1、现货市场：日照嘉吉一级豆油 8130 元/吨，较上一交易涨 60 元/吨。 2、宏观：特朗普时期的"对等关税"政策通过重塑全球贸易流、产业链定价权及市场风险 偏好，对期货市场形成了系统性冲击。 3、市场分析：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基 本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。后市豆油中期新增供给与下 游需求或维持中性，豆油中期库存或维持整理。 4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或区间震荡整理。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 3500 元/吨（70）、天津 3860 元/吨（160）、 日照 3580 元/吨（100）、东莞 3480 元/吨（210）。 市场分析：（1）宏观面: 中美贸易关税问题暂未解决，影响中美大豆贸易。 （2）国际大豆：美豆开启播种，进度超过预期。巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量。 加征关税背景下，美豆出口悲观预期仍存。 （3）国内豆粕供需面：巴西大豆逐渐到港，油厂开机率回升，豆粕供给预期将逐渐转为宽 松。现货市场五一节前备货与油厂开工出现错配，豆粕库存降至低点。 参考观点：豆粕短线或震荡偏强。 现货信息：东北 ...

（图片来源：腾讯元宝生成） 出品｜搜狐财经 作者｜李保铭 2025年仅过了四个月，然而各种出海不利因素却接踵而至。 从外部来看，特朗普"对等关税"引发贸易风暴，对国内家电企业出海带来一定打击，据称部分产品的关税可达245%；从 内部来看，越来越多家电企业出海寻路，市场内卷日益加剧。 至此，2025年还适合家电企业出海吗？ "150万美元的货被退回来了" 搜狐财经与多位家电从业者交流后发现，对等关税的影响因人而异。 宁波一位厨房小家电企业从业者告诉搜狐财经，对等关税对企业"有影响但不大"，因为"美国客户占比不高"。他提 到，"一般大企业，选择客户范围更广，几年前都在做转变了；不过小企业因为客户少，欧美市场会多一些。" 做美国市场的确有优势，"美国市场好做，事儿少价格高"，与之相比，"东南亚客单价低、利润少"。前述宁波厨房小家 电企业从业者表示。 赫兹家电的CEO李开玖告诉搜狐财经，"暂时我们美国市场销售占比很小，影响应该是后面全局性的。" 对搜狐财经表示"影响不大"的企业中，除了对美销售占比本身不高的企业之外，还有部分企业是提前谋划布局海外设 厂，反而因为土地原因"捡漏"。 一位广东地区的家电从业者告诉搜狐财经 ...

近期，特朗普的"对等关税"政策引发了广泛的关注和讨论。这一政策不仅对美国自身，还对中美关系、全球产业链以及金融市场等诸多方面都产生了深远且 复杂的影响。比如，全球资本市场因之而动荡，美国股债汇一度呈现"三杀"局面，一时间关于金融危机发生的讨论甚嚣尘上。 美国频繁加征关税的真实动机是什么？政策背后全球化逻辑发生了哪些改变？美债抛售潮的根本原因是什么？普通投资者应如何应对关税战？对此，新京报 贝壳财经专访了伦敦政治经济学院经济学教授金刻羽。 伦敦政治经济学院经济学教授金刻羽。受访者供图 "对等关税"政策削弱美国信誉，关税代价将由美国普通民众承担 新京报贝壳财经：近期中美关税博弈升级，怎么理解特朗普打响的这场波及全球的关税战？美国频繁加征关税的真实动机是什么？ 金刻羽：这一政策会大大削弱美国在国际上的名声和信誉，也会打破当前全球化的局势。 从特朗普的目的来看，一方面他想借此重振美国制造业，以减少美国与其他国家的贸易逆差；另一方面他将经贸问题武器化，将关税作为与其他国家在经 济、政治等多方面进行谈判的筹码。 但实际上，美国的经济问题并不能靠关税来解决，甚至会扩大问题，因为美国贸易逆差主要源于国内储蓄率过低、财政赤字高 ...

印度央行公告：美国的对等关税将对印度的净外部需求产生不利影响。 ...

