Group 1 - The core viewpoint is that the macroeconomic environment in China is expected to remain stable in 2026, but market volatility may increase, making it difficult to replicate the "steady happiness" market of 2025 [1] - The investment strategy suggested includes balancing asset allocation based on individual risk preferences, with a focus on dividend assets, technology, and domestic demand sectors for structural opportunities [1] Group 2 - For the A-share and Hong Kong stock markets, a fluctuating operation with a gradually rising central tendency is anticipated in 2026, due to limited support from economic growth for corporate profits and market valuations moving away from significantly undervalued levels [2] - The support logic for market reversal since late September 2024 remains solid, with the capital market playing a more important role in social financing and long-term funds, such as state-owned insurance, buffering market downturn risks [2] - Three key investment directions for 2026 are highlighted: dividend assets for higher certainty in returns, technology sector focused on AI with rapid penetration despite valuation disputes, and the domestic demand sector which has been undervalued and requires time for market recognition [2]

本报记者 方凌晨 新年伊始，公募基金发行市场迎来密集布局期，增量资金入市预期持续升温。Wind资讯数据显示，定档2026年1月份发行 的公募基金已达71只，涵盖权益类基金、债券型基金、公募FOF（基金中基金）、QDII（合格境内机构投资者）基金等多种类 型。 具体来看，权益类基金的引领地位尤为突出。在1月份蓄势待发的71只基金中，偏股混合型基金数量居首，达21只；被动 指数型基金数量紧随其后，为17只；增强指数型基金、普通股票型基金等其他权益类产品共计11只。上述权益类基金数量合计 达49只，在定档1月份发行的全部基金中占比近七成。 各家公募机构对权益类基金的布局正迈向细分赛道，精细化特征显著。主动权益类基金聚焦多领域主题的同时，被动指数 型基金也在细分赛道持续发力。举例来说，南方基金、大成基金均布局了跟踪中证电池主题指数的ETF（交易型开放式指数基 金），富国基金布局了国内首只船舶产业指数基金——富国中证智选船舶产业ETF。 1月份公募基金发行共涉及45家基金管理人，其中不乏易方达基金、华夏基金、广发基金等大型公募机构，亦有多家中小 公募机构入局。不同规模梯队公募机构的积极参与，不仅为1月份发行市场注入了信 ...

证券研究报告 | 行业策略报告 2025 年 12 月 31 日 优选个股、长线配置红利资产 基础设施行业 2026 年度策略报告 周期/交通运输 本篇报告回顾了公路、铁路、港口行业 2025 年的市场行情变化，总体上受市场 风格变化影响、基础设施各子行业整体跑输大盘。报告对基础设施各子行业基 本面情况进行回顾分析，并展望 26 年行业发展趋势。 推荐（维持） 敬请阅读末页的重要说明 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 128 | 2.5 | | 总市值（十亿元） | 3178.0 | 3.0 | | 流通市值（十亿元） | 2986.9 | 3.1 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 0.7 5.9 6.2 相对表现 -2.0 -12.3 -10.1 资料来源：公司数据、招商证券 -10 0 10 20 30 Jan/25 Apr/25 Aug/25 Dec/25 (%) 交通运输 沪深300 相关报告 1、《航空行业 2026 年度策略报告— 供需筑底，关注 26 年行业盈利弹性》 2025-12-30 2、《航运行业 2026 年 ...

相关产品： 截至2025年12月31日 14:40，红利低波ETF泰康(560150)上涨0.18%，盘中换手2.03%，成交1736.76万 元。跟踪指数中证红利低波动指数(H30269)上涨0.04%，成分股渝农商行(601077)上涨2.69%，中国国贸 (600007)上涨1.43%，中国石油(601857)上涨1.37%，中信银行(601998)上涨1.31%，沪农商行(601825)上 涨1.31%。 拉长时间看，截至12月30日，红利低波ETF泰康(560150)近1周规模增长138.71万元，近1周份额增长 200.00万份，实现显著增长。（数据来源：Wind） 消息面上，上市公司治理情况报告出炉，近五年连续分红公司达1681家。12月29日，中国上市公司协会 发布的2025年上市公司治理情况报告显示，从现金分红来看，截至2025年6月30日，2024年度公司现金 分红总额为2.4万亿元。截至2024年末，在4445家上市满三年的公司中，2447家近三年连续现金分红； 在3569家上市满五年的公司中，1681家近五年连续现金分红，其中210家近五年分红连续增长。 德邦证券指出，红利行业因其股息 ...

