金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运欧线 广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 7 月 3 日星期四 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资 ...

首席点评： 纵深推进全国统一大市场建设 铜： 夜盘铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来 看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持 续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素 变化。 美国 6 月 ADP 就业人数意外减少 3.3 万人，自 2023 年 3 月以来首次负增长，预期为增长 9.8 万人， 5 月份数据在向下修正后仅增加 2.9 万人。服务业就业在 6 月份减少 6.6 万个就业岗位，遭遇自疫情以来 的最大降幅。美国利率期货完全消化美联储 9 月降息预期。证监会党委召开扩大会议强调，要持续优化 股债融资、并购重组等资本市场机制安排，促进要素向最有潜力的领域高效集聚。牢记我国资本市场中 小投资者众多的最大市情，不断完善投资者保护制度体系。深入推进以"两创板"改革为抓手的新一轮全 面深化资本市场改革。全力抓好资本市场自主开放重点举措落地。始终把维护市场稳定作为监管工作首 要任务，推动健全常态化稳市机制安排，平稳有序防控债券违约、私募基金等领域风险。央行近日发文 明 ...

美国最新ADP就业数据意外疲软提振市场降息预期，在此背景下，7月2日国际金价再度震荡攀高。 与此同时，长期支撑黄金的因素未改，仍使得机构继续看好年内金价走势。 世界银行经济学家团队发布展望称，贵金属价格在2025至2026年将维持高位运行。黄金上半年已上涨 25%，预计全年涨幅达35%，地缘紧张与央行购金是主要驱动力。即使2026年不确定性缓解，金价仍将 较2015-19年均值高150%。 当天纽约市场成交最活跃的9月白银期货上涨54.5美分，报每盎司36.790美元，涨幅为1.50%。 （文章来源：新华财经） 当天纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年8月黄金期价收盘上涨18.8美元，收于每盎司 3368.70美元，涨幅为0.56%。 周三晚间公布的数据显示，美国私人企业6月份减少了3.3万个就业岗位，这一数字不仅远远低于市场预 期的9.5万人增长，而且也是自2023年3月以来的最大降幅。这一数据也凸显了美国就业市场的隐忧。 随着市场愈发关注美联储在就业和通胀方面的双重目标，在通胀压力放缓的背景下，市场分析认为，美 国就业市场转弱，无疑将强化对美联储尽早开启降息的押注，这令贵金属市场在短期内获益。 ...

Group 1 - The market's expectation for a Federal Reserve rate cut in September has increased, leading to a decline in the US dollar, which has hit a three-year low, supporting a rise in gold prices [1][2] - Gold prices have rebounded after hitting a one-month low, with three consecutive days of increases, reaching a weekly high [2][4] - The recent pressure from President Trump on the Federal Reserve to lower interest rates to between 0.5% and 1.75% has contributed to the downward pressure on the dollar and the rise in gold prices [2] Group 2 - Technical indicators suggest that gold has further rebound potential, with support levels at $3350 and $3333, and resistance levels at $3380 and $3400 [4] - The recent ADP employment data has raised concerns about the US economic outlook, which may lead to an earlier-than-expected rate cut by the Federal Reserve, further supporting gold prices [4]

美东时间周三，三大指数仅道指微跌， 标普500指数和纳指双双刷新历史收盘新高。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 分析师指出，非农数据也低于预期，美联储本月下旬的议息会议上或将讨论降息可能。 与此同时，市场也关注特朗普提出的税收与支出法案。该法案周二在参议院以微弱优势通过， 目前已送回众议院，但部分共和党议员仍持反对意见。 甲骨文大涨5%，消息称该公司与OpenAI扩大合作，将在美国建立更多数据中心。 特斯拉涨5%，该公司Q2交付数据高于市场的悲观预测区间。 耐克涨4%，该公司在越南有代工厂。 截至收盘，道琼斯指数跌0.02%，报44,484.42点；标普500指数涨0.47%，报6,227.42点； 纳斯达克指数涨0.94%，报20,393.13点。 美国总统特朗普周三在其自创社交媒体平台Truth Social发文称，美国与越南达成贸易协议， 将对从越南进口的商品征收20%的关税。 特朗普还称，对于所谓"转口贸易"（即原产于其他国家、经越南转运的商品），越南商品将面 临更高的40%关税。 美越达成贸易协议在一定程度上提振了市场情绪 ，但早些时候公布的ADP就业报告显示，美 国私营部门在6 ...

