智通财经2月24日讯（编辑 史正丞）当地时间周一，美联储理事克里斯托弗·沃勒州长在第42届全国商业 经济学会（NABE）经济政策年会上发表讲话，期间对他的鸽派立场进行些许修正，同时强调美国经济 数据正表现出令人困惑的反差。 但他也强调，美国经济目前传递出来的信号是矛盾的，连他自己都感到困惑。 沃勒指出，总体而言，美国当前可能正处在一个货币政策制定极为棘手的阶段。"这是我职业生涯、甚 至人生中第一次看到这样一种情况：经济在增长，但就业零增长，"他说，"我甚至不知道该如何去理 解，因为我从未见过这种局面。" 他认为，今年要么就业增长会重新出现，要么"我们正处在一个我此生从未见过的经济活动阶段"。他 说："总有些东西必须被纠正。" 基于1月非农就业报告中的例行年度修正，美国2025年全年新增的非农就业数据只有18.1万个，折合每 月仅为1.5万。考虑到修订数据仅涵盖前3个月，按照美国就业数据"虚高"的惯例，后面9个月的数字很 有可能在明年初迎来一波大幅下修。 沃勒警告称，2025年的就业创造异常疲弱，是自2002年以来、除经济衰退时期外最弱的一年。如果最终 数据修订至负数，将会是1945年以来第三次发生这种情况，因 ...

英国央行政策立场转宽松 德国商业景气指数改善 德国2月Ifo商业景气指数回升至88.6，高于市场预期，也较前值明显改善。其中，对当前经营状况的评价提升幅度更为明显，显示企业对现实环境的感受正 在好转；而未来预期指数小幅上行，说明市场情绪虽趋于乐观，但仍保持谨慎。 从行业表现看，复苏呈现出一定的广度。制造业信心小幅修复，服务业重新回到扩张区间，建筑业的悲观情绪有所缓解。不过，贸易板块依然承压，需求恢 复不均衡的问题仍然存在。整体来看，德国经济正逐步摆脱低迷，但基础仍不牢固。FXTRADING分析认为，德国经济处在弱复苏阶段，短期对欧元形成 边际支撑，但在需求尚未全面回暖前，欧元上行空间仍将受到限制。 欧洲央行强调政策连续性 欧洲央行行长近期公开表示，将按计划完成任期，以回应市场对于领导层变动的猜测。当前欧洲经济仍处在恢复过程中，在这种背景下，政策稳定本身就具 有重要意义，这一表态更多是为了减少不确定性。 她同时指出，通胀已回到目标区间附近，就业市场表现稳健，失业率维持在低位水平。虽然整体增长节奏并不强劲，但经济基本面正在逐步改善。接下来政 策重点仍将围绕价格稳定与金融稳定展开，并继续巩固已有成果。FXTRADI ...

Market Overview - US stock markets opened lower due to uncertainty in trade policies, with the Nasdaq down 0.23%, Dow Jones down 0.05%, and S&P 500 down 0.02% [1] - Major tech stocks experienced declines, with Tesla dropping over 2%, Amazon and Microsoft nearly 2%, and Facebook close to 1% [2] Company Performance - Novo Nordisk's stock fell nearly 14% after its next-generation weight loss drug CagriSema showed a weight loss effect of 20.2% over 84 weeks, compared to Eli Lilly's Tirzepatide, which achieved 23.6% [2][3] - Chinese concept stocks mostly rose, with Atour, NIO, and Hesai Technology increasing over 3%, while Li Auto and Weibo rose over 2% [4] Commodity Market - Gold prices surged, with spot gold nearing $5,200 per ounce, and NYMEX gold rising 2.67% to surpass this threshold [5] - Silver also saw significant gains, with spot silver increasing over 3% [6] - Both Brent and WTI crude oil prices rose by over 0.6% [7] Economic Indicators - The US January CPI rose 2.4% year-on-year, below the expected 2.5%, and core CPI increased by 2.5%, aligning with expectations [8] - The Federal Reserve's January meeting minutes revealed significant internal divisions among committee members regarding inflation persistence [8] - Recent changes in US trade policy include a Supreme Court ruling against large-scale tariffs, followed by an announcement of a 10% import tariff on global goods, which was later increased to 15% [8][9]