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20251230 布局高息央企，静候红利风起——景顺长城 中证国新港股通央企红利 ETF 投资价值分 析 [Table_Summary] ◼ 长期价值：看好港股红利的底仓配置价值 1）配置视角：红利资产防御价值凸显。今年以来（截至 12 月 26 日，后 同），港股红利资产在市场波动中展现出极佳韧性，收益回撤比高达 2.4 倍。 2）政策视角：政策推动红利资产吸引力提升。2024 年至今，A 股上市公 司分红力度明显加大，政策支持为红利资产注入长期估值重塑动能。 3）资金视角：险资等长钱配置需求有望持续释放。险资为代表的中长期资 金基于负债端久期匹配与收益稳定的需求，将为红利资产带来长期稳定的 资金流入。 4）红利资产内部：港股>A 股：港股恒生高股息指数的股息率为 6.7%，经 税后的实际收益水平仍优于 A 股同类资产。央企>国企>民企：恒生中国央 企指数近 3 年股息率维持在 5%以上，股息吸引力高于国企、民企。 ◼ 中期机遇：明年下半年红利风格超额收益有望再起 ◼ 国新港股通央企红利价值投资分析 2025 年 12 月 30 日 证券分析师 陈刚 1） ...

Group 1 - The article highlights a renewed focus on dividend assets as investors seek stability amid market fluctuations, with significant inflows into dividend-themed ETFs recently [1] - The technology sector, represented by AI, has seen strong growth until the third quarter of 2025, while the dividend sector experienced a correction; however, since October, funds have been returning to the dividend sector due to market divergence and overseas liquidity impacts [1] - The current low interest rate environment and year-end market volatility position the dividend sector as a "ballast" for investors looking to balance risk in their portfolios [1] Group 2 - As of December 26, the dividend yield of the CSI Dividend Index reached 5.14%, compared to a 10-year government bond yield of 1.84%, indicating a favorable environment for dividend investments [1] - Recent policies, including the "New Nine Articles," have encouraged listed companies to optimize their dividend policies, leading to increased cash dividend enthusiasm among A-share companies [1] - Long-term funds, such as social security funds and insurance capital, are expected to increase their allocation to the dividend sector, especially as some institutional funds may shift from growth stocks to dividend stocks to secure annual returns [1] Group 3 - The article provides insights into various dividend-themed products offered by Jianxin Fund, including the CSI 300 Dividend Index and the CSI Dividend Potential Index, which focus on high dividend yield and strong dividend capability companies [2] - As of September 30, Jianxin's ETFs have significantly outperformed their benchmarks, with returns of 30.92% and 30.20% over three years, compared to benchmarks of 17.31% and 16.63% [2] - Jianxin's high dividend theme fund has a diversified portfolio, with 30.38% of its holdings in Hong Kong stocks, focusing on traditional high-dividend sectors like utilities, while also including sectors like telecommunications and pharmaceuticals [2]

