今年以来，A股市场持续震荡，得益于红利低波策略的"细水长流"，相关ETF产品在震荡环境中备受市 场青睐。上交所数据显示，截至6月30日，南方红利低波50ETF（515450）最新规模突破100亿元。 值得一提的是，南方基金指数团队成员背景多元，涵盖数学、计算机、金融工程等多个领域，在指数产 品开发、量化研究以及基金投资管理等方面拥有丰富经验，对跟踪误差的精准控制能力行业领先。招商 证券基金评价中心数据显示，截至2025年3月31日，南方基金旗下股票ETF跟踪的准确度，近10年来位 居同类第一（指标分类被动投资-股票ETF-规模加权跟踪误差，近十年排名1/18）。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：石秀珍 SF183 在指数编制上，红利低波50指数编制时在高股息的股票中优先选择波动率较低的标的，使得基金在市场 震荡中表现出较强的抗跌能力，有效降低了投资者的市场风险。同时，该指数行业分散，覆盖银行、公 用事业、交运等多个行业，避免了单一行业风险，增强了整体稳定性。 在政策层面，新"国九条"等政策强化了上市公司分红监管，提升了分红的积极性，使得红利资产的吸引 力进一步增强。此外，2025年5月，央行 ...

离任期结束仅一个多月时间，新集能源（601918.SH）董事长辞职。 6月3日晚间，新集能源发布公告，公司董事会收到董事长王志根的书面辞职报告，王志根因年龄原因申 请辞去公司董事长等职务。 需要注意的是，王志根的离任显得有些突然，虽然他是因年龄原因离职，但其原定任期到2025年7月6日 结束，离目前仅一个多月时间。 而且，王志根1966年9月出生，现年不满59岁。即便按照60岁到龄退休计算，王志根退居二线的时间也 应该是2026年9月。 长江商报记者注意到，王志根之前，新集能源两任董事长陈培、杨伯达均因涉嫌严重违纪违法被查。算 上此次，公司四年三换董事长。 业绩方面，受煤炭市场价格影响，2025年一季度，公司实现营业收入29.10亿元，同比下降4.85%；净利 润5.32亿元，同比下降11.01%。截至一季度末，新集能源存货达5亿元，同比增长62.59%。 董事长王志根离任 长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪 6月3日晚间，新集能源发布公告，公司董事会收到董事长王志根的书面辞职报告，王志根因年龄原因申 请辞去公司第十届董事会董事、董事长和董事会战略发展委员会主任委员职务。 新集能源表示，王志根在担任公司董事、 ...

市场主流观点汇总 2025/5/27 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 | | | 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情数据】 | | | | | | | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/5/23 | | | 2025/5/19 至 | 2025/5/23 | | | 黄金 | 780.10 | 黄金 | | | 3.76% | | | 白银 | 8263.00 | 白银 | | | 2.00% | | | 豆粕 | 2952.00 | 豆粕 | | | 1.83% | | | 棕榈油 | 8006 ...

每经评论员杜恒峰 5月20日，金融市场迎来重要调整，1年期和5年期以上LPR（贷款市场报价利率）均如期调降10个基 点。作为居民住房贷款的定价基准，LPR的下调将直接传导至房贷领域。以30年期100万元等额本息贷 款为例，利息总额将减少近2万元，切实减轻背负房贷居民的还款压力。 而在LPR调降的同一天，六家国有大行和招商银行同步下调存款利率，1年期定存年化利率普遍降至 0.95%左右，降幅达15个基点；3年期和5年期等长期限定存年化利率更是下调25个基点。 存款利率降幅高于LPR降幅，这一调整有助于缓解银行净息差不断收窄的压力，进而提升银行支持实体 经济的能力与意愿。 从居民角度来看，存贷利率双降带来的影响是综合性的。对于负债较多的居民来说，贷款利率下降将减 轻其债务负担，增加可支配收入，提升消费能力。对于拥有一定资产的居民来说，存款利率下降将使其 非现金资产的内在价值提升。 近年来，随着存款利率走低，"存款搬家"现象愈发明显，银行理财规模与非银机构资产规模不断增长， 其中很大一部分资金就来源于居民存款的转移。 货币为资产计价，利率作为货币的价格，其变动将深刻影响资产价格。存贷利率下调不仅直接降低居民 利息负 ...

（原标题：罕见利率双降，有何深意？火速解读） 【导读】罕见利率双降，有何深意？火速解读 中国基金报记者 莫琳 存款、LPR降息罕见同步落地。 5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，新一期贷款市场报价利率（LPR）新鲜出 炉。1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种均较上月下降10个基点（BP）。 在连续6个月保持"按兵不动"后，这是LPR年内首次出现下调。 与此同时，多家国有大行及部分股份行也同步下调人民币存款挂牌利率，活期存款、定期存款和通知存 款等多种产品利率均有不同程度下降，最多下调25BP。 对企业而言，企业长期贷款成本降低，有助于改善盈利预期，刺激企业扩大生产和投资，为经济增长注 入活力。 央行数据显示，4月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上月低约4BP，比上年同期低约50BP； 个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约55BP。 多位受访的分析人士认为，5月7日，央行行长潘功胜已宣布本月下调主要政策利率10BP，带动LPR同 步下行约10BP，因此本次LPR下调符合预期。本轮LPR降息落地后，银行贷款利率料将进一步下行，将 进一步推 ...

