6月7日当周初请失业金人数录得24.8万人，高于预期的预期24万人，为2024年10月5日当周以来新高。美国5月 核心PPI月率录得0.1%，低于预期的0.30%。交易员再次完全定价美联储年内两次降息。美元也连续两日走低。而 美国总统特朗普则是再度向美联储主席鲍威尔开炮，并称其是蠢货，同时要求其美联储降息200个基点。 期货行情与成交量： 2025-06-12，沪金主力合约开于 777.00元/克，收于 785.16元/克，较前一交易日收盘 0.98%。当日成交量为 218198手，持仓量为 172351手。昨日夜盘沪金主力合约开于 786.98 元/克，收于 786.02 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.65%。 2025-06-12，沪银主力合约开于 8859元/千克，收于 8819元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 662487手，持仓量 432670手。昨日夜盘沪银主力合约开于 8,818 元/千克，收于 8,787 元/千克，较昨日午后收盘 下降0.53%。 美债收益率与利差监控： 新能源及有色金属日报 | 2025-06-13 就业数据及通胀均有所降温 特朗普持续呼吁降息 市场要 ...

贵金属日报 | 2025-06-11 重要经济数据及事件相对稀疏 贵金属暂陷震荡 市场要闻与重要数据 在关税事宜方面，据外媒称，印度和美国有望在月底前达成一项临时贸易协议、美墨接近就钢铁进口关税达成协 议。此外，特朗普称，洛杉矶骚乱事件是"外国入侵"。美法官驳回加州有关立即阻止特朗普政府向该州派兵的 请求。地缘方面，俄驻美大使表示，俄美新一轮会谈将于近期在莫斯科举行。 期货行情与成交量： 2025-06-10，沪金主力合约开于 774.00元/克，收于 775.06元/克，较前一交易日收盘 0.04%。当日成交量为 179960手，持仓量为 170163手。昨日夜盘沪金主力合约开于 777.70 元/克，收于 774.96 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.23%。 2025-06-10，沪银主力合约开于 8900元/千克，收于 8887元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 969816手，持仓量 465984手。昨日夜盘沪银主力合约开于 8,910 元/千克，收于 8,889 元/千克，较昨日午后收盘 下降0.43%。 美债收益率与利差监控： 2025-06-10，美国 10 年期国债利率收于 ...

进入5月，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后，避险需求出现边际下降，黄金价格围绕3300美元/盎司 上下波动，持续横盘。世界黄金协会在上周发布的月度ETF报告中指出，全球黄金ETF在5月份出现了 19.1吨的资金流出，价值18.3亿美元。其中，亚洲的黄金ETF报告了4.8吨的净流出，价值4.89亿美元， 录得自2024年11月以来的首次资金外流。 6月9日，上海黄金交易所(下称"上金所")发布通知，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位。这 并不是在市场行情大幅上涨之际发布的通知，当天黄金现货和期货均出现了约1%的跌幅。 不过，从美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新持仓报告来看，在经过5月份的调整之后，黄金和白银 的净多头头寸都出现了大幅增加。而随着中美代表团本周将在伦敦开展新一轮谈判，投资者无不屏息等 待答案揭晓，市场的不确定性依然存在。 上金所年内再提示风险 6月9日，上金所发布《关于做好近期市场风险控制工作的通知》称，近期影响市场不稳定的因素较多， 贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同 时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 今年 ...

国信期货表示，全球贸易摩擦与地缘冲突加剧、美国稳定币法案冲击美元信用、美联储政策分歧较大等 因素导致贵金属获得多重溢价，短期贵金属价格波动将显著加剧。若全球贸易摩擦或地缘冲突进一步升 级，因具备工业金属与避险资产双重属性，白银的估值修复空间相对较大。 相关概念股： 中国白银集团(00815)：中国白银集团是国家一家专业白银生产商及白银的综合经营商，业务覆盖白银 制造、珠宝新零售及白银交易的全产业链。公司拥有伦敦金银市场协会(LBMA)认证资质，生产的"银锭 纯度达99.999%"，处于全球最高水平。2024年，公司实现营业总收入43.19亿元，同比下降20.97%；归 母净利润996.6万元，同比下降31.5%。 紫金矿业(02899)： 紫金矿业一季报显示，公司共实现营业收入789.28亿元，同比增长5.55%；归母净 利润约101.67亿元，同比增长62.39%，稳居行业龙头。一季度，紫金矿业矿山产金产量同比增加 13.45%，矿山产铜同比增加9.49%。紫金矿业规划在2025年矿产铜金产量规划同比增加7.5%、16.4%至 115万吨和85吨。 在贵金属市场，"金银比价"被视为投资判断的指标之一。截至6 ...

