| Millio | > 國投期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年11月24日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨,绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空,判断趋势有上涨/下跌的驱动,但盘面可操作性不强 ★★☆ 两颗星代表持多/空,不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势,且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中,且当前盘面可操作性较差,以观望为主 今日贵金属延续调整。美国推迟公布的9月非农就业人数增加11.9万超预期和前值。但失业率小幅上升0.1个 百分点至4.4%。周度初请失业金人数22.3万人低于预期维持低位，就业保持韧 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年11月24日15时57分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.52%，沪银主力收跌1.14%。①核心逻辑，短期避险方面，中美会谈利空兑现，地缘异动风 险仍存；美国就业走弱通胀温和，降息预期回调。②避险属性方面，中美经贸磋商成果共识公布。俄乌、中东等地缘异动风险仍存 。③货币属性方面，威廉姆斯讲话提高美联储降息可能性，但政策鹰派仍坚持己见。美国11月工厂活动降至四个月新低，需求疲 软导致库存积压。美国9月就业增长超预期，但失业率升至4.4%。美国政府结束停摆，市场等待更多经济数据指引。目前市场预期 美联储12月降息25基点概率暴涨至70%附近。美元指数和美债收益率高位承压；④商品属性方面，CRB商品指数震荡偏弱，人民 币贬值利多内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国际价格 | Comex黄金主力合约收盘价 | 美元 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【贵金属周报（AU、AG）】 美联储内部分歧加剧，贵金属承压回落 国贸期货 贵金属与新能源研究中心 2025-11-24 白素娜 从业资格证号：F3023916 投资咨询证号：Z0013700 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 周度观点摘要 ◆ 上周贵金属有所承压，周线整体收跌。主要影响因素分析如下：（1）美联储官员上 半周表态偏鹰，加上美联储10月会议纪要进一步暴露美联储内部对于12月降息的分歧日益 加剧，同时美国政府明确10月非农、CPI数据均不公布，这意味着美联储官员在年内最后 一次会议前可能将同时失去就业、通胀两项关键经济数据，不得不促使美联储谨慎控制降 息节奏。受此影响，美联储12月降息概率骤降，美股、比特币等资产全线下挫，流动性紧 缩下贵金属价格亦承压下挫。但随着恐慌指数回升，上周五晚间，美联储官员安抚市场， 称预计未来还会进一步降息，且有官员表态预计不久美联储将重新扩表，美联储降息预期 再度回升，流动性紧缩风险有所缓和，贵金属跌幅收窄。（2）俄罗斯央行开始抛售实物 黄金，一度对金价 ...

长江期货贵金属周报 2025/11/24 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色产业中心】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 目录 01 行情回顾 02 周度观点 03 海外宏观经济指标 04 当周重要经济数据 05 当周重要宏观事件和政策 06 库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 01 行情回顾：上周 1610 2110 2610 3110 3610 4110 4610 2024/01/02 2024/02/02 2024/03/02 2024/04/02 2024/05/02 2024/06/02 2024/07/02 2024/08/02 2024/09/02 2024/10/02 2024/11/02 2024/12/02 2025/01/02 2025/02/02 2025/03/02 2025/04/02 2025/05/02 2025/06/02 2025/07/02 2025/08/02 2025/09/02 2025/10/02 2025/11/02 美国9月 ...

该行认为，贵金属的周期性投资需求尚未见顶，因美国货币政策短期内或转向宽松，而长期通胀预期脱 锚的风险可能持续存在。另一方面，在新的宏观秩序下，实体黄金的独特配置价值，以及白银作为战略 资源的属性将日益突出，将为全球央行买金、私人实物投资及区域性库存囤积提供结构性支持。 中金发布研报称，有别于过去3年，这轮贵金属升势主要由黄金周期性需求所带动，同时白银价格升幅 超越黄金。展望2026年，该行认为周期性需求及结构性趋势有望持续推动金银价格延续上行趋势。基准 情境下，该行料2026年COMEX黄金价格将升至每盎司4,500美元，白银价格升至每盎司55美元，较目前 升势仍有上行空间。 ...

五矿期货表示，美联储宽松货币政策预期在关键票委讲话后显著回升，这令贵金属价格短期得到较为强 力的支撑。纽约联储主席威廉姆斯表示美联储近期仍存在降息空间，他认为劳动力市场已正在降温，同 时通胀的进展有所停滞。威廉姆斯讲话后，市场对于联储12月议息会议降息25个基点的概率定价大幅上 升至70%。海外降息周期仍将持续，但进一步的驱动将在12月集中释放。基于此，当前贵金属策略上建 议保留底仓，暂时观望为主。 光大期货表示，美政府"停摆"结束后，市场乐观情绪并未延续，且美联储内部分歧仍较大，美股呈现出 疲软态势，加大市场对流动性问题的担忧，黄金上冲乏力，陷入震荡态势。总体来看，美股表现疲软并 未带动黄金避险情绪回归，说明市场对金价后市分歧较大，缺乏可持续性的利多因素催化，短期大幅做 多意愿不足，黄金后市或维持高位震荡甚至再度出现探底行情。 金瑞期货表示，美联储三号人物纽约联储主席发表讲话暗示支持12月降息，市场对降息预期迅速反弹， 带来一定利好，黄金价格未进一步下跌，但白银仍偏弱。中长期来说，宏观上包括主权国家赤字问题、 地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素并未改变，白银长期供需矛盾导致的缺货也未改变，金银 价格的 ...

