12月13日，中国国际经济交流中心举办2025—2026中国经济年会。国家发展改革委副秘书长肖渭明在年 会上发表《贯彻落实中央经济工作会议部署扎实做好明年经济发展重点工作》的主旨演讲。肖渭明表 示，明年要全方位扩大国内需求，持续破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点等。在优化营商环境部 分，他谈到，清理政府欠款是目前改进提升营商环境的最大动作。单个合同或单个项目欠款50万元以下 的，到2025年底要全部清理完毕。全面推进加快加力清理拖欠企业账款的行动也是今后几年我国持续优 化营商环境的重要举措之一。 中央经济工作会议指出，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。肖渭明表示，这两个 周期各有所指，"逆周期"表明现在经济有下行压力，所以要采取有效的手段，"跨周期"说明现在一些结 构性的矛盾问题，不是短期内能够有效解决的。因此，要短长结合，继续实施更加积极的财政政策和适 度宽松的货币政策，强化政策预期管理，加强宏观政策和重大改革举措的协同配合，扎实开展各类经济 政策和非经济政策、存量政策和增量政策的宏观政策取向一致性评估。 肖渭明表示，明年要全方位扩大国内需求。深入实施提振消费专项行动，加快放宽服务消费的限 ...

记者丨唐婧 编辑丨周炎炎 12月12日，中国人民银行公布《2025年11月金融统计数据报告》，政府债券快发多发对贷款 的替代效应继续显现。 具体来看，2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%。其中，对实体 经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，同比增长6.3%；企业债券余额为34.08万亿元， 同比增长5.6%；政府债券余额为94.24万亿元，同比增长18.8%。 从结构看， 11月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.8%，同比 低1.3个百分点；企业债券余额占比7.7%，同比低0.3个百分点；政府债券余额占比21.4%，同 比高1.8个百分点。 从增量看， 2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿 元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元；企业债券 净融资2.24万亿元，同比多3125亿元；政府债券净融资13.15万亿元，同比多3.61万亿元。 业内专家表示，今年以来，宏观政策加大逆周期调节力度，对提振内需、稳定经济发挥了积极 作用，也为金融总量合理增长提供了 ...

12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026 年经济工作。 12月13日，由中国国际经济交流中心举办的"2025-2026中国经济年会"在京举行，今年年会的主题为"贯 彻落实中央经济工作会议精神以高质量发展为'十五五'开好局"。 国家发展改革委副秘书长肖渭明在年会上发表《贯彻落实中央经济工作会议部署扎实做好明年经济发展 重点工作》的主旨演讲。 肖渭明表示，要坚持改革攻坚。持续破除阻碍全国统一大市场的卡点、堵点，清理不合理限制，打破市 场分割和地方保护。深入推进招投标改革，改进提升营商环境。加紧清理拖欠企业账款，单个合同或单 个项目欠款50万元以下的，到2025年底要全部清理完毕。 肖渭明表示，要深入扩大高水平对外开放，进一步拓展中间品贸易，培育服务出口新增长点，引导外资 更多投向先进制造、现代服务、高新技术、节能降碳环保的领域，扎实推动共建"一带一路"高质量发 展，研究一批扩大自主开放单边开放的新举措。以海南自贸港全岛封关为契机，不断完善政策制度体 系，加快推进区域和双边贸易投资协定进程，扩大和丰富高标准自由贸易区域网络。 肖渭明表示，要以"双碳"为 ...

