美联储主席鲍威尔：关于SLR（补充杠杆率）改革的提议将被视为一种后备措施，而非具有约束力的规 定。 ...

美联储主席鲍威尔：期待公布（补充杠杆率修改）提案以征求意见。 ...

美联储主席鲍威尔：杠杆率改革料将鼓励银行更多地介入国债市场。 ...

在当前美国国债市场交易活跃度下降、市场流动性波动加剧的背景下，美联储负责监管的副主席 MichelleBowman罕见地对现行杠杆率监管提出了公开质疑。她指出，这一资本约束机制可能已对银行作为 做市商的功能产生抑制作用，从而影响了29万亿美元规模的美国国债市场。这一警告不仅揭示出美国监管 政策的潜在副作用，也反映出当前美联储在金融市场稳定性与银行系统韧性之间正面临更加复杂的权衡局 面。 从更宏观的角度看，Bowman的发言也在为政策方向释放信号——即美联储可能不仅在利率层面推进宽 松，还将更系统性地改善金融市场的运作条件。随着7月议息会议临近，美联储是否会在货币政策与金融 监管之间形成协同效应，已成为市场下一阶段的重要关注点。 值得注意的是，Bowman此次表态并非空穴来风。2020年新冠疫情初期，美国国债市场就曾经历过短暂流 动性枯竭，美联储紧急介入并暂时豁免了部分杠杆率要求。而此次重新掀起讨论，恰逢美联储考虑7月可 能开始降息，美债市场对政策变化的敏感度升高，这无疑又使杠杆率这一"技术问题"变得格外关键。如果 银行因资本要求限制而无法积极参与市场，未来即便货币政策转向宽松，传导机制也可能被打折扣。 Bow ...

Group 1 - The core viewpoint is that the current leverage requirements have led to unexpected consequences in the market, as stated by Federal Reserve Vice Chair Michelle Bowman [1] - Bowman indicated that she may support a rate cut as early as July, reflecting a potential shift in monetary policy [1] - Concerns have been raised regarding how the capital buffer rules are limiting lending institutions' ability to trade in the $29 trillion U.S. Treasury market, suggesting a need for reevaluation [1]

美联储负责监管的副主席Michelle Bowman警告称，现行的杠杆率要求已在市场产生意外后果。对于利 率，她表示支持最快7月降息。Bowman表示，考虑到该杠杆率规定限制了贷款机构在29万亿美元国债 市场的交易，现已"到了重新审视"这一关键资本缓冲机制的时机。"杠杆率对银行做市商的影响可能给 美国国债市场带来更广泛后果，"Bowman周一在布拉格一个研究会议上发表书面演讲称，"一旦发现新 的意外后果——即监管制定时未预见的问题，我们必须考虑如何重新审视早期的监管和政策决策。"(新 浪财经) ...

智通财经APP获悉，美联储负责监管事务的副主席鲍曼在布拉格一场研究会议上表示，目前关于杠杆率 要求的监管方式在市场中造成了意想不到的后果，因此"是时候重新审视这一关键资本缓冲机制"了。与 此同时，她也暗示，如果通胀压力得到控制，她可能支持最早在7月下调利率。 鲍曼指出，当前的补充杠杆率(SLR)规则可能限制了银行附属券商在29万亿美元的美国国债市场中的交 易活动，进而对整个市场产生更广泛的影响。她说："杠杆率对银行附属券商的影响可能会扩展到整个 市场，例如我们在国债市场中介行为中观察到的情况。" 她强调，一旦发现现有监管方法带来了未曾预料的问题，就必须重新评估早期的监管与政策决定。 据外媒早前报道，美联储及其他金融监管机构计划在本周公布一项改革提案，将针对总体杠杆率进行调 整，而非像外界预测那样仅将国债等资产排除在外。 在谈到货币政策时，鲍曼表示，如果通胀持续回落，她愿意支持最早在7月下调政策利率。她指出，目 前利率仍高于中性水平，有必要尽快调整，以维持健康的劳动力市场。 她说："如果通胀压力持续受控，我将支持在下次会议中下调政策利率，使其更接近中性水平，并维持 就业市场的良好表现。" 目前，美联储的联邦基金 ...

Core Viewpoint - Federal Reserve Governor Bowman indicated support for a potential interest rate cut as early as July if inflation pressures remain controlled, citing risks in the labor market and stable inflation trends towards the Fed's 2% target [1] Group 1: Interest Rate Policy - The Federal Reserve maintained the benchmark interest rate in the range of 4.25% to 4.5%, which is considered above the neutral rate that neither stimulates nor suppresses economic activity [1] - Bowman emphasized the need to consider adjusting the policy rate in light of recent weak consumer spending and signs of labor market fragility [1][4] Group 2: Trade Policy Impact - Bowman noted that recent trade policies, including tariffs, have not yet shown a significant impact on economic data, suggesting that their effects may be delayed and less severe than initially expected [1][2] - The ongoing trade and tariff negotiations have significantly reduced risks in the economic environment [1] Group 3: Regulatory Oversight - As Vice Chair responsible for regulation, Bowman warned that the current leverage ratio regulations may have unintended consequences in the market, particularly affecting trading activities in the $29 trillion U.S. Treasury market [4] - She called for a reassessment of the capital buffer mechanism known as the "supplementary leverage ratio" and indicated that simple reforms could enhance the resilience of the Treasury market during stress events [4] Group 4: Market Reactions - Following Bowman's comments, the S&P 500 index rose by 0.57%, the Dow Jones increased by 0.42%, and the Nasdaq gained 0.55% [6] - The yield on the 10-year U.S. Treasury bond fell by over 5.5 basis points, reaching below 4.32%, while the two-year Treasury yield dropped nearly 4 basis points, approaching 3.85% [6]

美联储理事、负责金融监管事务的副主席鲍曼：银行监管与美国国债市场流动性是有关联的。 美联储将于周三开会，讨论补充杠杆率（SLR）的事宜。 ...

证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 22 日 [Table_Title] 满弓，待旦 [Table_Summary] ►资金面舒适的背景下，债市已然"卷到极致" 6 月中旬，资金面跨过税期考验。过去一周，仅 19日出现了借贷成本 波动，原因或与临近跨季相关，20 日隔夜与 7 天资金利率重新由高转低， 进一步传递了积极信号。在此背景下，债市已然"卷到极致"。 首先在策略层面，交易盘久期与杠杆均走向较大幅度拉升，策略进入 "满弓"状态。据模型测算结果，截至 6 月 20 日，利率型债基久期中位 数已攀升至 5.25 年，为历史新高；中长信用债基久期中位数为 2.43 年， 同样处于历史最高点附近。杠杆情形与之类似，非银杠杆率约 113.9%， 虽不及历史高点的 118.5%，但较 2 月中旬 113.5%低点已有抬升。 其次在券种层面，新老利差被充分挖掘。以长久期利率债为参考，6 月以来投资活跃券的体验不太好。背后原因可能也与过去一段时间，新老 券利差过大，市场更偏好老券的性价比。此外，不同券种间的品种利差同 样被压缩。"卷利差"的叙事由信用板块进一步拓展至利率板块，且 ...