中东地缘对 LPG 影响 20250624 摘要 以伊冲突缓和后，地缘政治溢价消退，布伦特原油预计震荡走弱，难以 重回 80 美元/桶高位。OPEC 持续增产，需求端受中美贸易谈判不确定 性影响，基本面压力或导致油价趋势性回落。 特朗普政府及重新上任后，其压低油价言论对市场影响显著，是观察地 缘政治和供需变化的重要因素。其意外表态常能引发市场波动，对未来 预期产生重要影响。 液化气（LPG）市场与原油价格联动，受贸易战和地缘政治缓和影响， 价格呈现走弱趋势。未来 LPG 市场走势可能继续受全球经济环境及相关 能源价格波动影响，维持疲软状态。 油价通过碳四价格传导影响液化气市场。原油价格影响汽油价格，进而 影响调油料（如烷基化和 MTBE），这些调油料的上游原料是碳四，最 终影响液化气价格。 碳四在液化气期货市场中的重要性增加，因其可作为交割品。近期原油 及其衍生品波动加剧，使得市场更关注由原油到成品油再到醚后碳四的 链条变化，而非单纯关注海外 CP 丙烷期货。 Q&A 近期中东地缘政治局势对原油市场的影响如何？ 从今年 6 月开始，中东地缘政治局势对原油市场产生了显著影响。6 月 11 日， 美国宣布撤离其在 ...

特朗普上任不到6个月，对中国出现3次重大误判。如果特朗普迟迟不改正，美国迟早会为此付出代价。 1月20日，特朗普再次登上了美国总统的位子，特朗普也成为了美国第二个间隔连任的美国总统，也是第一个背负很多项指控的总统。 自从特朗普上台到如今，不到半年的时间，就在对华政策上接连出现错误的判断，这些误判不仅让美国在经贸战中自食恶果，更是体现了美国对中国发展的 错误解读。 特朗普的第一个误判就是关税，特朗普政府信心满满，觉得只要对中国商品加征高额关税，就能把中国逼到谈判桌前，让中国全盘接受美国提出的苛刻贸易 条件，从而主导中美贸易交锋的走向。 一方面，实施对等关税反制，你加税，我也加，一点不落下风；另一方面，出台新的出口限制，从源头上对美国进行反制。 中国还在WTO起诉美国的关税战，联合欧盟、金砖国家发起了反单边主义贸易联盟，原本想靠着145%的高关税来逼中国求饶，没想到美国农民就先因为大 豆等农产品的滞销，发起了抗议。 特朗普政府想象着中国会因为害怕失去美国这个大市场，而不得不做出让步。可现实却是中国留有后手。中国面对美国的贸易霸凌，没有如特朗普所想的那 样，而是采取了反制措施。 根据4月份的报告显示，中国对美出口的 ...

| /// > 国経期货 | | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年06月24日 | | 棉花 | 女女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | な☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ★☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 天然橡胶 | なな女 | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ☆☆☆ | F0285606 Z0003096 | | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉大幅下跌，价格突破了前期窄幅震荡的区间,基本面暂无新的变化。国内棉花成交一般,基差稳中偏强。纯棉纱成交 依旧偏清淡,下游需求仍旧不足，市场交投不佳,纺企走货缓慢。截至6月15号,棉花商业库存为312.69万吨,较5月底减少 33.18万吨，消化仍然良好，棉花库存仍存偏紧预期。国内5月进口4万吨，创近10年新低，同比降22万吨，环比降2万 ...

所以我们现在政治稳定，经济韧性足，科技在突围，军事在碾压，对外加强开放。同时南丹国家在合作 团结落后，所以我们现在呢就是要寻找破局的点，那怎么去找破局点，这个我觉得是未来突破的一个 点，在服务业，因为中国现在是制造业第一大国，是人类历史上生产能力制造业能力最强，没有第第 二，因为本身我们就是农业大国，所以农业大国的底气包括种子什么的这些我们都高度重视，嘛去年也 弄了。然后第二产业制造业已经是第一强国了，我们之所以跟美西方还有差距，是因为差距在第三产业 服务业。那么服务业分成两种，一种叫做制造业服务业，一种叫做消费服务业。那未来呢新型的金融服 务业、电力电网服务业、旅游节点服务业、创新药服务业，以及新型消费服务业都是未来破局的点，也 就是市场可能产生机会的方向，甚至是下半年到明年到后年，服务业高度重视。 和讯投顾史月波分析，破局还是要细化一下美方的矛盾主体，美国的矛盾主体呢是美债难发，利率不 降，信用崩塌，有人说那不对，啊那刚发的美债不是还三倍认购吗？那你得说他是怎么弄的，他在5月 份发的那一期可发的不好，但是6月份这一期为什么发的好？正好13号的时候，以色列打伊朗，他还是 吃惯了战争饭的。另外一个美元南瓜呢就 ...

