策略研究 【策略周报】 短期保持耐心，中长期依然乐观 ——策略周聚焦 ❖ 中长期 6-12 个月战略视角维持再通胀牛市观点 如我们此前报告《东稳西荡下的中国优势——策略周聚焦》所述，国内自去年 9/26 以及今年 4 月份的政治局会议以来，已经明确走向了财政货币双宽来推 动金融企稳、经济复苏的路径。过去半年通过货币宽松带来的上半场金融再通 胀已充分演绎，当下或处于向下半场实物再通胀转折点，后续基于中国政策极 强的延续性和稳定性，更大力度的刺激及创新型工具或正在路上。 而进入下半场的拐点确立如我们年度策略《再通胀牛市——2025 年度投资策 略》所述，M1&PPI 转正之时正是 EPS 回归之时，当下 M1 新旧口径低位回 正，重点关注价格水平修复进程。 ❖ 配置观点：1-2 个月战术视角耐心等待，6-12 个月战略视角维持再通胀牛市观 点 1)红利：基于盈利稳定性对现金流及分红能力保障的分化行情。基于盈利稳定 性具体红利推荐方向提供三个视角：①稳定视角下，关注盈利和分红稳健的银 行；受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路；补贴政策推动 下，兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下 ...

金融界6月20日消息，上证指数低开震荡，中证港股通TMT主题指数 (港股通 TMT，931026)报4113.66 点。 数据统计显示，中证港股通TMT主题指数近一个月上涨0.04%，近三个月下跌9.74%，年至今上涨 20.76%。 据了解，中证港股通TMT主题指数从港股通范围内选取50只TMT主题领域的上市公司证券作为指数样 本，以反映相关行业主题上市公司证券的整体表现。该指数以2014年11月14日为基日，以3000.0点为基 点。 本文源自：金融界 作者：行情君 从中证港股通TMT主题指数持仓样本的行业来看，通信服务占比56.77%、信息技术占比43.23%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样 本中剔除。如果香港市场新上市TMT企业市值在香港上市公司中排名前十并纳入港股通范围，将在其 纳入港股通范围后第十一个交易日快速纳入该指数中。样本公司发生收购、合并、分拆等 ...

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 当周（2025 年 6 月 9 日–2025 年 6 月 14 日）可转债市场表现分化，日均成交额回升至 696.1 亿元，风格上大盘转债相对抗跌。估值端看，低价区间转债估值延续拉升，高价区受正股调整 影响估值压缩，资金偏好防御中寻找弹性。行业方面，有色金属、农林牧渔板块表现居前。个 券层面，短期表现领先者多具正股催化及主题博弈特征。一级市场方面，发行节奏整体平稳， 条款博弈持续活跃。整体来看，市场风格由主题偏好逐步向防御类低估值切换，配置上建议均 衡布局低估值顺周期方向与高评级大盘转债，关注结构性轮动中的阶段性机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 熊锋 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120004 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 固收资产配置丨点评报告 [Table_Title] 转债市场小幅承压，防御性板块占优 ——可转债周报 20250614 转债配置建议 ⚫ 优先布局估值安全边际高、票面结构稳健的大盘高评级转债，以对冲市场波动、获取稳健 收益；同时，适度参与中低价、高弹 ...

首先，外部环境复杂多变，A 股自身仍具有韧性。上周末，中东地区地缘事件成为扰动市场神经的 重要边际变量。全球股市大都由此而产生些许震荡，A 股在上周五略微调整之后，本周一实现了部分修 复，展现出了一定的韧性。此外，五月的国内经济数据正在披露阶段，投资者较为关注未来的政策动向 和执行效果。总体来看，当前的外部环境复杂多变，国内政策储备充分，成为市场重要支撑力量。 其次，两市震荡反弹，成交下降。周一，两市低开后，逐级向上反弹，沪指收盘于全天高点附近， 但未能越过五天均线。深圳成指的中短期均线出现粘连，周一当天收盘正好处于各均线交汇处，正在等 待突破方向。两市量能为 1.2 万亿元左右，较上周有所下降。微观结构上，全天个股涨多跌少，涨停股 票数量较多。当天市场热点主要集中在 TMT 和房地产行业。投资风格方面，中小盘涨幅领先。 从市场运行节奏看，沪指正在挑战 5 月中旬的高点，但技术阻力仍然明显。沪指于 5 月中旬逐步向 下调整，呈现高低点同步下移特征。但最终在 60 天均线获得支撑后，重新展开了一波反弹，上周在接 近 5 月中旬的高点后，遇阻回落。这提示我们，去年四季度的成交密集区以及今年一季度的市场高点附 近仍 ...

房地产股突然拉升。 房地产板块异动拉升 6月16日早盘，房地产板块表现强势，临近午间收盘更是异动拉升。 今天(6月16日)上午A股市场和港股市场整体波动均不大。A股市场方面，受到国际油价暴涨影响，上午A股市场油气概念板块大涨，多只股票盘中触及涨 停。 值得注意的是，房地产板块表现强势，临近午间收盘，A股、港股地产板块均出现异动拉升，港股金辉控股最高涨超80%。 万通发展（600246）涨超9%。 特发服务（300917）一度涨超8%，新黄浦（600638）一度涨近8%。截至午间收盘，渝开发（000514）涨超6%，特发服务涨超5%，新黄浦、新城控股 （601155）、城投控股（600649）、招商蛇口（001979）等涨超4%。 A股方面，合肥城建（002208）盘中拉升涨停。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 000514 | 渝 开发 | 4.68 | 0.28 | 6.36% | | 300917 | 特发服务 | 42.66 | 2.15 | 5.31% | | 600638 | 新黄浦 | 6.01 | 0 ...

