（原标题：10位兴全投资人的2026年展望） 进化的世界，正给长期投资者，提出新的命题。 从大预言模型，到世界模型，AI可能在不远的将来，走进工厂、走进家庭， 能源、材料、医药……各行各业也都发生着变化，我们正站在一场科技革命的浪潮上， 我们的投资团队也必须保持进化。 2026年新年的时间节点上，我们采访各条线的投研代表，与你分享他们的"进化"思路。 2026年，我们最关心的还是技术进步 杨世进 基金管理部 基金经理 技术进步正在成为越来越重要的时代主题。一是驱动经济发展的传统动力出现减弱，二是地缘政治层面，每个国家都把技术进展放在很重要的位 置。而从股票投资来看，传统行业由于多重原因，也很难提供较高的回报。 我们公司对大多数技术进步都是保持开放的态度，有一些处于比较早期的0-1这个阶段，有些在1-N阶段。 以美国为例，被动基金的发展非常好，其背后原因，是由于在经济全球化背景下，美国领先的公司大多是服务业和互联网的平台性的公司，这些 公司由于品牌优势和全球垄断地位，呈现强者恒强的局面。但中国拥有强大的制造能力，我们的经济业态、商业模式、工业种类都远远多于海 外，相应来看，股市的行业分类或者构成也更为复杂。我一 ...

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2026 01 04 年 月 日 量化周报 上证指数再次确认日线级别上涨 上证指数再次确认日线级别上涨。节前（12.29-12.31），大盘横盘震荡， 上证指数全周收涨 0.13%。在此背景下，上证指数、汽车、农林牧渔迎来 日线级别上涨。尽管我们有各种理由认为市场的震荡调整不够充分，比如： 1、目前只有科创 50 确认日线级别下跌，且上证 50、沪深 300、中证 500、 创业板指、深证成指已开始不创新高，M 头形态已现，未来下跌的概率高； 2、目前仍有 16 个行业处于日线上涨，而且有色、石油石化、化工、建材、 轻工、电力设备及新能源均处于超涨状态。但我们不能用概率替代事实， 事实是：1、上证指数、中小 100 已于节前确认了日线级别上涨，而且上 证指数的上涨只走了 1 浪结构；2、非银、电子、汽车、机械、农林牧渔 于近期重新迎来日线级别上涨，而且非银、农林牧渔上涨只走了 1 浪结构。 因此，我们认为市场节后将迎来开门红，日线上涨将会持续一段时间。中 期来看，上证指数、上证 50、沪深 300、中证 500、深证成指、创业板指、 科创 50 纷纷确认周 ...

市场进入上涨趋势 glmszqdatemark 2026 年 01 月 04 日 [Table_Author] | 分析师 叶尔乐 | | --- | | 执业证书： S0590525110059 | | 邮箱： yeerle@glms.com.cn | | 分析师 陆豪 | | 执业证书： S0590523070001 | | 邮箱： luhao@glms.com.cn | | 分析师 关舒丹 | | 执业证书： S0590525110060 | | 邮箱： guanshudan@glms.com.cn | | 分析师 祝子涵 | | 执业证书： S0590525110061 | | 邮箱： zhuzihan@glms.com.cn | | 研究助理 裴钰琪 | | 执业证书： S0590125110081 | | 邮箱： peiyuqi@glms.com.cn | | 研究助理 陆诵韬 | | 执业证书： S0590124060037 | | 邮箱： lust@glms.com.cn | 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 量化周报 择时观点：市场进入上 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 近年来 ， 私募行业 一股新的投资力量正在迅速崛起 ， 成为业内焦点 ——量化宏观策略 。 以往宏观策略多为主观多头出身的管理人，而今年 量化背景机构的宏观策略产品一度爆火。 在全球知名对冲基金中，宏观策略已成为各自的核心策略，如桥水、城堡、AQR、元盛等均已深度布局，也有越来越多的新兴对冲基金开始将 量化方法应用于宏观投资。根据Preqin数据，2020年以来采用量化宏观策略的对冲基金管理规模年均增长超过15%，远超传统主观宏观策略的增 长速度。 业绩表现来看，截至11月底，有业绩显示的195只宏观策略产品，今年来收益均值为25.50%，其中主观宏观策略产品收益均值为26.42%、量化 宏观策略产品收益均值为21.42%。虽在业绩表现上，量化宏观略有逊色，但从持有体验上来看，量化宏观优势凸显：量化宏观策略产品今年来 的夏普均值高达2.11，而主观宏观策略产品的夏普均值为1.57。 01 为什么量化宏观策略突然火爆？ 而部分量化宏观策略却凭借对市场流动性的实时监控和压力测试模型成功规避了最严重的损失，这一鲜明对比引发了行业对投资方法论的深思。 比 ...

