新华社约翰内斯堡11月23日电 本次峰会的主题是"团结、平等、可持续"，其中"团结"被置于首位，这让人不禁想起二十国集团一 路走来的历程。1999年，亚洲金融危机暴露出全球经济治理协调不足，二十国集团机制应运而生。2008 年，国际金融危机爆发后，机制升格为领导人峰会，带领世界经济走向复苏。不同地区、不同制度文化 的成员携手同行，一次次攻坚克难，共促全球进步发展，其关键就在"团结"二字。 习近平主席在二十国集团领导人第十七次峰会上指出，团结就是力量，分裂没有出路。当前，世界 经济再次面临巨大挑战，单边主义、保护主义甚嚣尘上，各种经贸限制和对立对抗增多。很多人在思 考，到底是什么阻碍了国际社会的团结？综合各种分析，比较突出的有两点：一是各方利益诉求存在差 异。对差异如果不进行积极调和，就会带来矛盾和纷争。二是全球合作机制存在不足。特别是公平公正 且具权威性、执行力的协调机制相对缺失，难以在更大范围形成共识和合力。二十国集团应当正视存在 的问题，探寻解决之道，推动各方重回团结协作的正轨。 面对世界经济复苏乏力，我们要坚持和衷共济。现在全球经济深度融合，没有一个国家能够独善其 身，开放合作才能互利共赢。二十国集团应 ...

国防军工 2025 年 11 月 24 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 军工板块估值仍处于相对高位 数据来源：聚源 相关研究报告 《深海空天共筑钛合金新需求—行业 深度报告》-2025.11.4 《承上启下，内外共振—军工行业 2026 年度投资策略》-2025.11.4 《承上启下，内外共振—军工行业 2026 年度投资策略》-2025.11.3 静待国内及海外军贸订单落地 ——行业点评报告 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-11 2025-03 2025-07 国防军工 沪深300 王加煨（分析师） wangjiawei2@kysec.cn 证书编号：S0790525070009 过去两周（11.10-11.21）军工指数下跌 3.84%。同期沪深 300 指数下跌 4.81%， 超额收益为 0.97 个百分点；在 31 个行业中排名 16 位。行业估值层面，当前军工 PE-TTM 为 67.34 倍，位于 2015 年初至今的 65.65%分位，较两周前 70.35 倍（分位 数 69.78%）有所下降。 地缘政治不确定性加强，军品订单有望加速落地 11 月 7 日日本 ...

证券研究报告 2025 年 11 月 24 日 湘财证券研究所 宏观研究 宏观研究深度报告 全球经济慢复苏，"十五五"引领新方向 ——宏观经济展望 相关研究： | 1. | 《经济磨底，政策加码》 | | | --- | --- | --- | | | 2023.10.18 | | | 2. | 《千磨万击还坚劲》 | | | | 2024.03.25 | | | 3. | 《东隅已逝，桑榆非晚》 | | | | 2024.06.24 | | | 4. | 《行到水穷处，坐看云起 | | | 时》 | | 2024.12.23 | 分析师：何超 证书编号：S0500521070002 Tel：021-50295325 Email： hechao@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88 号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 海外宏观：全球经济身处复苏周期 10 月 14 日，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报 告》，小幅上调今年世界经济增长预期。报告将阿联酋今年经济增长预 期上调至 4.8%，高于其今年 4 月发布的预测。报告显示，中东和中亚地 区的经济增长将从 2024 年 ...

11月24日，人工智能板块午后持续走高，智谱AI方向强势领涨，截至发稿，该细分板块指数涨幅达 4.85%， AI语料、Sora概念子板块指数涨幅均超4%。 全市场上涨个股达4500只。 编辑丨瑜见 11月17日，阿里巴巴正式宣布"千问"项目，全力进军AI to C市场。当天，千问APP公测版上线，基于开 源模型Qwen3，阿里核心管理层将"千问"项目视为"AI时代的未来之战"。 11月24日，阿里千问APP公测第一周即突破1000万下载，成为增长最快的AI应用。 截至发稿， 沪指涨0.22%，报3843.46点；深成指涨0.57%，创业板指涨0.57%。 | 代码 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 成交额 | | --- | --- | --- | --- | | 000001 上证指数 | 3843.46 | 8.57 | 0.22% 5923亿 | | 399001 深证成指 | 12609.20 | | 71.13 0.57% 8428亿 | | 899050 | 1390.82 | 13.42 0.97% | 104亿 | | 881001 万得全A | 6079.46 | 48.89 | 0.8 ...

