三十年后，卡维尔的这番话听起来仍然正确。 不断上升的债券收益率有一种独特的能力，可以对政治家施加权力。就比如英国前首相特拉斯引爆 的"迷你预算"危机，以及在借贷成本飙升后随之而来的解雇、政策大转弯和辞职就知道了。 在比尔·克林顿的计划因1990年代初借贷成本上升而脱轨后，他的政治战略师詹姆斯·卡维尔曾打趣说， 如果他转世重生，他"希望回来时成为债券市场，那你可以威慑每一个人"。 然而，迄今为止，有一位世界领导人似乎对债券市场的威胁免疫：特朗普。 美联储独立性的生死之战 在过去12个月里，10年期美债收益率已从3.8%上升到4.2%，但这位总统迄今没有表现出任何收敛其野 心的迹象。 最近一件让投资者感到不安的举动，是特朗普誓言要以抵押贷款欺诈的指控解雇美联储理事库克，她本 人已否认了这些指控。这是特朗普试图让美联储屈从于其意志的、对美联储独立性更广泛攻击的一部 分。 他警告说，如果特朗普成功削弱了美联储的独立性，世界将面临一个"令人难以置信的不稳定"时期。 施罗德的固定收益策略师James Bilson认为，这个问题"肯定正在获得投资者的关注"，"我们看到市场开 始朝着制度弱化的方向定价，即美联储的政治化。" ...

贵金属日评20250829: 初请失业金人数低于预期前值,关注7月个人消费支出价格指数PCE 确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已,力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不拘成任何投资建议。投 资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果、本公司赠不负责。本报告版权仅为本公司所有、未经书面许可、任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如 引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。数据来源：SMM和WIND。风险提示：期市有风险，投资需谨慎! 王文虎(F03087656,Z0019472),联系电话:010-82293558 | 交易日期 | 较昨日变化 | 较上周变化 | 2025-08-28 | 2025-08-27 | 2025-08-22 | 收盘价 | 783. 22 | 781.16 | 773. 40 | 2. 06 | 9. 82 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

经济方面，法国经济增速已落后于同类经济体，长期的政治与财政不确定性导致企业投资下滑，国内需 求也趋于疲软。与之相反，西班牙则堪称欧元区表现最佳的主要经济体。 本周，法国总理弗朗索瓦贝鲁突然提议就其预算计划举行信任投票，这一举措可能引发政府再次倒台， 也使得法国的经济前景变得更加不明朗。 8月通胀初步数据显示，欧洲央行密切关注的服务业通胀率从7月的2.5%放缓至2.1%;工业品价格下降 0.3%，为连续第六个月录得负增长;能源价格也下降6.2%，不过降幅较7月略有收窄。 法国国家统计与经济研究所周五发布的另一项报告显示，受能源和服装支出下降影响，7月消费者支出 较6月减少0.3%，这一结果与市场预期相符。 此外，面对美国贸易波动，欧元区经济展现出较强韧性，市场预计欧洲央行政策制定者将在9月连续第 二个月将利率维持在2%不变。目前，投资者已不再完全定价今年进一步降息的预期。 欧洲央行周五发布的一项调查显示，欧元区消费者对通胀几乎不感到担忧。7月，消费者对未来12个月 的通胀预期保持稳定，对未来3年的通胀预期也仅略有上升。 周五，欧元区四大经济体将全部公布8月物价数据，其中意大利和德国的通胀率预计将达到或接近2%。 ...

周五美国核心PCE数据公布前，交易员保持谨慎，因为该数据影响美联储降息速度的预期，虽然鲍威尔在杰克逊霍尔的鸽派言论强化 了降息预期，但市场预计美国7月核心PCE可能升至2.9%，为5个月来最快增速，若通胀压力再起，降息节奏仍存变数。 8月29日周五，美股期货小幅下跌，欧股在多国公布CPI后回落超0.1%，如果欧股趋势延续，本周将是近四周来的首次周跌，法国政府 可能垮台的担忧，以及美联储独立性受到挑战的风险，拖累了本周欧洲股市表现。 其他资产中，美欧债市走弱，10年期美债收益率小升1个基点。美元涨0.1%，有望录得近四周来的首个周度涨幅。油价短期因俄乌局 势反复而震荡，周五回吐部分涨幅，但从全月来看，因市场担心供应过剩，油价整体仍下跌。铁矿石价格有望实现两个月连涨。新加 坡铁矿石期货稳定在每吨约104美元，8月份累涨近5%。 以下为核心资产走势： 美股期货小幅下跌，标普500期指跌超0.1%。 美股盘前，戴尔科技跌约6%，公司Q2营收利润超预期，Q3利润指引不及预期。中概股涨跌不一，小鹏汽车跌约1%，理想 汽车涨约1%。 欧股普跌，泛欧股指跌超0.1%，德国DAX指数跌超0.1%，英国富时100指数跌超0.2% ...

