本文原标题：《奉旨吹牛 | 华泰柏瑞创新升级A前三年大回撤，份额缩七成！吴邦栋干两年亏20%！》 基金分享 605 ： 这只产品成立于2014年5月6日，吴邦栋是从2023年6月9日开始管理这只基金，吴邦栋任期回报赚了-20.01%，虽然说是经历了将近1轮牛熊，但这 个业绩侦探君觉得不太行。毕竟很多产品这一年涨了不少，但是这个产品一般，所以他的任期内收益率还是很惨！ 我们来看看基金经理吴邦栋的信息吧，天天基金数据显示，从业时间7年半，主要做偏股票类产品，目前管理规模13.8亿元，年化回报2.58%。择 时能力和收益率还不错，经验值、抗风险和稳定性还不错，目前似乎没有拿过大的投资奖。 来看看基金经理吴邦栋在2025年一季报的分析，看看他对今年市场研判。 "对于 A 股，短期在关税不确定性冲击下，市场也难免出现波动。但立足中长期，我们认为当前无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的 储备，还是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构优化，以及市场在心理上做好的准备、尤其是以 DeepSeek 为代表的科技突破对于信心的强化， 均非 2018 年骤然遭遇贸易冲突时可比。建议坚定信心、保持耐心。 1）一方面，参考 2018 ...

特朗普并未显著推动美国油气企业加大资本开支或显著提高原油产量。一方面，油气上游投资的决策高 度依赖国际油价走势和资本回报预期，而非仅仅受到监管松绑或财政刺激的推动;另一方面，行业普遍 面临投资者"重回报、轻扩张"的资本纪律压力，尤其是在页岩行业，资本市场对高杠杆、高波动的勘探 开发投入已日益审慎。此外，尽管监管环境趋于宽松，但基础设施瓶颈、熟练劳动力短缺及长期市场需 求的不确定性仍制约了企业扩张的意愿。因此，特朗普政府的政策在提振油气行业信心方面虽有边际改 善，但未能根本扭转行业保守投资的趋势。 强α视角下的部分大化工投资机会 当前油制烯烃盈利仍处于磨底阶段，受制于当前油价水平相对处于中高位，油制烯烃在成本端存在一定 劣势，目前乙烷制乙烯毛利水平相较于油制乙烯、煤制乙烯有约2000-2500元/吨的优势。若国内近期一 系列货币和财政政策落地，或带动烯烃类化工品消费需求好转，油制烯烃盈利能力有望改善，乙烷制乙 烯在低成本原料前提下仍有望保持较强的行业α属性。成品油消费需求有望在政策刺激下相对维持稳 健，若政策落地，炼油板块同样具有修复机会，炼化企业业绩有望改善。 景气度视角下的部分大化工投资机遇 智通财经APP ...

大类资产方面，我们认为下半年或呈现股债双牛结构。一方面，预计中美经贸关系可能在震荡曲折中走 向缓和，另一方面"类平准"基金兜底尾部风险，二者均将支撑市场风险偏好。综合来看，A股有望形成 低波红利与科技成长交替向上的结构化行情。固定收益方面，考虑到年内大规模内需刺激概率较低，10 年国债利率预计将在震荡过程中下行至1.5%附近。 浙商证券（601878）李超表示，5月经济回稳势头较好，供给端修复斜率显著高于需求端核心在于工业 稳增长政策的发力，量价总体延续背离，5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8%。我们预计，二季 度经济相较一季度将有所回落，全年可能呈现前高中低的走势，需要重点关注经济的波动，我们预计经 济运行在内外部环境不确定性抬升的过程中或呈现非线性特征。 ...

