7月7日晚间，牧原股份、新希望等多家公司披露6月销售数据，头部生猪养殖企业半年度经营业绩就此 确定。 与2024年同期相比，今年上半年各家猪企销售均价小幅回落，但是受成本下降的拉动，当期盈利不降反 升。 仅以牧原股份为例，根据各月销售数据计算，公司上半年生猪销售均价为14.46元/公斤，较上年同期下 降0.76元/公斤，但成本则从上年同期的14元/公斤以上降至今年5月的12.2元/公斤，上半年盈利增长问题 已不大。 不过，需要指出的是，并非所有生猪养殖企业均是如此，行业内部成本差异十分明显。 "截至5月份，公司完全成本13.7元/公斤。"华统股份近期便在投资者互动平台表示。这与牧原股份的成 本差距达到1.6元/公斤，而部分养殖企业今年4月育肥猪完全成本更是超过14元/公斤。 相应地，各家企业的利润率、预期盈利相差极为明显，并会表现在后续披露的半年报分产品毛利率数据 中。 成本才是核心竞争力 2024年4月，头部生猪养殖企业率先跨过盈亏平衡线。 彼时，便是受益于猪价上涨的拉动，叠加养殖成本的集体回落，相关上市公司二季度盈利环比出现大幅 改善。 作为行业龙头，牧原股份2024年一季度亏损23.79亿元，二季度转为 ...

可以发现，温氏股份2025年6月不论是生猪销量、销售收入，还是毛猪均价，环比均出现下滑。 温氏股份的情形不是特例。 多家上市猪企6月销售简报集中出炉。 7月7日晚间，包括牧原股份、温氏股份等龙头在内的多家上市猪企发布6月销售简报。 相关数据显示，6月上市猪企生猪销售均价同比和环比普遍下滑，不同猪企的销量和销售收入有所分 化。 上市猪企6月销售简报集中出炉 7月7日晚间，龙头上市猪企牧原股份披露的2025年6月份销售简报显示，2025年6月份，公司销售商品猪 701.9万头，同比变动58.35%（其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售商品猪219.4 万头），较2025年5月份的640.6万头有所增长；商品猪销售均价14.08元/公斤，同比变动-20.59%，较 2025年5月份的14.52元/公斤有所下降；商品猪销售收入127.99亿元，同比变动27.65%，较2025年5月份 的122.58亿元有所增长。 另一家龙头上市猪企温氏股份当晚披露的2025年6月主产品销售情况简报则显示，公司2025年6月销售生 猪300.73万头（其中毛猪和鲜品270.39万头，仔猪30.34万头），收入49.20 ...

上市猪企6月销售简报集中出炉 7月7日晚间，龙头上市猪企牧原股份披露的2025年6月份销售简报显示，2025年6月份，公司销售商品猪701.9万头，同比变动58.35%（其中向全资子公司 牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售商品猪219.4万头），较2025年5月份的640.6万头有所增长；商品猪销售均价14.08元/公斤，同比变动-20.59%，较 2025年5月份的14.52元/公斤有所下降；商品猪销售收入127.99亿元，同比变动27.65%，较2025年5月份的122.58亿元有所增长。 另一家龙头上市猪企温氏股份当晚披露的2025年6月主产品销售情况简报则显示，公司2025年6月销售生猪300.73万头（其中毛猪和鲜品270.39万头，仔猪 30.34万头），收入49.20亿元，毛猪销售均价14.39元/公斤，环比变动分别为-4.69%、-7.57%、-1.98%，同比变动分别为28.93%、-5.40%、-20.50%。 多家上市猪企6月销售简报集中出炉。 7月7日晚间，包括牧原股份、温氏股份等龙头在内的多家上市猪企发布6月销售简报。 相关数据显示，6月上市猪企生猪销售均价同比和环比普遍下滑，不同 ...

