南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道 据新华社报道，美国劳工部7日发布的职位空缺和劳动力流动调查报告显示，2025年11月美国就业市场 降温，职位空缺数量跌至一年多来最低水平。报告显示，2025年11月美国就业职位空缺数量为715万 个，比2024年同期下降88.5万个，降幅超出市场预期。招聘活动放缓，表明在经济不确定性背景下，劳 动力需求持续降温。同时，去年11月JOLTs职位空缺数量从10月下修后的745万个降至715万个，降至一 年多以来的最低水平。 此外，去年12月"小非农"恢复正增长，但仍低于市场预期。据证券时报报道，人力资源管理服务提供商 美国自动数据处理公司（ADP）7日发布报告称，2025年12月美国私人部门非农就业人数新增4.1万人， 略低于道琼斯共识预期的4.8万人。 "低招聘、低裁员"成了美国劳动力市场一大突出特点。中航证券首席经济学家董忠云对21世纪经济报道 记者表示，美国劳动力市场当前的"低招聘、低裁员"的状态，本质是经济不确定性下美国企业偏向谨慎 决策所导致的。面对关税波动与市场前景不明朗，美国企业一方面缩减扩张性招聘，另一方面为避免核 心人力流失而减缓裁员，导致就业市场陷入一 ...

来源：金十数据 根据路透社调查，2026年初外汇策略师对美元的展望依然看跌。基于对美联储独立性的持续担忧以及利率可能下调的预 期，预计美元到年底将小幅贬值。 去年，美元兑一篮子主要货币下跌近10%，创下2017年以来最弱表现。投资者权衡了自大萧条以来最高水平的美国关税、劳 动力市场疲软以及未来几年计划中的数万亿美元额外借款所带来的风险。 市场也聚焦于围绕央行自主权的问题以及谁将接替任期于5月结束的美联储主席鲍威尔，预计相关声明将很快公布。 在1月5日至7日进行的路透社调查中，外汇预测机构的主流观点几乎未变，均认为美元的下跌趋势将持续。调查中值显示， 欧元预计将每季度上涨约1%，在年中兑美元达到1.19，年底达到1.20。在71位参与者中，仅有17%（12位）预测欧元到2026 年底会从当前水平走弱。 尽管如此，政策制定者已示意将暂停降息以评估后续数据，这突显了官员之间的分歧：一些官员担心刺激仍高于2%目标的 通胀，而另一些则担心在不进一步降息的情况下就业岗位会继续流失。 汇丰银行全球外汇研究主管保罗·麦克尔（Paul Mackel）表示，特朗普政府财政扩张的影响"已经开始显现"，而去年关税政 策的影响——给从 ...

美联储在2026年面临六大关键挑战，从独立性到货币政策框架改革，这些问题将深刻影响全球金融市场 走向和投资者预期。 市场对下任美联储主席的关注持续升温，但这只是美联储今年面临的诸多挑战之一。政治干预、利率调 整空间、资产负债表规模、银行监管改革、稳定币监管以及货币政策框架等六大议题，都将考验这家全 球最具影响力央行的决策能力。 这些议题具有系统性影响。若政治压力侵蚀市场对美联储抗通胀承诺的信心，可能引发严重的预期脱锚 与波动；同时，美联储在利率政策、资产负债表管理等技术性问题上的选择，也将直接影响市场波动性 和金融稳定。 美联储主席鲍威尔此前表示，经过去年三次25个基点的降息后，货币政策现已处于"中性利率的合理估 计区间内"。然而，新任主席如何在政治压力下保持决策独立性，并在多重挑战中推进协调一致的政策 与监管改革，将成为贯穿全年的核心观察主线。 政治独立性面临考验 特朗普试图影响利率走向的举动，正对美联储的独立性构成实质威胁。即使下任美联储主席愿意按照特 朗普的偏好进一步降息，这一政策路径也远非确定。主席必须获得联邦公开市场委员会支持，否则将面 临信誉受损与市场沟通失效的风险。事实上，在FOMC成员、美联储 ...

——2026 年美国政局展望 报告要点 [Table_Summary] 展望 2026 年，美联储主席换届与美国中期选举将成为影响美国政局的两大关键事件。就美联 储主席换届而言，尽管新任主席人选未定，但美联储独立性面临显著冲击的可能性有限：一方 面，当前两位热门人选属建制派，上任后都不太可能做出激进宽松举动；另一方面，货币政策 决议需经 FOMC 集体投票形成，新任主席在政策方向上仍将受到其他票委约束。中期选举方 面，共和党极有可能失去众议院控制权，参议院也面临激烈竞争。在选举压力下，特朗普政府 更可能侧重于短期见效的内部政策，对外贸易摩擦或出现阶段性缓和。 丨证券研究报告丨 世界经济与海外市场丨专题报告 [Table_Title] 换届与选举 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com SAC：S0490520090001 SAC：S0490525070005 SFC：BUX667 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 黄帅 敬成宇 1 [Table_Title 换届与选举2] ——2026 年美国政局展望 [Table_Summary2] 联储 ...

