小商品城 20260115 摘要 义乌小商品城正积极推进数字化贸易，包括内容打造、多语种传播、数 字人带货等全链路服务，目标是用 3 年时间完成国际商贸城 1~5 区的数 字化改造，目前 AI 工具已累计服务用户超过 28.8 万人。 易支付作为浙江省内唯一的国有第三方支付牌照持有者，获得香港 MSO 和 TCSP 牌照，并积极接入央行端数字人民币系统，有望在资金上调、 货币兑换、资金结算确认等环节实现落地，助力人民币国际化。 义乌小商品城整合物流、金融、信息交易等全链条综合服务，增强业务 弹性和价值，并拓展海外市场，已拥有 70 多个项目，总面积达 70 万平 方米，目标是再造一个海外义乌。 小商品城通过 AI 设计缩短设计周期，AI 翻译支持 116 种语言，小商智 创支持 36 种语言制作营销视频，大幅降低成本，大数据公司 2024 年 营收 3.4 亿元，利润 1.6 亿元，预计 2026 年成倍增长。 义乌小商品城作为国家级国际贸易综合改革试验区试点企业，在消费品 进口领域提供快捷通道，大幅缩短审批时间，目标是在 2026 年全国备 案保健品总量中占比达到 30%-40%。 Q&A 请介绍一下小商品 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-01-16 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20260115：中国出口"惧怕"人民币升值吗 人民币汇率或并非出口回升的因，而是出口回升的果 宏观点评 20260115：春季躁动后半程，行业如何轮动？ 风格已经出现轮动：进入 2026 年后，军工（商业航天）继续强势，汽车 （机器人）、综合、公用事业走强，TMT 板块更集中于传媒、电子、计算 机，前期领涨的有色、机械、化工、通信、电力设备板块进入蓄势状态。 关注长短期产业趋势基调：十五五规划中现代产业体系的建设目标新增 航天强国、交通强国，强调集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件取 得决定性突破，产业趋势仍在持续。短期产业趋势进展不断突破，AI 应 用方向逐步验证下游需求，商业航天方向卫星部署加速，回收技术验证在 即，存储价格持续上涨，算力产业链技术取得突破，量产型人形机器人近 期也在 CES 亮相。 结合 2020-2021 年经验和产业趋势：参考 2020 年 10 月市场调整结束后的启动板块白酒、半导体、医药等行业的走势，反弹空 间较大的板块仍然是前期上涨的主 ...

2025年，受美联储降息和地缘政治风险引发周期性避险需求的影响，国际现货黄金价格快速攀升，超越 美债成为全球央行第一大储备资产，这一现象也反映出全球央行储备资产多元化、降低对单一美元依赖 的长期趋势。人民币在全球储备资产多元化进程中也迎来国际化加速新机遇。 2025年，国际黄金市场上演里程碑式的行情——现货黄金价格从年初的2640美元/盎司攀升至年末的 4500美元/盎司，全年累计涨幅超70%。这一轮金价飙升不仅体现市场的避险共识，更是各国对美元信 用体系投下的"不信任票"。 降息预期与避险情绪的周期性驱动 2025年，全球市场对美联储转向宽松政策的预期持续发酵。美联储累计降息三次，联邦基金利率目标区 间共下调75个基点。作为黄金价格的传统负相关指标，降息及降息预期压低了黄金作为"无息资产"的持 有成本。与之相随的是美元汇率的周期性走弱：美元指数（DXY）从年初的108.5下行至年末的98.3， 贬值幅度达9.4%。由于国际黄金以美元计价，弱势美元直接抬升了金价。 自2025年初，国际现货黄金价格便开启快速上行通道，3月跨过3000美元/盎司关口，10月突破4000美 元/盎司，并于年末再创新高，一度逼近46 ...

