美联储政策重心的潜在转移，下半年或加速降息。考虑到当前美国经济正加速放缓，若通胀预期能够得 到有效控制，美联储的政策重心或从防通胀向保增长转移。正如IMF工作论文中提到的，即便央行在沟 通上表现强硬，实际政策调整仍可能在经济基本面恶化时作出。近期，美联储正在讨论其货币政策框架 在灵活平均通胀目标制和灵活通胀目标制之间的选择。在灵活平均通胀目标框架下，美联储承诺在通胀 长期高于目标后，通胀需要适度低于2%以实现平均达标，当前这一承诺正被逐步淡化。在通胀尚未回 落至目标区间的背景下，美联储若选择回归不强调补偿性超调的灵活通胀目标制，实质上意味着其对通 胀水平高于2%的接受度有所提升，不再坚持通胀必须均值回归，这传递出更大的政策灵活性以及更高 的通胀容忍度。从最新发布的经济预测摘要来看，美联储下调2025年经济增速预测中值0.3个百分点至 1.4%，显示经济前景面临更大的挑战和风险。在短期内，联储可能会保持既有的高利率水平，以应对 潜在的通胀压力。然而，从中长期来看，随着美国经济动能持续减弱，特别是在劳动力市场面临结构性 压力的情况下，降息的需求可能逐步增大。联储可能在经济进一步承压的情况下选择更为宽松的立场以 对 ...

KVB App发现北京时间周四凌晨 02:00，美联储货币政策会议落下帷幕，第四次选择按兵不动，将基准利率 目标区间稳定在 4.25%-4.50%，这一决策与市场此前预期高度契合。然而，这看似平稳的决定背后，实则暗 流涌动，各方围绕利率政策展开了激烈的博弈与角力。 在美联储公布利率决议前，美国总统特朗普便率先 "开火"。当天稍早，特朗普毫不留情地抨击了这一市场 早已预期的利率决定，言辞激烈地呼吁美联储大幅降息 100 到 250 个基点。特朗普的不满由来已久，他多 次公开指责美联储主席鲍威尔，即便上个月两人还在椭圆形办公室会面，也未能缓和他对美联储货币政策 的不满情绪。在白宫面对媒体时，特朗普直言 "我们美联储那边有一个说实话很愚蠢的人"，毫不掩饰对美 联储决策层的批评。 特朗普如此迫切地希望降息，有着自己的算盘。他认为大幅降息能够让美国财政部以更低的成本发行长期 债务，从而减轻政府的债务压力。特朗普甚至提出，若未来美联储担忧的通胀问题真的出现，届时再加息 也不迟。值得注意的是，鲍威尔由特朗普于 2018 年任命，目前任期还剩一年，特朗普更是放言，等明年自 己更换鲍威尔后，预计美联储将顺应他的意愿进行降息。 ...

专题：美联储连续第四次维持基准利率不变 仍预计今年将再降息两次 摩根资产管理美联储6月会议快评 美国5月整体及核心CPI环比均出现下行，供应管理会制造业PMI连续3个月低于荣枯线50，失业率则连 续3个月维持在4.2%，但6月13日以伊冲突升高中东地缘政治风险，国际油价急速上行，为美联储6月会 议增添不确定性。美东时间6月18日，美联储6月会议维持政策利率不变，但最新公布的经济前瞻指引显 示美联储委员下调年内经济增长，上调年内通胀；最新的利率点阵图则显示年内或仍有降息二次可能； 美联储主席鲍威尔会后发言整体仍然偏鹰，但市场表现相对平静，万得数据显示，昨夜标普500指数几 乎平盘作收，纳斯达克指数大跌3.56%，美元指数上涨0.1%，美国10年期国债收益率较前个交易日下行 1个基点至4.38%。 | 预测中位数 | 2025 | 2026 | 2027 | 长期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | GDP | 1.4% | 1.6% | 1.8% | 1.8% | | | (1.7%) | (1.8%) | (1.8%) | (1.8%) | | 失业率 | 4.5% | 4 ...

