7月10日，《北京市深化改革提振消费专项行动方案》发布。其中，在优化住房消费新供给方面提出， 进一步发挥住房公积金促进作用，支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人 住房贷款。研究制定住房公积金个人住房贷款"带押过户"政策，并开展相关业务。 NO.4 龙光集团近220亿元境内债重组方案获批 点评：这是积极响应国家扩大公积金使用范围的举措。这将降低购房门槛，减轻资金压力，刺激住房消 费，且为二手房交易带来便利，也为其他城市公积金政策优化提供示范。 NO.2 招商蛇口将发放2024年度分红17.5亿元 7月10日，招商蛇口发布2024年度利润分配方案实施公告。以特定基数，向全体股东每10股派现1.9353 元（含税），不转增股本。若享有分配权股数变动，将按总额不变原则调整每股分红。股权登记日为7 月16日，除息及发放日为17日，实际分红17.5亿元。 点评：近年来，招商蛇口通过股份回购、现金分红回馈股东，体现出对股东回报的重视。此次分红展现 其财务稳健，有利于提升投资者信心。 NO.3 苏州出让三宗宅地均底价成交 7月9日，苏州本级出让3宗宅地，总建筑面积16.10万平方米，起始价15.48亿 ...

在百年未有之大变局下，中国经济发展面临着前所未有的机遇与挑战。从国际环境看，全球政治经济格局深度调整，贸易保护主义、地缘政治冲 突等 "黑天鹅""灰犀牛" 事件频发，经济全球化遭遇逆流。而国内经济正处于转型升级的关键阶段，传统增长动能逐渐减弱，亟需培育新的经济增 长点。在此背景下，以科技创新带动产业升级，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，成为推动中国经济持续健康 发展的必由之路。 科创债的政策探索已经持续多年，规则日渐完善成果斐然 中国债券市场对支持科技创新的探索最早可以追溯到2015年的双创债试点，经过几年的探索逐步从试点转为常态化发行。 2015年11月，国家发改委发布《双创孵化专项债券发行指引》，首次将科技创新纳入债券融资支持范围。支持提供 "双创孵化" 服务的产业类企业 或园区经营公司发行债券，募集资金用于涉及双创孵化服务的新建基础设施、扩容改造等相关项目。 2017年7月，中国证监会颁布《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》，正式推出双创债，重点支持创新创业公司、创业投资公 司发行债券，并明确发行主体、条款设计、审核机制等内容，募集资金专项投资于创新创业公司的 ...

阿里巴巴最新动态！ 7月3日，阿里巴巴发布公告称，计划发行本金总额约120亿港元、2032年到期的零息可交换债券。债券发 行募集资金净额将用于投入云计算基础设施建设和支持国际电商业务发展。 根据公告，债券将参考阿里健康在香港联交所上市的普通股。阿里巴巴可选择通过交付阿里健康股份、现 金或现金与阿里健康股份的组合方式履行交换义务。即便全部使用阿里健康股票结算，预计阿里巴巴仍将 保持对阿里健康的控股权。 在年报致股东信中，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信、阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，未来十年，最大的 增量和变量都是以AI为核心的驱动力带来的变革。股东信还提到，"阿里巴巴将AI视为业务增长的核心驱 动力，也是面向未来发展的最大机遇之一，因此全力投入AI基础设施和技术先进性建设，提升在全球科技 领域的竞争力，并将其转化为业务增长的持续动能。" 可交换债券是一种较常见的融资方式。企业可根据资本管理和业务发展需要，综合考虑市场优惠利率状 况，适时开展融资活动，充分利用优惠利率资金投入发展。今年以来，可交换债券发行较为活跃，2025年 3月，百度发行了20亿美元的可交换债券。2025年5月，中国石化发行了77.5亿港元（约1 ...

7月3日将为2031年5月到期的债券定价，寻求融资至多40亿纽元。 新西兰取消7月3日的债券拍卖计划。 ...

◎记者 孙忠 房地产企业债券融资正在步入"复苏"的临界点。 6月，新城发展启动美元债发行，这是今年首只纯民营地产公司发行的美元债，有助于提振市场信心。 事实上，今年房地产债券发行亮点颇多。今年上半年，美的置业和滨江地产等优质民营企业成功发行债 券实现融资。在品种选择上，保利发展采用了定向可转债，这也是今年发行规模最大的房地产债券。 总体来看，房地产企业债券净融资规模正处于平衡期，未来两年到期债务也将持续降低，有利于行业轻 装前行。 首只民营地产美元债亮相 6月12日，新城发展启动了3亿美元优先票据的发行。 新城发展为新城控股集团港股上市平台，新城控股集团还通过多层持股控制A股主体新城控股，两者构 成"A+H"双上市架构。新城控股主营住宅开发业务与商业运营，2024年营收890亿元，净利润7.52亿 元。新城发展则承担集团债务管理和资本运作职能。 中证鹏元评级研究员史晓姗向上海证券报记者表示，新城发展美元债的发行冲破了2022年以来民营房企 境外发债的"冰封期"。虽然是借新还旧，但仍是积极信号，有利于经营稳健的民营企业重启境外融资。 新城系的融资破局，也标志着民营房企正转向信用分层修复期。 资料显示，2025年 ...