Core Viewpoint - The article discusses the outcomes of the Central Economic Work Conference, emphasizing the need for proactive fiscal and monetary policies to address current economic challenges and promote high-quality development in China for 2025 and beyond [1][2]. Group 1: Economic Policy and Investment - The government plans to enhance domestic demand and implement measures to boost consumption, including easing restrictions on service consumption and promoting sectors like silver economy and ice and snow economy [2][5]. - The central government's budget for investment in 2025 is set at 735 billion yuan, an increase of 35 billion yuan from the previous year, with significant growth in equipment purchases noted at 13% year-on-year from January to October [2][3]. - New policy financial tools are expected to play a crucial role in funding key projects, with 500 billion yuan allocated as project capital, significantly leveraging investment in transportation, urban infrastructure, and AI [2][3]. Group 2: Structural Reforms and Market Integration - The government aims to foster new growth drivers by enhancing collaboration between education, technology, and industry, and by promoting high-quality development in key industrial chains [5]. - Efforts will be made to eliminate barriers to a unified national market, improve the business environment, and clear overdue payments to enterprises by the end of 2025 [5]. - The strategy includes expanding high-level opening-up, enhancing trade in intermediate goods, and attracting foreign investment in advanced manufacturing and modern services [5]. Group 3: Green Transition and Carbon Management - The government will prioritize a comprehensive green transition, implementing dual control over carbon emissions and focusing on the elimination of high-energy-consuming projects [6]. - There will be an emphasis on the innovation and application of green low-carbon technologies, alongside improved resource management and energy efficiency [6].

国家发展改革委副秘书长肖渭明在年会上发表《贯彻落实中央经济工作会议部署 扎实做好明年经济发 展重点工作》的主旨演讲。 中央经济工作会议指出，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。肖渭明表示，这两个 周期各有所指，"逆周期"表明现在中国经济有下行压力，所以要采取有效手段；"跨周期"说明现在还有 一些结构性问题，短期内无法解决。因此，要短长结合，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货 币政策，强化政策预期管理，加强宏观政策和重大改革举措的协同配合，扎实开展各类经济政策和非经 济政策、存量政策和增量政策的宏观政策取向一致性评估。 肖渭明表示，明年要全方位扩大国内需求，深入实施提振消费专项行动，加快放宽服务消费的限制，加 快出台实施首发经济、赛事经济、电子商务、人工智能+消费等领域提振消费的政策，大力发展银发经 济和冰雪经济。同时，用好中央预算内投资、超长期特别国债、新增地方政府专项债券、新型政策性金 融工具等，扩大有效投资。 （原标题：国家发改委肖渭明：明年要放宽服务消费限制，扩大有效投资） 21世纪经济报道记者 周潇枭 北京报道 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，总结2025年经 济 ...

会议指出，做好明年财政工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十 届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进 工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，继续实施更加积极的财政政策， 支持持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建 设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的 合理增长，促进保持社会和谐稳定，实现"十五五"良好开局。 会议指出，按照中央经济工作会议部署安排，明年政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和 增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。财政部门要准确把握明年经济工 作的总体要求和政策取向，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，提高政策精准性和有效性。用好用 足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，持续支持"两重"建设、"两新"工作。支持优化"两新"政策实施， 用好个人消费贷款和服务业经营主体贷款"双贴息"政策，大力支持实施提振消费专项行 ...

长短期政策结合 推动经济发展"提质增效" 明年宏观政策如何发力？中央经济工作会议释放出怎样的信号？来看专家的解读。 中央经济工作会议指出今年我国经济社会发展主要目标将顺利完成。这一年，中国经济有哪些亮眼表现？如何看待当前经济形势？ 0:00 / 1:41 中央经济工作会议指出，今年是很不平凡的一年，我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域 风险化解取得积极进展，民生保障更加有力。 国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任邹蕴涵：今年以来，全球经济增长持续放缓，我国经济总体保持了平稳发展态势。各方的积极性、主动 性充分调动，各类宏观政策持续加力显效，共同推动经济的内生增长动力不断壮大，全年各项指标将顺利完成，我国的经济高质量发展迈出坚实步伐。 会议用"五个必须"科学总结了做好新形势下经济工作新的认识和体会，并提出我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。要坚定信心、用好优 势、应对挑战，不断巩固拓展经济稳中向好势头。 0:00 / 1:18 中央经济工作会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效。 邹蕴涵：在政策取向上要保持稳中求进、提质增 ...