⚫ 外部环境不确定性增加，宽货币有望延续，全社会预期回报率中长期仍趋于下行， 低波红利策略有效性料延续。公募改革导致的银行配置偏离风格回归的预期，有望 助力银行跑出超额收益。保险预定利率或于 25Q3 再度下调，险资股息率容忍度有 望进一步抬升，呵护银行绝对收益。预计银行业基本面 25Q2 环比 25Q1 边际将有 所改善，主要是其他非息收入增长压力的缓解。 ——5 月金融数据点评 核心观点 投资建议与投资标的 政府债和企业债支撑社融，M1 增速显著回 升 ⚫ 现阶段关注两条投资主线： 1、可转债转股后具备补涨机会的标的杭州银行(600926，买入)、南京银行 (601009，买入)； 2、左侧布局高股息品种，建议关注：中信银行(601998，未评级)、兴业银行 (601166，未评级)、江苏银行(600919，买入)、农业银行(601288，未评级) 等国有 大行。 风险提示 经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；流动性环境超预期收紧。 银行行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2025 年 06 月 15 日 看好（维持） | 屈俊 | qujun@orien ...

教你挖掘基 . 以下文章来源于教你挖掘基 ，作者冰姐 投资理财有方法，我们手把手教你挖掘牛基~ 四月初那根"关税大棒"砸下的深坑，如今已被A股悄然填平。上证指数从3000点附近的泥潭中爬 起，一度冲上3400点，各大指数几乎收复失地。 眼下，投资者最关心的问题无非两个：反弹来到什么位置？6月该关注什么？ 接着看，小编带你好好捋一捋。 01 反弹的现状：资金博弈与估值锚 短期市场的走势，本质是资金面的投票与博弈。去年 10 月，全市场日均成交额从 5000 亿飙升至 3.5 万亿的峰值，随后逐步缩量至万亿附近。 这种 " 放量冲锋 — 缩量休整 " 的节奏，像极了运动员的间歇性冲刺。或许就像一场马拉松跑过半 程，体能消耗与赛道难度同时显现，接下来的每一步都需要更清晰的策略。 兴业证券统计显示，今年行业轮动强度逼近 2023 年初的历史高点，科技、消费、周期板块轮流登 台，却缺乏一条贯穿始终的主线。 这种快速切换的背后，是两大结构性矛盾： 一是增量资金不足。 4 月以来，个人投资者通过融资买入的热情降温，反映出市场情绪从热情转向迟疑。 二是外部不确定性反复。海外关税等不确定因素持续扰动加重了市场的博弈属性，让部分 ...

截至06月04日14:30，中证银行ETF（512730.SH）上涨0.06%；主要成分股中，沪农商行上涨5.68%，江 苏银行上涨0.90%，光大银行上涨0.74%，民生银行上涨0.45%，长沙银行上涨1.70%。 昨日银行股表现强势，其中沪农、渝农、兴业涨幅靠前。主要受到三个事件影响驱动： 近期催化银行股表现最核心的因素:公募迎重磅改革导致的银行配置偏离风格回归的预期，助力银行跑 出超额收益。银行股内部选择更偏公募基金偏好的成长风格。 后续往三季度看:保险预定利率或于25Q3再度下调(下调50bps至2.0%)，险资股息率容忍度有望进一步抬 升，呵护银行绝对收益。风格预计更偏保险偏好的红利风格，更加均衡。 银行业基本面来看，25Q2环比25Q1边际将有所改善，主要在于银行业息差降幅环比有望收窄，且25Q1 银行债券投资TPL账户亏损随着国债收益率回落环比得以修复。 关联产品： 第二、沪农被同时纳入沪深300和上证180，渝农被同时纳入MSCI中国指数和沪深300，带来被动指数基 金的增量配置资金。 第三、兴业大股东主动转股，带动市场预期变化，有望带动兴业转债两年内实现强制转股的预期。 关税战的影响和预期扰 ...

证券研究报告 | 策略报告 gszqdatemark 2025 06 03 年 月 日 投资策略 6 月市场观点：关注出口数据反映的关税影响 引言：4 月我国出口增速边际放缓，且对美出口明显降速，如上期提示，关税加征 的实际影响将陆续显现。后续关税影响的不确定性主要集中在节奏、幅度、结构 上，其中节奏与时长取决于各方谈判，但幅度与结构仍可以持续跟踪。本篇报告将 重点结合最新的 4 月出口结构变化，对关税影响研究做一些有益的线索补充。 4 月出口数据反映的关税影响线索： 其一，4 月各行业商品的出口增速变化的结构与幅度如何？首先，就出口同比增 速的绝对水平看，对美同比普遍转负，非美延续韧性。其次，结合同比增速的环比 变化看，各行业大致可以分为三类情形：一是整体出口降速，且对美和非美出口同 步降速，比如通信；二是整体出口及对美出口降速，但对非美出口也有提速对冲， 比如电子；三是对美出口降速，但受益于对非美出口的提速，整体出口增速仍有提 速或改善，比如电力设备。最后，落脚对营收的冲击测算上，预计家电、有色、轻 工、机械、纺服面临的营收冲击压力较大。 其二，面对关税压力，各行业商品出口的量、价水平有何变化？大致可以划 ...

