出品｜搜狐财经 作者｜饶婷 编辑｜李文贤 2024年财报与2025年一季报悉数揭晓，白酒行业开启内卷突围战，酒企增速普遍放缓。 搜狐财经统计数据发现，2024年，21家白酒上市公司共创造营收4439.65亿元，同比增长7.63%；归母净利润（剔除牛栏山）为1680.78亿元，同比增长 7.01%。 尽管实现营利双增，但整体增速较2023年的双位数水平放缓，步入个位数增长区间。 与此同时，酒企普遍为守住市场份额仍在加码费用投放。2024年，21家白酒上市公司中，有12家酒企销售费用上涨。 熬过艰难的2024年，2025年酒企普遍不再要求高速增长，设定了相对"柔性"的经营规划。 搜狐酒业发展研究院专家肖竹青认为中国酒业已经进入缩量竞争的内卷时代，强者恒强，弱者更弱的趋势在提速。"一线名酒企业目前积极推动渠道下 沉，依托品牌势能降维打击区域酒厂生存空间。" "2025年，白酒价格的泡沫还将进一步消融"，搜狐酒业发展研究院专家欧阳千里判断，这将加剧竞争力不强的酒企、酒商的退出，形成头部引领的新格 局。 2024年5家酒企营利双位数增长，专家称区域酒企渠道深耕破局 | 搜狐 酒业 | | | 白酒上市公司2024年业绩 ...

风险提示：地产竣工下滑；品牌形象受损；工程业务需求下滑和信用风险。 减值对24 年利润仍有一定拖累，但现金流和分红水平依然保持在高位。24年公司计提资产减值和信用 减值分别为1.45、2.8 亿，其中资产减值主要是公司对收购的青岛裕丰汉唐商誉新计提1.31 亿减值准 备，信用减值主要是在下游房企资金持续紧张的情况下，控股子公司青岛裕丰汉唐工程业务回款受影响 所导致。24 年兔宝宝本部在剔除商誉减值影响后的扣非利润为8.11 亿（同比+23.36%），稳健经营业绩 之下公司24 年经营活动净现金为11.52 亿，大幅超越净利润规模，24 年公司拟向全体股东每10 股派发 现金3.2 元，如预案获得通过，24 年累计分红总额4.93 亿，分红率达到84.21%。 25Q1 装饰材料品牌使用费占比增加推动盈利稳健增长。25Q1 装饰材料业务实现收入10.68 亿（同 比-13.02%），其中板材业务实现收入5.88 亿（同比-22.53%），其他装饰材料业务实现收入3.8 亿（同 比+2.8%），装饰材料品牌使用费9985 万元（同比+0.91%）。定制业务方面，兔宝宝全屋定制业务完 成收入1.25 亿元（同比-2 ...

装饰板材稳健增长，加速推进渠道下沉。24 年公司装饰材料业务实现收入74.04 亿元，同比+7.99%，其 中板材产品收入为47.7 亿元，同比+7.57%，板材品牌使用费（含易装品牌使用费）4.93 亿元，同比 +14.18%。 经营性现金流有所下滑，继续保持高分红。2024 年公司经营活动现金净流量11.52 亿元，上年同期为 +19.1 亿元，现金流净额的下降主要系购买商品和劳务支付的现金增加。2024 年报拟每10 股派发现金 红利3.2 元（含税），叠加2024 年中期分红，2024 年合计分红率达到84%。 盈利预测与投资评级：公司是装饰板材行业龙头，公司在巩固经销渠道优势的同时，应对行业趋势变化 公司积极拓展家具厂、家装公司等渠道，并积极进行乡镇市场的渠道下沉，定制家居业务零售业务坚持 中高端定位、工程业务优化客户结构稳健经营。我们调整公司2025-2026 年并新增2027 年归母净利润预 测为7.54/8.77/9.58 亿元（2025-2026 年前值为8.39/9.49 亿元），对应PE 分别为12.2X/10.5X/9.6X，考虑 到公司装饰材料业务稳健发展，维持"增持"评级。 风险提 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅 "酱油茅"海天味业（603288.SH）业绩重返增长快车道。 4月3日，海天味业发布2024年年度报告。报告显示，公司2024年实现营收269.01亿元，同比增长 9.53%；归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%；扣除非经常性损益后，净利润为60.69亿元，同比增 长12.51%。 值得一提的是，受材料采购成本下降、精益管理及科技驱动成本控制等多重因素影响，海天味业2024年 毛利率达37%，较上年同期提升2.26个百分点，出现明显回暖。 海天味业将业绩的提升归因于内部变革、研发投入、多品类布局及线上渠道协同等多方面因素。为进一 步提升企业的综合实力及国际影响力，公司正积极推进国际化战略，筹划H股上市，加速布局海外市 场。随着海外市场的逐步开拓，海天味业有望在全球调味品市场中占据重要地位，进一步提升公司的盈 利能力和市场竞争力。 在销售渠道方面，海天味业继续深化渠道下沉和市场拓展策略。线下渠道实现营业收入248.18亿元，同 比增长8.26%；线上渠道实现营业收入20.83亿元，同比增长29.17%。线上渠道的快速增长，体现了公司 在数字化营销和电商平台布局方面 ...