兴业期货日度策略：2025.06.20 | 品种 | 观点及操作建议 | 方向研判 | 分析师 | 联系人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 市场情绪谨慎，静待利好累积 期货较现货指数表现相对坚挺，各合约贴水进一步收敛。 近期，海外地缘政治扰动尚未平息，国内暂无超预期政策利好， | 震荡 | 投资咨询部 | | | | 周四 A 股小幅回调，小微盘领跌，沪深两市成交额维持在 1.28 | | | | | | （前值 1.22）万亿元左右。从行业来看，石油化工版块收涨，金融、 | | | | | | 纺织服装、商贸零售行业跌幅居前。股指期货随现货下行，IC、IM | | | | | | | | 张舒绮 | 联系人：房紫薇 | | | | | 从业资格： | 021-80220135 | | | | | F3037345 | 从业资格： | | | 市场情绪表现谨慎，A 股短期上涨动能不足，延续震荡格局。但随 | | 投资咨询： | F03121473 | | | 着资金量能逐步回升、政策托底态度明确，股市长期向上趋势未改， | | Z0013114 | | | | ...

Gold Market - The gold price has been under pressure due to the Federal Reserve's hawkish signals and a lack of increased safe-haven buying amid Middle East tensions, with prices dropping to a one-week low of $3340 [1] - President Trump criticized Fed Chairman Powell, suggesting a 250 basis point rate cut, while the Fed maintained rates in June, with an increasing number of officials expecting no cuts this year [1] - The geopolitical situation in the Middle East, including potential negotiations with Iran, has also contributed to the downward pressure on gold prices [1][2] Oil Market - Oil prices experienced volatility, initially rising to $77.66 due to concerns over U.S. military involvement in the Israel-Iran conflict, but later fell to around $73 as negotiations were announced [3] - The easing of tensions through potential talks between the U.S. and Iran has reduced risk premiums in the oil market, leading to a significant price drop [3] - Current EIA data indicates rising seasonal demand and low compliance with OPEC+ production increases, which may limit further declines in oil prices despite geopolitical uncertainties [3] U.S. Dollar Index - The U.S. Dollar Index has retreated from above the 99 level, with support noted around 98.50 and resistance at 99.40, indicating potential for a bottoming pattern [4] Dow Jones Industrial Average - The Dow Jones has shown a downward trend, with resistance at approximately 42200, suggesting a risk of accelerated declines if it remains below this level [5]

Macroeconomic Factors - Gold prices are influenced by multiple factors, including the Federal Reserve's decision to maintain interest rates on June 18, which has tempered expectations for rate cuts despite indications of potential decreases in borrowing costs [1] - The geopolitical tensions between Israel and Iran, escalating on June 19, have heightened global concerns, increasing demand for gold as a safe-haven asset [1] - The strong performance of the US dollar index has suppressed gold demand, although geopolitical uncertainties have mitigated some of this impact [1] US Dollar Index - The US dollar index experienced fluctuations, peaking at 99.135 and closing at 98.755, indicating a bearish outlook in the medium term [2] - Key resistance levels are identified at 100.35, while support is noted at 98.70, with further attention needed on the 98.40 support level [2] Gold Market - Gold prices showed volatility, with a high of 3387.77 and a low of 3347.43, closing at 3370.37, indicating ongoing pressure from resistance levels [4] - The market remains under pressure, with significant support identified at the 3255-60 range, and a critical level at 3360 that, if breached, could lead to further declines [5] Euro and Other Currencies - The Euro/USD pair showed an upward trend, closing at 1.1496 after testing support and resistance levels, with a focus on the 1.1470 level as a key indicator for future movements [7] - The market is currently in a consolidation phase, with potential for further volatility depending on the breakout of key support and resistance levels [7]

周五（6月20日）亚洲时段，黄金期货走势下行，隔夜贵金属震荡偏弱，沪金主力下跌0.53%，最终报 收781.24元/克。由于周四美节假日，市场提前休市，周四全天的行情表现在亚欧盘，亚欧盘主力度是 回落，整体还是扫盘走势。 【技术面分析】 国内黄金截至到本周算是一个震荡行情，在周一冲高回落后，周二，周三，周四一直没有走出有效的涨 跌空间，虽然沪金最高到了794，但二次回落也接近782，虽然融通金最高到了788，但二次回落也接近 776，所以，暂时黄金的扫盘走势，也没有办法做出国内金的趋势力度。对于现在的行情而言，如果黄 金价格出现有效上涨，那么，沪金上方可看到795上，融通金可看到785上。 白宫发言人卡罗琳·莱维特(Karoline Leavitt)表示，特朗普向她传达了这样的信息："基于近期与伊朗进行 谈判或不进行谈判的可能性都很大这一事实，我将在未来两周内决定是否打击。" 彭博社认为，在连续发表强硬言论(包括要求德黑兰居民撤离，以及提前离开本周在加拿大举行的七国 集团峰会返回华盛顿)之后，特朗普的最新立场显示出一种让步。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 本周美联储如期连续第四次维持利率不变 ...

| | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 78,130 | -0.71% | 78280 | 0.19% | | | 伦铜3M电子盘 | 9,620 | -0.32% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜主力合约 | 32,943 | -1,536 | 136,237 | -983 | | | 伦铜3M电子盘 | 12,100 | -1,233 | 290,000 | -1,228 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪铜 | 44,816 | -2,198 | - | - | | | 伦铜 | 103,325 | -4,025 | 47.52% | -2.01% | | | | | 昨日价差 | 前日价差 | 较前日变动 | | | LME铜升贴水 保税区仓单升水 | | 133.36 40 | 105.96 40 | 27.40 0 | | | ...

