来源：中欧基金 付倍佳： 他始终保持着对工作的热情。这就是我感受最深的。 我见到他们的时候，芒格已经开始戴助听器了，但他们整体的精神面貌非常好。他们见到我们当时这一 批学生都非常开心，也非常热情。 我现在都记得一个小细节，那是我们吃完饭后照例会和巴菲特老先生一起合影。我站起来的时候，正好 和他的眼神对视上了，我有些胆怯的躲避了，但他热情地把我直接招呼过来，搂住了我的肩膀，最终这 张照片成了我的屏保。 精华QA PART 1 见巴菲特，触动我的不是金句，是"享受" 所以我每每回想起这次见面，不是我们问了哪些实际的关于金融、关于投资的话题，而是他们展现的那 种态度。你能真实地感受到一个八十多岁的老人，他是带着期待去工作的。他说，"我的后半生比前半 生更满意"——我觉得这是非常高级的人生态度，我认为他一生，都在享受自己做的事情。他的投资应 该是和他的人生哲学一样，非常自洽，这很触动我。我自己可能也更喜欢这种"择一事，终一生"的长期 平稳的幸福。 付倍佳： "不要亏钱"。 这句话听起来简单，但在我们追求高夏普比率的框架中，它变成了底层纪律。 巴菲特看似不常提夏普，但他很多重大决策，比如在1969、1999、2007年 ...

Core Viewpoint - The decline in average 7-day annualized yield of money market funds (MMFs) to 1.24% has raised questions among investors about the value of investing in these funds, especially as nearly 100 products yield below 1% [1][7] - Despite the low yields, the total scale of MMFs has increased, surpassing 15 trillion yuan, indicating a continued demand for these funds as cash management tools [1][7] Group 1: Yield Trends - The average 7-day annualized yield for MMFs has decreased significantly from 1.6% last year to 1.24%, marking a decline of 0.36 percentage points [1][2] - No MMFs currently yield over 2%, with the highest yield being 1.86%, compared to 57 funds yielding over 2% last year [2] - A significant number of funds, 93, now have yields below 1%, a 2.4 times increase year-on-year [2] Group 2: Fund Size and Investor Behavior - The total scale of MMFs has grown by over 1 trillion yuan since the beginning of the year, reaching 15.05 trillion yuan, which constitutes 40.73% of the total market [7] - The number of accounts holding MMFs has exceeded 2 billion, with an increase of nearly 7 million accounts in the first half of the year [8] - The growth in MMF size is attributed to funds being redirected from bond funds and the inclusion of MMFs in some wealth management products [8] Group 3: Fee Adjustments and Management - Several MMFs have adjusted their management fees in response to declining yields, with some lowering fees to 0.3% when yields fall below certain thresholds [3][5] - A trend of passive fee reductions has been observed, with 17 funds making similar adjustments in the past month [4][5] - High management fees are prevalent in some MMFs, particularly those designed for institutional clients, which may not align with the general market fee levels [6] Group 4: Value Proposition of MMFs - Industry experts assert that despite declining yields, MMFs retain their core value as essential cash management tools, particularly in a low-interest-rate environment [1][9] - MMFs are viewed as suitable for risk-averse investors and as foundational assets for more sophisticated investors, providing liquidity and flexibility [9][10] - The integration of MMFs with consumer payment scenarios has solidified their role as a fundamental financial infrastructure, making them less replaceable [9][10]

转自：新华财经 12月22日，国泰海通旗下国泰君安期货2026年年度策略会在杭州隆重开幕。本次会议以"乘势而上，革 故鼎新"为主题，汇聚行业专家、学者、投资机构及产业代表，围绕宏观趋势、产业升级、资产配置与 衍生品市场发展等议题展开深入研讨。国泰君安期货董事长、国泰海通证券上海分公司总经理姜涛出席 会议并致辞，国泰君安期货副总经理、研究所所长王冀湘主持主论坛。 中欧国际工商学院经济学与金融学教授、中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成，国泰海通证券策略 首席方奕，国泰君安期货研究总监、所长助理、宏观总量行政负责人王笑等专家出席主论坛并发表主题 演讲。盛松成指出，当前整体经济运行平稳，但进一步复苏仍需政策持续发力。他呼吁在高质量发展过 程中平衡投资与消费，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并重点关注人民币汇率升值对 资产表现的潜在影响。 方奕系统阐述了对A股市场的乐观展望。他指出，2025年起，中国股市迎来大发展的周期，股市的底层 逻辑转换，伴随无风险收益下沉、资本市场改革和中国经济结构转型与发展不确定性下降，资本市场凝 聚社会共识与社会资本的能力进一步提升，"放大牛市思维，股市还有新高"。 王笑表示， ...