来源：环球市场播报 AQR Capital Management的多策略产品2025年实现19.6%的回报，即便是在量化投资行业动荡之年，依 然延续回升势头。 一位因信息非公开而不愿具名的知情人士透露，68亿美元的Apex 12月收益3%。Apex整合了该系统化公 司的多种交易策略。知情人士表示，选股交易是Apex 2025年收益的最大推动力，63亿美元的市场中性 Adaptive Equities Strategy实现24.4%的收益。 对这家总部位于康涅狄格州格林威治、由Cliff Asness共同创立的公司来说，2025年成为又一个资产增长 和业绩超越同业的年份。公司管理资产总额目前达到1890亿美元，2025年资产增幅创纪录，达750亿美 元。虽然AQR传统上以学术研究支撑的策略闻名，例如股票因子，但近年来公司也采用了更多自研和 机器学习技术。 ...

来源：滚动播报 AQR Capital Management的多策略产品2025年实现19.6%的回报，即便是在量化投资行业动荡之年，依 然延续回升势头。知情人士透露，68亿美元的Apex 12月收益3%。Apex整合了该系统化公司的多种交易 策略。选股交易是Apex 2025年收益的最大推动力，63亿美元的市场中性Adaptive Equities Strategy实现 24.4%的收益。 ...

此外，他还表示，预计2026年A股市场面临的流动性环境依然是相对宽松的。中央经济工作会议提 出"要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具"， 不排除货币政策在2026年初就开始靠前发力。海外流动性方面，美联储的点阵图仍保留着2026年一次降 息的选项，而随着"大美丽"法案的推出，特朗普政府需要更低的利率水平来为法案护航，因此政策偏 鸽，流动性保持宽松，仍是大概率情形。 在莫泰山看来，预计在2026年，中国资产重估的故事将继续演绎。一方面，由于美国仍处于宽松的 阶段，中美利差将继续缓慢的修复，而中国经济的强大韧性，将使人民币汇率在2026年稳中有升。另一 方面，由制造和科技的竞争优势所驱动的中国资产重估，还远没有完成。 中证报中证网讯（记者 魏昭宇）近期，博道基金董事长莫泰山发文展望2026年行情。回顾2025 年，他表示，A股市场稳健向上，沪深300全年上涨超17%，公募偏股基金平均上涨超30%，取得了可喜 的成绩。 展望2026年，他预计，A股市场仍将温和上涨。首先，市场基本面有支持。宏观经济总体平稳，企 业盈利延续改善，在新兴产业持续向好和部分传统行业周期回升的 ...

