中银国际证券股份有限公司武佳雄,李扬近期对鼎胜新材进行研究并发布了研究报告《全球化布局持续推进， 海外收入增长明显》，给予鼎胜新材增持评级。 鼎胜新材(603876) 结合公司年报和一季报，考虑到铝箔加工费下降，我们将公司2025-2027年的预测每股盈利调整至 0.53/0.64/0.77元（原2025-2026年预测摊薄每股收益为0.66/0.84元），对应市盈率16.4/13.5/11.3倍；维持增持 评级。 评级面临的主要风险 产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预 期。 公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年业绩有所承压，2025年一季度归母净利润同比显著增长；公司 是全球产销量最大的电池铝箔制造商，规模优势明显，未来营收和业绩有望增长；维持增持评级。 支撑评级的要点 2024年归母净利润3.01亿元：公司发布2024年年报，全年实现营业收入240.22亿元，同比增长26.01%；归母净 利润3.01亿元，同比减少43.70%；扣非归母净利润2.71亿元，同比减少43.57%。 2025年一季度归母净利润同比显著增长：公司发布20 ...

有色金属 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 9 日 603876.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 8.68 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 0.3 12.3 (1.8) (25.5) 相对上证综指 (2.4) 5.7 (3.3) (32.6) (32%) (23%) (15%) (6%) 3% 12% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 鼎胜新材 上证综指 | 发行股数 (百万) | 930.96 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 929.27 | | 总市值 (人民币 百万) | 8,080.71 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 186.27 | | 主要股东 | | | 杭州鼎胜实业集团有限公司 | 27.15% | | 资料来源：公司公告， Wind ， | 中银证券 | Wind 以 2025 年 5 月 8 日收市价为标准 支撑评级的要点 ...

导语 ：以技术护城河、财务韧性、全球化战略三大支柱"逆周期蓄力"，通威股份的突围路径， 既是中国光伏产业转型升级的缩影，也为全球能源转型提供了"中国方案"。 刚刚过去的4月底，通威股份发布了2024年年度和2025年一季度报告。 财报数据显示，2024年全年以及2025年一季度，通威股份营业收入分别为919.94亿元和159.33亿 元，同比下降33.87%和18.58%。 这在很大程度上说明，光伏行业仍在调整期探索。包括硅料、硅片、电池、组件在内的产业链上下 游各环节的产品价格，近期一直在底部区间震荡。 逆周期蓄力 也因此，市场对包括通威在内的光伏龙头的业绩表现，早有预期。 财报发布后，通威股份股价一度触及低点后，连续四个交易日上涨。 这背后，出货量这一关键指标扮演了重要角色。产能过剩背景下，通威股份核心产品销量持续增 长，且市场占有率保持领先。 2024年，高纯晶硅销量46.76万吨，同比增长20.76%；产销量约占全国30%，市占率位居全球第 一。 同期，太阳能电池销量87.68GW，同比增长8.70%，连续八年蝉联全球电池出货量榜首，全球市占 率约为14%。 组件方面，公司2024年光伏组件销量为45 ...

智通财经5月8日讯（记者 肖良华）遭遇贸易摩擦阴霾，原材料涨价、需求不足，2025年开年伊始，国 内头部轮胎企业可以说遭遇了"高难度"开局。在今天举行的2024年度暨2025年第一季度业绩说明会上， 玲珑轮胎（601966.SH）董秘孙松涛对投资者的上述担忧一一进行了回应。 在贸易摩擦大背景下，玲珑轮胎计划进一步完善全球化布局。4月25日，玲珑轮胎公告称拟投资87.1亿 元人民币，建设巴西基地，计划于2025年第三季度开工，全部建成后，正常将实现年营业收入 77.58 亿 元人民币，年净利润12.13亿元人民币。 不过，在业绩会上，有投资者质疑，公司巴西基地回报周期过长（需11年多），而国内同业在墨西哥和 摩洛哥的项目投资回报周期只有6年多甚至更短。 对此，孙松涛表示，为了高效推进新基地建设的同时减轻资本投入压力，管理层对巴西工厂的建设原则 是"轻负债、长周期"。巴西项目建设周期为7年，计划分三期完成。此外，本次巴西项目公司是与当地 较有实力的经销商SUNSET进行合作，可有效减少公司直接资金投入。 去年四季度和今年一季度，玲珑轮胎的业绩也有所承压。 财报显示，今年一季度，公司实现毛利率 14.92%，同比和 ...

