内部分裂依旧，利率点阵图维持明年降息1次预测。 北京时间周四（11日）凌晨，美联储公布12月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以9-3的方式决定下调利率区间25个基点至 3.50%-3.75%，这也是今年连续第三次降息，米兰倾向于下调50个基点，堪萨斯联储主席施密德再次投下反对票，倾向于维持联邦基金利率目标 区间不变，这一次他获得了芝加哥联储主席古尔斯比的支持。 美联储同时宣布，将启动短期国债购买计划，以此调节市场流动性水平，确保央行对自身利率目标体系保持稳定控制。 美联储在季度经济展望（SEP）中上修经济预测，通胀预测小幅下修，就业市场基本稳定，备受关注的点阵图预测明年或仅降息1次，与9月一 致。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，目前联邦基金利率已处于中性利率的大致预估区间内，完全有条件静观经济走势的变化。货币政 策并非遵循预设路径，我们将在每次会议上根据实际情况作出决策。 经济前景稳定 美联储决议声明显示，经济活动正以温和步伐扩张。今年以来，就业岗位增长有所放缓，失业率截至9月已小幅上升。近期公布的更多指标也与 上述趋势相符。通胀水平自年初以来有所抬头，目前仍处于偏高区间。 鲍威尔在发布会上透露， ...

2025.12. 11 本文字数：3418，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 北京时间周四（11日）凌晨，美联储公布12月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以9-3的 方式决定下调利率区间25个基点至3.50%-3.75%，这也是今年连续第三次降息，米兰倾向于下调 50个基点，堪萨斯联储主席施密德再次投下反对票，倾向于维持联邦基金利率目标区间不变，这一 次他获得了芝加哥联储主席古尔斯比的支持。 美联储同时宣布，将启动短期国债购买计划，以此调节市场流动性水平，确保央行对自身利率目标体 系保持稳定控制。 美联储在季度经济展望（SEP）中上修经济预测，通胀预测小幅下修，就业市场基本稳定，备受关注 的点阵图预测明年或仅降息1次，与9月一致。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，目前联邦基 金利率已处于中性利率的大致预估区间内，完全有条件静观经济走势的变化。货币政策并非遵循预设 路径，我们将在每次会议上根据实际情况作出决策。 经济前景稳定 美联储决议声明显示，经济活动正以温和步伐扩张。今年以来，就业岗位增长有所放缓，失业率截至 9月已小幅上升。近期公布的更多指标也与上述趋势相符。通胀水平自年初以来有 ...

再说做法——美银同时预计，美联储会推出为期1至2周的定期回购操作，用来应付年末流动性的季节性紧张，这类操作可能以SRF利率持平或高出5个基点 来定价，目的非常务实，是在削掉年末的尾部风险，别把它想象成长期方案，这是临时雨伞。 别急着笑，这450亿不是随口说说，它有数学，有逻辑，Cabana把数字拆开说清楚，一点儿也不含糊200亿，是应付负债自然增长的刚需，250亿，是弥补此 前"过度缩表"造成的准备金流失，合计450亿，至少持续六个月，好像并非是临时抱佛脚，而是打算当成常态操作来做。 回购市场给了最直观的证据，SOFR和TGCR这些看着拗口的利率，最近几个月频繁冲破政策利率走廊的上限，隔夜利率像被扎了风筝线，往上窜，这说明 什么，不言自明——银行体系的准备金，从"充裕"走向"充足"，甚至可能进一步走向"稀缺"，而这是美联储难以长期容忍的，因为传导机制会被削弱，利率 信号会变形，政策效果会打折。 有人会说，这不过是技术性调节，有啥大惊小怪，难道要把买国债说成救市吗？错了，技术性背后是制度性转向，买国库券不是把印钞机开回去，而是调整 货币政策工具包的重心，是在用资产负债表来做利率管理的配套工作，是在说"单靠利率， ...

