金十数据7月3日讯，金价在连续三天上涨后出现回落，周四晚些时候将公布关键的美国就业数据，这可 能会影响美联储货币宽松路径的前景。本周早些时候，金价上涨超过2%，接近每盎司3345美元，市场 将注意力转移到即将发布的就业报告上，该报告预计将显示6月份经济增加10.6万个就业岗位， 这将是 四个月来的最低水平。ADP Research周三发布的另一份数据显示，美国企业就业人数出现两年多来首次 下降，促使交易员加大了对2026年前至少两次降息的押注。 劳动力市场的明显恶化可能迫使官员们最 早在本月降息，尽管美联储主席鲍威尔强调了劳动力市场的弹性，并强调了评估关税对通胀影响的"观 望"态度。 订阅美国非农动态 +订阅 金价连涨三天后出现回落，市场焦点转移至非农 ...

日本央行审议委员高田创：如果能够确认企业的积极行为得以持续，日本央行应继续进一步调整货币宽 松程度。 ...

【 导读 】 公募基金展望2025年下半年A股行情，关注科技、创新药、新消费等 中国基金报记者 曹雯璟 2025年上半年收官，公募积极研判下半年市场。 近日， 华宝、平安、汇丰晋信、国联安、银河 等多家基金公司相继召开中期策略会， 中 欧、永赢、 国海富兰克林、财通 等基金公司也纷纷发布下半年投资策略观点，对2025年下 半年A股市场行情与投资机会进行分析展望。 业内人士普遍认为，国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏， 对下半年A股的投资 机会可以积极乐观一些 。科技、创新药、新消费等依然是下半年值得关注的重点领域，投资 者可考虑采取 "深挖Alpha、等待Beta" 的投资策略应对。 对下半年A股可以积极乐观一些 展望下半年，中欧基金表示，国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏。随着货币宽 松政策逐步落地，流动性也将进一步增强，为A股和港股提供有力支撑。不过，特朗普贸易政 策的不确定性依旧是市场的一大变数，需密切关注其政策走向。整体来看， 预计市场将呈现 震荡上行的趋势。 板块方面，在中期策略会上， 国联安基金常务副总经理、首席投资官魏东 表示，下半年政策 或发力，市场下跌风险较小。投资策略上，要 ...

今天晚上开始会陆续公布重要的数据，今晚有小非农ADP数据，而明天有大非农数据，所以这两天的行情波动预计也不会小，但白盘该震荡还是震荡，短线 黄金价格交投3342一线美元，昨天3350大涨接近尾盘，而且将上方空头波段开跌口全部收复！再上去已经是不可能的事情！昨天晚上的高点3358是极限多空 临界点，今天3345直接空！当天多空分水岭我们需要关注3326美元一线，价格如果说将该位置跌破。空头当天南下剑指3300一线甚至有机会跌破！不要犹豫 现在3345直接空进去！空头全部投降了就是真正的大空头来临！综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重 点关注3357-3367一线阻力，下方短期重点关注3325-3315一线支撑。 原油最新行情趋势分析： 渡己者才能渡人，难熬的不是你每天都在盈利，而是处在逆境时如何解决，人的意志会随着时间的流逝、客观事物的影响而动摇，顺境时要内求，自知者才 能明智，才能走向更高点，逆境时更要内求，强大自己才能克敌制胜！一切外在的根，都源自于我们的内在！我们无法改变客观事物的不确定性，但只有从 始而终去遵循客观事物的规律，才能走的更远！而所谓的规律其实就是 ...

美联储何时降息正成为市场焦点。 近日，高盛分析师Vickie Chang发布研究报告，详细分析了美联储可能提前实施货币宽松政策的四种情景及其跨资产影响。报告显示， 无论在何种情景下，美 债收益率下跌和美元走弱都将是主要趋势。 自4月末以来，市场对经济增长的预期有所提升，同时对美联储的宽松政策押注也在增加。尽管夏季强劲的就业数据和高通胀可能挑战市场对降息的定价，但 如果未来一两个月通胀数据持续向好，市场或将进一步押注更早、更深的降息。 这一转变已在近期显现，市场开始更明显地定价美联储宽松政策。高盛分析师Vickie Chang指出，降息预期的增强可能源于通胀改善或美联储对关税影响"暂时 性"的信心增强，其对资产价格的影响将取决于经济增长的背景。 分析师指出，在所有情景中，收益率下跌、美元走弱以及黄金上涨具有一致性，而股市方向则高度依赖于经济增长前景的判断。 情景一：通胀风险下行驱动降息 在这一情景中，假设通胀数据持续好于预期，或美联储确信关税相关影响为临时性，市场将2年期美债收益率下调25个基点。 在此情景下， 股市和债券收益率均下跌，收益率曲线变陡，美元整体略微走弱，但对储备货币和避险货币的弱势最为明显。 波 ...

摘要数据显示，7月2日上海黄金现货价格报价770.6元/克，相较于期货主力价格（776.04元/克）贴水 5.44元/克。 【黄金期货最新行情】 7月2日 收盘价（元/克） 当日涨跌幅 成交量（手） 持仓量（手） 沪金主力 776.04 0.70% 202457 168596 【基本面消息】 数据显示，7月2日上海黄金现货价格报价770.6元/克，相较于期货主力价格（776.04元/克）贴水5.44元/ 克。 美联储主席鲍威尔周二在葡萄牙举行的央行会议上重申，在启动货币宽松政策前，仍需等待更多经济数 据，但他也未完全排除7月降息的可能性。 美国经济数据的复杂表现也为黄金市场注入了新的变量。美国5月职位空缺意外增加37.4万个，达到 776.9万个，超出市场预期。然而，招聘人数下降11.2万人，降至550.3万人，且6月制造业PMI显示制造 业依然低迷。 供应管理协会(ISM)的调查显示，关税政策的不确定性导致供应链瓶颈，工厂等待原材料的时间延长， 企业对长期采购决策持谨慎态度。机械制造商甚至形容当前商业环境为"糟糕透顶"，反映了贸易政策对 实体经济的冲击。 国投期货：隔夜美元刷新近三年新低，贵金属延续反弹，不 ...