5月8日，钧达股份(002865)正式在香港联交所主板挂牌，公司H股发行定价为每股22.15港元，本次全球 发售H股基础发行股数为6343.23万股，其中香港公开发售634.33万股，占比约10%；国际发售5708.9万 股，占比约90%。截至收盘，公司首日录得20.09%的涨幅。 本次登陆港交所是钧达股份全球化进程的重要里程碑，标志着其"双引擎"资本平台正式落地，也意味着 中国光伏电池企业加速进入国际市场竞争主场。 中国优质新能源企业加速出海 当前，中国新能源产业正从"量的领先"迈向"质的提升"。 作为出口"新三样"的主力代表，中国光伏企业 技术和供应链能力不断提升。根据兴证电新数据，2024年我国光伏组件出口达240.91GW，同比增长 27.6%；光伏电池出口达59.1GW，同比增长56.5%，彰显中国企业在全球产业链中的强大供给能力。 在能源转型与绿色制造需求推动下，中国光伏企业正加快全球布局，从"世界工厂"升级为"全球技术策 源地"。钧达股份正是在这一背景下，通过技术积淀和全球视野，构建自身全球化竞争力。借鉴宁德时 代港股上市和海外工厂布局经验，钧达也在通过"双轮驱动"模式推进资本和产能国际化。 构 ...

事件：2025 年4 月29 日，海尔智家发布2025 年一季报。25Q1 公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分 别为791/55/54 亿元，同比分别为+10/+15/+16%，超市场预期。 25Q1 内外销齐头并进，新兴市场保持快速增长。25Q1 国内/海外收入同比分别为+8/+13%，国内卡萨帝 得益于国补政策、新品推出等增长超20%，POP 渠道得益于数字库存模式上线运行零售额增长超 100%；海外分区域来看，北美整体预计持平，高端品牌收入双位数增长，南亚、东南亚、中东非收入 同比分别为增长30%+、20%+、50%+，新兴市场保持快速增长态势。 25Q1 盈利能力稳定，期间费用率优化。 1）毛利率：25Q1 为25.4%，同比+0.1pts，国内、海外毛利率均提升，国内得益于持续推进采购、研发 及制造端数字化变革、构建数字化产销协同体系、搭建成本核算模型提升成本竞争力，海外得益于高端 品牌战略见成效、通过搭建采购数字化平台提升成本竞争力、通过全球供应链协同提升产能利用率。 2）费用端：25Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为9.6/3.1/4.2/-0.3%，同比分别-0.1/-0.1/-0. ...

2、钧达股份海外销售占比持续提升，2025Q1海外销售占比提升至58%左右，#海外相较国内价差在2分/W+， 【长江电新】钧达股份：H股上市在即，保障全球化进展 【长江电新】钧达股份：H股上市在即，保障全球化进展 1、钧达股份H股将于5月8日（周四）在香港联交所挂牌并开始上市交易，本次H股发行的最终价格为每股22.15港 元。 钧达股份自2024年2月6日向香港联交所递交了发行上市的申请，最终顺利发行，保障了钧达全球化布局。 钧达股份自2024年2月6日向香港联交所递交了发行上市的申请，最终顺利发行，保障了钧达全球化布局。 2、钧达股份海外销售占比持续提升，2025Q1海外销售占比提升至58%左右，#海外相较国内价差在2分/W+，保障 公司盈利优于行业。 1、钧达股份H股将于5月8日（周四）在香港联交所挂牌并开始上市交易，本次H股发行的最终价格为每股22.15港 元。 ...

