Report Industry Investment Rating - No relevant content provided Core View - The medium- and long-term bond bull market may still be expected, but in the short term, due to the phased results of the China-US tariff negotiations and the release of interest rate and reserve requirement ratio cut benefits, the market risk aversion sentiment has significantly cooled, and the bond market has weakened oscillatingly. Considering the significant short-term divergence in the market, there may be no high-quality trading opportunities in the short term, and attention should be paid to the risk of a supplementary decline in the long end due to short-term spread correction [2] Summary by Related Catalogs Futures Disk - T主力收盘价108.575，较昨日持平；成交量减少11186手 - TF主力收盘价105.755，较昨日上涨0.01%；成交量11808手，较昨日减少2924手 - TS主力收盘价102.234，较昨日下跌0.01%；成交量3998手，较昨日增加1577手 - TL主力收盘价118.980，较昨日上涨0.05%；成交量9224手，较昨日减少29735手 [2] Futures Spread - TL2509 - 2506价差0.78，较昨日增加0.09 - T2509 - 2506价差0.28，较昨日增加0.02 - TF2509 - 2506价差0.31，较昨日增加0.02 - TS2509 - 2506价差0.20，较昨日增加0.04 [2] Futures Position - T主力持仓量39079手，较昨日减少4898手；前20名多头持仓188017手，较昨日减少1843手；前20名空头持仓190678手，较昨日减少283手；前20名净空仓2661手，较昨日增加1560手 - TF主力持仓量32848手，较昨日减少5305手；前20名多头持仓129115手，较昨日增加2055手；前20名空头持仓141593手，较昨日增加3053手；前20名净空仓12478手，较昨日增加998手 - TS主力持仓量17483手，较昨日减少2274手；前20名多头持仓88612手，较昨日减少538手；前20名空头持仓106720手，较昨日减少266手；前20名净空仓18108手，较昨日增加272手 - TL主力持仓量25449手，较昨日减少2949手；前20名多头持仓103846手，较昨日增加1120手；前20名空头持仓109280手，较昨日增加1193手；前20名净空仓5434手，较昨日增加73手 [2] Top Two CTD (Clean Price) - 2500802.IB(6y)净价99.4932，较昨日上涨0.0102 - 250007.IB(6y)净价99.0955，较昨日下跌0.0162 - 240020.IB(4y)净价100.9454，较昨日上涨0.0304 - 250006.IB(1.7y)净价100.2234，较昨日上涨0.0089 - 240010.IB(1.9y)净价100.7079，较昨日下跌0.0079 - 210005.IB(18y)净价135.4673，较昨日上涨0.1222 - 220008.IB(18y)净价127.5288，较昨日上涨0.1207 [2] Active Treasury Bonds - 1年期国债收益率1.4450%，较昨日持平 - 3年期国债收益率1.4900%，较昨日持平 - 5年期国债收益率1.5250%，较昨日下跌0.75bp - 7年期国债收益率1.6080%，较昨日下跌0.20bp - 10年期国债收益率1.6890%，较昨日上涨0.30bp [2] Short-Term Interest Rates - 银质押隔夜利率1.5112%，较昨日上涨6.12bp - Shibor隔夜利率1.5060%，较昨日下跌5.90bp - 银质押7天利率1.6000%，较昨日上涨1.00bp - Shibor7天利率1.5790%，较昨日上涨2.70bp [2] Open Market Operations - 发行规模1350亿，到期规模3820亿，利率1.4%，期限7天 [2] Industry News - 5月23日，中国人民银行开展5000亿元1年期MLF操作 - 5月25日，美国总统特朗普同意将对欧盟征收50%关税的起征时间从6月1日延至7月9日 [2] Key Events to Watch - 5月26日21:00，欧洲央行行长拉加德发表讲话 - 5月27日20:30，美国4月耐用品订单月率 - 5月27日22:00，美国5月谘商会消费者信心指数 [3]