五是对于资本市场而言，本次会议进一步提升了市场稳定向好的基础。首先，本次会议部署的逆周期调 节政策，进一步降低了市场对于短期经济增长的担忧，实施更加积极有为的宏观政策，有助于缓解经济 下行压力，稳定企业盈利预期，降低资本市场短期波动风险。其次，本次会议强调的跨周期政策，打开 了市场的长期空间，会议强调跨周期调节，注重政策的前瞻性和连续性，这为经济中长期健康发展奠定 了基础，有利于资本市场长期价值投资逻辑的构建。最后，会议对"苦练内功"、"更好统筹国内经济工 作和国际经贸斗争"的要求，将有助于增强我国经济抵御内外部冲击的能力，为资本市场提供更加稳健 的基本面支撑。 总体来看，本次中央经济工作会议为2026年经济工作指明了方向，政策组合更加注重逆周期与跨周期的 平衡、短期稳增长与中长期调结构的协调。对于资本市场而言，政策环境的改善和经济基本面的巩固， 为资本市场在未来一年中进一步稳定向好筑牢了基础。 今年以来中国资本市场走势不断向好，市场情绪也逐步升温。在此背景下，中央经济工作会议12月10日 至11日在北京举行，为2026年中国宏观经济发展指明了方向。从资本市场的视角来看，我们学习本次会 议精神有以下五点体会： ...

中央经济工作会议指出今年我国经济社会发展主要目标将顺利完成。这一年，中国经济有哪些亮眼表现？如何看待当前经济形势？ 0:00 0:00 中央经济工作会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效。 邹蕴涵：在政策取向上要保持稳中求进、提质增效的总的基调和原则，也就是提高经济发展的效率和效益。在政策方面特别强调要加大逆周期和跨周期的调 节力度，其中逆周期更多的是针对短期的经济波动，跨周期调节更多是面对中长期的问题。通过一系列的政策促进很多领域的重要改革推进，使得经济能够 长期平稳发展。 中央经济工作会议指出，今年是很不平凡的一年，我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险 化解取得积极进展，民生保障更加有力。 国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任邹蕴涵：今年以来，全球经济增长持续放缓，我国经济总体保持了平稳发展态势。各方的积极性、主动性充 分调动，各类宏观政策持续加力显效，共同推动经济的内生增长动力不断壮大，全年各项指标将顺利完成，我国的经济高质量发展迈出坚实步伐。 会议用"五个必须"科学总结了做好新形势下经济工作新的认识和体会，并提出我国经 ...

Group 1 - The monetary policy for 2026 is set to be "moderately loose," emphasizing "flexible and efficient use of reserve requirement ratio (RRR) and interest rate cuts" alongside "reasonable recovery of prices," shifting the focus from scale expansion to precise regulation and structural optimization [1][2] - The core objectives of the monetary policy now include "promoting reasonable price recovery" alongside "stabilizing economic growth," aiming to alleviate the current structural contradiction of "strong supply and weak demand" [2] - The policy will likely involve 1-2 RRR or interest rate cuts in 2026, with potential reductions of 10-50 basis points, and will emphasize coordination with a more proactive fiscal policy, including an expansion of special bonds and targeted funding towards technology innovation and green industries [3] Group 2 - The central bank's operational logic is shifting from traditional "interest rate cuts to promote inflation" to a focus on supply-side reforms and demand activation, aiming to reduce ineffective production capacity and enhance consumer spending through fiscal measures [4] - The Consumer Price Index (CPI) is expected to moderately rise to a target range of 0.4%-0.6%, while caution is advised regarding market distortions such as "price increases followed by subsidies" [5] Group 3 - External pressures are easing with the Federal Reserve's continuous interest rate cuts, which have reduced the US-China interest rate differential, providing a window for domestic interest rate reductions [6] - The strategy includes expanding exports of "new three items" (new energy vehicles, lithium batteries, etc.) to counteract risks from US tariffs and global supply chain issues, while also focusing on financial safety and optimizing local debt restructuring [7] Group 4 - Financing costs for enterprises are expected to decrease further, particularly benefiting technology and green sectors, while personal mortgage rates are likely to continue their downward trend, alleviating household leverage through policies supporting the acquisition of existing homes [8] - The loose liquidity is expected to support a structural market in A-shares, with a focus on technology (AI, robotics) and cyclical sectors (electricity, chemicals), while the value of national bonds and technology innovation bonds is becoming more prominent, attracting foreign investment in RMB assets [9]