Core Viewpoint - The global macro environment remains turbulent during the Spring Festival holiday, with significant events such as changes in U.S. tariff policies and escalating geopolitical conflicts leading to volatility in major asset prices, adding uncertainty to the domestic market opening after the holiday [1] Group 1: Market Reactions and Predictions - The international market experienced significant price fluctuations during the holiday, impacting domestic market expectations for various commodities, with potential for rebound opportunities in certain sectors [1] - The U.S. Federal Reserve's internal divisions regarding interest rate policies have intensified, with discussions around rate cuts, pauses, and hikes, which could significantly influence global markets [3][5] - Market expectations for the Fed's interest rate decisions have shifted, with a reduced likelihood of rate cuts in June, although the overall expectation for potential cuts later in the year remains unchanged [5] Group 2: Commodity Insights - Precious metals are expected to see significant price increases, supported by overseas market trends, although high volatility is anticipated due to potential regulatory measures [16] - The energy sector is likely to experience price increases, particularly in crude oil, driven by geopolitical risks and supply-demand dynamics, despite a general oversupply in the global market [14][15] - Agricultural products, particularly wheat, are gaining attention due to declining inventories and potential for price rebounds, with notable increases in prices for soybean oil and palm oil during the holiday [16] Group 3: Risk Factors and Trading Strategies - The market is expected to open broadly higher with structural differentiation, focusing on rebound opportunities, particularly in precious metals and crude oil [17] - Key risks to monitor include potential gaps in pricing, unusual changes in positions, and liquidity risks, with recommendations for cautious trading strategies [17]

据经济观察报-经济观察网 2026年2月，美联储降息预期遭遇"倒春寒"，利率政策走向不明。2月18日公 布的美国12月核心PCE物价指数同比上涨3%，较11月的2.8%进一步攀升，超出预期。这一通胀数据与 美联储1月28日维持基准利率3.50%-3.75%不变的决议相呼应，强化了市场对"按兵不动"的预期。芝加哥 联储主席古尔斯比表示，若通胀维持在3%或更高水平，当前政策利率对经济的抑制力度不高，需谨慎 判断利率最终水平。美联储内部出现明显分歧：理事斯蒂芬·米兰作为前鸽派官员，已调整降息预期， 从预计年底利率降至2.25%以下转至2.75%以下，即累计降息1个百分点，仍比多数官员预期的25个基点 更为鸽派。与此同时，美国最高法院2月20日裁定特朗普政府的部分关税超出国会授权，可能影响通胀 走势。特朗普随即表示将依据第122条对全球商品加征15%关税。随着美联储主席换届临近，政治因素 可能进一步影响决策，但鲍威尔强调继任者应避免卷入选举政治，保持独立性。 来源：经济观察网 ...

美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他是否支持在下次货币政策会议上降息将取决于即将公布的劳动力 市场数据。 沃勒表示，如果2月就业数据如1月一样显示劳动力市场下行风险已经减弱，那么在3月17日至18日召开 的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变可能是合适的。 "但如果1月劳动力市场的好消息被修正，或在2月消失，那么这将支持我在上次FOMC会议主张将利率 下调25个基点的立场，并且应在3月会议上实施这一降息，"他在周一为全国商业经济协会活动准备的发 言中表示。 沃勒反对1月会议维持基准政策利率不变的决定，称鉴于劳动力市场出现疲软迹象，他倾向于降息25个 基点。随后公布的1月就业报告远好于预期，美国新增就业稳健且失业率下降。 通胀前景 沃勒再次表示，他在评估通胀时会剔除总统唐纳德·特朗普贸易政策的影响。 "我估计，我所说的基本通胀—不包含关税影响的通胀—接近FOMC的2%目标，"他说。 "假设基本通胀继续表明我们接近2%的目标，那么制定适当政策的关键将在于我对劳动力市场的看 法，"沃勒说。"就目前而言，我认为这两种可能性几乎各占一半。" 沃勒表示，他欢迎积极的数据，但担心其中"噪音可能多于信号"，尤其是报 ...

Market Performance - Global major stock indices mostly rose, with the Korean Composite Index, French CAC40, and FTSE 100 leading with increases of 5.5%, 2.5%, and 2.3% respectively from February 16 to 20[2] - Major 10-year government bond yields mostly declined, with Japanese, French, British, and Italian bonds down by 6.1bps, 3.8bps, 2.7bps, and 2.3bps respectively, while the 10-year U.S. Treasury yield rose by 4.0bps[2] - Most major commodities saw price increases, with Brent crude oil and WTI crude oil rising by 5.9% and 5.7% respectively during the same period[2] Currency Movements - The Japanese yen and British pound experienced significant declines, falling by 1.5% and 1.3% respectively, while the U.S. dollar index rose by 0.9%[3] Geopolitical Events - The U.S.-Iran crisis escalated, with WTI crude oil prices increasing from approximately $62.33 to $66.39, marking a 6.5% rise, and Brent crude oil rising by 6.4% to $71.76 due to military tensions in the region[3] - The FOMC meeting minutes indicated a neutral yet hawkish stance, with market expectations for a potential rate cut of about 60 basis points this year, reflecting a slight easing compared to previous expectations[4] Legal and Trade Developments - The U.S. Supreme Court ruled against Trump's "emergency" tariffs, leading to a significant shift in trade policy, with Trump announcing a new 10% tariff on global imports for 150 days[5] - Following the Supreme Court's decision, the market reacted positively, with the Nasdaq index rising by 0.90% due to eased supply chain pressures[7] Economic Outlook - Japan's new Prime Minister, Fumio Kishida, emphasized a "responsible active fiscal policy," proposing significant tax cuts and public investments, which are expected to boost Japan's GDP growth forecast for 2026[8]