Core Viewpoint - The Intercontinental Exchange (ICE) US Dollar Index has experienced its worst performance since 1973, with a cumulative decline of over 10% in the first half of 2025, driven by economic slowdown, high trade and fiscal deficits, and policies from the Trump administration that have eroded the credibility of the dollar [1][6]. Historical Dollar Depreciation Cycles - The ICE US Dollar Index, established in 1973, has undergone three major depreciation cycles since 1971, primarily driven by economic cyclical factors [2]. - The first cycle (1971-1978) was influenced by the collapse of the Bretton Woods system and domestic economic challenges, leading to a 32% depreciation of the dollar index by 1978 [3]. - The second cycle (1985-1995) involved coordinated policy interventions and economic weaknesses, resulting in a 51% decline in the dollar index by 1995 [4]. - The third cycle (2001-2011) was linked to major crises, with the dollar index dropping 34% by the end of 2011 [5]. Unique Logic and Impact of Dollar Depreciation Since 2025 - The dollar depreciation since 2025 is characterized by non-economic, policy-driven factors, diverging from historical cycles that were primarily influenced by economic fundamentals [6][7]. - Trump's policies have introduced significant uncertainty, impacting the dollar's credibility through trade tariffs, fiscal deficits, and interference with the Federal Reserve [8][9]. Damage to Dollar's Credibility - Political foundations have been weakened due to damaged alliances and increased trade tensions, leading to a loss of trust among allies [8]. - Capital flows have been disrupted by tariff policies, which threaten the traditional dollar liquidity cycle [8]. - The independence of the Federal Reserve has been compromised, raising concerns about the politicization of monetary policy [9]. - The dollar's safe-haven status is under threat due to rising fiscal deficits and increasing national debt [9]. Erosion of "American Exceptionalism" - The concept of "American exceptionalism," which has historically supported the dollar's resilience, is showing signs of decline, as evidenced by unusual market behaviors and capital flight from dollar assets [10]. - The dollar's depreciation has not yielded the expected improvements in trade balances, with significant increases in the trade deficit despite a 5.6% decline in the dollar's effective exchange rate [11]. Future Trends of Dollar Depreciation - Short-term fluctuations in the dollar index are expected, but the foundation for a sustained rebound appears weak [12]. - Long-term depreciation pressure is anticipated due to high valuations and the ongoing shift towards a multipolar currency system [13]. - The trajectory of the dollar will largely depend on the direction and magnitude of Trump's policy adjustments, particularly regarding tariffs and Federal Reserve independence [14].

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 元旦假期美国突袭委内瑞拉引发避险情绪升温，黄金出现反弹。1月5日周一，伦敦现货黄金早盘快速拉 升1%。黄金中长线逻辑不改，地缘变局或将主导短期走势。 上月影响贵金属走势的核心因素集中在两点：一是，美联储独立性质疑和"鹰"向"鸽"的转变。虽然美联 储官员内部存在"严重"的分歧，如12月会议纪要现实美联储一名成员主张更激进的降息，另两名则坚持 按兵不动，但更为重要的是，美联储货币政策更多暴露了央行在通胀韧性、就业下行风险、经济低迷数 据及金融市场流动性紧张等多重矛盾中政策走向的窘境，虽然市场普遍预期2026年可能还有约两次降 息、路径高度不确定性，但可以确定的是在美政府的强力施压下，美联储将维持金融市场流动性偏宽松 的局面，这也成为再次引爆贵金属市场的核心因素之一。关注1月美总统公布的美联储主席人选。二 是，地缘政治此起彼伏，再现不稳定性。俄乌谈判变得再次扑朔迷离，俄乌之间再次攻伐不断，市场几 乎看不到短期停止冲突的迹象。另外，美委之间骤然升级成南美地缘政治危机。虽然在2025年12月早有 苗头，但元旦期间局势的陡然升温，瞬间将地区紧张推向了地缘战 ...

