六月份的月度新增工作岗位数据，大大超过了预期的11.75万个净就业岗位的增长。地方州政府、教育、休闲和酒店以及医疗保健等传统稳定的行业出现了 健康增长。 上个月的增长工作岗位，比五月份的总数略有增加。经过修正后，五月份的新增工作岗位略微上调至14.4万个；四月份的就业增长上调至15.8万个。周四的 数据使三个月的平均就业增长达到15万人。 美国六月份新增工作岗位分项明细 从表面上看，六月份的就业报告展示了美国经济强劲增长的图景：失业率处于历史低位，增加的就业岗位数量健康，工资增长超过通货膨胀。但仔细研究数 据会发现，一些瑕疵可能会破坏这种美好的前景——唐纳德·特朗普总统的经济政策是最重要的共同点。 本月增长的工作岗位绝大部分来自医疗保健（+58,600个工作岗位）、休闲和酒店（+20,000个工作岗位）以及州和地方政府（+80,000个工作岗位）。 如果剔除公共部门的增加岗位（+80,000个工作岗位被联邦政府减少的7,000个工作岗位略微抵消），美国私营部门企业在六月份仅增加了7.4万个工作岗位， 这是自2024年10月以来的最小月度增幅。 在唐纳德·特朗普总统提出大规模且不断变化的关税政策之后，美国一些企 ...

华盛顿国会山的听证室内，冷气开得很足，美联储主席鲍威尔却仍不断擦拭额头的汗水。面对议员的轮番质询，他坚持美 联储必须"观望"："关税对通胀的影响可能短暂，也可能持久……需要小心应对。" 仅仅几小时后，总统特朗普的咆哮已席 卷社交媒体："鲍威尔是最差的主席！立刻给我降息2到3个百分点！" 这场公开对决如同投入金融市场的深水炸弹，瞬间撕 裂了华尔街的平静。 美联储内战：鸽鹰对决白热化 美联储内部早已暗流涌动。点阵图暴露了决策层的深刻裂痕——19位高官中，7人坚持年内不降息，8人支持降息两次，近 乎势均力敌。6月24日，理事沃勒和副主席鲍曼突然转向鸽派，公开支持7月降息。沃勒声称"若关税稳定在10%左右，下半 年可降息"，鲍曼更是从鹰派代表"倒戈"，强调贸易政策未如预期推高通胀。 6月27日早8:30，美国商务部抛出一组矛盾数据：5月核心PCE物价指数同比上涨2.7%，创三个月新高；与此同时，个人消费 支出环比下滑0.1%，收入更暴跌0.4%，为年初以来最大跌幅。这组"通胀升温 消费冻结"的组合，让交易员们陷入困惑。 消费疲软早有征兆。美国6月消费者信心指数骤降至93，远低于预期。其中，衡量短期预期的指标跌至69— ...

随着关税政策的影响晚于预期，美国税收与支出法案暂时支撑经济，目前美联储对"滞"的担 忧让位于"胀"的风险。 据新华社报道，当地时间7月3日，美国国会众议院以218票赞成、214票反对的表决结果通过 了美国总统特朗普推动的"大而美"税收与支出法案。此外，美国6月非农就业人数大幅超预 期，劳动力市场暂时抵御了美国贸易和移民政策带来的不确定性。 芝商所美联储观察工具显示，美联储在7月29日至30日的会议上几乎没有降息的可能性，而在 非农报告发布前降息的概率约为25%。美联储9月降息的概率也跌破70%。 作 者丨吴斌 编 辑丨包芳鸣 经济风暴"将至未至"，美联储7月降息的希望基本宣告破灭，观望模式将持续更长时间。 就业市场意外展现韧性 尽管本周早些时候的"小非农"数据一度让市场提心吊胆，但最终的情况好于预期。 美国6月新增非农就业人口14.7万人，高于预期的10.6万人，失业率意外从4.2%下降至4.1%。 此外，4月份新增非农就业人数从14.7万人修正至15.8万人，5月份新增非农就业人数从13.9万 人修正至14.4万人。 其中的关键原因是，6月政府部门就业人数大幅增加了7.3万人，居所有类别之首，州政府和地 方 ...

