FICC周报 | 2025-07-27 商品价格大幅波动，关注反内卷后续政策 市场分析 关注国内重要会议。上半年国内经济仍具韧性，中国上半年GDP同比增长5.3%，高于全年预期目标5%，财政发力 和"抢出口"现象为上半年经济数据提供支撑，但也对应着政策迫切性有所下降。中国6月出口表现亮眼，中美关税 缓和下，新一轮"抢出口"支撑需求；中国6月社零同比增速放缓至4.8%，主要受部分地区"两新"政策补贴断档拖累， 后续政策补贴有望继续下达支撑国内消费。投资方面，基建投资和制造业投资均明显回落，整体固定投资走弱， 地产销售走弱对整个地产链条拖累风险仍存。后续关注7月政治局会议进一步加码稳增长政策的可能。 "反内卷"的进展跟踪。7月以来，中央财经委、工信部等部门再次强调治理企业低价无序竞争，15日中钢协召开钢 铁工业规划部长会，研究建立产能治理新机制，光伏、锂电池、汽车、钢铁等行业"反内卷"政策预期升温，部分 商品价格回暖。从政策文件和行业自律的内容来看，当前综合整治"内卷式"竞争可以关注钢铁、炼油、合成氨、 水泥、电解铝、数据中心、煤电、光伏、锂电池、新能源汽车、电商等行业。在7月18日举行的国新办新闻发布会 上，工 ...

特朗普25日在离开白宫前往苏格兰之前对记者说："我想说，我们有50%的机会——也许比这个少—— 但有50%的机会与欧盟达成协议。" （原标题：突然全线拉升！特朗普前往英国，将与欧盟商谈关税！） 7月26日，加密货币全线拉升，比特币涨超2%突破118000美元，以太坊涨破3700美元。 过去的24小时，全球共有超7.7万人爆仓。 消息面上，据新华社报道，美国总统特朗普25日动身前往英国苏格兰地区，将在5天的行程期间为一家 高尔夫球场剪彩，与欧盟委员会主席冯德莱恩商谈关税事宜，并将会见英国首相斯塔默。 4月宣布设定"对等关税"谈判窗口期时，白宫宣称可以"在90天内达成90份协议"。然而，已被延长一次 的谈判窗口期即将于8月1日结束，美方眼下宣称达成的贸易协议仅有5份。特朗普25日说，他有信心在8 月1日前与大部分国家达成协议。此外，他还称将在未来一周广发信函，"敲定"关税协议。 多名欧盟外交官向媒体透露，欧盟和美国正在接近达成协议，美国可能将对欧盟商品征收15%的关税 ——与日本和美国本周谈成的关税税率相同，关键行业可能获得豁免。白宫警告说，目前任何关于协议 的讨论都只是推测性的。 7月初，特朗普先后致信20多个 ...

冯德莱恩25日在社交媒体上写道："在与美国总统进行了良好的通话后，我们同意周日在苏格兰会面， 讨论跨大西洋贸易关系，以及我们如何保持这种关系的强大。" 新华财经北京7月26日电美国总统特朗普25日动身前往英国苏格兰地区，将在5天的行程期间为一家高尔 夫球场剪彩，与欧盟委员会主席冯德莱恩商谈关税事宜，并将会见英国首相斯塔默。 4月宣布设定"对等关税"谈判窗口期时，白宫宣称可以"在90天内达成90份协议"。然而，已被延长一次 的谈判窗口期即将于8月1日结束，美方眼下宣称达成的贸易协议仅有5份。特朗普25日说，他有信心在8 月1日前与大部分国家达成协议。此外，他还称将在未来一周广发信函，"敲定"关税协议。 50%几率与欧盟达成协议 特朗普25日在离开白宫前往苏格兰之前对记者说："我想说，我们有50%的机会——也许比这个少—— 但有50%的机会与欧盟达成协议。" 自7月9日以来，美国仅宣布与日本、菲律宾和印度尼西亚达成贸易协议。 25日，谈到与邻国加拿大的贸易谈判时，特朗普说，美方"运气不太好"，双方可能无法通过磋商达成贸 易协议。 特朗普本月10日宣布，美国将自8月1日起对从加拿大输入美国的商品加征35%关税，且该 ...