证券研究报告 2025 年 06 月 24 日 湘财证券研究所 策略研究 策略月报 预期 7 月市场继续震荡上行，红利、科技或是主力 ——2025 年 7 月 A 股策略 核心要点： 相关研究： 2025 年以来 A 股主要指数宽幅震荡，万得全 A 略强 行，看好红利和下游方向》 究-预期5月政策面转强，关注红利 和消费》 2025.04.23 利、消费和科技共振》 2025.05.25 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 基本面，7 月份将公布上半年经济数据，但预期难有惊喜。据 Wind 数据， 工业增加值 5 月累计同比维持在 6%之上，工业企业利润总额同比转正，但 绝对值不大，预期工业企业利润总额同比上半年将继续保持在 0 轴附近，波 动幅度不大。 综合而言，7 月份处于中美贸易冲突缓和、国内宏观政策有望加码、而上市 公司业绩披露空窗期等因素共振状态，但预期会受海外美元降息推迟、中东 冲突升级等因素影响，市场大概率保持小幅震荡上行态势。 投资建议 长维度来看，目前 A 股市场处于新"国九条"行情+类"四万亿"投资的重 叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025 年 A 股市场大概率 ...

莱恩精工在前次创业板上市报告期内存在通过与子公司签署无真实交易背景业务合同获取银行贷款的情形。具体操作模式为贷款银行向公司发放贷款后，将 资金支付给莱恩精工子公司，子公司收到银行贷款后再转回给莱恩精工。截至首次申报审计截止日2020年末，莱恩精工通过子公司向银行贷款1.13亿元，部 分银行贷款尚未归还完毕。 首次申报审计截止日后，莱恩精工与子公司之间仍持续通过签署无真实交易背景的业务合同获取银行贷款，金额共计1亿元。基于上述违规情形，2022年8月 深交所向莱恩精工出具监管函，决定对公司采取书面警示的自律监管措施。这一财务内控问题直接导致莱恩精工上市受阻，公司创业板申报于2022年7月终 止审核。 苏州莱恩精工合金股份有限公司在三年前因财务内控问题导致创业板IPO失败后，如今重新启动上市计划，将目标转向北交所。该公司在2021年冲刺创业板 期间，因违规转贷问题收到深交所监管函。其第一大客户Tricam的资信状况也曾遭到中国出口信用保险公司质疑。 公司股权结构呈现高度集中特征，实际控制人张建元、张秀卓父女掌控着公司全部表决权。作为"85后"的张秀卓已完成对企业的全面接班，担任董事长兼总 经理职务。值得关注的是， ...

Core Viewpoint - Since 2025, the U.S. government's unilateral tariff policies have impacted global trade order, yet Chinese foreign trade continues to progress steadily in a complex environment. The recent U.S.-China Geneva trade talks have opened a 90-day "foreign trade window" for companies to adapt and innovate [1]. Group 1: Impact of Tariffs on Trade - The company experienced significant inventory issues due to U.S. tariffs, with many products, including refrigerators, being stuck in warehouses. However, the recent trade window has allowed for the reshipment of these goods [1][3]. - From 2021 to 2024, the company's average annual export to the U.S. reached 600 million RMB, accounting for 50% of its total exports. Following the new round of tariff adjustments, U.S. clients quickly resumed orders [5]. - The logistics sector is adapting to the challenges posed by rising shipping costs, with U.S. buyers willing to pay double the transportation costs to expedite shipments [5][9]. Group 2: Innovation and Adaptation - The company has leveraged innovation as a key strategy to overcome challenges, exemplified by the development of the world's first countertop ice ball machine, which took years of research to perfect [7]. - Some companies have proactively managed tariff risks by preparing contracts that account for potential tariff increases, allowing them to maintain steady exports even during high tariff periods [15][20]. - The company has successfully maintained long-term relationships with U.S. clients, ensuring consistent growth despite tariff fluctuations [16]. Group 3: Market Expansion and New Products - Companies are exploring new markets and product lines, such as the "starry sky room," which features innovative design and materials, targeting international customers [25][32]. - The company has increased production capacity to fulfill new orders from Middle Eastern clients, demonstrating adaptability in product offerings [29]. - The use of advanced materials in new products has positioned the company to meet international standards and consumer preferences, enhancing market competitiveness [32].

