2018年至2019年，全球关税风暴下，人民币汇率（如非特指，本文均指人民币兑美元双边汇率）总体承 压。 然而，2025年，面对极限关税施压，人民币不跌反涨，这主要反映了美元指数走弱、国内经济回升和关 税冲突缓解的综合影响。预计前述积极因素对2026年人民币将继续形成支撑，但鉴于内外部不确定不稳 定因素较多，各方需进一步适应汇率双向波动的新常态。 人民币逆势走强 近年来，在世纪疫情冲击、百年变局演进的背景下，受中美经济周期和货币政策分化影响，中美利率倒 挂，人民币汇率涨少跌多、总体承压，由6.30最低跌破7.30。进入2025年以来，随着特朗普重返白宫， 再度掀起全球关税风暴，多边贸易体系受阻，全球产业链供应链重塑，中国首当其冲。 内外部因素共振 人民币之所以避免了上次中美经贸摩擦期间震荡走弱的情形，除2024年四季度（美国大选前后）外汇市 场已提前定价了特朗普冲击，终结了三季度的汇率反弹行情外，还反映了2025年以来内外部积极因素共 振的影响。 一是特朗普交易大幅回撤。上次中美贸易摩擦期间，美国经济表现强劲、美联储加息预期和避险情绪驱 动美元指数从2018年4月中旬的89.4升至2019年9月末的99.4， ...

来源：环球市场播报 金价在连续两日上涨后趋于稳定，因投资者下调了对美联储下月降息的预期。 此前两个交易日金价累计上涨近 1%，目前现货黄金交投于每盎司 4070 美元附近。美国将不会发布 10 月就业报告，这使得美联储政策制定者在今年最后一次会议召开前，失去了一份关键数据参考。与此同 时，10 月美联储会议纪要显示，多数官员认为，2025 年剩余时间内维持利率稳定可能是适宜的。 黄金这类贵金属通常会从降息中受益，因为它本身不产生利息收益；若美联储维持利率不变，可能会削 弱黄金的吸引力。此外，美元指数周三创下 9 月末以来最大单日涨幅，这也对金价构成压力 —— 美元 走强会使以美元计价的黄金对全球多数买家而言变得更加昂贵。 今年以来金价已大幅上涨，涨幅超 50%，并在 10 月创下历史新高，随后部分回吐涨幅。金价此前的上 涨得益于美联储此前两次降息，同时也受到各国央行增持黄金以及资金流入黄金 ETF（交易所交易基 金）的支撑。 莫迪拉勒・奥斯瓦尔金融服务公司分析师马纳夫・莫迪表示，会议纪要显示美联储内部存在分歧（尽管 部分官员担忧过早降息可能影响通胀治理进展，但美联储上月仍实施了降息），这一消息导致金价回吐 部 ...

ATFX汇评：今日21:30，美国劳工部劳动统计局将补发9月份非农就业报告。9月份非农报告本应在10月3日公布，但由于美国政府10月份的停摆，发布日 期被大幅延后。同样被政府停摆延误的10月份非农就业报告尚无具体发布时间，有观点认为，由于基础数据没有采集，这份报告将永远无法公布。 ▲ATFX图 9月非农就业报告中最受关注的数据是新增非农就业人口，前值为2.2万人，预期值5万人，预期增幅较大，但绝对值仍偏低。2024年，美国月度新增非农 就业人口曾达到32.3万人的水平，不过，现如今2.2万人的增量，不及去年的零头。历史数据看，5月份开始，美国就业市场开始恶化，连续四个月新增非 农就业人口低于10万人，6月份甚至出现负值。主要原因是美国总统特朗普严厉打击非法移民，导致新增就业人口数据当中的移民成分骤减，还有美国AI 产业发展导致企业招聘力度下降。糟糕的就业局面已经促成美联储在9月和10月两次利率决议上宣布降息，如果局面无法改善，预计12月份美联储还有降 息动作。 9月小非农ADP的公布值为-3.2万人，低于前值5.4万人和预期值5万人，表现较差。ADP数据和非农数据联动，预计9月份新增非农就业人口数据仍有可能 ...

在10月举行的联邦公开市场委员会政策会议上，美联储决定将利率下调25个基点至3.75%-4.00%区间。会议记录显示，多数政策制定者认为维持利率稳定是 当前较为合适的选择，连续降息可能会影响通胀回归2%目标的进程。 12月政策会议期间，官员们对进一步降息存在分歧。部分观点认为，继续扩大货币政策可能推升通胀预期，并影响公众对央行实现通胀目标的信心。这一立 场导致市场对12月降息的预期显著降低。 周四开盘时，该汇率跳涨至接近88.80水平，主要受到美元整体走强的影响。蓝莓外汇认为，这一变化与市场对美联储货币政策路径的预期调整密切相关。 政策背景与市场预期 根据相关市场工具显示，12月会议降息25个基点至3.50%-3.75%的概率已从会议记录发布前的50.1%降至32.8%，反映出市场对货币政策路径的重新定价。 美元指数与汇率联动 美元指数在近期重新触及约100.40的五个月高点，反映出美元相对于一篮子货币的强势。这一走势进一步支撑了美元兑印度卢比汇率的上涨。美元指数的走 强主要得益于市场对美联储维持较高利率水平的预期，以及全球经济环境的不确定性。 技术分析视角 从技术层面看，美元兑印度卢比汇率在20日指数移动平 ...

