1月10日国际现货价仅微跌0.03%，每盎司4475.8美元，中国黄金基础金价稳在993元/克，上海黄金T D报999.5元/克，金店柜台里的足金饰品仍在1158—1398 元/克的高位游走 四、金币收藏与金银比 建设银行"龙鼎金条"1003.2元/克，工商银行"如意金条"993.2元/克，农业银行"传世之宝"却跳涨至1017.05元/克，浦发银行的"投资金条"更以1043元/克居首， 反观上海黄金交易所的金条仅989元/克。 金店金条的价格更显参差：周六福1278元/克透着网红品牌的溢价，老庙1357元/克带着老字号的底气，高赛尔1018元/克贴近交易所底色，品牌附加值、销售 渠道成本与产品定位。 三、黄金交易所盘口价格 上海黄金交易所的电子屏上，数字如潮汐般起伏：黄金9999涨0.40%至1007元/克，黄金100g却跌0.47%报1006元/克，mAuT D与黄金T D分别以0.67%、 0.60%的涨幅勾勒出短线热度，唯有白银T D以4.25%的涨幅异军突起，报20060元/千克。 若把视线投向实时交易盘口，AuT D最新价996.54元/克（跌0.45%），mAuT D报996.50元/克（跌0.5 ...

After dropping more than 6% on Wednesday, Universal Health Services, Inc. (NYSE:UHS) is trading marginally higher on Thursday. The drop came after Bank of America said it remains cautious on hospitals.  • What’s driving UHS up?Universal Health is the Stock of the Day. It is both oversold and at support; these could be bullish dynamics that could suggest a move higher.Many trading strategies and methods are built around the concept of reversion to the mean. If something goes too far in one direction, there i ...

来源：微积分量化价投 在之前的文章《全网蹲了十年的答案：那个喊"十年十倍"的大V，最终跑输了银行理财？》我复盘了银 行螺丝钉的十年实盘历史业绩。 聊完了卧龙，今天来聊聊凤雏：ETF拯救世界。 今天我要把"ETF拯救世界"（E大）的"长赢指数投资计划-150份"放在手术台上。 我不谈情怀，不谈"亦师亦友"，也不谈那句让人热血沸腾的"12年10倍"。 作为一名量化研究员，我只相信数据。 当我把E大近6年（2019-2025）的实盘数据扒开后，发现了一个尴尬的事实： 这位每天研究宏观、估值、K线，拥有几十万信徒的"教父"，其年化收益不仅跑输了偏股基金指数，甚 至长期跑输了一个没有任何智商、每季度只动一次手指的"股债50/50"傻瓜策略。 你以为你买的是"超额收益"，其实你买的是一份昂贵的"心理按摩"。 我把客观的数据整理好了，获取方式在文末，你也可以拿到数据，自己盘一盘。 实盘戳破神话 谈到E大，就不得不提且慢，提到且慢就不得提到孟岩。 我之前的文章有提到一句：孟岩早期给E大积极背书。有读者跟我说，孟岩并没有承诺收益率。我说 的"背书"并不是承诺收益率，可能大家对于"背书"的理解不太一样，所以我直接贴原文： 原文是 ...

证券研究报告 | 金融工程 2026 年 1 月 4 日 利率价量择时观点转向中性 ——利率市场趋势定量跟踪 20251231 利率市场结构变化 美债价量周期择时信号：中性震荡 风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效 风险。 专题报告 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 梁雨辰 S1090523070008 liangyuchen2@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 - 10 年期国债到期收益率录得 1.84%，相对上周升高 0.68BP。当前 利率水平、期限和凸性结构读数分别为 1.58%、0.55%、0.06%， 从均值回归视角看，目前处于水平结构点位偏低、期限结构点位 中性偏高、凸性结构点位中性偏低的状态。 利率价量周期择时信号：5 年期中性震荡、10 年期中性震荡、30 年期 中性偏多 - 基于 5 年国债 YTM 测算的利率多周期择时信号为：长周期无信号、 中周期无信号、短周期向上突破。综合来看，当前合计下行突破 0 票、上行突破 1 票，最终信号的综合评分结果为中性震荡。 - 基于 10 年国债 ...

