中金公司近日研报重申，看好银行相对收益和绝对收益，其中H股表现好于A股。该机构分析称，当前 保险负债成本相对大部分金融资产收益率仍然较高，以银行为代表的高股息资产配置需求提升。与公募 基金相比，保险资金投资港股可免除股息税，因此H股银行相对A股银行股息更具吸引力。 平安证券在银行业中期策略报告中指出，从全年维度看，核心主业的企稳有望支撑银行整体基本面保持 稳健。利差业务和负债端成本所展现的积极信号有望在后续持续体现，对于全年板块营收的表现无需过 度担忧，从而对盈利平稳增长起到支撑。目前板块平均股息率达到4.01%，结合监管一系列引导中长期 资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。 基于此，有闲置资金需要做配置的投资者，不妨考虑银行板块，当然，也可以选择估值更低的港股市场 的银行股，效仿险资来抄作业，选择诸如港股通金融ETF（513190）这种H股银行占比约65%的投资标 的。 （文章来源：每日经济新闻） 多只银行股价格再度创下历史新高。2025年下半年才开始4个交易日，多只银行股就不断刷新新高。 回顾今年上半年，银行板块持续受益于高股息板块的投资热度，保险资金等中长期资金入市加快，频频 举牌上市 ...

数据显示，截至2025年6月30日，中证银行指数(399986)前十大权重股分别为招商银行(600036)、兴业银 行(601166)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、农业银行(601288)、江苏银行(600919)、浦发银行 (600000)、民生银行(600016)、平安银行(000001)、上海银行(601229)，前十大权重股合计占比65.64%。 中国银河证券指出，货币政策适度宽松基调预计不变，降准降息空间仍存。存贷款非对称降息落地，息 差企稳有支撑。一揽子金融政策加码，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可 期。中长期资金力量壮大，公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，增量资金加速银行估值重 塑。 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投 资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三 级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中 证全指行业指数。 截至2025年7月4日 13:36，中证银行指数(3999 ...

光大证券称，短期在流动性较难继续放松的背景下，结合A股财报披露扰动、中美关系仍有不确定性等 事件对风险偏好可能有所压制，港股市场可能呈现震荡走势。长期来看，港股整体盈利能力相对较强， 同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。 中信证券表示，在港股上市制度改革持续深化的背景下，预计优质企业赴港上市将进一步提升港股市场 的资产质量及流动性水平；南向资金或将持续流入港股市场。考虑外围市场不确定性尚存，预计三季度 港股市场或呈震荡向上的趋势，随着国内稳增长政策的加码，四季度港股市场或迎来业绩上修的契机。 汇添富基金表示，下半年港股走势或呈现"震荡上行+结构分化"格局。核心驱动因素包括宏观政策将聚 焦高质量发展、科技创新与内需提振，叠加稳增长政策加码，有望推动港股基本面修复；全年南向资金 净流入或突破万亿元规模，持续改善港股流动性。同时，海外区域性资金对港股关注度上升，若基本面 持续改善，外资配置比例有望从当前的低位逐步回升。 本文转载自"腾讯自选股"，智通财经编辑：刘璇。 恒生指数低开0.7%，恒生科技指数跌0.75%。阿里健康跌近5%，友邦保险跌近2%。 关于港股后市 中 ...

美联储降息预期落空，预示着下半年美国市场仍需要承受较高的市场利率水平。美国基准利率、美国国债利率在短时间内仍然会保持相对高位水平，在高利 率的环境下，对上市公司来说，如果采取负债回购的措施，那么背负的债务偿还压力也是不可小觑的。 对投资者来说，考虑到高利率的市场环境，投资者也会优先选择投资美国国库券、美国国债等相关的投资品种。以当前美国市场的利率水平分析，上市公司 平均股息率可以超越美国国债利率、同期货币基金利率的情况并不多见。因此，在一般情况下，在高利率环境下，投资者继续增加股票持仓的积极性并不 高。 但是，在美国基准利率保持高位的背景下，美国股市却很快收复了上半年的失地，并继续创出历史新高，背后可能与美股市场指数高度捆绑"科技七巨头"的 因素有着一定的联系性。同时，也可能与接下来的"大而美法案"通过，美债上限问题得到阶段性解决而影响整个市场的风险偏好有着密不可分的关系。 今年上半年，美股市场曾经经历了一轮大幅下跌的走势，纳斯达克指数一度跌至15000点以下。但是，不到半年时间，美股市场却迅速收复所有失地，美股 市场再一次实现转危为安。 美国ADP就业数据和美国非农数据是全球市场关注的重点对象，通过对这两组 ...

