此外，美国劳工统计局（BLS）周四公布的数据显示，9月非农就业人数增加11.9万人，远超5万人的预 期。尽管就业数据表现强劲，但失业率却从4.3%微升至4.4%，不过仍在美联储的预期区间内。 【最新现货黄金行情解析】 黄金涨势正在重启，但交易员需推动金价实现每日收盘价站上4100美元关口。若突破该水平，下一个目 标位将是4150美元，随后将测试11月13日创下的上一轮周期高点4245美元。 然而，达拉斯联储主席洛里·洛根则持不同看法。她认为，当前利率水平需要"暂时"维持不变，以便更 好地评估现行政策对通胀的影响。洛根坦言，12月降息面临"一定难度"。波士顿联储主席苏珊·科林斯 与洛根立场相近，同样认为"当前实施限制性货币政策是合适的"。 从经济数据来看，美国11月标普全球制造业PMI略有下滑，从52.5降至51.9，略低于市场预期的52；而 服务业PMI则有所上升，从54.8升至55，超出预期的54.8。调查反馈显示，企业信心正在逐步改善，市 场对进一步降息以及政府重新开门的预期增强了经济乐观情绪。 另一方面，密歇根大学11月消费者信心指数初值虽经小幅上修至51，但仍较前一月的53.6有所下滑，且 接近202 ...

美联储内部分歧在12月政策会议前加剧，主席鲍威尔保持沉默之际，投票委员会成员立场出现明显分 化。 纽约联储主席威廉姆斯周五发出支持降息信号，而此前已有多位政策制定者倾向不降息。这一表态提升 了市场对12月降息的预期，联邦基金期货显示的降息概率从低于30%反弹至60%以上。 自10月29日政策会议以来，鲍威尔本人尚未公开发言。目前12名有投票权的联邦公开市场委员会成员 中，已有5人表态倾向维持利率不变，几乎形成势均力敌的局面，这意味着无论12月10日做出何种决 定，都可能出现反对票。 这一局面凸显出美联储在支持疲弱劳动力市场与遏制通胀之间的两难处境。政府关闭导致关键经济数据 发布延迟，进一步增加了政策制定的复杂性。 市场转向"数票"模式 投资者正从关注美联储整体共识转向计算个别政策制定者的投票倾向。进入10月政策会议前，市场曾认 为12月降息板上钉钉。但随着鹰派声音爆发，降息概率一度跌破30%，威廉姆斯周五的表态令局势再度 逆转。 这一反复波动打乱了市场对下一步利率走向的判断。长期以来，美联储以共识决策为荣，这也是鲍威尔 自2018年执掌美联储以来的标志性特征。但眼下这种模式正面临考验。 New Century ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve faces significant internal divisions regarding interest rate policy amid conflicting economic signals, balancing a weak but stable labor market against persistent inflation and potential financial risks [1][2][3] Group 1: Federal Reserve Officials' Perspectives - Loretta Mester, President of the Cleveland Fed, warns that further rate cuts could exacerbate high inflation and encourage risk-taking in financial markets, emphasizing that current financial conditions are "quite loose" [1][2] - Mester opposes the recent decision to lower the federal funds rate target range by 25 basis points to 3.75%-4.00%, arguing that monetary policy's effectiveness in controlling price pressures is limited [2] - Austan Goolsbee, President of the Chicago Fed, expresses caution regarding inflation data, noting that recent employment figures show stability but warns against premature rate cuts until inflation trends are confirmed [2][3] Group 2: Economic Data and Market Reactions - The delayed September non-farm payroll report shows an increase of 119,000 jobs, significantly above the expected 50,000, but the unemployment rate rose to 4.4%, indicating underlying weaknesses [3] - The market's focus has shifted from inflation narratives to growth and employment narratives following the employment report, reflecting the complexity of the current economic landscape [3] - The Federal Reserve's future decisions will remain highly data-dependent, navigating the delicate balance between preventing market panic and avoiding economic slowdown [3]