农产品日报 | 2025-06-24 交割规则改变，纸浆冲高回落 棉花观点 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13465元/吨，较前一日变动-30元/吨，幅度-0.22%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14780元/吨，较前一日变动+16元/吨，现货基差CF09+1315，较前一日变动+46；3128B棉全国均价14894元/吨， 较前一日变动+15元/吨，现货基差CF09+1429，较前一日变动+45。 近期市场资讯，巴西国家商品供应公司(CONAB)6月份发布的2024/25年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总 产预期为391.3万吨，较上一月调增0.8万吨。本年度种植面积下调至208.15万公顷，单产上调至125.3公斤/亩。Conab 小幅上调巴西棉产量评估，但种植面积下调。不过由于23/24年度陈花销售较好，下调了24/25年度期初库存，因此 期末库存评估下调。 市场分析 昨日郑棉期价震荡收跌。宏观方面，中美贸易谈判释放积极信号，国内棉价受到提振小幅反弹。不过此次谈判中 并没有明显利好中国对美出口的协议达成，宏 ...

Group 1: Trade Dynamics - The U.S. government's unilateral tariff policies have impacted global trade, but China's foreign trade continues to progress steadily in a complex environment [1] - A 90-day "foreign trade window" has been established following the U.S.-China Geneva economic talks, allowing Chinese companies to adapt and innovate [1][3] - Guangzhou's Wanbao Group, which previously faced inventory issues due to U.S. tariffs, has resumed shipping products during this window [3] Group 2: Export Performance - Wanbao Group's average annual export to the U.S. is approximately 600 million RMB, accounting for 50% of its total exports [3] - Following the new round of U.S.-China tariff adjustments, U.S. clients have quickly contacted the company to restart shipments [3] - The logistics challenges include skyrocketing sea freight costs, with U.S. buyers willing to pay double the transportation costs to expedite shipments [3] Group 3: Innovation and Product Development - Wanbao Group has a history of innovation, being the first to produce China's home refrigerator and now exporting to nearly 100 countries [4] - The company has developed the world's first countertop ice ball machine, which presents significant technical challenges [6] - Innovation is deemed essential for manufacturing companies to navigate market challenges [6] Group 4: Logistics and Supply Chain Management - Logistics companies are actively addressing the challenges posed by the U.S.-China trade tensions, with many processing trade enterprises facing dual tariffs [9] - Some companies are shifting from U.S. imports to domestic suppliers to mitigate increased costs due to tariffs [9] - Logistics firms are offering bonded warehouses to help companies manage export tax refunds and adapt to market conditions [9] Group 5: Trade Volume Growth - From January to May this year, the cargo volume through Guangzhou Nansha Port reached 28.72 million tons, a year-on-year increase of 19.6% [10] - The number of foreign trade containers handled during the same period was 3.22 million, reflecting a 37.2% year-on-year growth [10] - The busy operations at the port indicate a strong demand for shipping services as companies rush to meet deadlines [11]

大宗商品研究所 农产品研发报告 农产品日报 2024 年 06 月 23 日 研究员：刘倩楠 | 期货盘面 | 收盘 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 增减幅 | 空盘量 | 增减量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CF01合约 | 13500 | -15 | 35,530 | 5786 | 154,498 | 58 | | CF05合约 | 13470 | -25 | 1,183 | 332 | 5,608 | 492 | | CF09合约 | 13465 | -30 | 184,987 | 38955 | 515,356 | -9626 | | CY01合约 | 19770 | 0 | 0 | 0 | 37 | 0 | | CY05合约 | 18550 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | CY09合约 | 19700 | -35 | 5219 | -931 | 21159 | -498 | | | | | 现货价格 | | | | | | | 价格 | 涨跌 | | 价格 | 涨跌 | | CCIndex3128B（元/吨） | ...