Core Viewpoint - The future of Jerome Powell's position at the Federal Reserve after his term as Chairman ends in May 2026 remains uncertain, leading to speculation about his potential departure or continuation in the role [1][6][7]. Group 1: Powell's Decision and Its Implications - Powell's decision is seen as a painful choice between personal life and professional responsibilities, with many believing he may wish to return to civilian life after 13 years at the Fed [2][7]. - There is a concern that if Powell leaves, President Trump would gain a majority on the Board of Governors, which could facilitate his push for lower interest rates [3][8]. - Historically, only one former Fed Chair, Marriner Eccles, continued as a Governor after his term, which highlights the rarity of such a situation [3][7]. Group 2: Political Dynamics and Independence - The current political climate is characterized by a president who seeks to exert unprecedented control over Fed policy, contrasting with Powell's efforts to maintain the Fed's independence [1][6]. - Observers note that Powell's silence on his future may be a strategic move to assert his independence and signal his willingness to stay if extreme candidates are nominated by the president [5][9]. - The outcome of the case involving Fed Governor Lisa Cook could significantly impact Powell's decision, as her potential removal would shift the balance of power on the Board [8][9].

▸ 这是华尔街 2026 年最关注的核心问题，美联储观察人士正试图预判，特朗普总统任命的官员是否会 掌控美联储理事会。 核心要点 这是 2026 年关乎美联储的头号核心问题，而美联储主席杰罗姆・鲍威尔始终对此讳莫如深、缄口不 言。 '我正专注于履行剩余的主席任期职责，'鲍威尔在 12 月的新闻发布会上表示，'关于此事，我没有任何 新消息可以透露。' 外界关切的核心问题是：鲍威尔在 5 月卸任美联储主席后，是否会继续留任美联储理事。他的理事任期 仍有两年，而其一再拒答的态度，也引发了市场诸多猜测。 华尔街正迫切寻求答案，美联储观察人士试图预判利率决策核心机构 —— 联邦公开市场委员会的人员 构成，以及特朗普任命的官员是否会掌控实权在握的美联储理事会。美国财政部与白宫也在研判此事， 各方正梳理特朗普今年可提名填补的理事会席位数量、潜在人选及席位空缺时间。 这一问题数十年未曾出现：此前的美联储主席，包括本・伯南克、珍妮特・耶伦，均在理事任期尚未届 满时，悄然离任美联储，或转任其他政府职务、退休，或投身私营领域。如今鲍威尔的去留悬而未决， 正是当下时代的鲜明写照 —— 现任总统以史无前例的方式公开谋求掌控美联储政策， ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 黄金价格在2025年首次突破每盎司4500美元大关。尽管此前70%的暴涨行情出现小幅回落，但这种贵金 属全年涨幅仍超过64%。 这是黄金自1979年以来最强劲的年度涨势。当年，伊朗革命引发油价飙升，苏联入侵阿富汗，双重冲击 搅动全球市场。 彼时，黄金作为避险资产和通胀对冲工具，需求急剧攀升，价格从1978年的每盎司200美元一路飙升至 1980年1月的850美元。 如今，黄金再现这一时期的强势涨势，不少市场评论员纷纷将当下与上世纪70年代末的市场环境进行对 比。 一方面，地缘政治不确定性持续升温——过去是伊朗和阿富汗问题，如今则是乌克兰、中东和委内瑞拉 局势，共同推动了黄金的避险需求。 另一方面，美元正不断走弱。 与上世纪70年代末的情形如出一辙，美元近期大幅贬值，这让以美元计价的黄金对其他货币持有者更具 吸引力。2025年上半年，美元指数（DXY）较主要货币下跌10.6%，创下1973年以来最差上半年表现， 全年跌幅超过9%。 不过，对于黄金投资者而言，有一个令人安心的消息：1980年的历史大概率不会在2026年重演。 音频由扣子空间生成 当黄金价格不仅创下历史新高，且 ...

中新社华盛顿12月31日电 题：五座华盛顿建筑里的美国2025 中新社记者 陈孟统 2025年，美国进入特朗普2.0。跨过波托马克河进入华盛顿，沿着宪法大道自西向东，五座建筑里折射 着美国这一年的变化。 坐落于华盛顿城市西侧的肯尼迪表演艺术中心，延续近20年的平安夜年度爵士音乐会被艺术家取消，以 表达对该中心更名的抗议。由总统特朗普亲自任命的董事会，在12月决定将这座美国表演艺术的国家级 殿堂，改名为"特朗普—肯尼迪表演艺术中心"。 2025年12 上任伊始，特朗普在多元文化、性别议题上，公开推行保守政策，在联邦政府内部叫停"多元化、公平 和包容政策"(DEI)，并扩展至企业、文化、体育和艺术领域，此举也遭到美国各界特别是文艺界的反 对。今年以来，肯尼迪艺术中心部分重量级演出主演罢演不断，在更名之后，宣布取消明年演出的艺术 家和表演团体名单仍在不断增加。 顺着宪法大道继续向东，美联储办公大楼正在经历大修。2025年7月，特朗普在多次公开批评美联储主 席鲍威尔降息太迟后，视察了这片工地。他重重拍着鲍威尔后背的画面，让美国金融市场对美联储独立 性的担忧具象化。 2025年12 月31日，华盛顿，正在施工中的美联储 ...