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年11月20日16时38分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属遇阻承压，沪金主力收涨0.22%，沪银主力收涨0.75%。①核心逻辑，短期避险方面，中美会谈利空兑现，地缘异动风 险仍存；美国就业走弱通胀温和，联储官员偏鹰，降息预期回调。②避险属性方面，中美经贸磋商成果共识公布。俄乌、中东等地 缘异动风险仍存。③货币属性方面，美联储公布的10月政策会议纪要显示，美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。许多官员 认为，在2025年剩余时间内维持利率不变"可能是合适之举"。美国续领失业金人数激增，建筑商信心连续第19个月低迷。更多 美联储决策者暗示对12月降息持谨慎态度。美国政府结束停摆，市场等待更多经济数据指引。目前市场预期美联储12月降息25基 点概率跌至30%附近。美元指数和美债收益率下行遇阻偏强；④商品属性方面，CRB商品指数震荡偏弱，人民币贬值利多内价格。 ⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。⑥晚间重磅美国9月季调后非农就业人口(万人)前值2.2市场预测值 5，美国9月失业率前值和预测值均为4.30%。另外美国劳工统计局表示10月非农 ...

智通财经APP获悉，美元迎来9月底以来最佳单日表现，因交易员纷纷加大对美联储维持利率不变的押 注。 周三，美元现货指数上涨0.5%，创下9月25日以来最大单日涨幅，收盘触及逾两周高位。美国劳工统计 局表示，11月非农就业报告将于12月16日发布，较美联储议息会议滞后近一周。由于缺乏10月和11月就 业数据，美联储将失去制定政策所需的关键参考依据。 "美元今日表现出强劲反弹势头，"美国银行策略师Alex Cohen表示，"我认为美元仍存在一些不对称的 上行风险，因为市场仍需数据来证明12月降息的合理性。" 美国劳工统计局定于周四发布9月非农就业报告。在经历美国历史上最长时间的联邦政府停摆后，相关 政府机构已开始逐步恢复经济数据发布工作。 美国银行的Cohen表示，在美国劳工统计局发布公告前，美元已受多重因素提振，包括英国下周将公布 预算案，市场对其财政状况的担忧拖累英镑走势。 交易员目前几乎排除了12月降息的可能性。美国劳工统计局周三透露，10月就业报告将不再单独发布， 相关数据将合并计入11月统计结果。 "鉴于缺乏及时的经济数据，美联储维持利率不变的概率显著上升，"富国银行纽约策略师Aroop Chatter ...

美国总统特朗普在公开场合升级了对美联储主席鲍威尔的批评，直言"我很想炒掉他"，并称其"极度无能"。 周三特朗普在美国华盛顿举行的美国-沙特投资论坛上，敦促美国财政部长贝森特加快寻找鲍威尔继任者的进程 。特朗普对坐在观众席的贝森特说： 你得努力点，贝森特。贝森特唯一搞砸的就是美联储这件事。 鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月到期，美联储理事任期则到2028年。特朗普还半开玩笑地对贝森特施压： 利率太高了，贝森特，如果你不快点搞定，我就要炒掉你。 正在牵头物色美联储新主席人选的贝森特近日称， 特朗普将在感恩节11月27日后与三位最终候选人会面，新的人选可能在12月25日圣诞节前宣布。 继任者搜寻进入冲刺阶段 周二据媒体报道，特朗普称美国政府对美联储最高职位已有一些"很好的人选"。 特朗普此前曾多次表示，贝森特将是他对美联储主席职位的首选，但贝森特告诉他更愿意留任美国财政部和国税局负责人。 目前贝森特已确定五位最终候选人名单： 美国白宫经济顾问哈塞特、前美联储理事沃什、现任美联储理事沃勒、负责监管的美联储副主席鲍曼，以及贝莱德高 管Rick Rieder。 特朗普周三的讲话首次暗示了白宫内部对鲍威尔去留问题的分歧。 ...