处于周期性行业，中集集团的经营业绩也曾明显波动，但公司整体盈利能力较强。 Wind数据显示，上市以来，中集集团累计盈利590.81亿元，累计分红186.38亿元。 多板块业务发力扣非倍增 长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 全球船舶和海工市场环境景气度依然较高，中集集团（000039.SZ）业绩继续高速增长。 近日，中集集团披露的2025年一季度报告显示，公司实现营业收入约360亿元，同比增长约11%；归属母公司股东 的净利润（以下简称"归母净利润"）5.44亿元，同比增长约5.5倍。 对于经营业绩强劲增长，中集集团表示，公司多板块业务发力，创新业务取得新进展。 2024年，公司实现营业收入约1777亿元，同比增长约39%；归母净利润近30亿元，同比增长逾6倍。 上述数据显示，2024年及2025年一季度，公司归母净利润同比均为大幅倍增。 3月，在业绩说明会上，中集集团董事长麦伯良表示，公司持有的在手订单已近70亿美元，订单已排产至2027年。 一季度报告显示，期末，公司合同负债约为154亿元。 中集集团经营业绩实现开门红。 一季报显示，前3个月，中集集团实现营业收入360.26亿元，同比增长11.04%； ...

星网通信在 2024 年的营收达到了 87.44 亿元，同比增长 15.85%，创下历史 新高。归母净利润为 6.62 亿元，同比增长 26.89%。主要增长点包括苹果客 户的不锈钢电池壳业务、华为多款机型的天线到无线充电及结构件业务，以及 卫星业务。公司保持了 45%左右的负债率，毛利率较 2023 年有所下滑，研发 投入占比超过 8%。2025 年一季度营收同比下降 6.19%，主要由于海外和业 务整合带来的阶段性影响，以及订单延后。净利润受到成本增加、良率阶段性 影响以及去年同期 6,000 万元政府补贴减少的影响。负债率下降约两个百分点， 毛利率略有下滑。 信维通信 20250507 摘要 • 信维通信 2025 年一季度营收同比下降 6.19%，主要受海外业务整合及订 单延后影响；净利润受成本增加、良率波动及政府补贴减少影响。负债率 小幅下降，毛利率略有下滑，但仍保持稳健的财务结构。 • 公司全球化布局加速，卫星业务转移至越南生产基地，国内业务整合至杭 州，虽短期内增加成本压力，但长期有助于提升生产效率和市场响应速度。 同时，墨西哥新建生产基地，扩大海外业务规模。 • 苹果仍是公司第一大客户，贡献超 ...

深天马指出，泰国显示模组厂的设立是为了更好地落实公司发展战略。 图片来源：深天马 值得注意的是，面板行业的全球化布局已成为行业共识。近年来，面板厂商纷纷加快海外扩张步 伐，通过"本地化生产+本地化服务"模式提升市场响应能力。 【WitsView】 近日，深天马宣布拟投资10.8亿元人民币在泰国建设显示模组工厂。 根据公告，深天马计划通过在新加坡设立两家子公司，再由其在泰国设立控股子公司实施该项 目。总投资中，5.4亿元由公司自有资金出资，剩余5.4亿元拟通过泰国子公司银行贷款解决。 面板厂商加速全球布局：产业链深度整合 除深天马外，目前多家面板企业已实现在海外的产业布局，其中印度、东南亚等地区成为主要投 资目的地。 在面板端， 2023年2月， 群创 与Vedanta集团签订TFT-LCD技术转让协议，后者将凭借群创旗下技 术在印度建设一座第8.6代面板厂。 该工厂原计划投资40亿美元，采用2250mm*2600mm玻璃基 板，初期产能设定为60K/月。 2024年初，群创在法说会表示，公司已完成所有印度授权的准备程 序，仅需印度政府的批准。 而在模组端，早在2018年， TCL华星 便成立了印度模组项目。项 ...