贸易（资料图） 美国近来一系列针对中国的动作不断升级。在贸易领域，宣布对众多中国商品加征高额关税，涉及品类广泛，从工业制成品到日常消费品，试图通过关税壁 垒对中国出口企业施压，扰乱中国经济发展节奏。在科技方面，持续出台芯片出口管制政策，联合盟友限制高端芯片及相关技术向中国出口，妄图遏制中国 半导体产业崛起，阻碍中国高科技产业进步。甚至在人文交流层面，毫无理由地撤销大量中国留学生签证，严重破坏两国正常的教育交流秩序。 面对美国的步步紧逼，中方坚决采取反制措施。对原产于美国的进口商品加征相应关税，涉及农产品、能源产品等美国优势出口领域，直击美国相关产业要 害。同时，将多家美国实体列入不可靠实体清单，禁止其从事与中国有关的进出口活动、在中国境内新增投资等。这一系列举措合理合法，是维护自身权益 的必要手段。 在众多反制措施中，稀土领域的动作格外引人瞩目。稀土素有"工业维生素"之称，在现代工业体系中作用关键。在电子信息产业，稀土是制造芯片、显示屏 等核心零部件的必备材料，5G通信基站的建设、智能手机的制造都离不开它；在新能源领域，稀土用于制造高性能电池、风力发电机的关键部件，对推动 全球能源转型意义重大；军事方面，精确 ...

正如我们昨天所提醒的，恒生科技指数的前高 5500.89 是一个关键点位，若能突破，短线做多或具合理性，所以这两天大家务必密切留意该点位 能否被有效突破。当前市场整体处于敏感位置，此时不宜急于动手，应秉持多看少动的原则，耐心等待趋势进一步明朗。毕竟市场走势瞬息万 变，在关键节点贸然行动，可能会使我们陷入不利境地。 今天上午市场整体延续震荡态势。沪指虽维持红盘上涨，但涨幅较为有限；创业板指则呈现绿盘状态。港股市场中，恒生指数继续上扬，然而恒 生科技指数却在高位回落。 在结构性牛市行情中，各板块的轮动和表现节奏不同。主流热点板块也并非一直上涨，它们在上涨过程中会经历调整阶段，以消化前期涨幅和市 场获利盘。我们要学会识别这些阶段，在板块上涨趋势明确时积极参与，而在调整阶段保持耐心，等待更好的介入时机。同时，对于其他潜在的 热点板块也要保持关注，提前做好研究和分析，以便在合适的时候及时把握机会。 当下世界格局的主线是大国博弈，A股市场想要走出全面性上涨行情面临诸多阻碍，更多的还是以结构性牛市行情呈现。在一轮主流的结构性牛 市行情中，准确把握主流热点板块至关重要。就像前期我们提示大家关注的贵金属、商业连锁概念，其持续性 ...

截至目前，美债规模已经突破36万亿美元大关，而且这个数字还在一路狂飙，每年光是还美债利息就得花上万亿，美国想靠正常的经济增长和财政盈余来还 这笔债，简直比登天还难。 没办法，美国动起了歪脑筋，把目光投向了虚拟货币领域。 起初美国华尔街那帮大佬们疯狂炒作比特币，比特币的价格从几分钱一路暴涨到数万美元。 美债最大的接盘侠诞生了！ 短短18个月，神秘买家疯狂买走，约1.5万亿美元的美债，甚至超过了日本与中国持债量总和。 而投资者们为了跟风赚钱，纷纷把手里的欧元、日元、人民币换成美元，再冲进币圈。可等比特币价格暴跌，很多投资者为了避险，又会把钱换成美元，去 买相对安全的美债。 一来二去，美国既靠炒作比特币从全球韭菜兜里掏钱，又用比特币波动带来的资金流入，帮自己消化了一部分美债！ 但这样终究不是长久之计，况且早有国家看清了比特币的套路，根本没掺和这事。美国只好给美债找个新的 "接盘侠"，于是又盯上了稳定币这块"肥肉"。 稳定币这玩意儿，听着挺高大上，说白了就是把传统货币和数字货币硬绑在一起，重新包装美债。 发行稳定币的公司，得先拿真金白银去买美债，才能发行等额的数字货币。比如说，一家公司想发行100万的稳定币，就得先花 ...