Core Viewpoint - The private equity industry in 2025 experienced a recovery and restructuring phase, marked by a significant rebound in fund management scale, regulatory tightening, and a shift in investment strategies towards quantitative and AI-driven approaches [1]. Group 1: Fund Management Scale - The private equity fund management scale surpassed 22 trillion yuan, reaching 22.09 trillion yuan by the end of November 2025, marking a net increase of over 2 trillion yuan within the year [2][3]. - The private securities investment funds emerged as the core driver of this growth, with their scale increasing from 5.21 trillion yuan at the beginning of the year to 7.04 trillion yuan by November, a total increase of 1.83 trillion yuan [2]. Group 2: Market Dynamics - The recovery in private equity scale was driven by a rebound in the stock market and a shift in investor risk preferences from defensive to selective active allocation, making private equity products a key option for asset allocation [3]. - The number of private equity firms with over 10 billion yuan in assets reached 113 by the end of October, indicating a return to the "double hundred" era, with 18 new firms joining in a single month [4]. Group 3: Fundraising Trends - Fundraising activities showed a significant recovery in the second half of 2025, with new private fund registrations reaching 1,689 and a total scale of 1,074.27 billion yuan in July, the highest monthly figure in nearly four years [6]. - The head effect in fundraising became more pronounced, with top quantitative firms significantly outperforming mid-tier and lower-tier managers in both product registration and new fundraising [6]. Group 4: Quantitative Strategies - Quantitative strategies, particularly index enhancement strategies, gained prominence in 2025, with products linked to small-cap indices like the CSI 1000 and CSI 2000 showing annual returns exceeding 50% [7][8]. - The favorable market conditions and increased volatility provided opportunities for quantitative models to capture mispricing and generate alpha [7]. Group 5: Regulatory Developments - 2025 saw the implementation of new regulations for algorithmic trading, which aimed to enhance market fairness and transparency, shifting the focus from speed competition to strategy depth [9][10]. - The regulatory environment is expected to foster a more compliant and sustainable development of the quantitative investment sector, with clearer boundaries for operations [11]. Group 6: AI Integration - The introduction of AI technologies in quantitative investment processes marked a significant shift, with AI moving from a supportive role to a foundational one, enhancing data processing, feature extraction, and risk management [12]. - The competition in the quantitative sector is increasingly driven by the speed of model and algorithm iteration, with AI becoming a central element in strategy development [12][13]. Group 7: Global Expansion - The number of mainland private equity firms obtaining licenses in Hong Kong surpassed 100 in 2025, indicating a significant step towards global expansion and cross-border operations [14]. - The motivations for this international push include risk diversification, broadening investment opportunities, and enhancing client service capabilities [14]. Group 8: Industry Cleanup - The regulatory environment led to the cancellation of 1,118 private equity managers by November 2025, with a notable increase in voluntary cancellations, indicating a trend towards industry consolidation and compliance [15][16]. - The focus on compliance and long-term viability is expected to enhance the overall competitiveness of the private equity sector, shifting the emphasis from quantity to quality [16].

一位获得捐助的北大学生在感谢信中写道："在专业学习上，我了解了基础数学分析方向的研究课题和 前沿进展，并朝此方向努力。感谢大家对我的关注，让我知道，我有能力也有机会去创造一个更加美好 的未来。" 对此，吕杰勇表示，专注学业的前提是没有后顾之忧。这些奖助学金不仅面向品学兼优的学子，也会向 家庭经济困难的同学倾斜，平方和希望用这份支持，让大家在追求学术的道路上"轻装上阵"。 校企牵手引航职业生涯 近日，北京大学未名湖畔的一处院落里，北大校友、平方和投资创始人兼总经理吕杰勇与北京大学教育 基金会签订"北京大学平方和教育发展计划"捐赠协议。该计划将通过设立奖助学金、支持文体活动、搭 建实践桥梁等方式，持续助力北大学生成长与发展。 "燕园的7年，是我人生中最宝贵的成长时光，更是我踏入量化领域的重要启蒙。"吕杰勇表示，"我坚 信，最好的投资，是鼓励更多人才探索梦想。" 图片来源：平方和投资 奖助学金护航学子成长 "长期以来，许多校友在耕耘事业的同时，也默默关心着学校发展。吕杰勇校友的捐赠支持，将为北大 的教育事业注入源源不断的正能量。"在签约仪式上，北京大学教育基金会副秘书长耿姝表示。 据介绍，"平方和教育发展计划"将以 ...

Group 1 - The top-performing public funds for 2025 have been announced, with Yongying Technology's annual total return at 233%, while popular themes like optical modules, CPO, and communication equipment have returns of 242%, 195%, and 167% respectively [1] - The key to public fund performance lies in the manager's conviction; experienced fund managers tend to be cautious in crowded sectors, leading to solid but not excessive returns [1] - Funds that have maintained a certain yield over the past three years exhibit both defensive and offensive characteristics, which are crucial for achieving stable returns [3] Group 2 - Structural market opportunities can be found in thematic funds, with expectations for CPO in 2025 and potential opportunities in commercial aerospace and non-ferrous metals in 2026 [3] - Quantitative public funds have shown impressive returns between 40% and 70% for 2025, outperforming the index, which rose by only 18% [3] - Recent declines in precious metals, particularly silver, are attributed to increased margin requirements for futures, causing significant pressure on market bulls [2][4] Group 3 - The drop in silver prices has also affected other metals like copper and aluminum, with gold futures dipping below $4300, indicating a critical support level at $4200 [4] - There is a potential for profit-taking in non-ferrous metals after the New Year, which warrants close attention [5]