美联储方面，美联储主席鲍威尔周二在葡萄牙举行的央行会议上重申，在启动货币宽松政策前，仍需等 待更多经济数据，但他也未完全排除7月降息的可能性。 周三（7月2日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，最新黄金价格交投于3340美元附近，目前投资者等待美 国ADP就业数据和非农就业报告，技术层面维持区间震荡，留意密集压力区间是否再次冲高回落。昨日 金价再度反弹收涨，不过未能收线在布林带中轨上方，暗示金价走势仍面临一定压力，需突破日内阻力 高点才能进一步走强，否则将有回落再探60日均线支撑的预期。 特朗普标志性的税收和支出削减法案周二在参议院获得通过，共和党领导人经过一番苦战，终于说服持 异议的议员，帮助特朗普取得又一场政治胜利。 日图来看，现货黄金昨日反弹未能突破中轨线阻力持稳，使得短期走势面临一定的回落压力，不过下方 也有众多均线支撑，ZZ指标触底，走势已重回60日均线上方，故此，如有回撤，下方5日或10日均线支 撑位置，也是再度入场看涨反弹的机会。今天金价下方关注3333美元或3320美元附近支撑；上方关注 3348美元或3360美元附近阻力。 美国总统特朗普周二重申，对大部分国家的对等关税90天暂缓期7月9日期满后， ...

央行货币政策委员会2025年第二季度例会基本肯定了二季度以来的经济表现，但从最新的数据看，其延 续性值得关注。 近期中东局势出现转折，伊朗和以色列宣布停火，地缘关系改善超预期，市场风险偏好快速修复。若美 国与欧洲、印度的谈判取得进展、中美关于稀土的出口限制达成协议，可能进一步抬升市场风险偏好。 近日，央行货币政策委员会召开2025年第二季度例会，会议整体表述对债券市场的影响偏空，不论是删 除"择机降准降息"，还是重提防空转，都将在一定程度上打压市场情绪。后续市场对宽松预期的交易可 能有所降温，关注点将转向当前偏低的资金利率能否延续和基本面数据。另外，需要注意的是，预期管 理的作用在于遏制预期膨胀，不代表流动性会立即出现实质性收缩。如果资金利率能持续在政策利率下 方运行，债市就可能继续走强。 从措辞层面看，笔者认为，三个方面的修改会给债券市场带来直接影响。第一，本次会议对国内经济形 势的表述从"总体平稳"改为"呈现向好态势"，而关于国际环境方面的描述更加直接并且凸显问题，世界 经济增长的动能从"不强"变为"减弱"，并且直接点明"贸易壁垒增多"。对国内稳增长政策效果的认可意 味着短期政策加码的必要性下降。第二，在 ...

每日晨报 2025年6月 30日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 1-5月份,全国规模以上工业企业利润总额同 比下降 1.1% www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 宏观：货币宽松或超预期——货币政策委员会 2025 年第二季度例会解读。货 币政策展望:降息:当前的实际利率依然显著高于自然利率,仍需进一步调降, 预计下半年还会有 1-2 次降息,总计调降政策利率 20-30BP,从而引导 LPR 下行,并传导至贷款、存款利率的进一步下行。降准:预计下半年 50BP 的降 准仍有望落地。重启 PSL:PSL 有望重启扩张,成为央行为政策性银行提供长 期低成本资金的工具,配合政策性金融工具协同发力。结构性货币政策工具的 扩张:下半年聚焦科技、消费、外贸、楼市、股市,有望继续创设或优化现有 结构性货币政策工具。 宏观:利润开始承压,关注政策接续 -- 2025年 1-5 月工业企业利润分析。展 ● ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 文若愚（微信 LRsuperdope） 核心观点 1 、宏观资配研判的时候，辨析股债关系是极其重要的 : 当居民存款搬家为流动性主要矛盾的时候，股债交易大的逻辑是看股做债带来的股债跷跷板——股票表达 风险偏好 ➡ 风险偏好带动居民存款搬家 ➡ 居民存款搬家带动非银存款提升 ➡ 非银存款存在脉冲性 ➡ 央行 对冲空转的警惕 ➡ 银行间资金易紧 ➡ 债券下跌； 当央行货币宽松为流动性主要矛盾的时候，股债交易大的逻辑是看债做股带来的股债双牛——央行大幅宽 松 ➡ 银行间充裕带来非银存款提升 ➡ 无风险利率下行 + 非银存款提升 ➡ 股票估值与增量资金双击。 2 、虽然本轮非银流动性的增长规模接近 2014 年 ~2015 年，但与 2014~2015 年货币宽松主导流动性改 善显著不同，本轮流动性改善的主逻辑是居民存款搬家。因此大的宏观交易逻辑上，我们认为本轮更倾向 于看股做债的股债跷跷板逻辑，而非看债做股的股债双牛逻辑。 3 、值得注意的是，与过往流动性宽松相比，本轮居民存款搬家也存在特殊性： 第一特殊，居民 ...