Group 1 - The A-share market shows signs of recovery, with the Shanghai Composite Index surpassing 3,500 points, attracting attention to foreign capital movements, particularly northbound funds [1] - As of the end of Q2 2025, northbound funds held a total of 2,907 A-shares, with a total shareholding of 1,232.08 billion shares, an increase of 41.19 billion shares from the previous quarter and 7.22 billion shares from the end of 2024 [2] - The total market value of northbound funds reached 2.289 trillion yuan, an increase of 537 billion yuan from the previous quarter and 871 billion yuan from the end of 2024, indicating a significant increase in investment in the A-share market [2] Group 2 - The industry with the largest increase in shareholding by northbound funds in Q2 2025 was enterprise services, with a growth of 38%, followed by telecommunications services at 27% and national defense at 26% [2] - Conversely, the industries with the largest decrease in shareholding were hardware equipment, down 15%, and home appliances and textiles, both down 13% [2] Group 3 - The stocks with the highest market value held by northbound funds as of June 2025 included CATL, Kweichow Moutai, Midea Group, and others, with CATL and Kweichow Moutai each exceeding 100 billion yuan in market value [3] - The three companies with the most significant changes in market value held by northbound funds were CATL, Hengrui Medicine, and Dongpeng Beverage, all of which have recently listed on the Hong Kong Stock Exchange [3][4] Group 4 - The decline in AH share premiums indicates a narrowing price gap between A-shares and H-shares, enhancing market efficiency and providing a fairer investment environment [5][7] - The decrease in AH share premiums may influence the allocation of northbound funds between A-shares and H-shares, shifting focus towards the fundamentals and industry outlook rather than short-term price differences [7][8]

转自：新华财经 新华财经上海7月9日电（林郑宏）7月9日，港股市场出现回落，香港恒生指数收跌1.06%，国企指数收 跌1.28%，恒生科技指数收跌1.76%。 值得注意的是，7月以来，在A股三大股指齐齐上涨，沪指冲击3500点的同时，港股市场未能同步上 行，恒生指数和恒生科技指数月内均暂录得下跌。 有市场人士对新华财经表示，宁德时代和恒瑞医药作为国内新能源和创新药的核心资产，在港股市场受 到资金追捧并不意外。但两家公司H股和A股流通盘相差巨大，资金拉抬H股难度小于A股也是不争的事 实。 数据显示，截至7月9日收盘，宁德时代H股流通市值为600亿港元，而A股流通市值高达1.06万亿元人民 币；恒瑞医药H股流通市值为178亿港元，A股流通市值为3648亿元人民币。 受此影响，AH股溢价持续反弹，最新报130.64，较6月中旬低点累计反弹超2%。 新华财经统计显示，截至7月9日收盘，全部160只AH股中，仅宁德时代、恒瑞医药、药明康德3家公司 H股较A股处于正溢价状态，其中宁德时代溢价率超过30%，恒瑞医药溢价率也超过11%。 | 名称 | 溢价H/A% | H最新 (港 A最新 (人 | | | --- | -- ...

港股市场正在成为资金竞逐的新方向。6月以来，超200亿元涌入港股主题ETF，多只港股主题ETF份额 创历史新高。从机构最新动向看，当前港股已成为公募重要投资阵地，ETF扎堆上市。多家公募看好港 股市场的长期配置价值，接下来将加大布局力度。 资金加仓港股ETF"三剑客" 近期，超百亿资金借助ETF加仓港股市场。Choice数据显示，截至7月3日，6月以来港股主题ETF净申购 额合计209.68亿元。其中，港股创新药、科技、红利等领域持续吸引资金流入。 从创新药主题ETF来看，汇添富港股通创新药ETF净申购额为44.4亿元，广发港股创新药ETF净申购额 为23.05亿元，银华港股创新药ETF净申购额为12.35亿元。 多只港股科技主题ETF的净申购额均超10亿元。具体来看，华夏恒生科技指数ETF净申购额为16.03亿 元，富国港股通互联网ETF净申购额为15.29亿元，华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF净申购额为 13.84亿元。 红利主题ETF同样备受资金关注。其中，富国恒生红利ETF、易方达恒生红利低波ETF、华泰柏瑞港股 通红利ETF等净申购额均在6亿元以上。部分金融主题ETF也大幅"吸金"，广发港股通非银 ...