1月15日，国新办举行新闻发布会介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，宣布推出八项结构 性政策，助力经济结构转型优化。同时，为我国提升资本项目开放水平进行一系列政策部署。 这些结构性政策将提高货币政策的精准化程度，与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配 合，进一步放大政策效能，共同促进扩大有效内需，推动经济高质量发展。这些政策主要在此前基础上 进一步加码，加大结构性货币政策工具支持力度。比如继续下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百 分点，单设1万亿元额度的民营企业再贷款，支持中小民营企业，将科技创新和技术改造再贷款额度增 加4000亿元至1.2万亿元等等。 "十五五"规划建议提出要提升资本项目开放水平，这意味着需要有序推进直接投资、证券投资、跨境融 资等领域资本项目高水平制度型开放。2026年作为"十五五"开局之年，在提升资本项目开放水平方面要 做出战略性、系统性安排。在当前国际国内环境下，推动人民币国际化也将是主要目标。 目前，人民币汇率基本稳定。2020年以来，美元指数上涨约1.9%，同期衡量人民币对一篮子货币汇率 的CFETS人民币汇率指数上涨7.2%，走势相对稳健。中国具有超大规模 ...

在熊奕看来，从表现亮眼的港股与A股，到国际市场热烈讨论的"中国竞争力"，都印证了这一变化。中 国的创新能力和在国际经贸体系中的竞争力，在过去一年获得了重新评估，并将成为中国经济未来发展 源源不断的动力。 站在"十五五"开局之际，熊奕着眼于中国经济长期的结构性变化，从供给、需求和货币三个维度阐述其 对于上述问题的思考。 创新能力和经贸竞争力获重估 从供给端来看，熊奕表示，中国的创新能力和在国际经贸体系中的竞争力，在过去一年中获得了重新评 估。 一方面，当前高质量人才储备建设是中国经济供给侧日益增长的竞争优势之一。"中国每年培养的工程 师数量在全球遥遥领先，在顶尖AI研究专家中，近半数本科毕业于中国高校。这些人力资本的深厚积 累，是中国创新能力持续增强的根本。"熊奕说。 竞争力不止来自人才，完整的市场生态和供应链体系同样关键。熊奕以中国智能手机行业的崛起为例表 示，得益于安卓系统的开放契机，大量企业依托中国庞大市场、快速迭代的消费需求和完善供应链展开 充分竞争，加速了知识流动与行业水平提升，最终使中国从行业追赶者成长为全球领先者之一。 熊奕表示，"大量顶尖人才""充分竞争的企业群体""超大且快速迭代的市场""高效 ...

来源：市场资讯 （来源：中信证券发布） 2025年是全面落实金融强国战略的关键之年，中信证券坚持政治引领、服务大局，锚定建设一流投资银 行目标，充分发挥直接融资"服务商"、资本市场"看门人"的功能性作用，通过高效资源配置、精准产业 赋能与金融创新引领，倾力服务实体经济、助力金融强国建设，在中国式现代化进程中持续贡献力量！ 一、深耕"金融五篇大文章"，服务实体经济高质量发展 3. 持续深化普惠金融和养老金融 1. 全力服务科技创新发展 中信证券深度融入国家创新驱动发展战略，通过全链条全生命周期服务推动资本向科技创新领域聚集， 强化股债联动服务科技创新的优势，不断提升服务的精准性、适配性，持续为科技创新企业高质量发展 提供强有力的支撑。 深化新质生产力企业境内外股权融资服务。2025年，中信证券科创板、创业板及北交所合计股权承销规 模551亿元，继续保持行业领先；积极服务科技企业港股上市，香港市场2025年16单18A IPO保荐9单、 历史累计8单18C IPO保荐3单。独家保荐摩尔线程登陆科创板，成为"国产全功能GPU第一股"；科创成 长层首批新注册企业上市，独家保荐首批三家企业中的两家：12英寸硅片龙头企业 ...

