Wind 数据显示，本周共有 33 只新基金（仅统计主代码）将发行，其中，指数型基金有 23 只，占比最大。此外，还有 5 只主动权益类（股票型 + 混合型）基金、 5 只债券型基金。 从主题来看，本周发行的指数型基金产品不仅涵盖汽车、人工智能、卫星通信、医药、券 商、红利、航空等相关热门赛道，而且涉及科创、创业板、中证 A100 、中证 A500 等宽基 类指数。 本周，包括 中欧、鹏华、万家、华宝、天弘、嘉实、方正、农银汇理 在内的 8 家基金公司 旗下自由现金流相关指数型基金将 " 同台竞技 " 。 业内人士表示，自由现金流能反映企业的财务状况。随着现金流指数的推广与普及，相关 ETF 的配置价值将逐步为市场所认知，未来发展空间值得期待。 主动权益类产品方面，伴随近期新消费概念崛起，中欧消费精选 、华安消费机遇 等乘势发 行。 【导读】本周 33 只新基金陆续发行 中国基金报记者 曹雯璟 本周（ 6 月 30 日 — 7 月 4 日），全市场将有 33 只新基金发行，指数型基金仍是发行主 力。仅 6 月 30 日一天，就有景顺长城 180 天持有 、中欧消费精选 、嘉实中证全指证券公 司 ETF 、华夏 ...

金十数据6月30日讯，港股上午盘三大指数涨跌不一，恒生指数半日下跌0.42%，恒生科技指数涨 0.12%。盘面上，大型科技股走势分化，快手(01024.HK)涨近3%，网易(09999.HK)涨超2%，美团 (03690.HK)、腾讯控股(00700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)则跌超1%。半导体芯片股继续走强，中芯国际 (00981.HK)录得7连涨；新消费概念股再度走强，老铺黄金(06181.HK)涨16.19%,股价刷新历史新高。大 金融股集体低迷，连创新高的中国银行(03988.HK)、光大银行、工商银行(01398.HK)、农业银行 (01288.HK)早盘均下挫。 港股午评：恒生指数半日下跌0.42% 芯片股继续走强 中芯国际录得7连涨 ...

港股午间收盘，恒生指数跌0.42%，恒生科技指数涨0.12%。港股新消费概念股再度走强，老铺黄金涨 16.19%刷新历史新高，布鲁可涨超5%、古茗涨超3%。 ...

中原期货研究所 晨会纪要 2025 第（116）期 发布日期：2025-06-30 | 投资咨询业务资格 | | | --- | --- | | 证监发【2014】217 | 号 | | 中原期货研究所 | 0371-58620081 | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 1 宏观要闻 1、6 月 28 日-29 日，2025 上市公司论坛在温州举行。论坛上，沪深北港四大交易所相关负责人 集中发声，释放多维度改革信号。上交所副总经理王泊表示，将扎实推进"1+6"改革举措和示 范案例落实落地；深交所副总经理李辉称，正紧锣密鼓地谋划和落实创业板改革；北交所副总 经理周箴表示，将守正创新，赋能中小企业高质量发展；港交所董事总经理徐经纬预计，"A+H" 上市趋势二季度越发明显，目前有超过 30 家 A 股企业已递交 H 股上市申请，另有超过 20 家 A 股企业已发布关于 H 股上市计划的公告。 2、海关总署公告称，在持续开展针对日本福岛核污染水排海的长期国际监测和中方独立取样监 测且结果未见异常，日本政府承诺保障输华水产品质量安全的前提下，中方决定有条件恢复日 本部分地区水产品（含食 ...

Group 1 - Global investors' interest in Chinese stocks has significantly increased as valuations return to reasonable levels, with the MSCI China Index valuation around 12 times [1] - The market in the second half of the year is expected to be driven by earnings growth, with individual stock performance becoming more differentiated, particularly for private enterprises which have higher profit growth potential [1] - Private enterprises maintain a competitive advantage in a challenging environment, with leading companies likely to increase market share and improve profitability through R&D and capital expenditure [1] Group 2 - The weak US dollar is prompting global investors to seek diversified investment configurations, with A-shares and Hong Kong stocks benefiting from this trend [2] - The soft dollar is seen as a long-term trend, leading investors to shift from a high allocation in US stocks to a more neutral stance [2] - China is highlighted as having the most liquid stock market outside of Europe, with new investment opportunities in AI, overseas expansion, and new consumption concepts, further driving global interest in Chinese equities [2]

周期红利行业 2025 年中期策略汇报 20260626 摘要 房地产政策推动止跌回稳，轻资产领域已现回稳迹象，重资产开发领域 正经历出清，部分风险企业在政策或政府救助下趋稳。优质企业通过阿 尔法策略展现竞争力。 新消费成经济增长引擎，贡献率超 50%，但消费支出占 GDP 比重仍低 于发达国家，新消费热点如 IP 产品、体验式商业驱动商业地产经营和股 价。 房地产转向存量市场，科技赋能提升轻资产运营效率，如物业管理中机 器人替代人工可降低 20%-30%成本，显著提升毛利率。 房地产市场分化加剧，新房销售向核心城市集中，前六大城市销售额占 全国 24.2%，投资也集中于一二线城市，预计此趋势将持续。 品牌房企在一二线城市拿地利润率改善，具备品牌优势和产品质量的企 业更具发展潜力，市场估值已体现认可，预计将持续。 2023 年 9 月 26 日以来政策有效，新房销售降幅收窄，但 2024 年 4 月 起市场成交热度下降，7-9 月或为新政策窗口期，核心城市销售表现优 于其他城市。 看好商业、中介和物业管理赛道，以及在核心城市布局的品牌开发商。 高股息股票如持有重资产商业、轻资产商业管理和轻资产物业管理的企 业 ...