AH股溢价率走低的背后，不仅是简单的价格体系变动，更多是投资者的价值投资理念、资本市场开放 与宏观经济转型等多重逻辑交织的必然结果。 当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增 长动力的攻关期。在此背景下，资本市场的估值逻辑也在发生变化。 港股中包括不少优质互联网科技公司，市场的稀缺性决定了港股市场整体的吸引力。在AI时代，互联 网科技公司在人工智能领域的投入巨大，收效也同样显著。此外，新消费、创新药等公司今年以来在港 股市场表现强势，同样也吸引了资金关注。 值得注意的是，今年以来，以宁德时代为代表的不少A股上市行业龙头公司赴港上市，多家公司在募资 用途中提到将用于海外业务拓展，这符合市场关于中国企业如何突围的认知，从而推动了港股上市公司 的估值抬升。 今年以来，港股市场走势明显强于A股，投资者对于估值更低的港股给予了更多关注。在此背景下， AH股溢价率不断下行，目前AH股溢价指数已跌至130以下。这一趋势性变化折射出中国资本市场的估 值逻辑正在发生变化，A股与H股的估值差正在不断收敛，甚至出现宁德时代等龙头股H股的价格反超A 股的现象。 AH股溢价的由来，主要 ...

从去年到今年银行板块的走势来看，几乎一直处于上行状态。加上目前市场环境、经济环境（利率环境），包括险资、公募基金对于银行的看好，这些都是 支撑银行继续走强的重要支撑，在未来依旧长期有效。 银行AH优选ETF（517900）的优势在于：一键打包AH两地优秀的银行股资产的同时，还能运用AH股轮动策略，每月系统化扫描两地价差，动态配置估值 更低的标的，能利用两地估值差捕捉更多的超额收益。 从历史业绩来看，自2017年12月6日指数发布以来，银行AH全收益指数累计涨幅高达89.81%，大幅领先同期中证银行全收益指数62.94%的表现。 俗话说有量才有价。在缺量的环境中，市场很难出现普涨格局，存量博弈下很难操作。但红利资产还是一如既往的抗压，尤其是银行板块，持续跑赢大盘和 大部分红利板块。 两市唯一的跨AH市场的$银行AH优选ETF(SH517900)$（市场唯一一只跟踪银行AH指数的ETF），今年以来涨幅已经达到20.11%，跑赢沪深300超过21个 点，并且跑赢了红利指数近24%。 | 区间统计 | | | | | | | × | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

大部分投资者面对这一趋势变化的第一反应，肯定是找原因。 首先需要说明的是，尽管港股有部分A股没有的资产，但AH股溢价指数作为一个指数，反映的是在中国 内地和中国香港两地同时上市公司的股票价格差异。换句话说，近期备受关注的AH溢价指数持续走低， 与"港股有而A股没有的资产"其实没有直接关系。 中泰资管616宠粉节来啦！ 持有人参与，100%有奖，还有机会抽到 大疆 Pocket 3、足金金元宝、Labubu盲盒 等好礼！ 年度宠粉王炸： 福利天花板，抽奖管够，高中奖率！速来～ 近期，关于"AH溢价指数创5年新低"的内容刷屏了小编的朋友圈。参考《证券时报》的报道，6月11日， 恒生沪深港AH股溢价指数创下5年来新低，跌至127.84点。 要知道，2024年2 月， 这一指数曾一度超过160点。另参考华创证券报告的统计，当前这一指数处于过去5 年 0.8% 分位。 天风证券的报告中提到了关于AH股溢价指数的 两个统计结果 ：一是如果按各行业对AH股溢价指数走势 的贡献来看，金融（银行+券商+保险）贡献了AH股溢价指数2025年以来下降的64%、 4月7日 以来的 60%、6月以来的76%。但近期市场较为关注的创新药 ...