盘面回顾：市场选择避险，和能源涨价有关的板块上涨。周四 A 股受到中东局势紧张的影响出现 调整，市场风险偏好下降。前期热门板块如创新药、银行等调整，和能源涨价相关的石油石化等上涨， 显示避险情绪升温。大盘全天震荡走低，成交量小幅放大。板块表现跌多涨少，上涨板块仅石油石化一 个；领跌板块包括纺织服装、美容护理、轻工、有色金属、医药生物等。 风险提示：全球地缘格局出现超预期局面，关税预期的反复摇摆，关税冲击的后续影响，美联储降 息延后，海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期，政策执行不及预期等。 后市展望：6 月上中旬关税事件的反复摇摆窗口即将过去，6 月中下旬的政策窗口期即将打开。6 月上中旬市场仍在围绕关税事件进行预期博弈，包括 1）美国国际贸易法院的裁定和特朗普当局的上 诉，以及上诉期间所谓的"对等关税"是否要暂停；2）中美元首通话，新一轮贸易谈判结果落地等。即 将进入6 月中下旬，市场将开始展望增量政策，主要因为国家发改委曾在 5 月下旬表示：加快推出稳就 业稳经济推动高质量发展的若干举措，目前各有关部门正在抓紧落实，大部分政策举措将按计划在 6 月 底前落地。若增量政策及时有效推出落地，则 6 月下旬 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-06-20 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-06-20 所长 早读 若美国介入以伊冲突，市场会怎样？ 观点分享： 据央视新闻报道，美国总统特朗普在 6 月 17 日晚已告诉他的高级助手，称他已批准了对 伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，以观察伊朗是否会放弃其核计划。知情人士还透露， 伊朗重兵防守的福尔多核设施可能成为美国的打击目标。分析认为，一旦特朗普下令美军深 度介入伊以冲突，市场最初的反应大概率将是负面的：原油继续大涨，金价飙升，美股下跌， 美债收益率下降，美元反弹。伊朗控制的霍尔木兹海峡承载着全球约 20%的石油和海运天然 气运输，堪称化石燃料贸易的生命线，伊朗官员在冲突中例行威胁封锁该海峡的能源运输。 巴克莱银行认为在"最坏情况"下，原油价格可能突破 100 美元大关。Capital Economics 则 预测油价可能从目前的 75 美元飙升至 130 美元或更高，并因此提高全球经济衰退概率。基 于如此严重的后果，有分析师认为，封锁海峡将促使美国及其盟友"几乎肯定使用武力重新开 放出口航线"，伊朗虽可造成"数周血腥混乱"， ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月20日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美国考虑介入以伊冲突，英央行按兵不动，金价大幅震荡；美国六月节， 美股休市一日，欧洲三大股指收盘全线下跌；美元指数跌0.12%报98.78，离岸人民 币对美元小幅升值报7.1869；COMEX黄金期货跌0.61%报3387.4美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货781.24，现货778.2，基差-3.02，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单18168千克，减少9千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注 ...

第二个消息，在昨天多国央行突然宣布降息，挪威央行在昨天突然宣布降息25个基点，而且同一天瑞士 央行也宣布降息25个基点，将基准利率从0.25%降至了0%，而且很多交易员也开始押注英国央行也会出 现降息。从这消息来看的话，代表的外围这块开始逐渐的放宽利率了，那么对于全球市场来说，它都算 是一个间接利好。毕竟在对于全球市场释放更多的资金活水。 说完昨天晚上消息面，接下来我们继续聊市场，那今天市场到底会怎么走？首先在这里面说两个观点， 我认为今天市场大概率还是会调整为主，因为一方面我们可以看到，首先从外围走势来看，昨天尽管美 股没有开盘，但是美指期货这块走的是偏弱的，而且欧洲这边也是积极走弱的大宗商品，除了原油之 外，其他的品种也是出现下跌的，我们的a50也是出现调整，从外部环境来看的话，市场外部是偏弱状 态，再叠加上外围局势是出现不断升级的，那么对于A股的投资者来说的话，也会造成这种情绪上的这 种紧张，或者说避险情绪上升，这里面传递是负面影响。另外就是从技术上来看的话，昨天市场确实也 破位了。自从我们在前期6月10号和6月13号提示了两次风险之后，市场在昨天继续向下破位。那么昨天 首先市场下跌当中一方面积极给出了 ...

这事儿对A股也有影响。外资最近在A股净流出，尤其是电子、食品饮料这些板块被抛售。不过咱们也别慌，A股有自己的逻辑。像能源、贵金属这些防 御性板块反而涨得不错，说明资金在找避风港。而且国内政策也在发力，科创债支持半导体、AI这些硬科技，长期来看是好事儿。 再说说新兴市场本身。印尼、土耳其这些国家现在日子不好过。印尼为了提振经济，6月推出了刺激计划，可外资还是跑了165亿美元，股市外资占比从 38%掉到22%。土耳其更惨，里拉兑美元跌到36.85，创历史新低，外债/GDP都超过60%的警戒线了。这种情况下，投资者能不恐慌吗？ 不过，作为中长线投资者，咱们得冷静。Vontobel的专家Marc Bindschaedler说得对，现在是避险模式开启，但危机中往往藏着机会。比如印尼的棕榈油、 泰国的橡胶，价格跌得厉害，但这可能是长期布局的好时机。还有A股的低估值蓝筹和高股息资产，最近表现挺稳，适合防守。 大家好，我是帮主郑重。最近全球市场又开始折腾了，新兴市场股市连着三天往下掉，MSCI新兴市场指数跌了1.3%，创4月7日以来最大单日跌幅。这背 后到底发生了什么？今天咱们就来唠唠。 最后，给大家提个醒。美联储虽然没降息 ...