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights the decline in government bond futures across various maturities, indicating a potential shift in market sentiment and liquidity conditions [2] - As of May 22, the 30-year government bond ETF from Bosera has seen a recent average daily trading volume of 25.59 billion yuan over the past month, reflecting active market participation [2] - The liquidity environment is described as abundant, with monetary market rates dropping to around the policy rate of 1.40%, suggesting a supportive backdrop for bond investments [2] Group 2 - The 30-year government bond ETF from Bosera has a current scale of 6.758 billion yuan, with a recent net inflow of 2.013 million yuan, indicating strong investor interest [3] - Over the past five trading days, the ETF has experienced net inflows on four occasions, totaling 6.246 million yuan, with an average daily net inflow of 1.249 million yuan [3] - The ETF has achieved a one-year net value increase of 15.29%, ranking 3rd out of 378 index bond funds, placing it in the top 0.79% [4] Group 3 - The ETF has demonstrated a maximum monthly return of 5.35% since its inception, with a historical one-year profit probability of 100% [4] - The management fee for the 30-year government bond ETF is set at 0.15%, while the custody fee is 0.05%, indicating a relatively low cost structure for investors [4] - The tracking error for the ETF over the past year is reported at 0.071%, showcasing its effectiveness in mirroring the underlying index [4]

2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 23 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 区间震荡 | 短期继续降息可能性较低 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡整理。当前国债期货的趋势性不强，上行与下行的动能均较为有 限。随着 4 月以来国债到期收益率的回升，目前相对政策利率的隐含降息预期接 ...

国债期货早盘开盘 2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约持平，10年期国债期货（T）主力 合约跌0.02%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.12%。 ...

2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.06%，10年期国债期货 （T）主力合约涨0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.14%。 国债期货早盘开盘 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 22 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 区间震荡 | 短期继续降息可能性较低 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡整理。目前国债期货的上行和下行动能均较为有限。一方面，国 债到期收益率目前隐含的降息预期接近零，政策利率具有较强的锚定效果，市场利率 ...

新华财经上海5月21日电（张天源） 5月21日，国债期货行情一改自4月初以来的"长强短弱"态势，中短期主力合约整体走强，2年期主力合约涨0.02%报 102.38元。多家机构观点认为，在基差已经明显收敛的情况下，短端现券和2年期国债期货（TS）合约或出现博弈机会。 4月初以来，国债期货走势持续分化，超长期30年国债期货表现较为强势，而其他期限主力合约则出现不同程度的震荡行情，其中2年期国债期货跌势尤为明 显。 对此，徽商期货表示，此前一段时间，国债期货先扬后抑，长短端表现略有不同，超长端呈现整体上涨格局，短端略有下跌。驱动因素在于在美"对等关 税"政策影响下市场避险情绪抬升，央行公开市场超额续作MLF释放流动性宽松预期和利率债供给压力释放形成博弈，因长端受益于未来的出口走弱预期， 表现更为强势。 就2年期国债期货的交易情况而言，上周该品种旗下的两大重点合约TS2509和TS2506曾出现同品种合约走势分化的罕见情况。这使得交易商无论选择做陡曲 线还是做平曲线，最终都有可能出现亏损。受此影响，2年期国债期货的近期成交量显著低于其他各期限品种。 在此背景下，2年期国债期货反弹行情值得关注。5月21日，国债期货收盘 ...

2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.02%，10年期国债期货 （T）主力合约跌0.01%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.08%。 国债期货早盘收盘 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 21 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 区间震荡 | 短期继续降息可能性较低 | 观点参考 观点参考 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日国债期货均高开低走，全天震荡整理。消息面，LPR 报价调降 10BP，符合市场预期， 因为 ...

国债期货日报 2025/5/20 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完 整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是 否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发 布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修 改。 端本期货 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 46276 | 108.565 | -0.01% T主力成交量 | | 16206↑ | | | TF主力收盘价 30595 | 105.705 | -0.03% TF主力成交量 | | 6415↑ | | | TS主力收盘价 | 102.248 | -0.02% TS主力成交量 | 17711 | -7231↓ | | | TL主力收盘价 | 119.260 | -0. ...