作为世界货币，美元在全球央行外汇储备中占比一度超过70%。截至2025年第二季度末，这一 数据仍然高达56.32%。保持本国币值和外汇储备的安全性，是各国央行的重要职责。面对债 务赤字货币化的操作和即将走弱的美元，全球央行不得不被动掀起了一波购金潮。世界国际货 币基金的公开数据显示，尽管2025年黄金价格上涨幅度已经超过了60%，但各国需求保持强 劲，黄金在全球央行储备资产中的占比已经升至26%，这种对价格"不敏感"的需求成为了黄金 市场价格上涨的重要推手。 这种对价格的"不敏感"也并非没有理由，自2022年俄乌冲突以来，西方国家联合冻结了俄罗斯 中央银行约3000亿美元的海外资产。储备货币安全性让位于政治立场，这对美元体系"制度信 任"构成了严重冲击。寻求储备货币体系的多元化自然成了多国央行的首选项。 记者丨 肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员） 在经过10月底和11月初的短暂回调后，全球黄金价格再创新高。12月23日，COMEX黄金价格 突破4500美元/盎司，相较年初上涨约70%。 分析此次黄金价格的走势，可以从长短期两个角度入手。随着美国最新非农就业数据出炉，市 场普遍预期明年美联储将会 ...

12月23日，上海黄金交易所发布《关于继续加强近期市场风险控制工作的通知》。《通知》显示，贵金属价格波 动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险 防范工作，合理控制仓位，理性投资。 今年，黄金成为资本市场上表现最亮眼的资产之一。有数据显示，12月23日，COMEX黄金价格突破4500美元/盎 司，相较年初上涨约70%。 在国际金价的推动下，零售黄金克价也水涨船高，年初大几百元克价的黄金首饰到了年中不仅突破千元大关，临 近年底更是接近了1500元的关口。12月24日，周大福黄金饰品克价达到1410元/克，周生生报1411元/克。 分析人士表示，本轮金价上涨，主要由于市场普遍预期明年美联储将会延续宽松的货币政策。而在美国国内，由 于美国财政纪律受到冲击正在成为既定事实，这放大了黄金作为终极避险资产的价值。此外，地缘局势紧张，进 一步提升了黄金的避险吸引力。 世界国际货币基金的公开数据显示，尽管2025年黄金价格上涨幅度已经超过了60%，但各国需求保持强劲，黄金 在全球央行储备资产中的占比已经升至26%，这也成了黄金市场价格上涨的重要推手。 国际金价延续此前 ...

值得注意的是，知名研究机构YardeniResearch大幅上调黄金价格预期，强调贵金属市场的强劲涨势，主 要反映的是宏观和政策上的深切担忧，而非全球经济活动出现反弹。该机构将2026年底的黄金目标价从 先前的5000美元/盎司调高至6000美元/盎司。此外，Yardeni重申其长期观点，预计黄金价格有望在本年 代末达到10000美元/盎司。 广发证券在研报中指出，伴随2025年12月美联储降息落地，美联储稳步迈入降息周期。美国关税政策对 通胀的"一次性"冲击预期落地后，美联储将继续平衡就业和通胀等核心目标，2026年降息幅度与节奏将 与美国经济数据及美联储人事变动相关联。预计美国实际利率和美元指数将持续走弱，推动金价稳步上 行。随着金价快速上行且高位运行，2026年开始黄金企业业绩将全面释放，板块或迎戴维斯双击行情。 截至2025年12月24日 09:41，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)上涨0.33%，成分股白银有色 (601212)上涨4.23%，湖南白银(002716)上涨3.03%，豫光金铅(600531)、晓程科技(300139)、招金矿业 (01818)等个股跟涨。 黄金股ETF(51 ...