房地产股突然拉升。 今天（6月16日）上午A股市场和港股市场整体波动均不大。A股市场方面，受到国际油价暴涨影响，上午A股市场油气概念板块大涨，多只股票盘中 触及涨停。 值得注意的是，房地产板块表现强势，临近午间收盘，A股、港股地产板块均出现异动拉升，港股金辉控股最高涨超80%。 房地产板块异动拉升 此外，截至发稿，力高集团、绿景中国地产涨超10%，富力地产、华南城等涨幅居前。 6月16日早盘，房地产板块表现强势，临近午间收盘更是异动拉升。 A股方面，合肥城建盘中拉升涨停。 万通发展涨超9%。 特发服务一度涨超8%，新黄浦一度涨近8%。截至午间收盘，渝开发涨超6%，特发服务涨超5%，新黄浦、新城控股、城投控股、招商蛇口等涨超 4%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 000514 | 渝开发 | 4.68 | 0.28 | 6.36% | | 300917 | 特发服务 | 42.66 | 2.15 | 5.31% | | 600638 | 新黄浦 | 6.01 | 0.28 | 4.89% | | 601155 | ...

6月12日，外交部发言人林剑主持例行记者会。 外交部：望美方同中方一道落实两国元首通话达成的重要共识 有记者就中美经贸磋商机制会议提问。 林剑表示，我要强调本次会议是在两国元首的战略指引下举行，双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩 固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。 日方称中国战机与日方巡逻机"异常接近" 外交部回应 外交部：人员往来是国家间交流与合作的基础 有记者提问，6月10日，土库曼斯坦外交部发表公告，对美国对包括土在内的7国公民实施部分入境限制表达关 切和担忧，中方对此有何评论？ 林剑表示，中方注意到土库曼斯坦外交部的公告。中方始终认为，人员往来是国家间交流与合作的基础，符合 各方共同利益和普遍期待。作为全面战略伙伴，中方愿同土方共同致力于促进国家间人员往来。 五角大楼开始审查并可能废除"奥库斯"核潜艇协议，外交部回应 路透社：中方一向反对美、英、澳的"奥库斯"安全联盟。现在，五角大楼开始审查"奥库斯"核潜艇协议，可能 废除这一协议。中方对此有何评论？ 答：中方已多次就美、英、澳建立所谓"三方安全伙伴关系"，推进核潜艇及其他尖端军事技术合作表明立场。 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 06 12 年 月 日 朝闻国盛 TMT 拥挤度回落，哑铃型配置或是当下最优解 【轻工制造】谷子经济乘风而起，成长空间广阔——20250611 【电子】芯原股份（688521.SH）-国产算力中坚力量，一站式定制化&IP 领军——20250611 今日概览 ◼ 重磅研报 【金融工程】TMT 拥挤度回落，哑铃型配置或是当下最优解—— 20250611 【建材】东鹏控股（003012.SZ）-零售深耕、现金充沛，存量时代逐步筑 底——20250611 ◼ 研究视点 【有色金属】兴业银锡（000426.SZ）-宇邦矿业储量核实通过评审，银 资源增储超预期——20250611 作者 | 分析师 林志朋 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680518100004 | | | | | 邮箱：linzhipeng@gszq.com | | | | | 行业表现前五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 医药生物 | 9.2% | 7.1% | 10.4% | | 农林牧渔 ...

2025 年 6 月 11 日 期指：并无实质性扰动，或偏强震荡 | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 3865.47 | ↓0.51 | | 2636.5 | | | | | | IF2506 | 3841 | ↓0.69 | -24.47 | 745.9 | 64495 | ↑7469 | 112083 | ↓7494 | | IF2507 | 3804.2 | ↓0.71 | -61.27 | 69.6 | 6067 | ↑410 | 18803 | ↑1677 | | IF2509 | 3773.8 | ↓0.72 | -91.67 | 251.2 | 22113 | ↑185 ...

从上证科技信息传媒产业指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比100.00%。 从上证科技信息传媒产业指数持仓样本的行业来看，信息技术占比80.23%、通信服务占比19.77%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样 本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 金融界6月10日消息，上证指数高开低走，上证科技信息传媒产业指数 (上证TMT，H50039)下跌 1.96%，报1844.03点，成交额431.36亿元。 数据统计显示，上证科技信息传媒产业指数近一个月下跌0.18%，近三个月下跌10.60%，年至今上涨 0.48%。 据了解，上证科技信息传媒（TMT）产业指数是由TMT相关产业中规模和流动性较好的50只上市公司 证券组成，以反映上海市场上市公司中TMT相关产业公司证券的整体表现，并为投资者提供新的投资 标的。该指数以2011年0 ...