据报道，在国际政治舞台上，有一位老将虽已99岁高龄，却依旧目光如炬，他就是马来西亚前总理马哈 蒂尔。马哈蒂尔在政坛活跃近80年，一直以来都秉持着独立且犀利的视角看待国际事务，而他近期对中 美关系的一番评价，更是引发了广泛关注与热议。 从当前的国际形势来看，美国在特朗普的政策导向下，国际形象和影响力都受到了冲击。美国内部，消 费者信心指数从特朗普就职时的71.7%，直降至百天后的50.8%，民众对其关税政策的不满日益加剧。 而中国，凭借庞大的市场、勤劳智慧的人民以及不断提升的技术能力，在全球经济格局中愈发重要，发 展势头强劲。 在中美博弈的大背景下，马哈蒂尔的观点犹如一面镜子，清晰地映照出当前局势的关键所在。他认为中 国注定会成为全球最杰出的国家，而美国难以重振雄风再次成为世界第一。这种判断并非无的放矢，而 是基于对中美两国发展态势、政策走向以及国际影响力变化的深刻洞察。 中美之间的大国博弈，不仅关乎两国自身的发展，也影响着全球的政治经济格局。特朗普政府对中国的 一系列打压行为，并没有达到预期效果，反而使美国自身陷入诸多困境。而中国始终保持稳健发展，积 极拓展国际合作，展现出强大的韧性与活力。未来，中美关系将走 ...

2025年4月，在中国和美国互加关税的博弈间，中方决定对7类中重稀土材料实施出口管制，同时，还包括合金、氧化物和化 合物等。 这次被列入管制对象的稀土材料，超过90%由中国加工完成。在中国对外出口的国家中，日本和美国占了53%的份额，如果 把荷兰计算在内，占比达到了三分之二，影响不可谓不大。 MP Materials等美企加速采矿，但重稀土分离技术壁垒难破，澳洲莱纳斯公司扩产计划杯水车薪，日韩储备仅缓冲3个月，行 业高管将影响评为"10级中的8级"，一位供应链经理的邮件泄露焦虑："两周内无解，全球产线将熄火"。 中国管制正延伸出"釜底抽薪"式打击，韩国三星、现代重工收到警告，向美供应军品将遭制裁，要求韩国企业"选边站"，现 代已停运海军雷达部件，F-35供应链15%-20%面临断裂。 时下，中国已经同意放宽对磁铁的出口管制，但仍然难以满足各方的需求。除大众等德国汽车厂家的部分供应商获得了许可 证外，大部分美国公司的需求还在等待中。 从2010年对日禁运到今日对美管制，中国正将资源优势转化为"大国博弈工具"，美国《国防授权法案》禁止2026年前在敏感 系统中使用中国稀土，倒逼军工自研，但现实相当骨感，每架F-3 ...

每周一景： 云南玉龙雪山 点击右上角菜单，收听朗读版 【固收 】 转债市场信用冲击风险可控 2024 年 6-8 月转债市场发生信用冲击，评级下调只是诱因，深层次原因在于权益市场持续下跌。 2024 年共有 64 只转债被下调评级， 6 月为评级下调的高峰，达到 40 只。 2022 年 6 月和 2023 年 6 月被 下调评级的转债数量分别为 25 只和 26 只，但均未引发市场的剧烈反应。因此，评级下调只是诱因， 2024 年转债大面积跌破面值的深层次原因在于，权益市场 2022-2024 年持续下跌，转债的平价整体处 于低位，同时， 2024 年权益市场退市规则进一步趋严、个别转债信用风险暴露、正股上涨预期趋弱、大 量转债即将进入回售期或到期，当平价和债底均无法支撑转债的价格，转债的定价锚失效，转债的供需平 衡迅速被打破。过度悲观带来的超卖行为导致大量转债被错误定价。 下调评级的理由通常是几方面的结合： 行业格局恶化，景气度走弱；连续 2 年亏损，或首年亏损幅度较 大（盈利能力大幅恶化），存在商誉减值、存货和营收款减值等侵蚀利润的风险；偿债指标较差，负债率 较高，未来资本支出较高，显示偿债能力较弱；负 ...

最近国际圈可太热闹了！法德两国领导人跟商量好似的，24小时内轮番给北京打越洋电话。这波操作刚落地，G7财长会就整出个让美国气到跳脚的联合声 明——说好的对华联合关税呢？咋连个影子都没见着？这里头的弯弯绕绕，咱得掰扯清楚。 法德24小时内急call北京，G7对华关税突然哑火？中国亮出底牌欧洲该咋接 法德为啥急着找中国谈心？ 先看时间线：5月23日，德国总理朔尔茨刚和咱们聊完；第二天法国总统马克龙又接上茬。这两通电话可不是普通寒暄，中方在通话里直接划重点——中欧 建交50周年关键节点，双边关系得往深了走、往实了做。法德两国也够爽快，当场重申"一个中国原则"雷打不动。这默契程度，不知道的还以为提前排练 过。 G7声明突变暗藏玄机 欧洲站队难题：中美二选一？ 现在全球局势明摆着——大国博弈就两条路，要么抱中国大腿，要么跟美国混。欧盟这帮老伙计可纠结了：匈牙利、波兰这些东欧国家早和中国眉来眼去， 但西欧那帮传统左翼政客还跟美国民主党穿一条裤子。 可特朗普压根不给面子！他上台就盯着拆欧盟，法德国内极右翼势力刚消停点，政治平衡早碎一地了。这时候再跟美国死磕关税战？搞不好欧盟先被折腾散 架，特朗普倒能坐收渔利。 要说最懵圈的 ...