美联储降息概率增加 特朗普政府关税对美国经济的影响尚未体现在通胀数据中。5月美国CPI指数同比上涨2.4%，高于前值 2.3%，符合预期；环比增速为0.1%，低于0.2%的前值，也低于0.2%的预期值。核心CPI同比上涨2.8%， 环比上涨0.1%，低于各自的预期值2.9%和0.3%。5月美国能源价格环比下跌1%，新车和二手车价格下 跌0.3%和0.5%。当月主要拉动物价上涨的因素是食品和房价，环比均上涨0.3%。5月美国房价同比上涨 3.9%，为2021年年末以来的最慢增速。 此前市场预期会因为关税而涨价的分项价格并未出现上涨，反而有所回落。但如果特朗普关税政策对美 国经济确实产生了影响，最终会在未来几个月的通胀、就业、经济增速等数据中体现出来。特朗普政府 的全球"对等关税"90天暂停期将在7月9日结束，因此，在此之前，美联储不太可能仓促放松货币政策。 随着贸易紧张局势的缓和，美国消费者信心六个月来首次有所改善，潜在通胀飙升的悲观情绪也明显减 轻。美国一年期通胀率预期从上月的6.6%降至本月的5.1%，长期通胀预期连续第二个月下降，从5月的 4.2%降至4.1%，这两个指数都是三个月来的最低水平。由于美国通 ...

黄金周三（6月18日）早盘在3396附近受阻后下探3370，随后止跌上涨3400。欧盘再次下探3375附近，美盘初上涨3397附近后快速下跌3374/3373。凌晨美联 储决议公布后，金价先是上涨3396附近，随后转跌，收盘前最低跌至3362附近。全天基本保持区间震荡走势，日线收出一根阴线。 一、基本面 1、美联储政策 美联储在6月18日的会议中决定维持指标隔夜利率在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。鲍威尔表示，尽管今年仍预计降息50个基点，但未来降息步伐将明显 放缓，2026年和2027年预计每年仅降息25个基点。这一谨慎立场削弱了市场对美联储快速宽松的预期，导致金价下跌。 2、特朗普关税政策的影响 以色列对伊朗的军事行动加剧了中东地区的紧张局势，引发市场对全球能源供应和供应链稳定的担忧。美元作为避险资产的地位有所回升，但黄金的避险吸 引力并未减弱，尤其是在地缘政治不确定性加剧的情况下。 4、经济数据疲软 美国劳工部数据显示，初请失业金人数仍处于高位，表明劳动力市场动能减弱。5月独栋住宅建筑许可降至两年最低水平，房屋开工率创五年新低，反映出 高借贷成本和关税导致的材料价格上涨的双重打击。经济放缓信号 ...

美联储主席鲍威尔：与2024年9月我们降息时相比，今年的通胀预期更高，主要由于关税措施导致的通胀 压力上升。 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve Chairman Jerome Powell emphasized that avoiding persistent inflation ultimately depends on maintaining stable long-term inflation expectations [1] Group 1 - The importance of stable long-term inflation expectations in preventing sustained inflation was highlighted [1]

Core Viewpoint - The Federal Reserve's recent statement did not present any surprising elements, with adjustments to inflation and economic growth forecasts being largely anticipated by the market [1] Group 1 - The Federal Reserve raised its inflation expectations due to conservative considerations regarding the potential impact of tariffs [1] - The economic growth forecast was slightly downgraded, aligning with market expectations and not leading to a directional change [1] - The focus now shifts to the details provided by Chairman Powell during the press conference, particularly his responses and body language [1]

美联储主席鲍威尔：近期通胀预期有所上升，关税是主要推动因素。 ...

标普500指数涨幅收窄至不足0.2%，费城银行指数涨幅扩大至超过2.1%。 美国两年期国债收益率短线跳水大约5个基点，刷新日低至接近3.88%的水平，美联储发布6月决议声 明，下调2025年美国GDP预期，上调通胀预期。 现货黄金短线从3385美元一线反弹至3395美元上方，日内转而重新涨0.2%。 ...