中国银河（601881）证券表示，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，25年猪价同比或呈下行走势， 年内相对平稳运行，叠加成本下行带来的利润超预期，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质 猪企。 ...

0 5 10 15 20 25 30 35 40 2021-01 2022-01 2023-01 2024-01 2025-01 生猪均价（元/公斤） 图：生猪均价 资料来源：钢联数据，东海证券研究所 0 100 200 300 400 500 600 700 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2025-05 7KG仔猪价格（元/公斤） 资料来源：钢联数据，东海证券研究所 图：仔猪均价 ● 今年以来生猪价格平稳震荡，仔猪价格先涨后跌。根据钢联数据，6月27日生猪均价14.56元/公斤，年初以来下降7.6%，同比 上升0.9%。春节后至端午节前，生猪价格维持在14-15元/公斤左右震荡，淡季不淡，强于市场预期。主要由于冻品库存下降、 二次育肥增加以及消费需求恢复，支撑猪价。6月以后受集中出栏以及需求季节性偏弱影响，猪价跌破14元/ ...

今年以来猪价持续下跌，养殖利润已逐月收窄。值得注意的 是，德康农牧股价逆势暴涨，其市场表现已显著超越行业整体 水平。随着生猪价格重心不断下移，叠加"供强需弱"格局的延 续，养猪行业降低成本成竞争关键，行业微利或仍将是常态。 作者：陈姗 封图：图虫创意 从每股26港元涨至每股96港元，港股市场上，近日德康农牧股价年内超260%的惊人涨幅，将生猪 养殖行业拉回公众视野。 截至6月16日下午收盘，德康农牧股价报88.4港元/股，虽由近期高点有所回落，但年内累计涨幅依 旧高达224%；6月11日，德康农牧股价最高冲至96港元/股，创历史新高，较年内低点累计上涨 269%。 6月11日，德康农牧股价最高达96港元/股，创历史新高，收盘报91.75港元/股，涨幅15.34%。今年 年初，德康农牧股价还"匍匐"在26港元上下，仅半年时间，股价飙升了2倍多。 德康农牧主营生猪及黄羽肉鸡的育种和养殖。其官网显示，该集团公司为"中国生猪规模化养殖企 业复合年增长率排名第一""生猪销量全国第6""黄羽肉鸡销量全国第3"。财报数据显示，2024年， 德康农牧全年实现营收约224.63亿元人民币，同比增长39%，归母净利润约41.02 ...

5月上市猪企总出栏量同比增长30%，供应充沛令猪价表现低迷。 猪价回到14元/公斤上方，生猪养殖行业重回微利状态。 中国养猪网数据显示，6月17日，全国生猪（外三元）价格报于14.24元/公斤，同比下跌24.13%，环比 下跌2.8%，仍位于年内低点，但相较于月初的年底低点，则出现了一定反弹。 6月初，生猪价格创下年内低点，一度跌破全行业盈亏平衡线。中国养猪网显示，6月8日，全国生猪 （外三元）价格跌破14元/公斤。而这一价格线，普遍被视作行业盈亏平衡点。在14元以下挣扎数日 后，猪价小幅回暖。截至6月17日，生猪价格报14.24元/公斤，同比下跌24.13%，环比下跌2.8%，价格 仍位于年内低点。 二季度历来是猪肉消费淡季，叠加节假日效应缺失，需求季节性回落，而猪肉供应却在增加。因此，产 能充裕与养殖效率提升，持续对猪价形成压力。 第一财经梳理销售简报发现，5月猪价持续下跌的情况下，不少上市猪企的销售均价跌破15元/公斤，企 业普遍"以量补价"，即以销量增长平衡价格下跌对销售收入的影响。根据第一财经统计，5月份，20家 上市猪企的出栏量合计达1781万头，同比增长30%。三家头部企业出栏超百万头，牧原股份 ...