黄金震荡上行，不断爬升，而且连续破高，昨天一度大涨40美金，涨破3400的关口，进入阻力区域。 今天的走势 昨天大涨，攻破3400的关口。 又来到了阻力区，是继续涨还是要跌了。 今天回落3410，看调整力度。 先看3400的关口，再探此位置。 此位置支撑反弹，上方看涨延续。 再次破高，继续看3438的阻力和得失。 再次突破了此位置，持续看上方3450的阻力。 同时，处在3438下方，再次持续调整。 下方跌破了3400的位置，继续看到3366的支撑。 操作方面，黄金涨势延续，依然处在反弹形态，关注3400和3366做多的机会。此外，黄金上方面临关键 阻力区域，关注3438和3450做空的机会。 昨天主要因素： 一方面，美失业金降温，不过整体涨幅依然比较大，包括美第二季度GDP上修，着实很意外，关税的影 响不大，并未过大的冲击，整体或持续推升通胀。而且美联储也再次强调，维持独立性，不受任何的影 响，意味着美联储9月降息依然是个谜题，黄金承压调整。 另外一方面，美联储和特朗普内讧不断加剧，逼宫鲍威尔，罢免美联储理事库克后，昨天迎来反杀，库 克提起上诉，不断试图干预美联储政策预期，影响美主权信用风险。以及美联储不断放 ...

智通财经APP获悉，美国商务部经济分析局(BEA)将于周五发布个人收入与支出报告，市场预计美联储 密切关注的通胀指标——核心个人消费支出(Core PCE)物价指数在7月将维持基本稳定，但"基本稳 定"并不等同于"完全不变"。经济学家共识预测显示，7月核心PCE物价指数(剔除食品和能源价格波动) 环比将上涨0.3%，与6月涨幅持平;但同比涨幅预计将从6月的2.8%升至2.9%，仍高于美联储设定的2%通 胀目标。 美联储政策制定者对核心PCE数据尤为关注，因其被认为是比整体PCE指数(含食品和能源)或消费者价 格指数(CPI)更能反映"潜在通胀趋势"的指标。 通胀水平是联邦公开市场委员会(FOMC)制定利率政策的关键考量因素：若通胀水平高于预期，FOMC 可能倾向于加息;若物价涨幅逐步放缓，则更有可能考虑降息。此外，劳动力市场状况也是美联储利率 决策的重要参考依据。 对于整体PCE指数，经济学家预计7月环比涨幅将从6月的0.3%降至0.2%，同比涨幅则维持6月的2.6%不 变。这一整体与核心PCE的共识预测，大体与克利夫兰联邦储备银行的"通胀即时预测模型"(Inflation Nowcasting)结果一致。 ...

针对白宫对其房贷申请虚假陈述的指控，库克辩称，这与她在任职期间的行为无关，也未被证实，且她 未获机会回应。即便相关指控属实，也不构成解职理由。法院29日上午将就该案举行首次听证。美联储 拒绝对此发表评论，仅表示将遵守法院裁决。 （文章来源：新华财经） 第二季度美国面向国内私人购买者的实际最终销售额，即消费支出与私人固定投资总额之和，增长 1.9%，较初估上调0.7个百分点；国内总购买力平价指数上涨1.8%，较初估下调0.1个百分点；个人消费 支出（PCE）价格指数上涨2.0%，较初估下调0.1个百分点。扣除食品和能源价格后，PCE价格指数上涨 2.5%，与之前的预期相同。 周五将公布美国7月个人消费支出（PCE）价格指数。这是美联储关注的关键通胀指标。经济学家普遍 预计，美国7月核心PCE指数环比涨幅将保持在0.3%不变，同比涨幅小幅反弹至2.9%。分析认为，这份 通胀数据可能不会成为美联储9月降息的阻碍，但高于预期的通胀数据将会打压9月之后的降息预期。花 旗集团分析认为，关税政策对美国消费价格的冲击比市场预期的有所延迟，8月份至9月份将是关键窗口 期，PCE价格指数同比涨幅或将在今年第四季度达到3.2%。 ...