数据显示，截至2025年10月31日，中证海外中国互联网30美元指数前十大权重股分别为阿里巴巴-W、 腾讯控股、拼多多、小米集团-W、美团-W、网易-S、京东集团-SW、携程集团-S、百度集团-SW、快 手-W，前十大权重股合计占比86.72%。 分析指出，港股作为连接中国创新与全球资本的独特桥梁，汇聚了一批A股稀缺的平台型科技巨头与硬 科技领军者，这些企业在AI大模型、云计算、智能硬件、半导体等关键领域已深度嵌入全球供应链， 并开始从技术投入期迈入价值兑现期。港股互联网板块汇聚国产AI核心资产，涵盖算力、大模型、软 件应用和硬件终端等全产业链的龙头企业，有望在后续AI加速渗透中持续受益。 华源证券认为，平台优势体现在业绩基本面韧性之中，同时互联网头部公司AI底层技术的研发和投 入、AI应用产品的落地和执行仍然是产业发展和市场交易的核心，持续关注头部公司在内部组织架构 主动调整的战略价值，以及中长期在AI等方向的叙事和执行进度。 中概互联网ETF(159607)紧密跟踪中证海外中国互联网30美元指数，中证海外中国互联网30指数从香港 及其他海外交易所选取30只中国互联网公司证券作为指数样本，是一键布局在香港及 ...

澳大利亚"对话"网站文章认为，在高估值环境下，一旦人工智能发展逊于预期，金融市场将面临沉重打 击。 得益于人工智能服务需求上升，亚马逊、"字母表"公司、微软和元宇宙平台公司三季度业绩高于预期， 均上调资本支出预期，加码人工智能基础设施投资。四家公司预计今年资本支出总计超3800亿美元，但 各自股价对巨额投资反应不一。 分析人士指出，大型科技公司在人工智能方面进行巨额投资，相关收益充满不确定性。市场研究机构电 子商务市场研究公司分析师雅各布·伯恩认为，企业可能难以迅速利用超大规模数据中心提供的产能， 能源、土地、电网接入等物理瓶颈也可能带来阻碍。 美国银行对200余名基金经理的最新调查显示，超半数受访者认为人工智能股票存在泡沫，以"科技股七 巨头"为代表的科技企业投资过度，市场资金过于集中。 新华财经北京11月24日电（记者陈斯达）跨国企业三季度财报季接近尾声，欧美日等发达经济体主要企 业业绩喜忧参半。分析人士认为，当前欧美市场对人工智能（AI）泡沫担忧有所上升，关税壁垒压缩 企业盈利空间，美国消费低迷叠加大规模裁员，为世界经济增长带来更多风险挑战。 人工智能泡沫引担忧 今年以来，人工智能基础设施投资激增，美国 ...

事件描述 首都在线发布2025 年三季度报告，公司Q3 单季度实现营收2.97 亿，同比减少12.52%；实现归母净利 润-0.28 亿，同比增长47.55%；实现扣非归母净利润-0.39 亿，同比增长31.85%，利润端明显缩亏，营收 端结构逐步向高质量业务主动调整。年初至今经营性活动现金流净额实现0.87 亿元，同比下降 49.77%。费用端较去年同期除销售费用率提升外，研发费用率和管理费用率均下降，销售/管理/研发费 用率分别为6.02%/11.34%/5.17%。 事件评论 风险提示 1、下游需求不及预期的风险； 2、国家产业政策调整的风险； 3、智算云及IDC 投资规划不及预期的风险。 营收主动性结构调整，经营质量不断提升。公司核心业务分为IDC 业务和云计算业务，云计算业务包含 计算云（GPU）和智算云（GPU）。近年来，受国内互联网市场增速放缓、运营商政策调整等因素影 响，传统IDC 行业发展承压。公司对IDC 业务进行战略调整，聚焦高功率智算中心建设，强化AIDC 业 务战略布局。同时，策略性缩减低毛利传统IDC业务，以提升整体经营质量。公司Q3 单季度毛利率为 11.91%，同比去年明显改善 ...