本周，白银、黄金纷纷跳水，跌幅分别高达约7%和4%。在芝商所（CME）官宣上调白银期货保证金的 决定后，贵金属市场的投机情绪遭遇重挫。 截至上周，黄金全年"仅"上涨约70%，白银涨幅则高达约150%，其他贵金属（铂金、钯金）的累计涨 幅均超过100%。白银的疯狂行情尤其令人震惊，金银比一度从2020年的高点120跌落至目前的60附 近，"逼空"是主因。 "11月开始，白银1个月租赁利息5.9%，年化近70%，与其说是基本面驱动，白银的新高是逼空行情，空 头结局很惨。"全球宏观基金经理袁玉玮对第一财经表示，"市场担心美国可能对白银征收关税，尤其是 在白银被美国地质调查局列入关键矿产清单后，引发了大规模的囤货行为。大量白银流入纽约与Comex 挂钩的金库，导致作为全球主要现货交易中心的伦敦库存枯竭。" 但在暴力上涨后，获利了结行情也在展开。接受第一财经采访的国内外基金经理和交易员提及，2026年 仍有望是商品大年，金、银价格仍将居于高位，只是波动将加剧，尤其是白银。 白银"逼空"行情暂歇 白银在2025年的逆袭令人始料未及，不过本周支撑白银的逼空行情缓和。 接受第一财经采访的交易人士认为，当交易所频繁出手去杠杆时 ...

本文字数：2703，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 韦薇 本周，白银、黄金纷纷跳水，跌幅分别高达约7%和4%。在芝商所（CME）官宣上调白银期货保证 金的决定后，贵金属市场的投机情绪遭遇重挫。 截至上周，黄金全年"仅"上涨约70%，白银涨幅则高达约150%，其他贵金属（铂金、钯金）的累 计涨幅均超过100%。白银的疯狂行情尤其令人震惊，金银比一度从2020年的高点120跌落至目前 的60附近，"逼空"是主因。 "11月开始，白银1个月租赁利息5.9%，年化近70%，与其说是基本面驱动，白银的新高是逼空行 情，空头结局很惨。"全球宏观基金经理袁玉玮对第一财经表示，"市场担心美国可能对白银征收关 税，尤其是在白银被美国地质调查局列入关键矿产清单后，引发了大规模的囤货行为。大量白银流入 纽约与Comex挂钩的金库，导致作为全球主要现货交易中心的伦敦库存枯竭。" 但在暴力上涨后，获利了结行情也在展开。接受第一财经采访的国内外基金经理和交易员提及， 2026年仍有望是商品大年，金、银价格仍将居于高位，只是波动将加剧，尤其是白银。 白银"逼空"行情暂歇 2025.12. 30 白银在2025年的逆袭令人始料未及， ...