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights a significant increase in insurance holdings of stocks and securities, reaching a record high of 5.6 trillion yuan as of Q3, with a quarter-on-quarter increase of 1.9 percentage points to 14.9% [15][19]. - The market risk appetite has improved significantly, with a favorable funding environment supporting the dividend style investment strategy, which is expected to focus on the stability of earnings in future stock selection [19][20]. - The CSI Dividend Quality ETF (159209) has seen continuous net subscriptions exceeding 100 million yuan for 11 consecutive days, indicating strong investor interest in dividend-paying assets [1]. Group 2 - The CSI Dividend Quality Index, which tracks 50 stocks with stable dividends and strong profitability, aims to balance dividend yield requirements with growth potential, with no single industry exceeding 20% representation [11][21]. - The current dividend yield of the CSI Dividend Quality Index is 4.09%, compared to a 10-year government bond yield of 1.84%, indicating a favorable investment environment for dividend stocks [7][10]. - The policy environment encourages long-term capital, such as insurance and pension funds, to enter the market, enhancing the capital market's role as a stabilizer [15].

格隆汇12月29日｜国信证券研报指出，五粮液召开第二十九届12·18共识共建共享大会，会议总结2025 年经营成果，针对当前行业及公司面临的问题，部署2026年营销工作思路，传递发展信心。面对行业需 求压力，公司主动应市，切实解决市场关切：1）加大经销商和终端激励政策，降低回款价，呵护渠道 利润和信心；2）2026年春节尊重市场需求，巩固产品和渠道基础。展望2026年经营，产品端坚守千元 价位地位、全价位协同发展，渠道端继续加强激励、多元化开拓补充增量。考虑到短期行业需求仍有压 力，略下调此前收入及盈利预测，200亿元现金分红对应26 年4.7%股息率，红利资产属性突出，支撑估 值，强调"优于大市"评级。 ...

（原标题：粤海投资（00270.HK）：战略聚焦铸就确定性，高股息龙头价值凸显） 眼下，全球经济形势复杂，主要经济体货币政策转向，利率下行预期逐渐成为市场共识。在此背景下，资金的风险偏好显著收敛，从追逐高增 长、高波动的赛道，转向寻找确定性更强、现金流更稳健的资产。 值得注意的是，富瑞在其近期研报中指出，随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行，其认中国股市在市盈增长率仍具 吸引力，且盈利增长势头有望加速。基于这一判断，富瑞明确了2026年的五大关键投资主题，其中之一便是"买入盈利持续获得上调的股票"—— 而粤海投资正在其列。 今年来，粤海投资动作频频，从彻底剥离地产业务"轻装上阵"，到接连收购水务资产强化主业，一系列举措清晰地勾勒出公司"聚焦主业、提质增 效"的战略蓝图，为其盈利的稳定增长与股息的高确定性奠定了坚实基础。 01 "轻装上阵"后，粤海投资估值逻辑更加清晰 今年粤海投资一个显著的变化是，其实现了对粤海置地的剥离，更加聚焦水资源主业。 随着这一关键的战略转身，进一步消除了市场因业务混杂而产生的"估值折价"，使投资人能够更纯粹地基于其水务资产的稳定性、现金流的可预 测性进行估值，对 ...

近期，中证红利ETF（515080）迎来上市6周年。 若时间是尺，红利便是能衡量其价值的那把。 在追逐价格的二级市场里，红利也是少数能让时间"显形"的品种。 事实上，自2019年12月27日上市以来，中证红利ETF也是历经时间沉淀，成为不少投资者资产"压舱石"般的配置之选。今天借着上市6周年的契机，就带大 家从多维度看看中证红利是如何做到历久长"红"的。 【长期超额表现突出】 自中证红利ETF（515080）成立以来至2025年三季度末，A股主流指数几经波折，中证红利较业绩比较基准总体跑出超额。 具体来看，中证红利ETF自2020年以来连续5个自然年跑赢基准指数。区间累计较基准超额收益率为69.83%。 | स्टेस | | 中证红利ETF(%) 业绩比较基准(%) 较基准超额收益率(%) | | | --- | --- | --- | --- | | 2020年 | 21.81 | 3.49 | 18.32 | | 2021年 | 22.56 | 13.37 | 9.19 | | 2022年 | -0.37 | -5.45 | 5.08 | | 2023年 | 5.21 | 0.89 | 4.32 | | ...