12月23日，步入2026年，全球金融市场的避险情绪与资产配置逻辑正在发生深刻变革。Mhmarkets迈汇 观察到，关税政策的不确定性，叠加交易所交易基金（ETF）与全球央行的持续扫货，已在2025年成功 将金价推升至每盎司4000美元的历史高位。这种强劲的动能并未展现出衰竭迹象，Mhmarkets迈汇认 为，随着保险行业巨头以及加密货币社区等新兴增量资金的入场，黄金有望在2026年底前进一步突破 5055美元关口。 尽管价格的上涨路径鲜有直线式攀升，但支撑金价重心抬高的核心逻辑依然稳固。Mhmarkets迈汇表 示，美元汇率走软、美国利率下行周期以及地缘政治的复杂性，共同构成了黄金的利好环境。在此背景 下，黄金不仅发挥了对冲货币贬值的功能，更成为传统无息资产（如美债和货币市场基金）的有力竞争 者。Mhmarkets迈汇认为，官方储备多元化和投资者策略性增持黄金的长期趋势远未结束，这将为金价 触及5000美元提供坚实支撑。 12月23日，步入2026年，全球金融市场的避险情绪与资产配置逻辑正在发生深刻变革。Mhmarkets迈汇 观察到，关税政策的不确定性，叠加交易所交易基金（ETF）与全球央行的持续扫货，已 ...

Core Viewpoint - The discussion highlights significant changes in asset allocation for insurance capital in 2026, emphasizing the importance of equity investments while maintaining fixed income allocations. There is a recommendation to lower risk appetite and focus on assets with higher certainty [2][10][36]. Asset Allocation Considerations for 2026 - The overall investment returns in the public market for 2026 are expected to be lower than in 2025, with equity markets transitioning to profit-driven phases [10]. - Fixed income investments are anticipated to provide stable coupon income, especially with the expected interest rate cuts in the U.S. during the first half of 2026 [10][12]. - The "Three Transformations" strategy (high dividend, alternative, and international) is suggested to address the current yield curve inversion in domestic markets [12]. - The focus on alternative investments, particularly in AI, new technologies, and biopharmaceuticals, is encouraged due to government support for new productive forces [10][12]. Fixed Income Investment Strategies - Fixed income remains a favorable investment choice for 2026, with a focus on both interest rates and credit risk [18]. - The credit risk in individual companies is rising, necessitating careful management to avoid potential losses [19]. - Cash investments, such as money market funds or high-grade short-duration funds, are favored for their safety and stable returns [19][20]. Stock Investment Changes for 2026 - The risk-reward ratio in equity markets has shifted, necessitating a focus on risk identification for long-term capital [22]. - The "barbell strategy" remains effective, balancing high dividend assets with technology stocks for alpha returns [22][24]. - The potential for structural opportunities in cyclical sectors and real estate is highlighted, especially if consumer policies improve [22][24]. Technology Investment Opportunities - Technology is identified as a critical long-term investment theme, with a focus on capturing growth in AI, semiconductors, and healthcare [30][32]. - The strategy includes both primary market investments and selective secondary market opportunities, emphasizing research-driven approaches [30][31]. - The importance of understanding the business models and cash flow of technology investments is stressed to avoid high-risk speculative assets [25][32].

王笑对2026年衍生品市场进行了展望。他表示，2026年全球地缘局势进入缓和期，经济结构的修复要关 注政策导向及落地情况、内外部的经济共振机会和内生性的自然修复。2026年资产价格可能"抢跑"，但 基本面的绝对变化或体现在2027年。在资产表现上，在经济结构调整的背景下，企业净资产收益率 (ROE)修复有望推动估值上涨。对商品而言，2026年基本面没有较大改变，不同品种的分化走势仍将持 续，关注价格反转的可能性。风险因素方面，需关注地缘局势缓和不及预期对资产价格的负面影响。 王笑随后主持以"大咖面对面——全域资产配置与跨境投资新机遇"为主题的圆桌论坛。论坛邀约不同领 域的行业专家，以不同的资产视角对2026年宏观经济和资产变化进行了探讨。在跨市场、跨行业的大咖 对话中，4位行业顶尖专家针对明年的经济周期定位、大类资产配置机会、固收和债券的投资观点、量 化市场发展结构等进行了热烈的讨论。 会议为期2天，共设1场主论坛和9场分论坛，分论坛议题涵盖有色金属及贵金属板块、黑色和能化板 块、新能源板块、"十五五"产业规划、资产配置等，各路专家、分析师与嘉宾围绕热点问题进行了深入 讨论。 本次会议的视频回放将于12月29 ...