美国总统特朗普在公开场合升级了对美联储主席鲍威尔的批评，直言"我很想炒掉他"，并称其"极度无 能"。 周三特朗普在美国华盛顿举行的美国-沙特投资论坛上，敦促美国财政部长贝森特加快寻找鲍威尔继任 者的进程。特朗普对坐在观众席的贝森特说： 你得努力点，贝森特。贝森特唯一搞砸的就是美联储这件事。 鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月到期，美联储理事任期则到2028年。特朗普还半开玩笑地对贝森 特施压： 周二据媒体报道，特朗普称美国政府对美联储最高职位已有一些"很好的人选"。 他重申贝森特不想要当美联储主席，并继续抨击鲍威尔。 特朗普此前曾多次表示，贝森特将是他对美联储主席职位的首选，但贝森特告诉他更愿意留任美国财政 部和国税局负责人。 利率太高了，贝森特，如果你不快点搞定，我就要炒掉你。 正在牵头物色美联储新主席人选的贝森特近日称，特朗普将在感恩节11月27日后与三位最终候选人会 面，新的人选可能在12月25日圣诞节前宣布。 继任者搜寻进入冲刺阶段 目前贝森特已确定五位最终候选人名单：美国白宫经济顾问哈塞特、前美联储理事沃什、现任美联储理 事沃勒、负责监管的美联储副主席鲍曼，以及贝莱德高管Rick Rieder。 下 ...

印尼央行行长：由于美联储的利率政策不再那么鸽派，市场不确定性也在上升。 来源：滚动播报 ...

行情回顾： 国际黄金周二（11月18日）触底反弹震荡收涨，开盘价4064.06美元/盎司，最高价4081.92美元/盎司，最低价 3997.99美元/盎司，收盘价4052.90美元/盎司。 日内操作区间： 消息面： 根据ADP研究公司周二发布的数据，在截至11月1日的四周内，美国公司平均每周裁减2500个工作岗位。ADP 的每周数据显示，本月许多大公司宣布了裁员计划，其中包括亚马逊和塔吉特。根据人事咨询公司Challenger, Gray & Christmas Inc.的一份报告，计划裁员人数创下20多年来任何10月份的最高纪录。 劳工统计局网站上发布的另一份数据显示，在截至10月18日的一周内，初请失业金的人数总计为23.2万人—— 这大致与9月中旬的申请水平一致。 民意调查显示，近一半的在职美国人表示，如果他们现在失业，需要四个月或更长时间才能找到一份类似质量 的工作。这使得那些传统上难以填补职位的雇主掌握了主动权，尤其是对于那些仍受困于大量空缺岗位和疫情 开始以来27%工资涨幅的企业而言。 美国劳工部一位发言人表示，劳工部计划在当地时间周四结束前补齐政府停摆期间缺失的周度初请失业金数 据。发言人Rya ...

Core Viewpoint - The recent hawkish comments from Federal Reserve officials have led to a significant drop in spot gold and silver prices, with gold falling below $4040 per ounce and silver dropping over 4% [1][2]. Group 1: Market Reaction - Spot gold experienced a dramatic decline, falling from a peak of $4210 per ounce to a low of $4031.82 per ounce within 24 hours, marking a drop of $180 and a daily decrease of over 3% [1]. - As of the latest report, spot gold is trading at $4082.159 per ounce, reflecting a daily decline of 2.13% [1]. - Spot silver has also seen a significant drop, currently trading at $50.517 per ounce after losing over 4% [1]. Group 2: Federal Reserve Outlook - The probability of the Federal Reserve maintaining interest rates in December has risen to 54.2%, indicating a growing concern about potential rate cuts [1][2]. - The likelihood of a 25 basis point rate cut in December has decreased from 94.4% a month ago to 45.8% [2]. - Federal Reserve officials, including Logan and Kashkari, have expressed skepticism about supporting another rate cut in December, citing concerns over inflation and labor market conditions [2][3]. - Some officials, like Milan, argue that recent economic data supports a more dovish stance, suggesting that the Fed should consider rate cuts based on improving inflation and weakening job market data [3].