作为全球第三大原油进口国，印度的能源依赖度极高。其原油进口主要来自俄罗斯与中东地区，其他来源占比较小。2024年，俄罗斯在印度原油进口总量中 的占比达到35%。到2025年7月，印度平均每日从俄罗斯进口约150万桶，环比下降24.5%，占总进口量的34%。尽管数量有所减少，但俄罗斯依然稳居印度 第一大原油供应国。而如果印度减少从俄罗斯的进口，就意味着必须从其他地区寻找替代供应，这不仅会导致市场需求增加，也会削减全球市场上的原油供 应量，从而推高油价。 历史上已有先例可循。2022年美国对俄罗斯原油实施制裁时，国际油价一度飙升至每桶100美元以上，美国被迫向市场释放近1.8亿桶战略原油，才勉强稳住 局面。如果类似情形再度上演，那么对美国而言，油价上涨将直接推高通胀水平。这无论是对特朗普本人还是对美国整体经济来说，都是极不希望看到的。 特别是如果印度被迫将进口转向中东甚至美国的供应，油价上涨的压力只会更加明显。 关税政策生效后，印美贸易几乎陷入停滞。受冲击最大的，便是纺织、珠宝等劳动密集型产业。事实上，美国曾对印美关税谈判寄予厚望，认为双方能够达 成妥协，然而如今的局势完全相反。美国数十年来试图深化与印度的合作关 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 周四，现货黄金再次站上3400美元/盎司关口，创下一个月新高，主要受到降息预期和美元持续走弱的推动。周五截至发稿，现货黄金日内小幅回落0.24%， 报3408美元/盎司。 多家华尔街机构继续看好黄金的后市表现。富达国际指出，黄金的牛市环境往往可以持续多年。美国银行分析师则预计，黄金的涨势将延续，继续认为到 2026年上半年，黄金将升至4000美元/盎司。 富达国际：黄金投资者没有理由减仓 尽管过去两年黄金价格已经录得大幅上涨，但一旦启动，黄金牛市往往能够持续多年。 富达国际多元资产投资组合经理伊恩·萨姆森（Ian Samson）认为，近期美国出现滞胀的可能性很大，投资者没有理由减持黄金仓位。 萨姆森在研报中写道，"去年它是我们投资组合中表现最好的资产之一，上涨了27%。"今年迄今，金价又上涨了近30%。他指出， "尽管如此，黄金的牛市环境往往可以持续多年。即便债券失效，黄金依旧能提供分散投资风险的作用，保持终极'避险资产'地位，抵御通胀和 宽松经济政策，并从结构性趋势中受益。" 萨姆森表示，富达的基准预期是未来几个月美国将出现"经济放缓甚至滞胀的环境" ...

近日，美联储理事沃勒就货币政策走向发表重要观点，预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在9月降息25个基 点，且未来3 - 6个月还将继续推进降息进程，这一表态为市场对美联储货币政策的预期提供了关键指引。 沃勒指出，当前支持美联储降息的依据相较于7月份更为充分和强烈。近期，劳动力市场状况成为美联储决策的重 要考量因素。沃勒强调，供给侧的变化并非是出现不佳就业数据的原因，同时他认为关注就业数据的质量以及收 集方式十分必要。目前，劳动力市场面临的下行风险显著加重，这一态势使得美联储在货币政策调整上需更加谨 慎且灵活。 对于即将到来的下一份非农就业报告，沃勒表示其可能会改变自己对于9月潜在降息幅度的看法。不过，就现阶段 情况而言，他认为9月份降息幅度可能无需超过25个基点。这一观点既体现了美联储对经济数据的敏感性，也显示 出其在货币政策调整上的稳健态度，避免因过度降息引发市场波动或其他潜在风险。 在货币政策整体态势方面，沃勒称美联储货币政策具有"适度的限制性"。这意味着当前货币政策既在一定程度上 对经济活动起到约束作用，以防止经济过热和通胀失控，又未过度紧缩而阻碍经济的正常增长。这种"适度限制 性"的货币政策定位，旨 ...