式、扩大设备更新范围等。 12月29日，国家发改委、财政部 发文，扩大设备更新支持范围至新老小区加装电梯等领域，并明确消费品以旧换新补贴方式。例如，新能源 乘用车补12%、最高2万元，从固定额度补贴变为按比例补贴；补贴资金按东部85%、中部90%、西部95% 的比例分担。12月30日，商务部等的发文，明确汽车报废 / 置换更新、6类家电以旧换新、4类数码智能产品 购新四大全国统一补贴领域，各地不得变更品类或调整标准。地方配套资金用于该四大领域需遵统一要求， 其余可在政策框架内自主确定补贴相关。 | 政策名称 | 发布单位和日期 | 核心内容 | | --- | --- | --- | | | | 一、设备更新万面 | | | | 1. 扩大支持范围: 新增老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援、检验检测等领域,支持商业设施设备更新 | | | | 2. 降低中小企业申报门槛,优化审核流程 | | | | 3. 继续支持老旧营运货车、新能源公交车、老旧农机报废更新,按现有标准执行 | | 《国家发展改革委 ...

1月7日，A股三大指数再度集体上涨。截至1月7日收盘，上证指数收涨0.05%，报4085.77点， 盘中一度触及4098.78点，达到2015年以来的新高，意味着A股上涨行情从2025年向2026年顺 利延续。 此轮上涨行情起于2024年9月底中央出台的一系列增量政策提振市场信心，随后的2025年春 节，"DeepSeek时刻"点燃了A股行情，全球投资者开始关注到中国在科技领域发展的超预期发 展，从而推动了中国资产重估。 科技股成为推动A股本轮行情的结构性的支柱力量。 从行业来看，2025年8月电子行业市值首 次超过银行业，成为股票市场第一大行业。市场整体"含科量"超过25%，从全年涨幅看，创业 板指上涨49.57%，科创50上涨35.92%，北证50上涨38.81%，均高于上证指数、深证成指。 2026年元旦假期以来连续三个交易日的上涨，也主要是由科技股推动。 2026年，随着中国企 业在半导体、创新药等领域以及其他新兴产业的快速发展，科技类上市公司将继续成为A股上 涨行情的内在强大驱动力。 推动A股上涨的另一大因素是不断完善的市场监管体系以及政策支持。 自2023年开始，中国更 加重视活跃资本市场与提振市 ...

从分品牌指数看，12月豪华及进口、合资品牌指数环比下降，自主品牌指数环比上升。 成交率方面，12月成交率呈现下降。41.7%的经销商认为"下降"；认为成交率"基本持平"的比例为32.6%；认为"增长"的比例为25.7%。 中国汽车流通协会数据显示，2025年12月中国汽车经销商库存预警指数为57.7%，同比上升7.5个百分点，环比上升2.1个百分点。库存预警指数位于荣 枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降。 中国汽车流通协会产业协调部工作委员会副秘书长樊宇表示，2025年年底车市没有像往年一样出现翘尾行情，整体走势偏淡。尽管车企加码年底促销、 叠加"双十二"购车节及新能源购置税由免征调整为减半等因素，对当月销量形成一定支撑，但随着两新政策明确2026年延续的信号释放，以及车企推出新能 源车购置税兜底政策，部分消费者选择推迟购车决策，终端需求持续承压。综合预测，12月乘用车终端零售量约220万辆，2025全年预计达2355万辆，与 2024年基本持平。 从分指数看，12月库存分指数显著上升，市场需求、从业人员分指数环比微升，平均日销量、经营状况分指数环比下降。 从区域指数看，12月全国总指数为57.7%，北区指 ...

● 本报记者 欧阳剑环 "手表、手机、平板、电脑仍然都参与补贴，每天早上可以在京通抢'国补'资格，领券后Mate 80标准版 可以立减500元，电脑可以便宜15%，还是比较划算的。"1月6日，北京市西城区一家华为授权体验店工 作人员正忙着给顾客演示"国补"领取流程，"这几天来咨询的顾客特别多。" 这是2026年"两新"政策落地后消费市场升温的一个缩影。随着政策优化实施，以及首批625亿元超长期 特别国债支持消费品以旧换新资金计划下达，"国补"点燃了新年伊始的消费热情。 撬动消费增长 来自各地和电商平台的销售数据显示，在刚刚过去的元旦假期，"国补"落地撬动了多品类家电、3C产 品消费增长。 1月1日-3日，广东全省消费品以旧换新核销资金1.3亿元，拉动销售额9.9亿元，其中家电以旧换新核销 资金5450.6万元，拉动销售额3.7亿元，数码和智能产品购新核销资金7446.5万元，拉动销售额6.2亿元； 苏宁易购全国门店客流环比增长110%，冰箱、洗衣机、空调、电视、热水器等多品类环比销售倍增， 手机、智能手表销售环比增长170%、115%。 值得关注的是，2026年"两新"政策精准补贴1级能效或水效标准的家电产品 ...

文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强、耿 佩璇 摘要 一问：设备投资高增的"认知误区"？并非源于"两新"政策与制造业朱格拉周期。 误区一："设备投资强"源于"朱格拉周期"；但实际上源于广义基建、服务业投资走强。 2024年建筑业（65.5%）、狭义基建（46.1%）、公用事业 （16.5%）、服务业（13.9%）设备购置投资增速均明显高于制造业（6.5%），额外贡献整体设备投资8.1个百分点；2025年制造业投资增速下行至1.9%，但 设备投资保持高增长（12.2%），也源于数字基建、能源基建保持高位。 误区二：设备投资走强受"两新"政策影响；但设备投资节奏、结构与上述观点相矛盾。 特别国债支持"两新"是2024年下半年开始集中加码，但早在2024年2 月，制造业投资、设备购置投资（17%）已大幅冲高；制造业分行业看，设备投资增速最高的前五大行业分别是酒及饮料（38.9%）、交运设备（35.2%）、 家具、印刷记录、纺织业，大部分是"两新"政策并未明确直接涉及的行业。 误区三： "制造业投资强"源于"设备投资强"；但实际上源于制造业建安投资（扩厂投资）。 2024年以来，制造业与设备购置投资同步高增；但拆分结 ...

文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强、耿 佩璇 报告正文 1、生产高频跟踪：工业生产走势分化，建筑业开工边际回落 工业生产中，高炉开工、钢材表观消费均有回升。 上周（12月28日至01月03日），高炉开工率环比0.7%，同比回升1.3个百分点至0.9%；钢材表观消费环比 0.9%、同比上升4.4个百分点至2.2%。钢材社会库存延续回落，环比-2.5%。 石化链、消费链开工整体偏弱。 上周（12月28日至01月03日），石化链中，纯碱开工率环比-1.7%、同比回落4.3个百分点至-2.4%；PTA开工率环比0.2%、同比回落 1.8个百分点至-8.4%。下游消费链中，涤纶长丝开工率环比0.3%、同比上升0.8个百分点至1.8%；汽车半钢胎开工率环比-2.7%、同比回落2.1个百分点至-9.2%。 图 33: 上周，纯碱开工率同比回落 纯碱开工率 - 2022 · 2024 =2023 ■ 2026 = 另一 2025 100 90 80 70 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月 资料来源：Wind、申万宏源研究 图 34: 上周，PTA 开工率同比回落 国内PTA开工率 ...