周三，ADP Research公布的数据显示，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，不仅远低于市场预期的增加9.5万人，更是录得2023年3月以来的最大降幅。前值 为增加3.7万人。 这一数据被市场广泛视为"非农就业"的先行指标，素有"小非农"之称。此次骤然转负，显示美国私营部门就业正在迅速放缓，强化了经济降温的信号。 ADP首席经济学家内拉·理查森 (Nela Richardson) 在新闻稿中表示："尽管裁员现象仍然罕见，但企业在新增招聘方面持谨慎态度，且不愿填补离职员工空 缺，这导致了上个月的就业萎缩。不过，招聘放缓尚未影响到薪资增长。" 数据公布后，美元指数短线下跌约20点，后又拉升，现报97.064。 美股三大股指小幅低开后有所上涨，截止发稿，道指跌0.16%，标普500指数转涨0.18%，纳指小幅上涨0.61%。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌額 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | .DJI | 道琼斯指数 | (0) | 44421.71 | -73.23 | -0.16% | | IXIC | 纳斯达克综合指数 | | ...

高盛突然将美联储降息预期从12月提前至9月，这个看似简单的日期调整，实则暗藏玄机。作为深耕量 化领域多年的观察者，我注意到每次这样的重大预期调整，都会引发资本市场的连锁反应。但有趣的 是，当普通投资者还在争论降息幅度时，专业机构早已完成了战略布局。详细仔细讲 一，降息预期的蝴蝶效应 高盛这份报告像块石头砸进池塘，荡起的涟漪远比表面看到的复杂。当普通投资者还在争论"9月还是12 月降息"时，真正的老手早就开始翻检历史数据——2019年美联储转向宽松前夕，A股有47%的个股在政 策落地前三个月就走出独立行情。 但诡异的是，这些股票在启动前都呈现相似特征：日均换手率不足2%、波动率压缩至历史低位、甚至 财报季也毫无亮点。就像深夜便利店的值班员，明明货架在悄悄补货，却偏要装作打瞌睡的样子。 二、机构成本的暗箱游戏 这种行为模式在量化领域被称为"沙丁鱼策略"——就像罐头厂故意延迟捕捞让鱼群挤得更密，机构通过 反复震荡把浮动筹码清洗干净。等新闻出来时，他们手里攥着的已经是打折收购的带血筹码。 PS： 上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。 如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易 ...

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投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 7 月 2 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏强 | 观望 | 降息预期和关税预期升温，利好 金价 | | 铜 | 2508 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 短线看强 | 宏观风险偏好回升，铜价上行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 核心逻辑：昨日金价反弹明显，亚洲盘收市后，外盘持续反弹，内外金价再度回升至 60 日均线上方。 近期市场降息预期升温，美元指数持续走弱，这很大程度上给予金价支撑。消息面上，美联储主席鲍 威尔在葡萄牙辛特拉的欧洲经济论坛上称，无法断言 7 月降息是否为时过早，但强调"不会预先排除 任何会议的可能性"，下一步行动将完全取决于数据表现。Fed ...

Group 1 - The Federal Reserve's recent shift in tone indicates a more flexible approach to monetary policy, with a focus on core inflation and employment data rather than solely on labor market weakness [1][3] - The market has recalibrated expectations for interest rate cuts, with futures pricing in two cuts this year, while the ten-year U.S. Treasury yield has decreased by nearly 30 basis points from its peak [3][4] - Financial stocks face a dual challenge: narrowing net interest margins but potentially benefiting from improved credit conditions that could lower default rates [3][4] Group 2 - Growth companies can take advantage of the current interest rate environment to secure long-term financing and reduce capital costs [4] - Manufacturing export firms need to be cautious of fluctuating currency rates due to ongoing tariff negotiations, which could offset the benefits of lower financing costs from potential rate cuts [4] - Companies with strong cash flows and high sensitivity to interest rates are likely to be the primary beneficiaries of a potential rate cut, as they can leverage consumer resilience and manage inventory effectively [4]