Core Viewpoint - The article highlights the significant rise in gold futures prices, driven by escalating tensions in Venezuela and market expectations of further interest rate cuts by the Federal Reserve in the coming year [1] Group 1: Market Performance - On December 23, gold futures prices surged past the $4,500 mark, reaching a peak of $4,530, marking a new historical high [1] - As of the market close, COMEX gold futures increased by 1.02% to $4,515 per ounce, while the China Gold ETF (518850) rose by 1.41% and the Gold Stock ETF (159562) gained 1.15% [1] Group 2: Influencing Factors - The recent week saw heightened geopolitical tensions, particularly regarding Venezuela, which enhanced gold's appeal as a safe-haven asset [1] - The U.S. has intensified pressure on Venezuelan President Nicolás Maduro's government by blocking oil tankers, contributing to the geopolitical uncertainty [1] - Traders are betting on the Federal Reserve's continued rate cuts, creating a low-interest-rate environment that supports precious metal prices [1] Group 3: Future Outlook - There is a consensus among institutions that gold prices are expected to continue rising, despite differences in views on the extent, timing, and target price [1] - Structural demand from global central banks is viewed as a crucial and solid support for gold prices [1] - Cyclical benefits are anticipated as the market expects the Federal Reserve to lower rates, reducing the opportunity cost of holding gold [1] - Demand for gold is also driven by geopolitical uncertainties, concerns over the dollar's credibility, and the need for diversified asset allocation [1]

周二，现货白银首次突破70美元/盎司，日内最高涨近3.7%，现货黄金盘中逼近4500美元、涨超1%。在地缘政治紧张局势升级、以及美联储进 一步降息的预期推动下，今年以来，金价累涨超过三分之二，银价年内涨约140%，涨势更为凌厉。 在地缘政治紧张局势升级、以及美国可能进一步降息的预期推动下，黄金和白银价格双双上涨，刷新历史新高。 纽约时间周二，现货白银日内最高涨幅3.7%，最高达到每盎司71.58美元，创历史新高，这也是白银首次突破每盎司70美元。 黄金差一点就突破每盎司4500美元，最高至4499.85美元，创下历史新高，日内涨幅最高达1.27%。铂金和钯金价格也同步上涨。 交易员押注，美联储在已经连续三次降息之后，明年还将再次降息，这将对不产生利息收益的贵金属形成利好。 ETF的强劲买盘是推动金价大幅上涨的主要动力之一。今年以来，全球最大贵金属ETF——道富集团旗下的SPDR Gold Trust持仓量已增长超过 五分之一。 Muthoot Fincorp首席经济学家表示，过去几个月黄金ETF的资金流入，主要来自散户投资者，而非机构投资者。他指出，由于散户资金黏性较 低，价格波动性仍将维持在较高水平。 此前 ...

肖宇(中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员) 在经过10月底和11月初的短暂回调后，全球黄金价格再创新高。12月23日，COMEX黄金价格突破4500 美元/盎司，相较年初上涨约70%。 分析此次黄金价格的走势，可以从长短期两个角度入手。随着美国最新非农就业数据出炉，市场普遍预 期明年美联储将会延续宽松的货币政策。而在美国国内，由于美国财政纪律受到冲击正在成为既定事 实，这放大了黄金作为终极避险资产的价值。 看涨者有充足的理由，因为从全球支付结算和储备货币角度来看，短期内美元仍将占据一定主导地位。 随着美国财政收入与支出缺口不可调和的内生矛盾逐渐被市场所定价，美债全球资产定价之锚的属性正 在丧失，购买黄金就成为了当前国际金融体系剧烈变革下为数不多的可选项。 在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧，经济分析史告诉我们，大宗商品价格涨跌很难有持续单一的趋 势。在市场一片看涨声中，这些"与众不同"的声音，或许值得被听见。 作为世界货币，美元在全球央行外汇储备中占比一度超过70%。截至2025年第二季度末，这一数据仍然 高达56.32%。保持本国币值和外汇储备的安全性，是各国央行的重要职责。面对债务赤字货币化的操 ...

在地缘政治紧张局势升级、以及美国可能进一步降息的预期推动下，黄金和白银价格双双上涨，刷新历史新高。 纽约时间周二上午，现货白银一度上涨2.4%，首次突破每盎司70美元。 黄金接近每盎司4500美元，在此前录得一个多月来最大单日涨幅后继续走高。铂金和钯金价格也同步上涨。 分析称，美国总统特朗普今年早些时候采取的一系列激进措施，意在重塑全球贸易体系，同时他对美联储独立性的威胁，也为这轮牛市火上浇油。投资者还 受到所谓"货币贬值交易"的推动，即因担忧债务规模不断膨胀会侵蚀长期价值，而撤离主权债券及其计价货币。 ETF的强劲买盘是推动金价大幅上涨的主要动力之一。今年以来，全球最大贵金属ETF——道富集团旗下的SPDR Gold Trust持仓量已增长超过五分之一。 交易员押注，美联储在已经连续三次降息之后，明年还将再次降息，这将对不产生利息收益的贵金属形成利好。 此外，过去一周，地缘政治紧张局势上升也进一步强化了黄金的避险吸引力，尤其是在委内瑞拉。美国已对该国油轮实施封锁，并持续加大对总统尼古拉斯 ·马杜罗政府的施压。 媒体报道，Pepperstone Group策略师Ahmad Assiri表示，地缘政治摩擦重新回 ...