Group 1 - The EU is close to reaching an agreement with the US on a 15% tariff on European products exported to the US, with a potential implementation date of August 7 if negotiations fail [1][2][4] - The EU has prepared countermeasures, including a proposed €93 billion in tariffs on US products, which could reach up to 30% if negotiations do not yield satisfactory results [4][5] - The negotiations are influenced by the US's previous agreements with Japan and the need for President Trump to demonstrate successful outcomes in trade discussions [1][3] Group 2 - The proposed 15% tariff may apply to various sectors, including automobiles and pharmaceuticals, and would not stack on existing tariffs [2][3] - The EU's internal discussions indicate a willingness to accept the 15% tariff as a means to maintain the status quo, potentially reducing the current 27.5% tariff on cars [2][3] - The EU is also considering the activation of the "anti-coercion tool" as a response to US tariffs, reflecting a strong stance among member states [5][6] Group 3 - The deadline for reaching an agreement is approaching, with many unresolved issues remaining, particularly concerning Canada and Mexico, which face significant tariffs if no agreement is reached [6][7] - The cancellation of the US-South Korea "2+2" economic talks raises concerns about the likelihood of reaching a tariff agreement with South Korea before the deadline [7] - Analysts suggest that the US's fluctuating negotiation strategy has created significant uncertainty in global trade [7]

特朗普政府拟发紧急状态声明 为向巴西征税提供法律依据 （IEEPA）为基础对部分国家实施"对等关税"，理由是这些国家对美存在"大而持续的贸易顺差"。截至 目前，所有遭征10%以上关税的国家均对美有货物顺差，唯一的例外便是巴西。 金十数据7月25日讯，据知情人士透露，特朗普政府正准备发布一项新的紧急状态声明，为对巴西加征 关税提供法律依据。此举意在为特朗普先前威胁的对巴西商品征收高达50%的关税铺路。知情人士称， 美国贸易代表办公室（USTR）本周在与国会幕僚的会谈中，承认正在筹备一份单独的紧急声明。不同 于其他贸易顺差国，巴西目前对美货物贸易为逆差。此前特朗普以《国际紧急经济权力法案》 ...

Global Market Strategy - The core viewpoint of the report indicates that the U.S. is implementing a "reciprocal tariff" mechanism, with tariffs ranging from 10% to 50% on various countries' goods, leading to significant market volatility and adjustments in policy timelines [1][2][3] - The U.S. has postponed the implementation of these tariffs from July 9 to August 1, allowing for further negotiations with multiple countries [1][2] U.S.-Japan Agreement - The U.S. and Japan have reached a "reciprocal tariff" agreement, reducing tariffs to 15% in exchange for a commitment of $550 billion in investments from Japan [2][4] - This agreement marks a significant bilateral trade model, suggesting that similar concessions may be required from other countries to receive the same tariff rate [2][4] U.S.-EU Negotiations - U.S.-EU negotiations are in advanced stages, with a potential 30% tariff threat still looming [3][5] - The U.S. has sent letters to the EU, indicating a push for a 15% baseline tariff, while the EU's automotive sector faces significant pressure due to its dual role as both a major importer and exporter of vehicles to the U.S. [5][15] Tariff Structure - The report outlines a tiered tariff structure based on trade relationships, with three main levels: 1. Countries with trade deficits and small allies (approx. 10% tariff) 2. Surplus countries with strategic value (initial tariff range of 15%-35%) 3. Low-income surplus countries with high-risk of transshipment (initial tariff range of 35%-40%) [8][11][13] - The EU is identified as facing unique challenges due to its complex trade relationship with the U.S., particularly in the automotive and steel sectors [15][27] China and Other Special Cases - China remains a focal point in the tariff discussions, with ongoing negotiations centered around non-tariff barriers and a 90-day freeze on new tariffs until August 12 [21][26] - Other countries like Mexico and Canada are under pressure due to their integration in the USMCA framework, with potential tariffs of 30% and 35% respectively if agreements are not reached by the deadline [29][28] Market Reactions - The market's response to the tariff announcements has been less severe than anticipated, with investors having already priced in extreme scenarios [32][41] - The report suggests that the market is adapting to a pattern of negotiation where initial threats are followed by adjustments, leading to a more stable outlook for key economies [36][39]

最近，美国总统特朗普宣布与日本、菲律宾和印尼达成的贸易协议引起了广泛关注。尤其对于菲律宾来说，这项协议中的一些细节让他们感到不满。尽管菲 律宾总统马科斯亲自访问华盛顿，与特朗普进行了面对面的交流，试图为菲律宾争取更有利的条件，但菲律宾的关税税率依然比日本高出4个百分点。这种 现象令菲律宾政府和民众感到沮丧，同时也导致了对特朗普是否会作出调整的渴望。 菲律宾驻美国大使罗穆亚尔德斯对此发表了看法，他表示菲律宾计划在8月1日之前继续争取将美国对菲律宾的关税从19%降低至15%。他认为，关税税率还 有进一步下降的空间，时间也非常充裕，因此菲律宾可以与美国进行充分的谈判。然而，这种期望似乎有些不切实际。毕竟，特朗普的商人背景以及他在现 实利益面前的立场，让人对他会做出让步的可能性持怀疑态度。除非菲律宾能够如中国般展现出强大的经济实力，以使特朗普政府感到压迫，否则要想改变 目前的税率几乎不可能。 菲律宾并不具备与中国相媲美的强大经济实力，因此罗穆亚尔德斯希望与美国讨论进一步降低税率的做法，有些显得孤芳自赏。他真正背后的意图或许是为 马科斯政府的表现开脱，以免在国内遭到民众的指责和攻击。可以看到，马科斯为了争取低税率，在特 ...