2026年2月，美联储的降息预期遭遇了一场意料之外的"倒春寒"。当市场还在回味1月会议纪要中"多数 官员支持维持利率"的鹰派信号时，一系列经济数据、官员表态与政治博弈的交织，让原本渐趋明朗的 宽松路径再度陷入迷雾。从核心PCE通胀的黏性显现，到美联储理念分歧，美联储的利率决策正站在一 个前所未有的复杂十字路口。 中泰证券（600918）的分析报告认为，对等关税被推翻，并非去通胀，美国再通胀的风险依然较高：一 是，逐案审理的预期下，需要考虑企业打官司的动力，如果企业已经将关税成本成功转嫁给消费者，企 业可能没有太大动力要求退税，这也意味着对应的商品价格可能不会调降；二是，出口商主动承担了部 分关税，体现为美元贬值，而美国进口价格基本没有变化，从而最小化关税对商品价格的影响，关税调 降反而给出口商提供了抬价的空间；三是，考虑到特朗普和贝森特均放言称替代性关税将基本保留原有 税率和税收水平，同时退税充满诸多不确定性，企业向下游转嫁关税的计划可能不会受太大影响。 除了通胀和关税这两个重要经济指标，预期的分歧也是影响美联储降息决策的因素。 作为特朗普亲信及此前美联储内部最偏鸽派的官员之一，美联储理事斯蒂芬.米兰近日收回 ...

很多人现在的理财方式非常简单：钱一到账，顺手就存个定期，觉得又稳又省心。 但如果你看看最近两年的利率走势，再看看存款数据，就会发现一个很现实的问题：今明两年，再随便 存定期，很可能"越存越亏"。 不是吓唬你，而是有三个非常现实的原因，正在悄悄改变"存钱"这件事。 原因一：利率持续下行 利率还在往下走，你现在一锁三五年，很可能站在"山顶上"。 举个例子：三年前，很多人能锁到3%以上的三年期定存或大额存单； 这批钱在2026年集中到期，续存时发现，三年期利率已经只有1.5%左右，利息直接"腰斩"。 更有测算显示： 2026年居民定期存款到期规模约75万亿元，其中一年期以上的就有67万亿元，这批钱到期后，都要按更 低的利率重新存。 这对你意味着什么？ 如果你今明两年一上来就锁三年、五年定期，很可能刚存完，后面利率又降了，新资金能拿到的利息比 现在还低。 很多人没太当回事：存款利率已经快跑不赢物价了。 看几组数据：2025年全年CPI与上年持平，12月CPI同比上涨0.8%，物价整体是温和回升的态势。 银行一年期定存利率普遍在1.3%–1.5%左右，部分大行甚至不到1%。 看上去你锁住了当前的"高息"，实际上在整个周 ...

核心要点 市场概况 亚太市场周一在关祱不确定性中走势分化。美国总统特朗普周末宣布，将全球关祱从 10% 上调至 15%。 此前，美国最高法院裁定，推翻了特朗普依据 1977 年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）推行的大部 分贸易议程。 不过，雷斯塔德能源（Rystad Energy）首席经济学家克劳迪奥・加林贝蒂表示，美国的贸易伙伴并未因 此摆脱困境。 他在声明中写道："尽管最高法院的裁决使现有大部分关祱失效，并削弱了针对特定国家的关祱能力， 但并未瓦解整体关祱框架。" 加林贝蒂补充道，如果在未获得 IEEPA 豁免的情况下触及关祱上限，平均税率可能会比最高法院刚刚 推翻的关祱结构下更高。 主要市场表现 亚太市场周一走势分化。 特朗普周末宣布将全球关祱从 10% 上调至 15%。 美国最高法院裁定推翻了总统依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）推行的大部分贸易议程。 中国、日本市场因假期休市。 NSEI（印度 NIFTY 50）：+138.70 点（+0.54%） KS11（韩国 KOSPI）：+37.56 点（+0.65%） DJI（道琼斯工业平均指数）：+230.81 点（+0.47%） IXIC（纳 ...