广 发证券资 深宏观分析师 吴棋滢 wuqiying@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 5 月财政收入增速小幅回踩。公共财政收入同比、税收收入同比分别回落至 0.1% （前值 1.9% ）、 0.6% （前值 1.9% ），但 仍位于正值区间，强于一季度表现。非税收入同比 -2.2% ，为 2024 年以来首次转负。应与财政收入对非税收入的依赖有所减轻有关， 今年预算对非税收入增长目标有明显下调 （目标增速 -14.2% ）。前 5 个月公共财政收入累计同比 -0.3% ，距离年初目标差值（ 0.37 个百分点）较前期有所收窄。 第二， 分税种来看，国内增值税表现较好，累计同比 2.4% ，或与工业企业利润增速好转有关；个人所得税表现较好，累计同比涨幅 扩大至 8.2% （去年年度为 -1.7% ），与低基数、汇算清缴、二手房交易较为活跃、股市年内表现较好背景下部分股东减持等因素有 关。消费税表现中性，和今年较高的社零增速有一定直观上的反差，主要是消费税中烟酒车油等占比较高，其中前两者增速不快；汽车 零售辆增速较快，但由于降价，零售额增速并不快。税收收入的主要拖累项一是外贸环节相关税种， ...

2025.06. 21 本文字数：1590，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 陈益刊 6月20日，财政部公布2025年1—5月财政收支情况，总体看财政收入平稳，财政支出保持一定扩张 力度，以落实积极财政政策，扩大总需求，推动经济平稳运行。 从财政收入端来看，财政部数据显示，1—5月，全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降 0.3%。这一降幅较前4个月（-0.4%）略微缩窄。全国政府性基金预算收入15483亿元，同比下降 6.9%。这一降幅较前4个月（-6.7%）略微扩大。 全国一般公共预算收入由税收收入和非税收入组成，且以前者为主。税收收入又被称之为经济"晴雨 表"。 财政部数据显示，今年前5个月全国一般公共预算收入中，全国税收收入79156亿元，同比下降 1.6%，这一降幅较前4个月（-2.1%）有小幅缩窄。 导致今年以来税收收入下滑有多重因素。首先，部分企业经营困难，利润下滑，导致第二大税种企业 所得税收入下滑。 财政部数据显示，今年前5个月企业所得税收入（21826亿元）同比下降2.5%。不过今年以来，规模 以上工业企业利润总额同比增速由负转正，企业所得税收入降幅持续缩窄。 其次，房地产市场 ...

6月20日，财政部公布2025年1—5月财政收支情况，总体看财政收入平稳，财政支出保持一定扩张力 度，以落实积极财政政策，扩大总需求，推动经济平稳运行。 再次，贸易战等复杂外贸形势，也对财政收入产生负面影响。比如前5个月进口货物增值税、消费税、 关税收入均出现明显下滑。 最后，物价低迷拉低了以现价计算的财政收入。 国家统计局数据显示，2025年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%。PPI持 续下行压缩名义工业增加值，使得以名义增加值为税基的第一大税种增值税等税收增长承压。财政部数 据显示，今年前5个月，国内增值税（30850亿元）同比增长2.4%。 不过得益于国内增值税、国内消费税、个人所得税三大税种收入保持增长，使得整体上税收收入稳定。 从财政收入端来看，财政部数据显示，1—5月，全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%。这 一降幅较前4个月（-0.4%）略微缩窄。全国政府性基金预算收入15483亿元，同比下降6.9%。这一降幅 较前4个月（-6.7%）略微扩大。 全国一般公共预算收入由税收收入和非税收入组成，且以前者为主。税收收入又被称之为经济"晴雨 表"。 财政部 ...

巴西财政部：周三行政命令中的支出措施预计将在2025年节省43亿雷亚尔，2026年节省107亿雷亚尔。 ...

新华财经伦敦6月12日电 英国工党政府11日发布上任以来首份全面财政支出审查报告，宣布未来几年将 在医疗、国防、住房及交通等关键领域大规模增加支出。英国财政大臣蕾切尔·里夫斯表示，报告勾勒 出"振兴英国"的蓝图，标志着英国将正式告别此前保守党政府主导的紧缩政策，开启一条"为未来投 资"的新财政路线。 分析人士指出，在当前债务高企、财政空间受限、经济复苏仍显脆弱的背景下，英国政府要想凭借这份 被称为"史上最敢花钱"的支出计划兑现其宏大承诺，仍需在财政可行性、政策执行力和国内政治共识等 多方面经受考验。 根据报告，从现在起至2030年，英国政府将在多个关键公共服务领域投入"前所未有的"财政资源：在医 疗领域，国家医疗服务体系运营预算每年将增加290亿英镑，年均实际增长率3%；国防方面，到2027 年，国防预算占国内生产总值（GDP）比例将提高至2.6%；住房方面，通过10年期"可负担住房计划"投 入390亿英镑，并通过政府住房机构提供100亿英镑金融支持，以吸引私人资本参与住房开发。 工党政府希望通过大规模支出摆脱过去10年保守党政府主导的财政紧缩政策，改善国家治理和服务能 力。但分析人士普遍认为，对工党政府而言 ...