11月24日，力鼎光电盘中上涨2.01%，截至14:14，报26.36元/股，成交2174.65万元，换手率0.20%，总 市值108.26亿元。 分红方面，力鼎光电A股上市后累计派现5.48亿元。近三年，累计派现4.38亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，力鼎光电十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股1197.97万股，相比上期增加624.41万股。交银成长混合A（519692）位居第八大流通股 东，持股57.07万股，为新进股东。博道成长智航股票A（013641）位居第九大流通股东，持股50.06万 股，为新进股东。永赢科技驱动A（008919）退出十大流通股东之列。 今年以来力鼎光电已经6次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为7月21日。 资料显示，厦门力鼎光电股份有限公司位于福建省厦门市海沧区新阳工业区新美路26号1号厂房，成立 日期2002年9月27日，上市日期2020年7月30日，公司主营业务涉及光学镜头的设计、生产和销售业务。 主营业务收入构成为：镜头92.42%，配件及其他7.55%，其他业务收入0.03%。 力鼎光电所属申万行业为：计算机-计算机设备-安防设备 ...

Wind数据显示，截至11月21日，全市场1262只股票ETF（含跨境ETF）总规模为4.47万亿元。规模缩水主要受大盘下跌影响。 记者按照区间成交均价测算发现，11月21日股票ETF整体净流入资金高达407.57亿元，"抄底资金"逢低加仓。 从大类型来看，11月21日，宽基ETF与行业主题ETF净流入居前，分别达272.7亿元与73.57亿元。 宽基板块"吸金"十分显著。具体来看，跟踪沪深300指数的ETF单日净流入金额达48.9亿元、跟踪中证500指数的ETF净流入金额达39亿元、跟踪科创板50 指数的ETF净流入金额达38.6亿元、跟踪创业板指数的ETF净流入金额达37.8亿元、跟踪中证1000指数的ETF净流入金额为33.3亿元。 按宽基ETF单一产品看，易方达基金旗下创业板ETF单日净流入达27.87亿元，上周合计净流入46亿元。华夏基金旗下科创50ETF和中证1000ETF单日净流 入分别达24.04亿元和10.59亿元，最新规模分别达719.39亿元和439.81亿元，对应跟踪指数近一月日均成交额分别为41.79亿元和3.76亿元。 从近5日角度观测，近期资金流入恒生科技指数超105亿元，中证5 ...

智通财经APP获悉，高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，由中国人工智能(AI)热潮引领的股市上涨远 非泡沫，因为中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利。 刘劲津在一次访谈中表示，与美国聚焦算力的策略不同，中国将更多资本投入AI应用领域，这让投资 者"有理由相信，至少在短期内，中国AI的商业化变现能力可能更强"。他强调："关键问题在于企业如 何将AI相关产品的需求转化为实际收益。相较于美国，专注于应用领域的中国企业估值仍处于更合理 区间。" 此番言论发布之际，市场对全球AI泡沫的担忧日益加剧——股价飙升与巨额投资似乎已脱离基本面支 撑。而自初创企业DeepSeek推出高效低成本模型，以及科技巨头相继发布新一代AI工具以来，市场对 中国跻身AI强国的乐观情绪持续升温。 "从估值角度来看，中国AI股的上涨远未形成泡沫，"刘劲津指出，中国前十大科技企业总市值为2.5万 亿美元，而美国同类企业达25万亿美元，存在十倍差距。此外，美国科技巨头占标普500指数总市值的 比例约为40%，而中国科技巨头在主要指数中的市值占比仅为15%左右。 "对政治或地缘政治紧张局势敏感度较低的全球投资者，正日益愿意发掘中国市场 ...