分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 分析师：宋逸菲 登记编号：S0890524080003 投资要点 权益市场回顾： 上周（2025年6月9日至2025年6月13日）市场先扬后抑，外部事件扰动下市场风险偏好回 落。上周全 A 日均交易额 13716 亿，环比继续上升，但交易线索以事件驱动为主，有色金属、石油石化、农 林牧渔领涨。 权益市场观察 AH股溢价率跌至较低水平： 上周AH股溢价指数下行跌至128点，跌破2023年1月和2024年10月两个低点，处 于过去5年0.8%分位。近期南向资金流入有所放缓，且流入结构更集中于涨幅较大的板块，需要注意A 股和港 股的分化可能将会在均值回归的作用下发生收敛。 银行再获超额收益： 如果说2024年银行独立于红利资产的超额表现是基于被动资金和主动资金的此消彼长，近 期银行的表现可能体现了资金对确定性资产的追逐。 科技板块热度有所提升： 6 月以来，科技板块的热度有所回升，当前成交额占比回升至 29.21%。科技板块内 部也经历了一轮分化和轮动。 公募基金市场动态： 6月11日，上交所组织召开"科创板八条"一周年投资端座谈会。座谈会围绕科创板指数化 投资 ...

过去近一年时间内，A股龙头公司掀起了一股H股上市热潮。 最早在港股上市的龙头企业，是美的集团（000333.SZ，00300.HK）。该公司在2024年9月17日完成港股上市；今年5月20日、23日，宁德时代 （300750.SZ，03750.HK）、恒瑞医药（600276.SH，01276.HK）两家不同行业的龙头公司，也先后正式登陆港股。 这轮"港股热"还在持续，6月6日，石头科技（688169.SH）发布公告称，拟在香港联交所上市。 龙头横跨两地上市，有利于企业吸引国际长线资金、提升国际市场知名度和品牌认知度。但对于投资者而言，则滋生出"幸福的烦恼"：横跨两地的上市企 业，应该投资于其A股主体还是H股主体？ 港股分析师认为，在当前宏观市场环境下，港股的相对优势体现在两个方面：一是分红，二是结构性机会；与此同时，A股则更多来自下行保护，以及如果 财政大举发力下的泛消费与顺周期方向。 H股长期折价≠A股更具投资性价比 必须要承认的是，虽然同一公司的A股和港股"同股同权"，但A股和港股两地市场在投资者结构、交易、流动性、再融资、以及汇率等方面均存在诸多差 异。再加上不同投资者对同一家公司有不同观点，因此存在价 ...

历史上，比亚迪、招商银行等优质标的曾出现最高 12% 的 AH 折价（H 股溢价），需满足 "外资核心持仓" 与 "港股流动性优于 A 股" 条件，目前两股折价率已收窄至 3%。 蓝筹 A 股赴港上市有望受益于被动资金流入。MSCI 中国指数对港股不设市值折价（8 月 7 日调整），恒生科技指数侧重高科技 股（季度调整），相关 ETF 规模分别达 240 亿与 120 亿美元，或为新股提供流动性支撑。 2025 年香港 IPO 市场显著复苏，根据Wind数据统计，2025年前5个月，港股共28只新股上市（27家IPO、1家借壳SPAC上市）， 总共募资额达773.6亿港元，远超去年全年募资额。新上市股票年内平均回报率达 18%，较恒生指数高出 13 个百分点，远优于 往年新股 3 个月 4% 的平均回报。 超额收益源于多重因素：上市公司质量提升、内地 IPO 审核趋严、香港市场流动性改善，以及外资对中国核心资产的配置需 求。新上市公司进一步优化 H 股行业结构，叠加关税缓和、外资持仓低位及估值优势，持续看好 H 股表现。 当前 AH股溢价率为33%，接近十年均值但低于五年平均。短期内溢价收窄动力包括：地缘政治 ...

金十数据6月16日讯，数据显示，AH股溢价指数最低已经跌破127点，最新报128.05点，为2020年7月以 来的新低。展望未来，AH股两地上市的公司估值溢价有望持续降低，尤其是优质股票，最终可能实现 AH股同股同价，这对AH股的估值回升也是好事。AH股溢价指数的持续走低，是市场理性与制度进步 的共同结果。对投资者而言，把握优质股票AH同股同价的机会，需关注企业基本面、行业趋势与全球 化布局能力。当市场最终实现同股同价时，中国资本市场将进一步强化全球资产配置重要枢纽的地位。 （北京商报） 多数优质AH股将实现同股同价 ...