简评 5 月 7 日三部委新闻发布会 证券研究报告/宏观定期报告 2025 年 05 月 07 日 | 分析师：张德礼 | 报告摘要 | | --- | --- | | 执业证书编号：S0740523040001 |  2025 年 5 月 7 日，三部委召开新闻发布会介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期" | | Email：zhangdl01@zts.com.cn | 有关情况，对此有以下学习体会： | | |  第一，会议超预期。首先是召开时间，昨天下午才提前公告的。其次是均为一把手出 | | 相关报告 | 席，市场之前对出席的"负责人"级别有诸多讨论。最后是政策超预期，货币政策降 | | | 准降息，三部委多措并举稳楼市稳股市。除了落实 月 日政治局会议外，可能也 4 25 | | | 和 4 月官方制造业 PMI 弱于季节性有关。 | | | 股波动不大，在岸人民币兑美  第二，市场反应相对平稳。预告一揽子金融政策后，A | | | 元汇率窄幅震荡，长端利率上行。对比 924 新闻发布会看，本次新闻发布会期间市场 | | | 表现相对平稳，一方面是因美国对等关税政策落地后，中国各类稳市场政策取 ...

今年以来，国内一系列扩内需促消费政策发力显效，多地也酝酿出台新一轮提振消费专项行动。 5月7日，广东省人民政府办公厅发布关于印发《广东省提振消费专项行动实施方案》(简称《实施方案》)的通知，《实施方案》从8大方面提出31项政 策，全面提振消费。 《实施方案》提出，实施居民就业增收促进行动，其中包括推动工资性收入合理平稳增长，拓展财产性收入渠道等。在拓展财产性收入渠道方面，鼓励上 市公司推进员工持股计划。强化国企控股上市公司市值管理，稳定投资者回报预期。维护良好市场生态，严厉打击资本市场财务造假和上市公司股东违规 减持等行为。支持个人投资者投资交易所市场政府债券。推动柜台债券业务稳步扩容增量，拓宽居民债券投资渠道。丰富个人养老金理财产品。研究推动 通过出租、入股、合作等方式盘活利用农户合法拥有的住房。 此外，深化内外贸一体化改革试点，培育一批内外贸一体化试点企业、"领跑者"企业和特色产业集群，支持外贸企业打造内销品牌。大力实施"粤贸全 国"品牌工程，开展外贸优品中华行，促进外贸企业出口转内销等。 《实施方案》还提出实施消费环境改善提升行动，实施限制措施清理优化行动，其中提出有序减少消费限制。用好房地产调控自主权 ...

转自：新华财经 近日，上海迎来年度消费盛会——"五五购物节"，覆盖"Z世代"至"银发族"，交通银行上海市分行围 绕"扩内需、促消费"的核心目标，推出"嘉年华"产品激发亿级消费市场。 据悉，交行上海分行紧随国家"以旧换新"部署，聚焦家电、数码、家装等领域，在"国补""市补"和"企 业补贴"基础上，加码推出银行消费优惠（满500返50元），进一步降低居民焕新成本，激发更新换代需 求。 "银发乐邻嘉年华"深耕养老金融，联合线上购物及旅行平台，推出覆盖健康服务、助老订餐、适老产品 采购等适老化产品分期优惠及旅游立减活动，培养老年人消费习惯。 据介绍，依托交行全国零售2亿用户构建的庞大客群基础，交行上海市分行持续推动建设"多维立体消费 促进体系"，努力将"购物节"延伸到"购物季"再到"购物年"，打造可持续、共生共荣的消费生态体系， 为上海经济的持续繁荣构筑坚实的支撑。（王淑娟） 编辑：林郑宏 此外，紧扣上海文旅消费振兴战略，交行上海分行联合主流OTA平台推出旅行支付优惠，推出邮轮、冰 雪消费等特色IP专属信用卡权益；围绕海派文化、非遗传承等设计文化艺术专线及特惠套票；依托"外 卡手机POS"NFC支付产品，与出租车行业 ...

以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 屠强等 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 作者： 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 屠 强 资深高级宏观分析师 贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 屠强、耿佩璇 摘要 一问："促消费"政策历史回顾？全国促消费针对大宗商品，地方以消费券为主，政策效果显著。 稳增长压力较大、外需承压时期，扩内需、促消费通常成为政策重要着力点。 我国促消费政策，或可分 为直接财政补贴，例如下乡补贴、以旧换新补贴、消费券等；间接支持政策，典型如汽车购置税减免、 假期高速公路通行费减免等。中央财政补贴的全国促消费力度更大、重点针对汽车和家电等大宗消费， 地方促消费以消费券为主、支持领域更多元。 首轮"下乡"政策效果显著，既与央地财政补贴有关，也得益于基础设施完善及长期制度改革。 2007-2012 年，央地累计投入补贴资金765亿元用于家电、汽车"下乡"。除补贴外，"户户通电"和无电户通电工程为 推行家电下乡奠定电力设施基础。同时2006年全面取消农业税后，农民一年减负约1250亿元；后续"四万 亿"计划亦为农民工"增收"，2010-2011年农民工人均收入 ...