当天会议上，日本共产党书记局长小池晃就驻日美军经费问题提问称，日本已承担了大量相关费用，美方仍认为"不足"。 对此，石破茂回应说："日本并不打算唯命是从地按照美方要求承担更多负担。"他强调，"日本的国防应该由日本来决定，不应将安全保障问题与关税谈 判挂钩"。 见证历史，黄金价格再创新高。 今日午后，现货黄金一度冲上3500美元，为历史首次，截至发稿，现货黄金回落至3471美元左右，COMEX黄金则回落至3494美元左右。不过，在今年， 现货黄金涨幅已超过30%。 | 3471.759 "F | | | 3423.770 总量 | | | 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | +47.989 | +1.40% 开盘 | | 3423.846 | 现于 | | 0 | | 最高价 | 3500.120 | 持 仓 | 0 | Ar | | 0 | | 最低价 | 3411.225 | 幫 | 0 | 内 | | 0 | | 分时 | 五日 | 日K | 周K | 目K | 白家 | | | 畳加 | | | | 均价:0.000 | | | | 350 ...

以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 陈达飞等 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 作者： 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 陈达飞 首席宏观分析师 王茂宇 高级宏观分析师 联系人： 王茂宇 摘要 美国"对等关税"已经落地，"滞"与"胀"如何演绎成为市场焦点。滞与胀的强弱、次序和持续性的比较或将 成为货币政策和金融市场表现的主要矛盾。 二、大类资产&海外事件&数据：特朗普关税态度软化，3月美国零售反弹 美股三大股指齐跌，黄金价格再创新高。 当周，纳指下跌2.6%，日经225上涨3.4%；10Y美债收益率下行 14bp至4.34%；美元指数下跌0.5%至99.23，离岸人民币降至7.3022；WTI原油上涨7.7%至64.7美元/桶， COMEX黄金上涨5.0%至3323.1美元/盎司。 特朗普关税态度有所软化。 4月17日，特朗普表示不愿再提高对华关税水平；4月19日，特朗普表示希望 与中方直接谈判解决贸易问题，并希望与中国在未来3至4周就关税达成协议。4月17日，USTR公布对中 国造船业的301调查结果，由于强烈反对，下调了中国船只靠港费用。 美国3月零售销售环比反弹，鲍威尔重申通胀影 ...

陈达飞 首席宏观分析师 王茂宇 高级宏观分析师 联系人： 王茂宇 摘要 美国"对等关税"已经落地，"滞"与"胀"如何演绎成为市场焦点。滞与胀的强弱、次序和持续性的比较或将 成为货币政策和金融市场表现的主要矛盾。 地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转"鹰" 报告正文 二、海外大类资产&基本面&重要事件：特朗普关税态度软化 （一）大类资产：美股三大股指齐跌，黄金价格上涨 当周，发达市场股指多数上涨，新兴市场股指多数上涨。发达市场股指，德国DAX、英国富时100、日经 225分别上涨4.1%、3.9%、3.4%，道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别下跌2.7%和2.6%；新兴市场股指，印 度SENSEX30、南非富时综指、韩国综合指数分别上涨4.5%、3.6%、2.1%。 美股三大股指齐跌，黄金价格再创新高。 当周，纳指下跌2.6%，日经225上涨3.4%；10Y美债收益率下行 14bp至4.34%；美元指数下跌0.5%至99.23，离岸人民币降至7.3022；WTI原油上涨7.7%至64.7美元/桶， COMEX黄金上涨5.0%至3323.1美元/盎司。 特朗普关税态度有所软化。 4月17日，特朗普表 ...

