// 债市综述 // 1. 公开市场操作 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 4.29% 。 （IMM） 央行公告称， 6 月 9 日以固定利率、数量招标方式开展了 1738 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40% ，投标量 1738 亿元，中标量 1738 亿 元。 Wind 数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放 1738 亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 继上周万亿买断式逆回购操作提振信心后，央行公开市场周一净投放继续驰援，银行间市场资金愈发宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率下行超 3 个 bp ，跌破 1.4% 关口，七天质押式回购利率下行近 2 个 bp 。 （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在 1.67% 附近，较上日有所下行。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 | | 1Y | | 2Y | | ЗУ | | SY | | 7Y | | 10Y | | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

国债期货日报 2025年6月 9日 资金利率下台阶 观点：继续持有，关注短端表现 南华研究院 高翔（Z0016413） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 盘面点评： 国债期货早盘持续上行，表现偏强，午后消息扰动价格一度跳水，随后有所修复，尾盘依旧收涨。结构 上，日内长端表现偏强，TS、TF主力收平其余均收涨。公开市场无逆回购到期，央行当日净投放1738 亿。 | | 2025-06-06 | 2025-06-05 | 今日涨跌 | 上周同期 | | 2025-06-06 | 2025-06-05 | 今日涨跌 | 上周同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TS2509 | 102.448 | 102.434 | 0.014 | 102.35 | TS合约持仓(手） | 121727 | 121623 | 104 | 44921 | | TF2509 | 106.125 | 106.06 | 0.065 | 105.875 | TF合约持仓(手） | 169870 | 168912 | 958 | ...

新华财经北京6月6日电（高二山）人民银行6日开展1350亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有2911亿元 逆回购到期，公开市场实现净回笼1561亿元。人民银行本周共进行9309亿元7天期逆回购操作，因当周有16026亿元逆回购到期，公开市 场实现净回笼67177亿元。当日，人民银行开展10000亿元买断式逆回购操作。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种微涨，7天和14天品种小幅下跌。具体来看，隔夜Shibor上涨0.30BP，报1.4110%；7天 Shibor下跌3.40BP，报1.5000%；14天Shibor下跌0.30BP，报1.5880%。 上海银行间同业拆放利率（6月5日） 银行间质押式回购市场方面，多数品种小幅下行，成交额均有减少。具体看，DR001、R001加权平均利率分别下行0.0BP、0.9BP，报 1.4124%、1.4477%，成交额分别减少881亿元、1748亿元；DR007、R007加权平均利率分别下行1.9BP、1.6BP，报1.5323%、1.5514%， 成交额分别减少329亿元、1634亿元；DR014、R014加权平均利率分别下行 ...

王青：央行打破惯例公告大规模逆回购操作或与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关 金十数据6月5日讯，东方金诚首席宏观分析师王青认为，在当前资金面及债市都处在平稳运行状态的背 景下，央行月初打破惯例，公告大规模逆回购操作，或与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期有 关。这有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期。另外，5月7日 央行等部门推出一揽子金融政策措施后，当前的一个重点是激励银行加大对实体经济信贷投放力度，支 持政府债券发行。现阶段加大中期流动性投放，释放了数量型政策工具持续加力的政策信号，有助于推 动宽信用进程，强化逆周期调节。预计后续央行还会综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等 中短期流动性管理工具，推动银行体系流动性持续处于充裕状态。这也是当前增加企业和居民信贷可获 得性、降低实体经济融资成本的重要一环。 （新华财经） ...

中邮创业基金昨日发布公告称，中邮中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金基金合同已于2025年6月3日生效。该基金为契约型开放式基金，基金主代码为024199，基金管 理人为中邮创业基金管理股份有限公司，基金托管人为中国邮政储蓄银行股份有限公司。基金募集期间自2025年5月28日至2025年5月28日止，净认购金额为5,000,000,000.00元， 有效认购份额为5,000,000,000.00份。 值得一提的是，中邮中证同业存单AAA指数7天持有是年内首日同业存单指数"日光基"。 根据《关于中邮中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金募集期认购申请确认比例的公告》，中邮创业基金管理股份有限公司对2025年5月28日的认购申请采取末日比例确 认的方式予以部分确认，认购申请确认比例结果达96.539668%。 与此同日，中信保诚同业存单指数7天持有、人保中证同业存单AAA指数7天持有均启动发行。Wind数据统计显示，年内新成立同业存单基金共计6只，募集规模超150亿元。 实际上，今年权益市场震荡，新基金首募后启动比例配售的基金屈指可数，同业存单基金仍有3只进行了比例配售。年内14只发行规模超50亿的 ...