本报记者 于宏 近期，券商密集披露最新回购进展。例如，7月2日晚间，东方证券发布公告称，自5月6日公司披露回购 方案以来，截至6月30日，公司已通过集中竞价交易方式累计回购A股股份2670.32万股，占公司总股本 的比例为0.31%，已支付的总金额为2.5亿元（不含交易费用，下同）。 7月1日，国泰海通、中泰证券、国金证券也纷纷披露股份回购情况。其中，截至6月30日，国泰海通已 通过集中竞价交易方式累计回购A股股份5922.44万股，占公司总股本的比例为0.34%，已支付的总金额 为10.51亿元；中泰证券已通过集中竞价交易方式累计回购股份3350.35万股，占公司总股本的比例为 0.48%，已支付的总金额为2.13亿元；国金证券已通过集中竞价交易方式累计回购股份719.46万股，占 公司总股本的比例为0.19%，已支付的总金额为5946.68万元。 除上述4家券商外，实施回购的券商还包括财通证券、华安证券、西部证券，回购股份数量分别为 4074.2万股、1751.72万股、614.79万股，回购金额分别为3亿元、1.08亿元、5009.6万元。 同时，还有部分券商已公布回购方案。例如，5月9日，红塔证券发布 ...

股指期货|半年度报告 2025 年股指期货半年度报告 2025 年 7 月 3 日 国联期货研究所 云退泉犹涩，势韧步盘峰 证监许可[2011]1773 号 2025 年上半年 A 股市场整体呈现区间震荡格局，结构分化显著。在资 金的持续活跃的背景，市场风格从传统核心资产向成长型标的迁移。 估值方面，股指内部分化明显：上证 50 和沪深 300 指数市盈率偏高， 但市净率处于中低位，估值背离需盈利修复驱动收敛。受益于产业智能化、 新兴消费催化以及国家队等救市资金的入场支撑了高风险偏好资金的持续 活跃，中证 1000 相对沪深 300 拥挤度差仍将延续震荡上行趋势。 政策端发力成为市场重要支撑，但经济复苏仍面临内外挑战。金融传 导效率虽有所好转，但微观经济主体的信心修复进程尚未稳固，经济内生 动能的全面恢复仍需更有力的政策支持作为保障。CPI、PPI 持续低迷，企 业利润受成本与售价挤压。资本金融账户压力或将缓解，但中美贸易摩擦 升级加剧出口压力，经常账户仍面临较大压力。 策略建议：短期延续震荡，可逢高减持中小盘多单，建议空仓投资者 保持耐心，优先关注指数回调至区间下沿时的布局机会。中长期配置需审 慎，重点跟踪 ...

DLSM认为美股连创新高并非无懈可击，而更像是一场高空走钢丝：宏观预期、政策取向、供应链博弈及 估值舒适度缺一不可。对投资者而言，眼下更宜借高波动对持仓做动态再平衡，适当削减过度集中的纯科 技权重，用金融、工业及高股息板块对冲潜在回撤风险；同时关注美国劳动力数据与核心通胀的下一步走 向——它们将决定美联储究竟何时按下降息按钮，也终将决定这轮科技独舞还能跳多久。 其次是政策风险的双向拉扯。一边是参议院通过的减税与支出法案，十年赤字被迫上修至3.3万亿美元，长 端收益率上行推高贴现率；另一边，美联储因关税扰动迟迟未敢降息，而华府却持续向鲍威尔施压。这种 货币与财政错位的组合，短期为企业盈利和市场流动性提供双重想象空间，但也让"高利率与高赤字"变成 一枚延时炸弹——只要通胀曲线稍有抬头，美债供给压力将迅速攀升，科技股高估值便会面临再定价。 第三，贸易格局仍悬而未决。美国虽与越南公布协议，下一秒却宣布20%普遍关税；对欧盟的50%关税最 后期限已近；7月9日若无实质性突破，汽车、高端制造等板块将不可避免被纳入新一轮制裁清单。一旦关 税升温，科技企业海外产线与渠道成本迅速抬升，利润率削弱将直接反馈到估值模型，市场的乐观 ...