财信证券认为，周二大盘放量上涨，三大指数全线收涨，全市场成交额较前一个交易日也有显著提升。 随着有增量资金入场迹象，资金风险偏好有所增加，市场风格也随之切换，科技线成为主导方向，高股 息红利资产走弱，但周二的风格切换是否有持续性还有待观察，后续仍可留意各题材板块之间的轮动机 会。整体来看，"五一"假期之后，在国内政策加力、AI产业趋势加持下，市场有望走出震荡向上的结构 性行情。5月份随着海外关税战对市场扰动效应逐步消退，市场大概率重新回归AI产业趋势以及扩内需 驱动逻辑。 东莞证券认为，周二，市场在5月首个交易日迎来"开门红"，三大指数集体走强。从技术分析角度看， 沪指处于5日均线上方，技术形态上延续企稳回升的态势，叠加量能放大的积极信号，短期或延续震荡 上行趋势。当日，"五一"假期相关消息被市场集中反应，盘面延续了4月底以来的科技成长及中小盘风 格主导格局。在科技成长板块的带动下，市场整体风险偏好出现回升，叠加流动性环境延续宽松，投资 者情绪有所回暖。"五一"假期期间国内消费动能持续释放，内需修复趋势延续。A股上市公司一季报披 露完毕，盈利端整体呈现改善态势，行业营收增速表现出结构性分化。展望5月，市场短期 ...

(本版专题数据由证券时报中心数据库提供) 内需市场一头连着经济发展，一头连着社会民生，是经济发展的重要依托。 2025年政府工作报告将"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"列为今年政府工作十项任 务之首，并围绕"大力提振消费"作出了具体工作部署，提出要"实施提振消费专项行动，制定提升消费 能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级"。 今年以来，一系列扩内需促消费政策发力显效，做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场活力。 在一季度实现"开门红"后，多地抓紧部署二季度经济工作重点，明确进一步聚焦提振内需，加快释放政 策效能。 广东明确，大力提振消费需求，深入实施提振消费专项行动，推动消费品以旧换新政策惠及领域进一步 延伸拓展，持续放大撬动效应；适度加大消费补贴和政府采购力度，促进广货国货消费、新型消费、入 境消费、公共消费等，不断挖掘消费增量，激发消费活力。 紧随其后的是达仁堂（600329），滚动市盈率为10.3倍。公司2024年归母净利润为22.3亿元，同比增长 125.94%，拟向全体股东每10股派发现金红利12.80元(含税)。市盈率较低的还有 ...

屠 强 资深高级宏观分析师 贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 屠强、耿佩璇 摘要 一问："促消费"政策历史回顾？全国促消费针对大宗商品，地方以消费券为主，政策效果显著。 稳增长压力较大、外需承压时期，扩内需、促消费通常成为政策重要着力点。 我国促消费政策，或可分 为直接财政补贴，例如下乡补贴、以旧换新补贴、消费券等；间接支持政策，典型如汽车购置税减免、 假期高速公路通行费减免等。中央财政补贴的全国促消费力度更大、重点针对汽车和家电等大宗消费， 地方促消费以消费券为主、支持领域更多元。 首轮"下乡"政策效果显著，既与央地财政补贴有关，也得益于基础设施完善及长期制度改革。 2007-2012 年，央地累计投入补贴资金765亿元用于家电、汽车"下乡"。除补贴外，"户户通电"和无电户通电工程为 推行家电下乡奠定电力设施基础。同时2006年全面取消农业税后，农民一年减负约1250亿元；后续"四万 亿"计划亦为农民工"增收"，2010-2011年农民工人均收入同比20.3%。 2025年外需支持力度或有所减弱，"促消费"的重要性越发凸显。 今年关税或扰动出口，扩内需成为首要 任务。而设备更新周期接近尾 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 短期经济回落，地产链底部徘徊 2025 年 05 月 06 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 2024/5/6 2024/9/2 2024/12/30 2025/4/28 建筑材料 沪深300 相关研究 《以稳为主，科技加内需仍是主线》 2025-04-28 《期待 25 年 Q3 家装迎来明显加速》 2025-04-20 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周（2025.4.28–2025.4.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅- 2.14%，同期沪深 300、 ...

证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 曹曼 A0230520120003 caoman@swsresearch.com 联系人 曹曼 (8621)23297818× caoman@swsresearch.com 房地产 2025 年 05 月 06 日 行 业 研 究 / 行 业 深 度 板块报表总体走弱结构分化，近期房地产战略重要性提升 看好 ——2024 及 2025Q1 房地产板块财报综述 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 及 产 业 证 券 研 究 报 告 ⚫ 24 年板块营收走弱，毛利率下行、费率提升、减值占比提升，业绩大幅下滑。24 年板 块营收同比-19.3%，较 23 年-21.6pct，主要由于 22 年销售增速开始回落；从房企结 构来看营收增速：一线-16%>二线-23.5%>三线-24%。24 年净利润同比-2510%，较 23 年-2468pct，各线房企业绩均值均出现亏损；多数房企业绩大幅下降源于结算偏 弱、结转毛利率下行、费率提升、叠加减值占比 ...

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