Core Viewpoint - The company plans to issue convertible bonds totaling no more than 1.5 billion yuan to unspecified investors, which will be convertible into the company's A-shares and listed on the Shanghai Stock Exchange [1] Fundraising Purpose - The raised funds will be used for the manufacturing projects of automotive-grade SiC MOSFET modules, IPM modules, and the industrialization of automotive-grade GaN modules, as well as to supplement working capital [1] Approval and Regulatory Process - The final issuance plan will be determined based on market conditions and the company's specific situation, requiring approval from the shareholders' meeting and registration with the Shanghai Stock Exchange and the China Securities Regulatory Commission [1]

本报记者 韩昱 2025年以来，面对复杂环境，我国经济顶住压力平稳运行，展现了强大韧性和活力。其中，财政政策"组合拳"的发力显效 起到了重要的支撑作用。 "上半年更加积极的财政政策落地效果明显。"吉林省财政科学研究所所长、研究员张依群在接受《证券日报》记者采访时 表示，特别是在政策靠前指引、投资靠前发力、项目靠前执行的财政综合施策下，债券投资发挥了重要作用。 今年我国合计新增政府债务总规模11.86万亿元，比2024年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。时近年中，上半年超 长期特别国债、专项债等政策工具运行情况如何？下半年将怎样持续发力？围绕这些问题，《证券日报》记者采访了多位业内 专家。 超长期特别国债规模增加 今年我国实施更加积极的财政政策，统筹安排收入、债券等各类财政资金，确保财政政策持续用力、更加给力。 "2025年政府债务总规模较上年增幅较大，财政支出强度明显加大。"中央财经大学财税学院教授白彦锋告诉《证券日报》 记者，其中，超长期特别国债的规模较上年增加30%，同时发行节奏、资金下达速度明显加快。 今年我国拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元。截至6月23日，超长期特别国债 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 温冲 于建平 北京报道 从"反内卷"到"稳链条"，债券市场下场为车企60天账期注入金融活水。 当前汽车行业响应政府部门号召，缩短账期，避免"内卷式"竞争。为更好服务汽车行业的转型升级，帮助解决出 现的新融资需求问题，6月16日交易商协会召开中国银行间市场支持汽车企业高质量发展座谈会，汽车企业、主承 销商代表参会。 《华夏时报》记者注意到，对供应商承诺"60天支付账期"的车企中，有9家参与了此次会议，包括一汽、上汽、北 汽、比亚迪、吉利、长城、蔚来、小鹏、小米集团，介绍行业"内卷式"竞争下遇到的困难和挑战，并对进一步优 化汽车企业融资环境提出了意见和建议。主承销商代表围绕汽车企业融资需求进行了现场对接。 加大债券融资"新工具"的赋能 交易商协会表示，此次座谈会的主要目的是为了更好支持车企稳定健康发展，助力构建行业良好生态，并为企业 和金融机构搭建交流平台，加强投融资对接，提高债券融资服务质效。中国汽车流通协会专家委员会成员李颜伟 在社交平台上发文称："车企60天支付账期的配套融资新工具。" 交易商协会强调，将加大科技创新债券、绿色债券等创新产品支持力度 ...

摘要 2025 年 5 月政府融资成为社融主要支撑，特别国债和地方债贡献显著， 财政支出力度超往年同期，对整体金融数据产生重要影响。 企业短贷同比多增，或因关税缓和增加短期资金需求；科创债发行推动 企业债券融资增长。企业中长贷仍处低位，反映关税政策不确定性下企 业投融资意愿偏弱。 非银存款延续高增态势，可能与存款利率下调后私人部门存款转移至理 财等非银资产有关。M1 增速回升，由企业活期存款带动，与贷款派生 效应一致。 机关团体活期存款定期化现象未明显改善，可能影响后续政府采购等活 动，需进一步观察相关指标验证原因及其影响。 2025 年 5 月新增社会融资规模高于预期，人民币贷款扣除票据因素后 表现良好，各类贷款尤其是短期限贷款出现回升迹象。 非银行类机构资金流入持续保持高水平，对市场形成一定支持，总体而 言，2025 年 5 月金融数据总量层面表现优异且具有积极意义。 Q&A 2025 年 5 月的金融数据有哪些主要特点？ 贷款的回摆，存款的延续 - 关税扰动缓和后的 5 月金融数 据 20250617 企业短贷和企业债券融资在 2025 年 5 月的情况如何？ 企业短贷在 2025 年 5 月同比多增， ...

晨会纪要（2025/06/17） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.06.17） 宏观及策略研究 债券类融资同比多增――2025 年 5 月金融数据点评 基金研究 科创、消费板块资金净流入居前，主动权益基金仓位下调——公募基金周报 行业研究 潮玩赛道高热度，维持家居业绩改善预期——轻工制造&纺织服饰行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/06/17） 宏观及策略研究 债券类融资同比多增――2025 年 5 月金融数据点评 王哲语（证券分析师，SAC NO：S1150524070001） 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 李济安（证券分析师，SAC NO：S1150522060001） 1、债券融资支撑社融 5 月社融同比多增超 2000 亿元，政府债券融资同比多增超 2000 亿元，依然是社融增量的主要支撑；企业债 券融资也有较好表现，5 月 6 ...