早盘速递 2025/11/20 5. 据SMM消息，华东地区某大中型再生铅冶炼企业因公司污水处理站MVR设施拆除后尚未完成改造、安装，不符合《危险废物 经营许可证管理办法》第五条第（四）款相关规定，当地生态环境厅决定不予许可危险废物经营许可证换证申请。 重点关注 尿素、焦煤、碳酸锂、工业硅、原油 夜盘表现 板块表现 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 板块涨跌幅（%） -10.0% -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% -3.50% -3.00% -2.50% -2.00% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 商品期货主力合约夜盘涨跌幅 涨跌幅 增仓比率（右轴） 非金属建材, 3.38% 贵金属, 29.01% 油脂油料, 9.93% 有色, 23.10% 软商品, 2.67% 煤焦钢矿, 12.74% 能源, 2.96% 化工, 11.02% 谷物, 1.22% 农副产品, 3.97% 商 品 各 板 块 资 金 占 比 第 ...

新华财经纽约11月19日电美元指数19日上涨。 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.68%，在汇市尾市收于100.228。 截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1521美元，低于前一交易日的1.1585美元；1英镑兑换1.3046美元，低 于前一交易日的1.3155美元。 1美元兑换157.03日元，高于前一交易日的155.53日元；1美元兑换0.8064瑞士法郎，高于前一交易日的 0.7992瑞士法郎；1美元兑换1.4057加元，高于前一交易日的1.3979加元；1美元兑换9.5628瑞典克朗，高 于前一交易日的9.4640瑞典克朗。 （文章来源：新华社） ...

PGIM全球债券主管Robert Tipp指出："尽管有很多关于美国例外主义终结的讨论，但从宏观角度看，美 元已强势维持数年。"他认为今年美元下跌属于"牛市中的修正"，而非"（牛市行情）终结的开端"。 路孚特数据显示，货币市场对12月降息存在分歧，但预计到2026年底累计降息幅度为85个基点。汇丰预 测欧元兑美元将在今年第四季度和明年第一季度升至1.20，随后在2026年剩余时间回落至1.18。 汇丰全球投资研究部策略师在一份报告中指出，美元可能在2026年第一季度或更早时间触底，随后展开 反弹。他们认为美联储可能在12月再次降息，但2026年进一步降息的可能性较低。 （文章来源：新华财经） 美联储10月会议纪要显示，决策层在上月降息时存在严重分歧。许多官员认为，在2025年剩余时间内维 持利率不变"可能是合适之举"。不过，也有若干位官员指出，若经济表现与预期一致，12月再次降 息"很可能是合适的"。 支持降息的一方并未在人数上占绝对优势，对于缩减资产负债表（缩表）的量 化紧缩（QT）行动，则几乎完全一致认为应该停止。在金融稳定的风险方面，一些人担心股市无序下 跌。 美国劳工统计局表示，11月非农就业报告将于 ...

上交易日周三(11月19日)：国际黄金冲高回落倒垂收涨，多头动力未能持稳增强，但也处在中轨上方， 美联储会议纪要整体显示未来仍偏向宽松政策，故此，前景上，金价仍偏向看涨。短暂的回撤或震荡调 整，也仍是在为多头制造入场机会。 具体走势上，金价自亚市开于4066.08美元/盎司，先行录得日内低点4055.54美元，之后震荡反弹回升， 一直延续到美盘23点时段录得日内高点4132.38美元，并就此连续跳水走低，2小时左右再度触及日内低 点一线，最终触底回升，收于4077.77美元，日振幅76.84美元，收涨11.69美元，涨幅0.29%。 影响上，日内受到周二公布的ADP周度就业数据显示就业疲态延续，增强了市场对美联储可能在12月降 息的预期等预期推动金价走强，但美盘时段此预期又被反转，美联储12月降息预期大幅降温至30%，美 俄被曝绕开乌克兰秘密拟定28点和谈框架减弱避险情绪，美元指数强势走强收涨，打压金价连续跳水， 最终由于支持买盘和美联储会议纪要：多数官员认为随着时间的推移会进一步放松政策而限制了回落力 量，使其反弹收涨。 展望今日周四(11月20日)：国际黄金开盘先行走强，重回30日均线上方，延续隔夜尾盘回 ...

纽约期金与现货黄金近期持续走高，纽约期金价格于2025年11月19日突破4130美元/盎司，日内涨1.56% [1]；现货黄金同步突破4130美元/盎司，日内涨幅达1.57%[2]。 进入11月20日，两者延续涨势，纽约期金先后突破4080美元/盎司（日内跌0.09%）[3]、4090美元/盎司 （日内涨0.19%）[4]及4100美元/盎司（日内涨0.43%）[5]；现货黄金则依次突破4080美元/盎司（日内 涨0.05%）[6]、4090美元/盎司（日内涨0.31%）[7]和4100美元/盎司（日内涨0.55%）[8]。 二、能源与航运期货 来源：喜娜AI 一、贵金属期货 此外，在美国劳工统计局宣布取消发布10月非农就业报告后，1月到期的联邦基金利率期货遭遇大量抛 售，价格跌至96.25当日低点，市场对美联储未来数月放松政策的预期减弱[12]。 四、宏观与市场影响 美联储10月会议纪要显示，官员对12月政策路径存在"严重分歧"："许多"官员认为维持利率不变可能合 适，"有几位"则支持再次降息[13]。 受此影响，CME"美联储观察"数据显示，12月降息25个基点的概率降至31.8%，维持利率不变的概率升 ...

Major economies like the U.S., China, India, and the European Union are racking up big budget deficits and doing more borrowing in their bond markets. Traders and investors are increasingly worried about the deficits creating a world credit crisis and even a contagion. Those concerns are making for increased safe-haven demand for gold and silver.Global central banks are still stocking up on gold. China added an estimated 15 tons of gold to its forex reserves in September as central banks accelerated their p ...