分析师Giuseppe Dellamotta评欧元区零售销售数据：欧元区零售销售保持强劲势头。财政支出的增加和 欧洲央行的降息应该会让这种势头得以保持。 ...

【环球网财经综合报道】6月3日，为应对原油价格下跌带来的财务压力，中东石油巨头沙特阿美宣布完成价值50亿美元的债券发行。此次发行 分三个批次，票面利率分别为4.75%（5年期）、5.375%（10年期）和6.375%（30年期）。沙特阿美首席财务官齐亚德·穆尔谢德称，本次发债 市场认购"强劲"，彰显全球投资者对公司"财务韧性和稳健资产负债表"的信心。 目前，布伦特原油价格约每桶65美元，较今年1月中旬的82美元显著回落，这影响了沙特阿美的利润。2025年一季度，沙特阿美净利润约260亿 美元，同比下降约4.6%，业绩分红仅2亿美元，远低于2024年第三季度的100多亿美元。沙特政府作为主要股东，依赖其分红开展经济多元化 项目，派息受限将制约政府财政支出能力。 值得注意的是，5月30日沙特阿美还发布了发行伊斯兰债券（Sukuk）的招募说明书，意味着其计划很快再次进入债市融资。同时，上周沙特 财政部长穆罕默德·贾丹表示，因石油收入减少，沙特政府将重新评估财政支出节奏，审视项目推进是否过快、是否需延后或重新安排计划。 （陈十一） 此外，5月30日沙特阿美发布的伊斯兰债券招股书显示，截至今年一季度末，其资产负债率由去 ...

截至五月十七日，最新的数据显示，美国劳动力市场出现了一些令人关注的变化。持续申请失业救济的人数已增至一百九十二万，创下自二零二一年十一月 以来的最高水平，明显超过经济学家预期的一百八十九万。这一变化可能是未来美国失业率上升的前兆。尽管这一数据代表的是过去一周的情况，分析人士 仍然认为，它可能暗示美国劳动力市场正在面临压力，特别是在新的贸易政策和支出计划的影响下。 尽管目前失业率仍处于相对低位，但专家普遍认为，未来几个月的劳动力市场可能会受到更加明显的压力。随着非农就业数据的发布以及更多细节的披露， 市场可能会对这些变化做出反应，尤其是在今年下半年经济增速放缓的预期下。 目前，美国失业救济申请人数的增长尚未在非农就业报告中显现出明显迹象。四月份的失业率为百分之四点二，创下自去年七月以来的新高，但这一增幅并 未引发广泛的市场担忧。经济学家普遍认为，这可能只是一个短期波动。然而，Pantheon Macroeconomics的高级经济学家奥利弗·艾伦（Oliver Allen）指 出，尽管单周数据波动较大，但"持续申请失业救济金"的数据表明，美国劳动力市场已经开始放缓，这可能意味着即将发布的非农就业报告中失业率有所 ...

今年前4个月财政支出与收入增速差额创2023年以来新高，展现年初以来财政积极靠前发力，是4月份经济数据具备较好韧性的 支撑。 尽管今年以来财政面临减收，但为了推动经济向稳，积极财政政策持续靠前发力。 根据财政部最新披露的数据，今年前4个月全国广义财政收入（全国一般公共预算收入和全国政府性基金收入之和）达93202亿 元，同比下降约1.3%；广义财政支出（前述两本账支出之和）119717亿元，同比增长约7.2%；广义财政支出超过收入约26515亿 元，同比增长约54%。这一收支差额会通过政府举债等资金弥补。 中国银河证券首席经济学家章俊告诉第一财经，总体来看4月份财政收支总量和结构均延续了上月的改善趋势，在政府债发行前 置下，保持了较强的支出力度，广义财政支出增速达到7.2%（前值5.6%），对经济增长也起到了重要支撑。 在章俊看来，今年前4个月财政支出与收入增速差额创2023年以来新高，展现年初以来财政积极靠前发力，是4月份经济数据具 备较好韧性的支撑。 全国一般公共预算支出安排用于保障和改善民生、推动经济社会发展、维护国家安全和机构正常运转等方面。今年前4个月民生 等支出保持较快增长，财政兜牢"三保"（保基 ...

据英国金融时报：沙特财政大臣表示，在该国努力应对石油收入急剧下降之际，该国将评估其支出重 点。 ...