此外，欧盟等非美需求对中国出口的拉动作用正在凸显，有望继续支撑中国经济韧性。5月中国对欧盟 出口同比增长12.02%，环比增长5.97%。这背后是欧元区制造业边际修复，尤其是制造业产出指数持续 扩张、新订单指数趋于稳定。未来，欧盟财政扩张预期或支撑欧洲经济复苏，有望成为拉动中国出口需 求的重要增量。值得一提的是，今年前5个月中非贸易规模创历史同期新高，5月中国对非洲出口同比大 幅增长33.34%。中非贸易逆势增长，对推动中国对外贸易多元化发展意义重大。 进口方面，5月份，以美元计价，中国进口同比下降3.4%，环比下降3%，贸易顺差回升至1032.2亿美 元。从进口来源地来看，对主要贸易伙伴进口金额多数下行，其中自美国进口降幅扩大，这主要与美国 关税政策以及两国贸易结构调整等因素有关。自欧盟进口同比大幅改善，从4月的-16.5%大幅回升至5月 的0附近，这得益于中欧经贸合作的不断深化。从商品品类来看，原油、铜、铁矿石等大宗商品进口量 价双降是主要拖累，或反映国内投资与工业领域需求尚未完全恢复。自动数据处理设备及其零部件进口 同比维持高增速，对进口同比拉动显著，体现了中国在数字经济、信息技术等领域快速发展，产业升 ...

俄罗斯联邦海关总署：俄罗斯2025年1月至4月的贸易顺差为424亿美元，同比下降18.3%。 （国际文传 电讯社） ...

智利五月贸易顺差为15.17亿美元，预期为16亿美元。 ...

证券研究报告 | 2025年06月09日 进出口数据快评 出口仍然展现较强韧性 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 6 月 9 日，海关总署数据显示，中国 5 月出口（以美元计价）同比增长 4.8%，进口同比下降 3.4%，贸易顺 差 1032.2 亿美元。 评论： 证券研究报告 图3：主要发达国家制造业景气度 图4：集装箱运价指数 出口仍然展现较强韧性 2025 年 5 月出口增速当月同比达到+4.8%，较 4 月+8.1%的水平继续回落。原因上看，关税带来的负面影响 逐步显现，5 月我国对美出口当月同比进一步下滑至-34.6%，对出口造成较大拖累，这也符合转口贸易抢 订单后逐步退潮的基本经验。但是，5 月在贸易形势面临较大压力的背景下仍然保 ...

报 告 正 文 5 月我国出口同比增速录得 4.8% ，在基数走高的情况下，仅较 4 月回落 3.3 个百分点，且贸易顺差继续扩 大。出口增速仍然运行在中高区间，指向其韧性犹存。从 量价拆分 来看， 数量拉动走弱，价格拖累收窄 。从 地区和品类 来看，对周边东南亚国家表现更好，对应抢转口的集成电路和汽车，欧洲振兴带动对欧出口上 行。 本月出口表现如何？ 我们认为 出口有所回落，但表现不差 ，韧性主要来自抢转口以及对等关税的阶段性 缓和。 一方面 ， 去年同期高基数及 5 月上旬的天量对等关税，压制出口回落，对美直接出口仍在下行探底。 另一方面 ， 中下旬对等关税阶段性缓和，同时对东盟等转口国出口仍在高位，指向抢转口及美国抢进口规模 不小，叠加欧洲复兴等对出口形成一定支撑。 出口后续怎么看？ 一方面， 对等关税缓征还有一个月到期，考虑到美国经济仍在回落及稀土反制初见成效， 后续美或选择继续推迟。此外，抢出口和抢转口已经持续数月，需跟踪高频指标观察二者回落拐点。 另一方 面， 欧洲复兴叠加中欧经贸关系改善，其对中国出口将带来不小增量。此外，市场预期下半年美联储降息两 次，全球宽松仍将助力外需回暖 。 出口增速有所 ...

值得注意的是，这份报告是特朗普重返白宫后的首份汇率政策报告。虽然没有立即对任何国家做出"操纵"结论，但整体语气明 显趋强。 本次报告回顾的是拜登任期最后一整年。拜登在任期间未曾将任何国家列为汇率操纵国。2024年美元整体强势，对主要货币平 均升值7%，这使得各国主动压低本币汇率的动力下降。但情况可能在2025年出现逆转：自特朗普重返白宫并掀起新一轮贸易 战以来，美元已下跌约9%，全球投资者开始重新评估对美国资产的配置。在这种背景下，各国可能更倾向于采取行动，防止 本币过度升值。 【未经许可禁止转载】 报告指出，凡是同时满足以下两项标准的国家将自动进入观察名单：对美贸易顺差超过150亿美元、经常账户盈余超过本国 GDP的3%、以及持续且单向的外汇净购买行为。爱尔兰与瑞士正是因为对美贸易顺差和经常账户盈余过高而被"盯上"。 针对被列入名单，瑞士国家银行随即作出回应，否认有操纵汇率行为，称"瑞士国家银行不会操纵，也不会试图借此来扭曲贸 易平衡或为瑞士经济赢得不正当竞争优势。"但他们也强调会继续根据本国利益进行必要干预，尤其是在本国货币强势导致通 缩压力的背景下。 每天分享爱尔兰资讯，关注起来防走丢 据报道，美国财政 ...

智通财经6月6日电，越南5月贸易顺差5.51亿美元，预期4亿美元，前值5.77亿美元。 ...

数据显示，4月份加拿大整体出口额下降了10.8%，至604亿加元，为2023年6月以来的最低水平。汽车 及零部件、消费品、能源产品等行业的出口出现显著下降。4月份进口总额下降3.5%，至676亿加元， 其中汽车及零部件、工业机械设备及零部件、消费品以及电子电器设备及零部件的进口均出现大幅下 降。此外，报告还显示，受4月份美国关税影响，加拿大与美国的商品贸易急剧下降，对美出口下降了 15.7%，进口下降了10.8%。加拿大对美商品贸易顺差收窄至36亿加元，为2020年12月以来最小顺差。 同时，加拿大与美国以外国家的贸易额达到历史最高水平，对美国以外国家出口增长了2.9%，进口增 长了8.3%，贸易总额达到473亿加元，创历史新高。(央视新闻) ...

巴西5月贸易盈余/贸易顺差收窄至72.39亿美元，预期顺差83.00亿美元。 ...

越南估计5月份出口同比增长14%，贸易顺差46.7亿美元。 ...