Core Viewpoint - The significant rise in the stock price of Dekang Agriculture has brought the pig farming industry back into public focus, with a year-to-date increase of over 260% [1][2]. Group 1: Stock Performance - Dekang Agriculture's stock price surged from HKD 26 to a peak of HKD 96, marking a historical high and a year-to-date increase of 269% from its low [1][3]. - As of June 16, the stock closed at HKD 88.4, reflecting a cumulative increase of 224% for the year [1][2]. - The company reported a projected revenue of approximately RMB 22.463 billion for 2024, a year-on-year growth of 39%, and a net profit of about RMB 4.102 billion, reversing a loss of RMB 1.775 billion in 2023 [3]. Group 2: Industry Context - The pig farming industry has maintained profitability for 13 consecutive months, primarily due to a significant reduction in production costs for leading enterprises [2]. - Despite overall profitability, pig prices have been declining this year, leading to shrinking margins for farmers [2][5]. - The industry is characterized by a "strong supply and weak demand" dynamic, making cost reduction a key competitive factor [2][8]. Group 3: Competitive Position - Dekang Agriculture has established itself as a leading player in the pig farming sector, ranking first in the compound annual growth rate of large-scale pig farming enterprises in China and sixth in national pig sales [3]. - The company has implemented an innovative "company + sow breeding and fattening farm" model, which enhances asset efficiency and stability in farmer cooperation [4]. - Analysts predict that Dekang Agriculture's net profit per pig will be significantly higher than the industry average, with estimates of RMB 350-370 per pig compared to RMB 161 for scattered farming and RMB 302 for large-scale farming [4]. Group 4: Market Trends - The stock performance of Dekang Agriculture contrasts sharply with other listed pig farming companies, many of which have seen declines in stock prices this year [5]. - The average pig price has been fluctuating around RMB 14 per kilogram, with significant year-on-year declines observed [5][6]. - Analysts suggest that the current market conditions may lead to a stable development phase for the pig farming industry, with potential for price recovery in the second half of the year if supply capacity is managed effectively [7][8].

截至6月15日，多家养殖上市公司发布了5月份的销售数据。 其中，新希望5月份销售生猪133.39万头，环比变动-16.42%，同比变动-2.41%，商品猪销售均价14.59 元/公斤，环比变动-0.75%，同比变动-5.38%；温氏股份（300498）5月份销售生猪315.54万头，环比变 动-0.64%、同比变动32.64%，毛猪销售均价14.68元/公斤，环比变动-1.61%，同比变动-7.26%。 接受《证券日报》记者采访的行业人士表示，虽然销售情况有所下滑，但生猪养殖端已经连续12个月实 现盈利，且从监测数据研判，今年生猪养殖行业价格波动不会太过明显，龙头企业仍将保持盈利。 "随着气温逐渐升高，终端猪肉消费较为疲软，同时，夏季生猪生长速度减慢，导致可出栏生猪数量阶 段减少，供需双双减少，猪价波动不大，生猪养殖端仍有可能在未来一定时间段内处于盈利状态。"卓 创资讯（301299）生猪分析师朱泽坤告诉《证券日报》记者，今年前5个月的数据显示，仔猪销售利润 较为丰厚，养殖端主动减产能的意向不强，生猪产能去化缓慢。目前市场生猪产能及生猪供应仍处于较 为充沛的状态，而养殖环节中的主要投入饲料成本较2023年显著 ...

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 发布时间：2025-06-10 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | | 2682.22 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 2838.04 | | 52 周最低 | | 2110.64 | 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《生猪供应压力大，政策释放稳猪价信 号》 - 2025.06.03 农林牧渔行业报告 （2025.5.30-2025.06.08） 生猪供应压力大，价格继续调整 行业相对指数表现 ⚫ 行情回顾：顺势上涨 -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 2024-06 2024-08 2024-11 2025-01 2025-03 2025-06 农林牧渔 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ⚫ 猪：供强需弱，价格持续下跌 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 截至 6 月 8 日，全国生猪均价 14 ...