7月3日，美国劳工部公布的6月就业报告，如同投下的一枚重磅炸弹，在华盛顿掀起轩然大波。这份关乎美联储7月议息会议的关键数据，直接影响着美国经 济政策走向，也再次点燃了总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间的战火。 报告显示，6月季调后新增非农就业人数达14.7万，远超市场预期的11万，也高于5月的增幅。与此同时，失业率降至4.1%，创下今年2月以来的新低，低于 预期值和上月数据。 这组亮眼的数据，本应象征着美国经济的强劲韧性，就业市场的繁荣景象。然而，对特朗普总统而言，这却是一份"令人不爽"的报 告。 强劲的就业数据意味着美联储可能再次推迟降息，这正是特朗普一直以来强烈呼吁却迟迟未能实现的目标。他将鲍威尔斥之为"太迟了先生"，公开谴责美联 储缓慢的降息节奏，甚至将矛头指向了美联储总部25亿美元的装修预算超支问题，暗示存在"重大违规"，要求国会展开调查。 这番指控，与其说是对财务问题的关注，不如说是对鲍威尔"不听话"的报复。 特朗普的"大美丽法案"，预计将在未来十年内增加3.3万亿美元的财政赤字， 并提高5万亿美元的美债限额，而他却将美联储几亿美元的预算超支视为"重大违规"，这种赤裸裸的双重标准，令人瞠目结舌。 事实 ...

港股市场正在成为资金竞逐的新方向。6月以来，超200亿元涌入港股主题ETF，多只港股主题ETF份额 创历史新高。从机构最新动向看，当前港股已成为公募重要投资阵地，ETF扎堆上市。多家公募看好港 股市场的长期配置价值，接下来将加大布局力度。 资金加仓港股ETF"三剑客" 近期，超百亿资金借助ETF加仓港股市场。Choice数据显示，截至7月3日，6月以来港股主题ETF净申购 额合计209.68亿元。其中，港股创新药、科技、红利等领域持续吸引资金流入。 从创新药主题ETF来看，汇添富港股通创新药ETF净申购额为44.4亿元，广发港股创新药ETF净申购额 为23.05亿元，银华港股创新药ETF净申购额为12.35亿元。 多只港股科技主题ETF的净申购额均超10亿元。具体来看，华夏恒生科技指数ETF净申购额为16.03亿 元，富国港股通互联网ETF净申购额为15.29亿元，华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF净申购额为 13.84亿元。 红利主题ETF同样备受资金关注。其中，富国恒生红利ETF、易方达恒生红利低波ETF、华泰柏瑞港股 通红利ETF等净申购额均在6亿元以上。部分金融主题ETF也大幅"吸金"，广发港股通非银 ...

整体而言，尽管"对等关税"90天的截止期限即将到来，贸易谈判进展甚微，但在人工智能乐观情绪以及 美联储降息预期的推动下美股触及纪录高位。 投资者还净买入了66.6亿美元的美国债券基金，为连续第11周净买入。货币市场基金流入579亿美元， 为四周来最高。 此外，全球股票基金同期净流入了431.5亿美元的资金，创下了自2024年11月以来的最大单周净买入数 据。 近期以来，与人工智能相关的股票持续走高，因为美光科技预计第四季度销售强劲。且大型科技公司竞 相建设数据中心并试图主导AI技术的浪潮，推动英伟达市值达到了3.92万亿美元，预计英伟达将成为全 球首家跨过4万亿美元市值门槛的公司。 尽管好于预期的非农数据使得交易员大幅下调了对美联储降息的押注，但这也打破了贸易和财政政策不 确定性将损害就业市场的预期，因此并未对市场产生太大冲击。 具体来看，美国大型股票基金一周内吸引了310.4亿美元的资金，但中型股和小型股基金分别流出了17.2 亿美元和10.9亿美元的资金。 智通财经7月5日讯（编辑 牛占林）在强于预期的6月份非农就业报告发布后，美国股市周四再度刷新历 史新高。截至7月2日当周，美国股票基金迎来了8个月来最 ...