核心观点：惠科股份此次IPO计划募资85亿元，按此募资规模，其估值在560亿至850亿之间，其估值水平究竟有没有 被高估？若按照面板行业1.2倍左右PB估值，惠科股份对应估值大致400亿元左右，IPO募资估值水平则高出160亿至 450亿左右。与此同时，公司300亿水平的净资产还存在超百亿规模的少数股权。这背后资金究竟有没有明股实债问 题，相关净资产含金量或也有待观察。此外，公司存货周转率近五年呈下降态势的背景下，存货跌价计提比例却显著 低于同行，公司报表究竟有没有水分？ 近日，惠科股份有限公司（简称"惠科股份"）再次重启IPO引发关注。 公司此前于2022年6月申请上市并获受理，拟募资95亿元，募资规模在目前创业板拟IPO企业中居于首位。 此次，惠科股份选择深交所主板上市，募资规模缩水至85亿元。其中，25亿元投建于长沙新型OLED研发升级项目、 30亿元投资于长沙Oxide研发及产业化项目、20亿元投建于绵阳Mini-LED智能制造项目、10亿元用于补充流动资金及 偿还银行贷款。 | | | | | | 单位:万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | H 타 ...

近期"反内卷"政策催化下，光伏板块迎来强势反弹。具体来看，7月1日，中央财经委员会第六次会议中 指出"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"，而此前产能 过剩正是制约光伏产业发展的核心因素之一，部分国内头部光伏玻璃企业积极相应政策号召，计划自7 月开始集体减产30%，有望缓解行业供给过剩情况，推动价格回升。 在消息面的利好带动下，全市场首只光伏ETF（515790）获得了较高的资金关注度与配置热情，截至7 月2日，交易所数据显示自6月27日以来已连续4个交易日获资金净流入，累计"吸金"14.58亿元，是同期 全市场仅有的累计流入超2亿元的光伏主题ETF，推动基金最新规模突破百亿关口，达111.57亿元；最新 份额达161.69亿份，创下成立以来新高。 与此同时，截至7月3日，近5个交易日光伏ETF（515790）呈现大幅放量的态势，期间日均成交额达 7.57亿元，其中7月2日更是高达11.9亿元，环比增长达94%，流动性优势较突出。 光伏ETF（515790）紧密跟踪中证光伏产业指数 （931151.CSI），指数将主营业务涉及光伏产业链上、 中、下游的上市公司股票作为待选 ...

"大而美"法案再度传来重大进展！ 刚刚，有消息传来，特朗普"大而美"法案在美国众议院程序性投票中获通过。众议院的一群共和党反对者转而支持总统唐纳德·特朗普，并同意让他的议程进入众议 院。 据CNN消息，众议院的一群共和党反对者转而支持特朗普，并同意让他的议程进入众议院——在几天前威胁阻止该法案进行最终投票之后，他们改变了主意。 其中包括一些众议院强硬派，他们抱怨该计划将在未来十年增加3.3 万亿美元的赤字，还有一些倾向温和的议员担心医疗补助削减。 众议院扫清了一个关键的程序障碍，并于周四凌晨投票通过了该法案。此前，共和党领导人为扭转反对票并赢得关键反对者的支持，将有关该法案辩论规则的投票 搁置了一段时间。 共和党领导人相信，一旦进入全体投票阶段，他们将获得足够票数，真正通过特朗普的巨额减税和削减开支方案，但这目前尚不确定。预计最终方案将于周四上午 晚些时候辩论后通过，但具体时间仍不确定。 在此之前，有五位共和党人投了反对票，但由于众议院议长迈克·约翰逊投票决定"尽可能长时间地"保持投票开放，共和党领导人努力争取反对者的支持，似乎让共 和党的反对者有了回心转意的动作。 重大进展 据三位知情人士透露，数周以来，特 ...