本文字数：773，阅读时长大约1分钟 作者 | 第一财经 陈益刊 1月15日，财政部、税务总局发布两项公告，再次延续针对境外机构投资相关债券利息收入免税优惠 政策。 根据两部门公布的《关于延续实施境外机构投资境内债券市场企业所得税、增值税政策的公告》，为 进一步推动债券市场对外开放，自2026年１月1日起至2027年12月31日止，对境外机构投资境内债 券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。 2026.01. 15 近年来，我国金融市场对外开放步伐逐步加快。境外各类投资者对我国金融市场的投资规模持续加 大，成为我国金融市场的重要参与者，有力助推了我国金融市场对外开放和人民币国际化战略。目前 境外机构投资者投资我国债券市场主要涉及的税种有增值税、企业所得税、印花税等，而上述免税政 策，将降低境外机构投资者持有相关债券成本，提高收益，吸引境外机构投资者投资中国相关债券， 进一步推动中国债券市场对外开放。 微信编辑 | 苏小 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 ...

转自：证券时报 人民财讯1月15日电，1月15日，中国银行董事长葛海蛟在中国银行总行大厦会见加中贸易理事会董事会 主席奥利维耶·克雷蒂安·德马雷一行，围绕支持两国企业双向投资、深化中加经贸金融交流、推动绿色 金融合作、拓展人民币国际使用等话题深入交流。双方一致认为，中加经济互补性强、合作潜力巨大。 双方将以此次会见为契机，进一步加强多领域务实合作，持续服务两国企业交流，共享市场发展机遇， 为深化中加经贸关系注入新动力。 ...

熊猫债发行量维持高位，外资发行占 比创六年新高 ——熊猫债市场 2025 年回顾与 2026 年展望 联合资信 主权部 | 程泽宇 2025 年熊猫债发行规模突破 1,600 亿元，高居历史第二位，这主要得 益于中国境内市场的融资成本仍具有较大优势、熊猫债相关制度优化政策 持续出台、人民币国际化程度持续提升以及人民币汇率走强等因素。本年 度，境内市场继续保持低利率环境，熊猫债的平均发行成本继续创历史新 低，熊猫债发行人结构更加优化，外资背景的熊猫债发行主体占比创 2019 年以来新高。 展望 2026 年，在境内融资成本保持低位、人民币国际化持续推进、再 融资需求维持高位以及熊猫债主体多元扩容的背景下，预计熊猫债仍将保 持较高热度，发行量或继续保持在历史高位。 www.lhratings.com 研究报告 1 一、2025 年熊猫债发行概况 近年来熊猫债发行规模呈现上涨趋势，2025 年熊猫债发行规模突破 1,600 亿元， 高居历史第二位。具体来看，2025 年共有 44 家主体累计发行熊猫债 114 期，发行规 模总计 1,636.6 亿元，发行主体家数与去年保持一致，发行期数较去年同比增长 4.5%， ...

中国出口"惧怕"人民币升值吗 2026 年 01 月 15 日 ◼ 复盘历史：汇率已并非出口趋势性变化的主要因素 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 宏观深度报告 20260115 [Table_Summary] ◼ 核心观点：在人民币升值的预期下，市场出现了部分对于人民币升值会 不会影响我国 2026 年出口的担忧。从理论上讲，人民币升值会使得出 口货物的价格升高，进而使得我国出口产品的竞争优势减弱，但从 2018 年以来，在我国出口产品结构不断优化升级以及部分高端产品有绝对比 较优势的背景下，"技术壁垒"正逐步取代"价格优势"成为我国出口 商品的主要竞争力，价格对于我国出口的影响逐步减弱，且随着人民币 国际化的不断推进，国际贸易结算中人民币结算的比重也逐步上升，未 来汇率波动对我国出口的扰动料将进一步减弱。 相关研究 《扰动结束后，美国 Q1 通胀料将反 弹——2025 年 12 月美国 CPI 数据点 评》 202 ...