2026年仍有望是商品大年，金、银价格仍将居于高位，只是波动将加剧。 本周，白银、黄金纷纷跳水，跌幅分别高达约7%和4%。在芝商所（CME）官宣上调白银期货保证金的 决定后，贵金属市场的投机情绪遭遇重挫。 截至上周，黄金全年"仅"上涨约70%，白银涨幅则高达约150%，其他贵金属（铂金、钯金）的累计涨 幅均超过100%。白银的疯狂行情尤其令人震惊，金银比一度从2020年的高点120跌落至目前的60附 近，"逼空"是主因。 "11月开始，白银1个月租赁利息5.9%，年化近70%，与其说是基本面驱动，白银的新高是逼空行情，空 头结局很惨。"全球宏观基金经理袁玉玮对第一财经表示，"市场担心美国可能对白银征收关税，尤其是 在白银被美国地质调查局列入关键矿产清单后，引发了大规模的囤货行为。大量白银流入纽约与Comex 挂钩的金库，导致作为全球主要现货交易中心的伦敦库存枯竭。" 但在暴力上涨后，获利了结行情也在展开。接受第一财经采访的国内外基金经理和交易员提及，2026年 仍有望是商品大年，金、银价格仍将居于高位，只是波动将加剧，尤其是白银。 白银"逼空"行情暂歇 白银在2025年的逆袭令人始料未及，不过本周支撑白银的逼 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 撰文：嘉盛集团资深分析师Jerry Chen 临近年末，贵金属尤其是白银持续飙升，上演了史诗级行情。 白银上周五暴涨10%站上79美元，周一高开高走突破80美元大关，全年涨幅一度超过180%，毫无疑问 将创下史上第二高的年度涨幅（1979年上涨369%）。黄金上周收盘突破4500美元，但全年涨幅"仅"为 70%左右。铂金和钯金周五分别上涨8.6%和11.7%。 美联储降息和美元走弱、美国关税政策和全球多地库存短缺、地缘趋势和避险情绪、以及供应缺口等因 素成为贵金属贯穿全年的利好，而年底流动性偏低的环境正好为价格的大幅上涨提供了有利环境。 但由于市场走势愈发极端化，芝商所（CME）上周五宣布将于12月29日收盘后全面上调黄金、白银、 铂金等贵金属期货品种的保证金。上海期货交易所也宣布上调保证金标准和涨跌停板幅度。而在此之 前，两家交易所就已经出台了一系列的风控措施。伦敦金属交易所（LME）则暂时没有类似的通知。 对白银来说，结构性稀缺以及避险资产属性正或许在被市场重新定价，长期走势依然被看好。但短期来 看，现货和期货市场的价差过大面临"均值回归" ...

引言 2025年以来，全球贵金属市场整体表现强势。在全球实际利率中枢回落预期增强、地缘政治风险反复、以及对"非信用类资产"配置需求上 升的多重背景下，黄金、白银、铂金等主要贵金属价格均录得可观涨幅。 其中，白银因兼具金融属性与工业属性，在本轮行情中表现尤 为突出，价格涨幅显著领先于黄金，成为贵金属板块中最具弹性的品种。 （可参考： 金银铜罕见同创历史新高！16家有色金属被外资、 公募共同抢筹 ） 图1：贵金属主力期货板块今年以来收益表现 数据来源：Choice金融终端，截至日期为2025年12月24日 进入四季度后，国内沪银主力期货价格持续上行，不断突破阶段性高点，叠加成交量与持仓的同步放大，市场情绪快速升温。与此同时， 沪银期货期权的隐含波动率也出现显著抬升，部分期限的隐含波动率已升至历史极端区间。这一现象意味着，市场不仅在交易价格上涨， 更在交易未来更大幅度的价格波动。 在价格与波动率"双升"的环境下，贵金属投资的风险收益结构正在发生变化。对白银交易者而言，这是典型的高弹性阶段； 而对以黄金 股、黄金期货为底仓的基金管理人和投资者而言，如何理解这一信号、并据此调整仓位与策略，成为当前更为关键的问题。 四季 ...

白银狂飙，三位数价格并非遥不可及，但其"低风险高回报"的时代或已终结。 12月28日，知名宏观策略师、投资通讯《Lyn Alden投资战略》创始人Lyn Alden近期在VRIC Media的专访中，为投资者揭示了这一贵金属可能在2026年 冲高至100美元的关键驱动力，但她也冷静警示，鉴于白银已从低位大幅上涨，"它不再像白银20美元/盎司甚至更低时那样具有非对称性"，其"低风险 高回报"的时代或已终结。 Lyn Alden坦言，在过去一段时间里，黄金表现强劲，而白银和铂金则"迟迟未动"，但现在"终于开始爆发"。她表示，"目前正享受白银上涨的乐趣"， 但也透露了她作为"逆向投资者"的谨慎："当我在推特上看到人们说'白银60美元'，'白银61美元'，'白银62美元'时，我的逆向思维就会感到紧张……我 不会对白银的回调感到惊讶。"尽管如此，她依然认为"黄金和白银在最近的热情中并未被高估"，它们的上涨更多是"弥补了之前被低估的价值"。 对于白银能否触及三位数的问题，Lyn Alden给出了肯定答复："我认为可以。"她认为，近期白银的上涨是"估值回归与超调的结合"。历史经验表 明，"均值回归往往会过冲"，无论是向上还 ...