贵金属日报 2025-06-04 贵金属 钟俊轩 当前金银比价已破位下跌，在下半年美联储逐步迈向新一轮降息的背景下，银价的表现将会强 于黄金价格。黄金策略上建议暂时观望，关注沪金主力合约下方 756 元/克一线支撑，沪金主 力合约参考运行区间 743-794 元/克。白银策略上建议逢低做多，沪银主力合约参考运行区间 7944-8733 元/千克。 | | 单位 | 收盘价 | 前交易日 | 日度变化 | 环比 | | 单位 | 收盘价 | 前交易日 | 日度变化 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Au(T+D) | 元/克 | 778.12 | 768.02 | 10.10 | 1.32% | Ag(T+D) | 元/千克 | 8405.00 | 8192.00 | 213.00 | 2.60% | | 伦敦金 | 美元/盎司 | 3334.75 | 3370.85 | -36.10 | -1.07% | 伦敦银 | 美元/盎司 | 33.25 | 33.08 | 0.16 | ...

金银比价过大时，资金往往会从黄金市场流出，导致比价收窄。回顾一下海湾战争和新冠疫情时 期，金银比价超过100倍的持续时间较短，且都随着局势稳定而回落。此次很多观点认为短期内 高倍率情况将会持续…… 黄金价格偏高的迹象越来越明显。显示其偏高程度时参考的指标是黄金价格相对于白银的倍率， 目前这一倍率已达到100倍，飙升到了海湾战争时期和新冠疫情以来的最高水平。投资者正逐渐 远离被视为"安全资产"的美国国债，转而购买不存在主权风险（政府债务信用危机）的"无国籍货 币"黄金，这种情况可能会持续。 在贵金属市场，金价除以银价得出的"金银比价"被视为投资判断的指标之一。当前，作为金价国 际指标的纽约黄金期货（主力合约）价格保持在每盎司3300美元区间，同比上涨约40％。白银价 格为每盎司33美元区间，金银比价从一年前的74倍扩大到了100倍。 在LSEG（英国伦敦证券交易所集团）有可追溯数据的1982年以后，金银比价超过100倍的情况 仅出现过两次。一次是1991年海湾战争时期，以美国为主导的多国部队对伊拉克展开军事行动， 另一次是2020年，随着美国因疫情推行大规模货币宽松政策，金银比价创下了128倍的历史最高 纪录。 ...

贵金属日报 | 2025-05-20 近期诸多联储官员发表讲话 黄金仍维持震荡格局 市场要闻与重要数据 昨日，在经济数据方面，美国4月谘商会领先指标月率录得-1%，为2023年3月以来最大降幅。而在联储官员讲话 方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申倾向于今年只降息一次。纽约联储主席威廉姆斯称最近的经济数据非常好， 经济的关键词是不确定性。美联储副主席杰斐逊认为，将穆迪调降美国评级作为制定政策的一般数据处理。达拉 斯联储主席洛根表示美联储应考虑加强机制，以在市场出现压力时更有效地防止货币市场利率飙升。总之目前对 于未来美联储的利率变动路径仍存争议。但上周鲍威尔所提出的美联储货币政策的新框架或将使得未来货币政策 的影响力度逐步小于财政政策。 期货行情与成交量： 2025-05-19，沪金主力合约开于 743.70元/克，收于 755.86元/克，较前一交易日收盘 0.54%。当日成交量为 354299手，持仓量为 209904手。昨日夜盘沪金主力合约开于 757.00 元/克，收于 758.02 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.97%。 2025-05-19，沪银主力合约开于 8020元/千克，收于 8133元/千 ...

专题报告 2025-04-28 贵金属研究 一、2010 年 8 月联储 QE2 的货币政策预期与白银价格至历史新高的上涨 贵金属：美联储宽松预期的加速释放与白银价格的补涨 报告要点： 回顾 2008 年次贷危机后白银的大幅上涨行情，其往往由美联储宽松货币政策预期的"加 速"释放为宏观驱动，以金银比价的破位下跌为盘面启动节点。 黄金价格在美国财政赤字扩张及特朗普政府关税政策大幅冲击美元信用的背景下表现强 势，年初以来（2025 年 1 月 2 日至 4 月 25 日），COMEX 黄金主力合约价格上涨幅度达到 26.1%， 并在盘中达到 3509.9 美元/盎司的历史新高水平。与此同时，美国关税政策与联储持续偏紧的 货币政策表态令银价承压，价格表现显著弱于黄金。当前金银比价处于相对高位，美联储在其 独立性冲击缓和后释放宽松货币政策信号，白银价格在联储六月份议息会议前后，或将开启补 涨行情。 在 2010 年 8 月初白银行情的启动节点前，我们可以观察到，市场针对美联储货币政策预 期的主线在于第二轮量化宽松（QE2）的施行与否。面对次贷危机的爆发，伯南克领导下的美 联储在 2007 年 9 月 18 日议息会议 ...