2025.05. 20 本文字数：2393，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 杜川 存款、LPR降息同步落地。 5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，新一期贷款市场报价利率（LPR）新鲜 出炉。1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5% ，两个期限品种均较上月下降10个基点。这是自去 年10月以来，LPR首次出现下调，在连续6个月保持"静默"后，此次调整引发各界高度关注。 民生银行首席经济学家温彬称，经贸摩擦下内外部不确定性仍在，对市场预期和出口增长形成扰动， 在此背景下，需通过LPR的适当下调来引导贷款利率继续下行，以进一步激发有效融资需求，稳定信 用水平，呵护经济修复。 商业银行负债成本的改善为LPR下调创造了条件。5月15日，0.5个百分点降准正式落地，释放长期 流动性约1万亿元。20日当天，国有大行和股份行牵头开启第七轮存款挂牌利率下调。其中，活期存 款利率下调5个基点；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，三年期和 五年期均下调25个基点；7天期通知存款利率下调15个基点。 温彬认为，此次存款利率下调幅度大于LPR降幅，有助于降低银行负债成本，为L ...

"双降"落地后，债市走出短端强势的行情。据Wind数据，截至2025年5月15日，全市场唯一的短久期地 债ETF——鹏华0-4地债ETF(159816.SZ)近半年、近一年分别上涨1.13%、2.93%；鹏华5年地债 ETF(159972.SZ)近半年、近一年分别累计上涨1.89%、4.51%。流动性方面，5月15日，鹏华0-4地债ETF 交投活跃，成交额达到23.53亿元，换手率为127%。 据Wind数据，鹏华两只地债ETF今年以来交投活跃，场内流动性较佳。截至2025年5月9日，鹏华0-4地 债ETF本周日均成交量为19亿元，本周日均换手率为104%。鹏华5年地债ETF本周日均成交量为13亿 元，本周日均换手率为27%。 值得一提的是，上述两只地债ETF久期不同，在产品定位方面也有所不同，致力于为投资者提供多样化 的选择。鹏华5年地债ETF久期更长，更偏投资属性，相对适合作为波段交易的工具。鹏华0-4地债ETF 是短久期地债品种配置工具，定位是货币增强，主打追求稳健。 业绩方面，鹏华5年地债ETF(159972.SZ)长期业绩稳定，据基金定期报告，2020-2024年完整的自然年度 持续保持净值正增长， ...

Core Viewpoint - CITIC Securities predicts that the issuance scale of new special bonds in the second and third quarters is expected to exceed 1 trillion yuan each [1] Group 1: Monetary Policy Impact - The recent "double reduction" policy reflects a moderately loose monetary policy that supports the market [1] - Historical data shows that after previous "double reductions," local government bond issuance significantly increased [1] Group 2: Bond Issuance Forecast - The current pace of new local bond issuance is relatively slow, indicating a large amount still to be released [1] - Based on past experiences following "double reductions," it is anticipated that the new special bond issuance in the second and third quarters will likely surpass 1 trillion yuan, with the total issuance for the year expected to be completed by the end of the third quarter [1]

债券利率还有下行空间吗，怎么应对？20250512 摘要 • 双降政策影响未完全释放：市场对央行降准降息的反应不充分，短端债券 利率虽有下行空间，但受制于当前资金水平，预计下行幅度有限，或不超 过 10 个基点。 • 长端利率面临调整：在贸易谈判进展背景下，长端债券利率因前期定价偏 贵面临调整，若短端利率保持低位，长端或有补涨机会，但需警惕贸易谈 判及基本面预期变化带来的风险。 • 货币政策预期变化：双降操作降低了短期内进一步宽松的预期，缓解了高 负 carry 博弈资本利得现象，一年期存单等品种下行空间受限，需关注资 金水平变化，如 R2007 中枢。 • 二季度长债机会与风险：长债下行机会取决于短端资金宽松程度，但贸易 谈判进展、国内消费及外贸数据超预期可能导致利率上行，需关注趋势性 和反转性，调整幅度或在 10 个 BP 左右。 • 哑铃型投资组合策略：在资金宽松、贸易谈判进展及风险偏好提高的环境 下，建议采用偏哑铃型操作，优先考虑流动性，构建子弹型组合并额外加 哑铃型，关注两年、三年期信用短端及高收益地方债。 Q&A 当前债券市场的定价情况如何？降准降息是否已被市场计价？ 当前债券市场的定价情况显示， ...

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 ⚫ 卖方观点：当前债市存在两派观点，看多派与谨慎派 固收周报 关税谈判背景下债市的两派观点 ——债市情绪面周报（5 月第 2 周） 报告日期： 2025-05-12 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 研究助理：洪子彦 执业证书号：S0010123060036 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 主要观点： ⚫[Table_Summary] 华安观点：债市短期震荡概率高，维持久期，静待机会 在双降政策公布后，本周降准即将落地，近期资金利率同样有所回落，这 对于短端而言相对利好，短债后续补降后长端下行空间同样也打开，但短期来 看利率的下行是需要一定的增量信息的，虽然当前债市顺风，历史上在宽货币 的情形下债市也无真正意义上的熊市，但短期震荡概率偏大（关税反复、Q1 货币政策执行报告增量信息难言进一步利好、4 月 CPI 整体也符合预期），结 合年初至今的上涨行情来看，维 ...