FICC日报 | 2025-07-25 欧央行维持利率不变，观望美欧贸易谈判进展 市场分析 关注国内重要会议。上半年国内经济仍具韧性，中国上半年GDP同比增长5.3%，高于全年预期目标5%，财政发力 和"抢出口"现象为上半年经济数据提供支撑，但也对应着政策迫切性有所下降。中国6月出口表现亮眼，中美关税 缓和下，新一轮"抢出口"支撑需求；中国6月社零同比增速放缓至4.8%，主要受部分地区"两新"政策补贴断档拖累， 后续政策补贴有望继续下达支撑国内消费。投资方面，基建投资和制造业投资均明显回落，整体固定投资走弱， 地产销售走弱对整个地产链条拖累风险仍存。后续关注7月政治局会议进一步加码稳增长政策的可能。7月24日， 中欧峰会就进一步深化中欧关系达成重要共识。中国央行7月25日将开展4000亿元MLF操作，本月有3000亿MLF到 期，7月央行MLF净投放达到1000亿，为连续第五个月加量续作。 "反内卷"交易的进展跟踪。7月以来，中央财经委、工信部等部门再次强调治理企业低价无序竞争，15日中钢协召 开钢铁工业规划部长会，研究建立产能治理新机制，光伏、锂电池、汽车、钢铁等行业"反内卷"政策预期升温， 部分商品价格回 ...

【文/观察者网 阮佳琪】 当地时间7月24日，日本首席贸易谈判代表赤泽亮正在羽田机场接受采访。现场视频截图 关于日本承诺对美投资的细节，也存在诸多不明之处。 美方声明并未明确15%关税的具体生效时间。而日本首席贸易谈判代表赤泽亮正则称，新的关税"可能将于8月1日生效"。 当地时间周四（24日），回到日本的赤泽在羽田机场告诉记者们，"我们的理解是，美方接下来将采取必要措施，比如发布行政令等。" 协议中另一条款还将日本进口汽车的总税率从27.5%降至15%，且在新税率下不设数量上限，赤泽希望这一调整能够"尽快"落实。日本政府消息人士透露， 汽车关税下调预计在对等关税生效后不久实施。 对于美国财政部长贝森特23日接受电视采访时称，美国每个季度都将详查日本对协议的履行情况，若特朗普感到不满意，关税可能回升至25%的说法，赤泽 则称，他压根"不记得"曾与特朗普或其内阁成员讨论过此事，也没有注意到美方相关声明。 据中新网消息，美国总统特朗普当地时间7月22日宣布，美国与日本达成贸易协议，原定25%的所谓"对等关税"将下调至15%，同时日本将向美国开放汽 车、卡车、大米及某些其他农产品和商品市场。 此外，日本还将向美国投资 ...

【环球时报综合报道】据韩联社24日报道，韩国政府拟将规模超1000亿美元的韩企对美投资计划当作经 贸谈判筹码，投资金额日后可能会进一步增加。韩国《每日经济》称，日本日前与美国达成关税下调协 议对韩国构成巨大压力，若未能达成类似协定，韩国在全球汽车市场的竞争力可能受损。 报道称，韩方经贸磋商代表团原计划在定于25日的韩美"2+2"经贸磋商中提出上述韩企投资计划，但经 贸磋商因美国财长贝森特临时的紧急日程安排被取消。有韩媒猜测或许美国在以此对韩施压。 在关税磋商之前，韩国政府与包括三星、SK、现代汽车、LG在内的多家企业接触，汇集了各方对美投 资计划。截至目前，这些企业所承诺的投资金额达1000多亿美元。鉴于这笔金额仅包含企业自主制定的 投资计划，若政府运用政策性融资手段，投资规模可能进一步增加。 日本政府此前在关税谈判中承诺设立规模5500亿美元的基金用于对美直接投资，以此换取美方对日关税 税率由25%降至15%。韩媒称，韩国政府也在考虑设立投资基金的方案，还可能谋求通过进出口银行、 产业银行、贸易保险公社、韩国投资公社等机构筹资的方案。 另据彭博社24日报道，美国总统特朗普当地时间23日表示，在8月1日的最后 ...