海外看好跨境电商，国内看好新消费 beta - 2025 年可 选-商贸零售中期策略 20250627 摘要 2025 年上半年中国电商市场整体呈现增长态势，但未见明显向上拐点。 家电和 3C 品类受益于国补政策，增速较高；食品饮料、化妆品和母婴 品类增速有所修复；纺织服装和家居家装品类景气度较低。可选品类价 格上涨，必选品类以价换量。 未来互联网电商应关注电商大促的演变和即时零售市场的发展。电商大 促虹吸效应减弱但增速仍高于平时，利好货架电商。即时零售市场规模 预计 2025 年突破万亿元，便利店线上化率提升空间巨大，新一代消费 者注重时效性推动即时零售增长。 京东入局外卖市场扩大了市场规模，但美团仍将维持龙头地位。美团闪 购业务快速增长，预计 2027 年闪电仓将达到 10 万家，同时关停部分 优选业务，将资源投入闪购和小象超市，以推动即时零售业务。 美团海外扩张战略进展顺利，在沙特和中国香港取得成功经验，并宣布 进军巴西市场。预计中东和巴西市场有望贡献百亿人民币级别的潜在利 润增量。 Q&A 当前中国消费市场的主要特征是什么？在这一背景下，哪些领域可能出现新的 增长机会？ 当前中国消费市场呈现供给过剩、 ...

新消费创造成长主线，结构性牛市曙光已现 - 2025 年可 选消费中期策略 20250627 摘要 预计四季度经济触底及美联储降息，叠加国内消费政策，传统消费品有 望迎来牛市，结构性机会显现，尤其关注业绩向头部公司靠拢的标的， 或开启主升浪。 新消费领域四大方向：情绪价值、消费出海、共同价值和渠道变革。 2024 年中报已体现超预期业绩的公司如泡泡玛特、若羽臣、万仁集团 等值得关注。 新消费板块存在三年投资周期，基于供需周期和社会变迁周期。2025 年下半年策略是坚定持有高兑现度龙头，关注"老树发新芽"公司，此 类公司可能跑赢龙头。 构建新消费研究方法论：赛道 Beta 加公司阿尔法。参考城市化率判断 周期切换，关注功能、情绪、渠道和品牌出海四大强势赛道，需求思维 是打造新消费龙头的关键。 品牌出海方面，自主品牌如海信家电、TCL 电子受益于 Mini LED 渗透 率提升，代工链如思摩尔国际赔率极高，市值有望提升，与 IQOS 在日 本市场平分秋色。 Q&A 未来两到三年新消费领域的投资机会如何？ 新消费领域可以归纳为四个主要方向：情绪价值、消费出海、共同价值和渠道 变革。这些方向在去年（2024 年）年底 ...

配置黑白电龙头，拥抱新消费与新制造 - 2025 年可选-家 电中期策略 20250627 摘要 申万家电行业指数年初至今下跌 2.7%，但板块内部分化明显，家电零 部件受益于机器人概念上涨近 12%，大家电承压，白电跌幅 5%。 家电板块估值处于十年期低位，申万家电 PE（TTM）已降至 15 倍以下， 低于历史均值。1-5 月家电内销线上销售增长 14%，出口累计增长 6%，北美市场承压，欧洲市场需求良好，新兴市场高增长。 国家以旧换新政策已消耗约 1,600 亿元预算，部分省份已控制发放额度， 但政策将全年实施，预计对下半年需求形成支撑。 全景相机市场由西安饮食主导，2023 年收入份额达 70%，行业增速超 30%，预计未来复合增速可达 40%-50%。大疆入局有助于行业发展， 但西安饮食仍具领先优势。 扫地机器人市场竞争激烈，但中国品牌占据主导地位。石头科技洗地机 业务份额提升，利润率有望改善，预计三、四季度业绩加速增长。 欧圣电气马来西亚产能具备关税优势，养老机器人业务深耕多年，产品 力领先，受益于养老经济和政策催化，具有长期成长空间。 白电龙头如美的、海尔业绩确定性高，配置价值显著。空调价格竞争 ...

消费策略&组合配置：新消费创造成长主线，结构性牛市曙 光已现 20260629 摘要 中国经济增长引擎缺失，但出口复苏有望改善国内经济活动。企业偿债 现金流增速下降，资产负债表修复过半，出口正向冲击或带动高周转消 费修复，个人所得税反弹预示居民收入缓慢修复。 7 月投资策略应规避流动性驱动资产，关注基本面改善的服务消费和高 周转商品消费。新消费核心驱动力在于创造新场景和业态，关注高周转、 低杠杆的服务性消费及耐用消费品出口。 内需方面，消费板块投资偏向"红利加"品种，关注情绪价值消费（潮 玩、宠物）、功能价值消费（AI+）、消费出海和渠道变革（海澜之家 等）。 商贸零售面临供给过剩和需求不足挑战，关注新需求带来的边际机会， 包括传统渠道变革和即时零售崛起。新需求集中于服务性消费，跨境出 海企业需关注供应链、品牌溢价和渠道溢价能力。 2025 年 618 电商大促符合预期，抖音增速超预期，呈现全域协同趋势， 国补品类是增长动力，即时零售表现突出。线下零售渠道调整加速，永 辉超市调改店规模化，胖东来模式门店数量预计快速增长。 Q&A 当前宏观经济背景下，消费板块面临哪些挑战与机遇，尤其是在流动性与基本 面层面？ ...