过去，石油储量曾是决定国家全球经济地位和影响力的重要因素，但随着新能源浪潮的兴起，电力驱动逐渐成为主流，而钴、锂等矿产资源，尤其是电池所 需的矿物，变得至关重要。在这种背景下，刚果金作为全球钴矿储量的重要国家，逐渐成为国际关注的焦点。 在刚果金这片土地上，矿产资源的丰富程度可谓得天独厚。尤其是钴矿和铜矿，储量在全球排名靠前，钴矿更是新能源电池制造不可或缺的原料。尽管当地 资源丰富，但刚果金的民众曾过着贫困的生活，几乎没有从这些自然财富中受益。直到中国企业投入资金和技术，开始大规模开发矿产，修路建桥，建设基 础设施，才逐渐让当地经济焕发新生。那些埋藏地下的矿产资源，也终于转化为实际的财富，源源不断地运往中国，成为新能源产业链的重要组成部分。 刚果金与中国的合作历史由来已久，尤其在矿产开发领域的合作。在2024年初，刚果金与中国签订了70亿美元的基础设施融资协议。然而，近期，刚果金突 然提出重新审查这些协议，并开始积极接触美国。似乎，刚果金打算借助其矿产资源的重要性，向美国寻求援助。那么，刚果金究竟是要走上乌克兰的老 路，还是另有打算？ 然而，尽管经济状况有所改善，刚果金却逐渐对现有局面产生了不满。他们开始认为， ...

报告导读： 军工板块下跌，我国成功发射太空计算卫星星座。美国务院批准对阿联酋新 军售，特朗普宣布将研发F-55战机。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，据中国青年报，美国及 其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是 必选项，军工长期趋势向好。 2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。 军工板块下跌，我国成功发射通信技术试验卫星十九号。 1) 上周 (5.11-5.16) 上证综指上涨 0.76% ， 创业板指数上涨 1.38% ，国防军工指数下跌 1.61% ，跑输大盘 2.37 个百分点，排名第 29/29 。 2) 据新华社消息， 5 月 13 日 2 时 09 分，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号丙运载火箭，成功将通 信技术试验卫星十九号发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 3 ）国防部要求菲方 停止一切侵权挑衅的危险举动。 4 ）据法新社 5 月 12 日报道，美国官员 12 日表示，在总统特朗普本 周访问阿联酋之前，美国国务院 ...

Investment Rating - The report suggests a long-term positive outlook for the military industry, with specific companies recommended for investment, including 中航沈飞, 航天南湖, and 中航西飞, among others [12][9]. Core Viewpoints - The intensification of great power competition is seen as a long-term trend, leading to increased defense spending and a favorable outlook for the military industry. The report emphasizes the need for enhanced national defense capabilities to ensure peace and security [9][3]. - Recent successful satellite launches by China, including the communication technology test satellite and the space computing satellite constellation, highlight advancements in aerospace capabilities [28][11]. - The report notes that the defense industry index has underperformed the broader market, indicating potential investment opportunities in specific sectors [15][10]. Summary by Sections Investment Highlights - Key investment areas include: 1. Assembly: 中航沈飞, 航天南湖, 中航西飞 2. Components: 中航光电, 航天电器, 国博电子 3. Subsystems: 中航机载, 北方导航 4. Materials and Processing: 抚顺特钢, 中航重机, 菲利华, 光威复材, 图南股份, 华秦科技, 铂力特, 西部材料 [12][4]. Market Review - The defense industry index fell by 1.61%, underperforming the Shanghai Composite Index, which rose by 0.76%, and the ChiNext Index, which increased by 1.38%. The defense sector ranked last among 29 sectors [15][16]. - Ground weaponry and aviation sectors performed relatively well during the same period [20][22]. Major News in the Military Industry - Domestic news includes the successful launch of the communication technology test satellite and the space computing satellite constellation, showcasing China's advancements in satellite technology [28][11]. - International developments include the U.S. State Department's approval of a $1.4 billion arms sale to the UAE and President Trump's announcement of the development of the F-55 fighter jet, indicating ongoing military advancements and collaborations [38][34].