证券研究报告：固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 《2.2%以上，城投开抢？——信用周报 20240526》 - 2025.05.26 固收周报 存单提价风险怎么看？ ——流动性周报 20250602 ⚫ 同业存单继续提价的风险不高 总结而言，上述原因可能导致大行负债压力的前置，但这些矛盾 在 6 月份继续激化的概率不高，同业存单继续提价的空间已经有限。 负债主动前置，也意味的风险的提前暴露，反而减轻了后期的压力。 6 月份的同业存单到期续作压力还在，在大行提前募集 1Y 之后，3M 或是供需两端的共识期限，偏长期限 NCD 供给压力主要看股份行的发 行诉求。大行的存款相对竞争压力小于以往存款降息之后，所谓存款 "脱媒"加大负债压力的同时，也会增加非银产品户对 NCD 和存款的 配置力量，目前影响仅停留在预期层面。信贷投放和长债配置带来的 负债压力，是边际性变化，而非趋势性变化，6 月份政府债券的发行 压力也将减弱。故依然坚持我们对同业存单定价区间的看法，即 1.6% 或是未来资金下行后 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 存单周报（0512-0518）：资金压力有限，提价 可增配 债券周报 2025 年 05 月 18 日 华创证券研究所 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】宏观预期提振，中游价格先行回暖 ——每周高频跟踪 20250517》 2025-05-17 《【华创固收】提支同业存款降价，货基如何应 对？——5 月流动性月报》 2025-05-13 《【华创固收】近期转债发行与退出的变化如何看 待？——可转债周报 20250512》 2025-05-12 《【华创固收】存单周报（0428-0511）：双降落地， 存单快速反应》 2025-05-11 《【华创固收】按图索骥，利差压缩到哪一步？— —债券周报 20250511》 2025-05-11 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：宋琦 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）12 ...

重要提示 1.中邮中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金(以下简称"本基金")的发售已获中国证券监督管理 委员会2025年2月7日证监许可〔2025〕235号文注册。 2.本基金是混合型证券投资基金。 3.基金的运作方式：契约型开放式 4.本基金的管理人和注册登记机构均为中邮创业基金管理股份有限公司(以下简称"本公司")，托管人为 中国邮政储蓄银行股份有限公司(以下简称"邮储银行")。 5.本基金自2025年5月28日至2025年6月10日，通过本公司指定的销售机构(包括直销机构和其他销售机 构)公开发售。其中直销机构指本公司的直销中心、网上交易平台和中邮基金官方微信平台一一中邮基 金服务号，其他销售机构名单详见"五（三）2、其他销售机构"，各销售机构的办理地点、办理日期、 办理时间和办理程序等事项参照各销售机构的具体规定。 6.本基金首次募集总规模上限为人民币50亿元（即确认的有效认购金额，不含募集期利息），采取"末 日比例确认"的方式对上述规模限制进行控制。 7.投资者欲购买本基金，须开立本公司基金账户。除法律法规另有规定外，一个投资者只能开设和使用 一个基金账户，不得非法利用他人账户或资金进行认购 ...

核 心 观 点 年初以来，资金面维持紧平衡状态，尤其是短端利率明显抬升。那么，一季度政府债供给还剩多少？3月流动 性缺口有多大？资金面后续会改善么？ 政府债供给多少？ 国债方面， 参考1-2月同类型国债单只发行规模，我们预计3月国债或将发行1.4万亿元，考 虑7122亿元的到期量，国债净融资规模或近6500亿元。 地方债方面， 我们预计3月地方政府新增债和普通再融 资债规模分别为4100亿元和4200亿元；今年特殊再融资债发行进度已近半，3月特殊再融资债发行规模或约 4500亿元，则地方债发行总规模近1.3万亿元，净融资规模约1.2万亿元。 总的来看，我们预计3月国债和地方 债发行分别约1.4万亿元和1.3万亿元，政府债净融资规模合计超1.8万亿元。 资金面会改善么？ 从资金供需的角度看，3月政府债净供给规模较高，缴准规模增长也对流动性构成扰动，而 提现回流对流动性有一定补充，在排除逆回购和MLF到期因素的情况下， 我们预计3月流动性缺口约2600亿 元，资金面存在一定的压力。 往后看，"两会"后资金利率有望和往年类似趋于转松，央行净投放也将边际增 加，随着后续国债发行规模提升，政府债供需失衡或边际缓解。在政 ...