[ 在各国央行大举购金、避险资金流入以及利率下行等多重因素推动下，今年以来金价已大幅上涨近 70%。 ] 受市场对美联储降息的预期以及持续的避险买盘推动，黄金价格于周一首次突破每盎司4400美元关口， 白银亦紧随其后，盘中突破69美元关口飙升至历史新高。与此同时，铂金和钯金也表现不俗，双双超越 金融危机和近三年以来的最高值。 贵金属市场无疑迎来了前所未有的狂欢年，未来的走势也受到了越来越多的关注。 黄金挑战5000美元？ 在各国央行大举购金、避险资金流入以及利率下行等多重因素推动下，今年以来金价已大幅上涨近 70%，仅次于1979年第二次石油危机和美国高通胀时期创下的纪录。经济或地缘政治动荡时期，黄金通 常被视作避险资产。 2025年最热门的交易策略之一是将黄金作为对冲美元风险的工具。这种被称为"货币贬值交易"的策略， 其核心逻辑是认为美元价值将面临贬值压力，各国政府无力应对财政赤字，债务不断累积。在此背景 下，投资者对政府债券和货币逐渐失去信心，开始寻求替代资产，进而将目光投向贵金属。 联邦基金利率期货定价显示，明年的宽松预期进一步指向两次（50个基点）。黄金作为无收益资产，通 常在低利率环境下表现较好。 ...

毋庸置疑的是，身为贵金属的黄金是2025年最明确的大宗商品以及"避险资产"中的最大赢家，而除了黄金之外，几乎所有其 他的传统"避风港"资产都全面跑输美股大盘基准——标普500指数，更别说和今年以来暴涨超70%的黄金现货价格相提并论。 全球经济意外保持高热(未像2024年末经济学家们预测的那样陷入滞胀甚至衰退)，政客们积极推动宽松货币，衰退与通胀担忧 开始消退，AI狂热席卷市场之后又遭遇"AI泡沫"风暴侵袭，地缘政治紧张程度持续上升，共同塑造了今年这种前所未有的除 贵金属以外避险资产集体失灵的市场版图。 2025年迄今，贵金属几乎跑赢一切。白银和铂金涨幅均超过一倍，黄金现货价格上涨超过70%，为自1979年全球石油危机以 来最大涨幅。这一表现碾压了MSCI全球股票市场基准衡量指数约20%的涨幅。 黄金、白银和铂金是否也陷入了它们自身的投机性质泡沫，仍是一个悬而未决的问题，这个问题需要2026年大宗商品交易员 们给出答案。但它们的强势得到了强劲的央行购金需求以及其作为更广泛科技建设关键投入品(比如白银在电动化转型与AI数 据中心建设中的重要作用)这一角色的支撑。 上述图表显示，贵金属资产全面胜出——黄金、白银和铂 ...

截至2025年12月23日，现货黄金年内涨幅已超71%，最高触及4522美元/盎司，刷新历史纪录。以下是 对这一现象的详细分析： 1. 全球经济不确定性增加：地缘政治风险（如俄乌冲突、中东局势）持续发酵，贸易摩擦（如中美 关税博弈）加剧市场波动，投资者避险情绪升温，黄金作为传统避险资产需求激增。 2. 美联储货币政策转向：美联储在2025年9月开启降息周期，叠加市场对2026年进一步降息的预期升 温，实际利率下行降低了持有黄金的机会成本，推动金价上涨。 3. 美元信用体系受质疑：美国债务规模突破36万亿美元，财政赤字持续膨胀，全球央行加速"去美元 化"，增持黄金以分散外汇储备风险。中国央行连续12个月增持黄金，成为金价上涨的重要支撑。 4. 投资需求与资金流入：全球黄金ETF连续六个月净流入，11月单月流入达52亿美元，资产管理总 规模创5300亿美元新高。投机性资金与配置型资金协同进场，进一步强化上涨趋势。 二、金价上涨的具体表现 1. 价格突破关键整数关口：现货黄金年内先后突破3000美元、4000美元、4500美元等关键心理阻力 位，最高触及4522美元/盎司，较年初上涨超71%。 2. 多次刷新历史新 ...