Core Viewpoint - The uncertainty caused by "reciprocal tariffs" is leading international asset management institutions to adopt a cautious stance towards sensitive assets, while seeking more stable and attractive investments in other regions like Europe and emerging markets to mitigate the impact of ongoing tariff policy fluctuations [1][2]. Group 1: U.S. Stock Market - The U.S. stock market is currently in a consolidation phase, with firms like Schroders recommending a gradual reduction in long positions on U.S. financial stocks due to a flatter yield curve [2]. - Allianz Investment suggests a cautious approach to U.S. equities, citing increased uncertainty from tariffs, rising recession risks, and weakening economic growth and inflation outlooks [2]. - Fidelity International notes that the U.S. economy shows signs of weakness, with indicators such as small business metrics and consumer confidence reflecting this trend [2][3]. Group 2: U.S. Bond Market - Fidelity International highlights significant volatility in the U.S. fixed income market, with the MOVE index nearing pandemic-era highs, enhancing the relative attractiveness of U.S. Treasuries [4]. - The current yield on 10-year U.S. Treasuries is around 4%, while the dividend yield of S&P 500 constituents is approximately 1.4%, making Treasuries a favorable investment option [4]. - Allianz Investment maintains a selective investment strategy in fixed income, expressing caution about the overall outlook for U.S. Treasuries while recognizing potential benefits for European local bonds due to U.S. market instability [5]. Group 3: Global Investment Opportunities - Asset management firms are expanding their investment focus globally, with Fidelity International identifying resilient local demand-driven stocks and emerging market local currency bonds as attractive options [6]. - Schroders advocates for a diversified global investment strategy, shifting focus from U.S. markets to European markets and emerging market equities, while also emphasizing the importance of gold as a strategic diversification tool [8]. - Loomis Sayles expresses optimism for global equities for the remainder of the year, favoring value stocks and small-cap stocks over growth and large-cap stocks, while increasing allocation to Europe and China [7].

Economic Overview - The U.S. economy is experiencing backlash from "reciprocal tariffs," leading to concerns about the independence of the Federal Reserve, resulting in a significant drop in the stock market [1] - Major U.S. stock indices, including the Nasdaq, S&P 500, and Dow Jones, have all fallen over 2% [1] - The latest data shows a decline in the Conference Board's leading economic index for March, recording a -0.7% change, the largest drop since October 2023 [8] Energy Sector - WTI crude oil futures dropped over 3%, currently priced at $62.28 per barrel, while Brent crude fell below $65 per barrel [3][4] - The energy market is reflecting a broader trend of declining prices, with NYMEX WTI down 2.70% and ICE Brent down 2.68% [4] Technology Sector - Major U.S. tech stocks, including Tesla and Nvidia, have seen significant declines, with Tesla down nearly 7% and Nvidia down over 5% [4][5] - The Nasdaq China Golden Dragon Index has also dropped over 1%, with companies like Meituan and JD.com falling more than 4% [5][6] Federal Reserve and Interest Rates - President Trump has called for the Federal Reserve to lower interest rates, suggesting that economic growth may slow unless this occurs [9] - Citigroup predicts the Federal Reserve will implement its next rate cut in June, maintaining a forecast of a 125 basis point cut by 2025 [7] - Federal Reserve officials have indicated that while short-term inflation expectations are rising, long-term expectations remain stable, suggesting lower rates in the next 12-18 months [10] Currency Market - The U.S. dollar index has faced a significant drop, falling over 1% to a near three-year low, attributed to pressures surrounding Federal Reserve Chairman Powell [11]

关税正在破坏强势美元的核心支柱——美国企业的利润和美国家庭的消费能力。 近期，美元指数不断下跌，先是跌破100大关，4月21日更是跌入98区间，创阶段性新低。日元、欧元今年以来对美元升值5%~10%。 在华尔街投行看来，美元此前被高估了10%~20%。这种高估源自于美国的"例外主义"——过去十多年里，美国优异的资产回报率吸引了全球资本流入。然 而，关税将不成比例地打击美国企业的利润和美国家庭的消费能力——而这两者正是支撑美国"例外主义"的双引擎。关税正在破坏强势美元的核心支柱。 美元霸权能否维持？强美元会否瓦解？对此，第一财经日前独家采访美国资管巨头富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）首席市场策略师兼研究院主管多弗 （Stephen Dover）。 "我们目前不能确定美国政府是否希望美元保持储备货币地位，当前有很多不同的阵营，目前还不清楚美国总统特朗普的想法。但我们必须要观察事态的发 展。"多弗称，尽管事态可能不会失控，但尾部风险在急剧放大，因此现在并非冒险的时候。 贸易战使美元信仰受损 "海湖庄园协议"这一概念可追溯现任白宫经济顾问委员会主席米兰（Stephen Miran）去年11月发布 ...