美国6月非农就业数据显著优于预期：新增就业人口达14.7万人，失业率意外降至4.1%，两项关键指标均大幅超越市场预期 水平。此前基于ADP数据疲弱表现，市场普遍预期美联储将于7月开启降息周期，部分机构甚至提前计入9月二次降息可能 性。而非农数据公布后，市场预期发生急剧转变——7月降息预期完全消退，9月降息概率显著回落，情形如同交易员刚刚确 信"稳赢"却遭市场反向打击。该强劲非农报告实质上为美联储提供了"延缓降息"的依据，导致降息预期被迫延后，期待政策 宽松的大家需耐心等待时机。 午后发文黄金将在3322-3345区间震荡，黄金最高触及3345.02但未破，跟上反弹做空的获利出局。晚间黄金将维持震荡整理 格局。技术面显示，夜间金价在3322美元附近形成支撑，该位置构成今日关键支撑位。值得注意的是，周三金价在3340- 3344区间承压，周四价格在此区间转为支撑，表明该区域完成顶底转换，因此3340-3345成为今日重要压力带。翁富豪预计 晚间持续在3322--3345区间震荡整理。消息面因素对金价的影响通常具有短期性。当基本面与技术面形成共振时，价格波动 幅度将扩大；当两者方向背离时，价格波动幅度会减弱，但不会 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 2025年7月3日，美国劳工部公布2025年6月非农数据：新增非农就业14.7万人，预期11.0万人，前值由13.9 万人修正至14.4万人；6月失业率4.1%，预期4.3%，前值4.2%；平均时薪同比升3.7%，预期升3.9%，前值 由升3.9%修正至升3.8%。 核心观点： 2025年6月美国新增就业回升，但仍有隐忧。一方面，从结构看，6月政府就业贡献新增就业近一半，远超 季节性趋势，或因DOGE改革暂歇后的暂时性回补，持续性存疑。另一方面，相比于政府部门，6月私人部 门就业转弱，服务业部门新增就业明显放缓，从前值的14.1万人降至6.8万人，反映出关税扰动下美国经济 的潜在压力，不宜高估本次非农数据的韧性。 考虑 ...

今天上证指数最高一度冲到了3498点左右，离去年10月8日后，再破3500点，仅仅一步之遥，但最后走了一个A字，下图，给市场提供了一些笑料。 但不用笑的太大声——今天上证的收盘价是3472点，已经创10月8日后的收盘价新高，同时，由于我们此前提到的，A股的分红创历史新高，因此， 算上 股息的上证收益指数 ，本周，已经创下2020年基日以来的历史收盘价新高了，下图。 | < w | 上证收益(000888) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 07-04 15:00:09 | | | | | | 3919.01 | | 昨收 | 3905.96 | 成交额 5672.41亿 | | | +13.06 | +0.33% | 今井 | 3904.65 | 成交量 500.20亿 | | | 上涨 | 607 下跌 | 平盘 | 76 | 1641 | | | 最高价 | 3947.12 近20日 | 市智率 | 15.2 | 3.23% | | | 最低价 | 3900.02 今年来 1.37 | 市净率 | | 4.93% | | | 分时 | ...

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 随着关税政策的影响晚于预期，美国税收与支出法案暂时支撑经济，目前美联储对"滞"的担忧让位于"胀"的风险。 据新华社报道，当地时间7月3日，美国国会众议院以218票赞成、214票反对的表决结果通过了美国总统特朗普推动的"大而美"税收与支出法案。此外，美国 6月非农就业人数大幅超预期，劳动力市场暂时抵御了美国贸易和移民政策带来的不确定性。 芝商所美联储观察工具显示，美联储在7月29日至30日的会议上几乎没有降息的可能性，而在非农报告发布前降息的概率约为25%。美联储9月降息的概率也 跌破70%。 其中的关键原因是，6月政府部门就业人数大幅增加了7.3万人，居所有类别之首，州政府和地方部门的就业大幅增加，尤其是与教育行业相关的工作岗位。 联邦政府仍受到政府效率部裁员的影响，损失了7000个工作岗位。 不过，非农报告也显示，美国6月私营部门就业人数仅增加7.4万人，为去年10月以来最低，且主要来自医疗保健行业。这一数字与此前"小非农"就业增长放 缓的趋势相符，因为雇主们正努力应对反复无常的贸易政策。 中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅对记者表示，总体来看，6月美国新增非农总数偏稳 ...