12月23日早盘，伦敦现货黄金再创新高，首次站上4480美元/盎司关口，盘中最高触及 4486.684美元/盎司。国内沪金期货主力连续合约也持续拉升，突破1000元/克整数关 口，盘中最高报1016.86元/克，日内涨幅超2%。 国内金饰方面，周生生足金饰品标价1403元/克，较前一日1367元/克的价格上涨36元/ 克；老庙黄金足金饰品标价1402元/克，较前一日1367元/克的价格上涨35元/克。 另据金融时报，Wind数据显示，自2023年起，现货黄金便开启持续上涨态势。截至2025 年12月23日，现货黄金年内涨幅已超70%。 展望2026年， 世界黄金协会美洲CE0兼全球研究负责人 安凯认为，黄金市场将进入多重 力量交织、动态平衡的新阶段。一方面，地缘经济不确定性依然高企，美元或将延续弱势， 投资者和央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑。另一方面，全球经济复苏的可能性、 利率周期的变化以及美元阶段性反弹等因素，也可能对黄金价格形成一定压力。 需要注意的是，黄金价格波动受多重因素影响，投资过程中必然伴随着相应风险。投资者应 充分认识黄金市场的波动性特征，制定科学合理的投资策略，避免盲目跟风操作，确保 ...

北京商报 自2023年起，现货黄金便开启持续上涨态势。截至2025年12月23日，现货黄金年内涨幅已超70%。 12月23日早盘，伦敦现货黄金再创新高，首次站上4480美元/盎司关口，盘中最高触及4486.684美元/盎 司。国内沪金期货主力连续合约也持续拉升，突破1000元/克整数关口，盘中最高报1016.86元/克，日内 涨幅超2%。 国内金饰方面，周生生足金饰品标价1403元/克，较前一日1367元/克的价格上涨36元/克；老庙黄金足金 饰品标价1402元/克，较前一日1367元/克的价格上涨35元/克。 另据金融时报，Wind数据显示，自2023年起，现货黄金便开启持续上涨态势。截至2025年12月23日， 现货黄金年内涨幅已超70%。 黄金在全球资产配置中的多元化价值与风险对冲功能，已被全球投资者和政策制定者重新认知并高度重 视。 在业内人士看来，黄金不仅是传统意义上的避险资产，更已成为全球金融体系中的战略性配置工具。在 复杂多变的宏观环境下，黄金为投资组合提供稳健支撑与价值锚定。 针对贵金属价格未来走势，正信期货研究院12月23日早报分析，短期来看，地缘政治扰动、美国降息预 期等因素将托底贵金属， ...

专题：2026年度投资策略|顶级基金公司、基金经理展望马年投资机会 本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 上期首席视点从增长、通胀和流动性三大基础因子出发，分析了大类资产配置的基准线。其中提到主要 由政策偏好决定的风险溢价这一因子非常难以量化。2025年最后一周的首席视点将会重点分析政策因 子，推演其中的交易逻辑，至此，2026年投资策略的整体分析将会完成。 策略研究讲究"道法术器"、"谋定而后动"，谋定所指的道与法，在本周首席视点中将会完成，年后的首 席视点将会侧重术与器。也就是说，元旦新年之后，我们将会从过去一个半月的"坐而论道"转向"起而 行之"。其中隐含的意思是，再继续等待就有些靡费时日了。 一、政策分析的基本逻辑 政策因子一直是资产配置中非常具有"艺术性"的代表性内容，此处的艺术性，特指因各具特色，分歧极 大，事前无法验证对错。我们在长期的实践中认识到做好政策交易，首先要做好政策分析，而要做好政 策分析，首要的工作是要明确政府的性质。其次要采取投资者易于理解的方法来解释和推演政策。这里 还有个前提，那就是政策实施是有规律的，政府行为不是"黑匣子"，"包打听"式的政策分析并不能准确 把握政府行为， ...

寰行盛世作为中国企业出海与资产配置领域的专业人才服务机构，寰行盛世CMO李飞先生应邀全程参与本次发布 会，与各界嘉宾交流互动，进一步拓展全球合作网络，为企业出海注入新动能。 聚焦跨境投资新路径，共话资产配置趋势在本次发布会上，STAG基金董事会高层与新西兰权威律师分别发表致 辞，围绕全球布局与重点项目进行了分享。发布会内容涵盖以下核心环节： ● 走近STAG：从欧洲大陆到中土世界 ● 新西兰AIP投资移民产品发布与深度解读 ● 新西兰权威专家解读AIP项目 ● 新品预热：土耳其投资产品设计思路分享 ● 荣耀之路：STAG葡萄牙基金投资进展回顾 2023年12月19日下午，STAG基金"身份×资产双重配置"新品发布会在深圳成功举办。本次发布会汇聚了欧洲资产 管理专家、新西兰权威律师及STAG基金核心管理层，围绕跨境投资路径、政策趋势与资产配置策略展开深度对 话。 "身份+资产"成出海关键，一站式服务支撑落地执行在会后交流中，不少跨境电商企业主关注海外税务优化、资 金合规出境及公司架构设计等实务问题。寰行盛世指出，"身份规划"与"资产配置"已成为中国企业出海的双重支 撑，需系统筹划与专业执行。 未来，寰行盛世将持 ...