Core Insights - The significant rise in international gold prices exceeding 30% in 2025 and the doubling of stock prices for 29 gold concept stocks in the A-share market are attributed to multiple underlying logical resonances, indicating a clear future direction for the precious metals industry [1][3] Industry Dynamics - The core appeal of precious metals is driven by profound changes in the global macro environment and industrial landscape, with increased demand for gold as a traditional safe-haven asset due to U.S. government policy uncertainties and escalating international trade tensions [3] - Central banks globally are increasing their gold reserves, creating a dual effect of institutional and individual investments shifting from riskier assets like U.S. Treasury bonds to precious metals [3] - The supply-demand dynamics show a continuous shortage of silver supply for four consecutive years, while gold mining companies face resource constraints that limit rapid production increases, reinforcing the value support for precious metals [3] Technological Transformation - The precious metals industry is undergoing a significant transformation characterized by "technological reshaping and structural optimization," with platforms like Lingfeng New Era leading the shift from traditional trading models to comprehensive digitalization [3][6] - The application of technologies such as AI risk control, blockchain verification, and real-time market analysis enhances trading efficiency and security, while also providing value-added services that lower entry barriers for investors [3] Market Concentration - The industry is experiencing a clear trend of concentration, with leading companies like Zijin Mining, Luoyang Molybdenum, and Shandong Gold consolidating their advantages through resource integration and capacity expansion [4] - The demand for silver is expanding beyond investment to industrial applications, particularly in new energy and electronic components, which enhances the dual attributes of "precious metals + industrial metals" and opens up growth opportunities for the industry [4] Future Outlook - Despite the long-term positive outlook for the precious metals industry, potential risks such as geopolitical tensions and shifts in U.S. monetary policy could lead to short-term market volatility [4] - Factors such as global economic uncertainty, energy transition demands under "dual carbon" goals, and the conveniences brought by digitalization are expected to provide sustained growth momentum for the precious metals industry [4][6]

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年11月21日15时44分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡回调，沪金主力收跌1.40%，沪银主力收跌3.70%。①核心逻辑，短期避险方面，中美会谈利空兑现，地缘异动风 险仍存；美国就业走弱通胀温和，联储官员偏鹰，降息预期回调。②避险属性方面，中美经贸磋商成果共识公布。俄乌、中东等地 缘异动风险仍存。③货币属性方面，美国9月就业增长超预期，但失业率升至4.4%。美联储官员警示金融稳定风险，12月是否降息 仍存分歧。美联储公布的10月政策会议纪要显示，美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。许多官员认为，在2025年剩余时间 内维持利率不变"可能是合适之举"。更多美联储决策者暗示对12月降息持谨慎态度。美国政府结束停摆，市场等待更多经济数 据指引。目前市场预期美联储12月降息25基点概率跌至30%附近。美元指数和美债收益率下行遇阻偏强；④商品属性方面，CRB 商品指数震荡偏弱，人民币贬值利多内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表 ...

ing gov 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/11/21 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2512 | AG2512 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | 日期 | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点价 | | | | | | | | | | | 格跟踪 | 2025/11/20 | 4067. 10 | 51. 15 | 4066. 20 | 50. 85 | 932. 56 | 12046.00 | 930. 20 | 12040.00 | | (本表数 | 2025/11/19 | 409 ...

消息面上，当地时间11月19日，美联储公布了10月货币政策会议纪要。针对后续是否还要继续降息的问 题，会议纪要显示，美联储内部存在明显分歧。这令市场对于美联储12月降息的预期进一步降温。此 外，美国劳工统计局周三宣布，10月非农将取消，11月就业报告将于12月16日发布，而非原定的12月5 日。该机构称，11月就业报告中将包含10月就业数据估算值，但因相关信息未能收集，无法提供10月失 业率数据。 当前，市场关注美国劳工统计局(BLS)将于周四公布的9月非农就业报告。方正中期期货认为，美联储即 便12月降息变数增加，贵金属短期承压。但随着美国政府结束停摆，美元流动性有望改善，全球主要经 济体长端利率维持高位，美债规模加速膨胀，市场担忧美联储独立性，贵金属中长期上行逻辑未改。 黄金股今日回落，截至发稿，集海资源(02489)跌5.48%，报1.38港元；灵宝黄金(03330)跌3.34%，报 15.61港元；中国白银集团(00815)跌3.03%，报0.64港元；紫金黄金国际(02259)跌2.2%，报137.6港元。 紫金黄金国际 集海资源 灵宝黄金 中国白银集团 分时图 日K线 周K线 月K线 137.10 ...