2025年首次降准于今日落地，向金融市场注入约1万亿元流动性 4月末M2增长8% 腾讯一季度业绩公布 重要消息 5．外交部回应中美大幅降低关税。5月14日，外交部发言人林剑表示，中美双方在日内瓦的经贸会谈达 成多项积极共识，同意大幅降低双边关税水平。美方承诺取消91%关税，暂停实施24%的对等关税，相 应的中方也取消91%反制关税，暂停实施24%的反制关税，双方各自保留10%的关税。美方以芬太尼为 借口，对中国无理加征两轮关税，中方均第一时间采取包括关税和非关税措施在内的反制举措，坚定维 护自身正当权益，这些反制措施仍然有效。 重要的消息有哪些 1．人民银行日前宣布，自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准 备金率的金融机构）。 2．记者14日从商务部获悉，根据美国白宫5月12日发布的《修改对等关税税率以反映与中华人民共和国 会谈情况的行政令》，美方已于美东时间5月14日凌晨00:01撤销根据2025年4月8日第14259号行政令和 2025年4月9日第14266号行政令对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的共计91% 的关税，修改2025年4月2日第1 ...

每周一景： 云南玉龙雪山 点击右上角菜单，收听朗读版 【 非银】公募新规利好非银，监管引导险资入市稳市 一、本周观点： 【非银一周观点】： 5 月 7 日中国证监会发布《公募基金高质量发展行动方案》，其中明确建立与基金业绩表现挂钩的浮动管 理费收取机制，强化业绩比较基准的约束作用，考核从重同业排名转向重业绩比较基准。 而当前非银板块 的配置比例从 1.67% 降至 1.52% ，大幅欠配 5.34Pct ；其中券商板块欠配 3.29Pct ，保险板块欠配 1.60Pct ，重视业绩比较基准下非银板块作为大幅欠配板块更为受益。 5 月 7 日，金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上表示，将充分发挥保险资金作为耐心资本和长 期资本的作用，加大入市稳市力度， 包括： 1 ）进一步扩大保险资金长期投资的试点范围，近期拟再批 复 600 亿元； 2 ）调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降 10% ； 3 ）推动长周期 的考核机制，促进"长钱长投"。我们认为上述举措有助于稳定资本市场，推动保险公司增加优质权益资产 配置，改善低利率环境下固收类资产收益下行压力，实现资产负债匹配优化。 金融科技方面，大模 ...

5月14日，银行板块延续强势，中证银行指数上涨0.45%，成份股方面，厦门银行领涨1.84%，宁波银行 上涨1.37%，兴业银行上涨1.06%。 热门ETF方面，银行ETF（512800）场内价格上涨0.5%，再创上市新高，实时成交额近2亿元。 1）改革强调建立浮动管理费收取机制、强化业绩比较基准的约束作用。全市场主动偏股型公募基金 中，46%第一大业绩基准为沪深300指数，16%为中证800指数。一个合理推测是，如果业绩基准不发生 显著变化，权重股的资金青睐度有望进一步提升。 2）主动公募当前深度欠配银行，国股行相对更为明显。2024年末以沪深300为第一大基准的基金，欠配 9.6pct，以中证800为第一大基准的基金，欠配7.8pct，增量资金流入银行可期，主动公募对银行板块边 际定价权有望增强，驱动板块跑出超额收益。 布局工具上，看好银行板块行情持续性的投资者可以关注银行ETF（512800），银行ETF被动跟踪中证 银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有 大行，捕捉"高股息"主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城 ...