智通财经APP获悉，美联储即将于北京时间周四凌晨3点公布最新利率决议。在经历了一段时间对于美 联储决策方向的明显犹豫之后，市场目前已基本确信，美联储将连续第三次降息25个基点，使联邦基金 利率降至3.5%-3.75%。 多重变量交织 梅里克预计，在本周的政策会议上很可能再次出现异议投票，并伴有其他多个"软性异议"，这些异议将 在"点阵图"上体现不同的观点。"点阵图"以匿名方式展示了19位会议参与者(包括12位有投票权的成员) 各自对利率前景的展望。梅里克补充称，尽管有"充分的理由"支持美联储在本周的连续第三次降息，但 双方都有论据支持。 美联储前货币事务主管、现任耶鲁大学教授比尔·英格利希(Bill English)表示："最有可能的结果是一种 鹰派降息——他们会降息，但在声明和新闻发布会上暗示，短期内可能已经完成降息周期。"他预计， 美联储传达的信息将是"他们已做出调整，对当前立场感到满意，并且认为只要经济形势大致符合预 期，近期无需采取更多行动"。 整个联邦公开市场委员会的立场将体现在会后声明以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会上。华尔街经济 评论人士预计，声明措辞可能会回到一年前的表述，提及"进一步调整的幅 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 随着年底临近，华尔街银行正严阵以待，准备应对日益上升的货币市场压力，分析师表示，这可能促使 美联储权衡采取措施，在这个规模达12.6万亿美元的市场中重建流动性缓冲。 美联储决策者本周将举行会议，这是自美联储停止缩减资产负债表（即所谓的量化紧缩）以来的首次会 议，目前有迹象表明，银行体系内的准备金已不再充裕。 美联储尚未解决其资产负债表缩减后的政策问题，包括其国债组合的构成，但随着融资成本居高不下， 越来越多的市场参与者认为，决策者应采取更具体的措施来缓解紧张局势，例如恢复直接购买证券以补 充准备金。 他们预计，美联储主席鲍威尔可能会在北京时间周四货币政策会议结束时，就下一步行动提供一些线 索。 "鲍威尔可能会暗示他们正在更仔细地关注前端利率，并可能暗示他们即将到达必须开始增加准备金的 时点，"道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示。"在我看来，这才是真正的问题。我认为他 们正在观察年底的情况，以此来弄清楚系统中到底还有多少回旋余地。" 关键在于是否有足够的准备金来防止往往在年底期间发生的市场混乱，届时银行通常会减少回购市场的 活 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve is expected to announce a 25 basis point interest rate cut, but a more significant change may come from a new asset purchase plan aimed at addressing liquidity issues in the financial system [1][2][4]. Group 1: Interest Rate and Market Reactions - Since March 2023, the Federal Reserve has raised interest rates 11 times, reaching the highest levels in over two decades [4]. - The market has almost fully priced in the expected rate cut at the upcoming meeting on December 10, with discussions about potential further cuts in 2024 [4][5]. - Market focus on the interest rate cut may overshadow critical changes in the Federal Reserve's balance sheet [4][7]. Group 2: Asset Purchase Plan - A report predicts that the Federal Reserve may announce a monthly purchase plan of $45 billion in U.S. Treasury securities, starting in January 2026 [2][4]. - This purchase plan is not aimed at stimulating the economy but rather at providing emergency support to the financial system due to liquidity shortages [2][5]. - The report highlights a natural growth demand of at least $20 billion per month for the Fed's balance sheet to maintain liquidity [7]. Group 3: Liquidity Concerns - The Federal Reserve's balance sheet has shrunk by approximately $2.4 trillion due to quantitative tightening, leading to significant liquidity withdrawal from the financial system [5][22]. - Recent volatility in the repurchase market indicates that banks are facing a shortage of cash reserves, which could lead to a liquidity crisis if not addressed [10][23]. - The Fed's actions are seen as necessary to prevent a repeat of the liquidity issues experienced in September 2019 [10][26]. Group 4: Market Implications - The anticipated asset purchases are expected to lower short-term interest rates and stabilize the money market rate structure [27][29]. - An increase in liquidity may exert downward pressure on the U.S. dollar, aligning with the Treasury's stance against a too-strong dollar [29]. - The focus on short-term Treasury securities in the purchase plan may lead to a steepening of the yield curve, benefiting banks' net interest margins [29].

通胀、降息、股市新高、黄金暴涨、比特币剧烈波动，这些高频出现的关键词背后，指向一个核心事实：美国货币政策正迎来历史性拐点 12月1日，美联储正式结束本轮量化紧缩（QT），高盛、美国银行等机构普遍押注12月10日将再降息25个基点，标志着新一轮降息周期开启 2025年12月1日，美联储已正式按下停止缩表的按钮，市场对12月10日降息押注达到90% 这一步，意味着流动性不再被收紧，融资成本走低，货币环境可能更久更松 政策层面还有一个变量：鲍威尔任期到2026年5月，特朗普表态将推出更偏宽松的继任者人选，市场把这当成对"长期低利率"的提前定价 美联储的取舍很实际：稳系统、稳房贷、稳就业预期 资产端已经先走一步 标普500距历史高点不足1%、黄金三年涨近170%，价格与基本面正在拉开距离 这不是普通家庭的真实生活状态，它是对宽松和债务现实的映射 联邦债务逼近38.1万亿美元，净利息支出正吞噬财政，低利率不只是稳增长，更是降成本 当政府需要用通胀和低利率去稀释债务，持有现金的人自然会被动承担一部分账单 风险也在抬头 SOFR与IORB利差扩至14个基点、ONRRP归零边缘、SRF使用增加，说明流动性到了临界点 继续缩表 ...

2025.12.08 比起越来越有共识的降息，市场关注焦点还包括美联储可能重启大规模购债。卡巴纳预测，美联储主席 鲍威尔将在下周三宣布每月购买450亿美元国库券（T-bills）的计划，这一购债操作将于2026年1月正式 实施，旨在通过向系统注入流动性，防止回购市场利率进一步飙升。同时，此举也标志美联储重启资产 负债表扩张。 "虽然利率市场对降息反应平淡，但投资者普遍低估了美联储在资产负债表方面的行动力度。目前的货 币市场利率水平表明银行体系的准备金已不再充裕，美联储必须通过重启购买国库券来填补流动性缺 口。"他称。瑞银交易部门也预测，美联储将在2026年初开始每月购买约400亿美元的国库券，以维持短 期利率市场的稳定。 本文字数：3195，阅读时长大约6分钟 作者 |第一财经 后歆桐 本周，全球市场迎来年底前最后一次超级全球央行周。美联储将召开议息会议，除了是否降息，预计还 将宣布美元购债计划。澳大利亚、加拿大、瑞士央行也将公布利率决议。日本央行行长值田和男也将发 表公开讲话。 美联储12月预计降息、重启购债 此前，受夏季美国劳动力市场突然恶化的推动，美联储在10月连续第二次降息。但随后，美联储内部关 于1 ...

本周美联储、澳大利亚联储、加拿大联储、瑞士央行都将轮番上场，公布利率决议。 本周，全球市场迎来年底前最后一次超级全球央行周。美联储将召开议息会议，除了是否降息，预计还将宣布美 元购债计划。澳大利亚、加拿大、瑞士央行也将公布利率决议。日本央行行长值田和男也将发表公开讲话。 美联储12月预计降息、重启购债 此前，受夏季美国劳动力市场突然恶化的推动，美联储在10月连续第二次降息。但随后，美联储内部关于12月降 息前景长时间出现分歧，其中也包括对政策有投票权进行投票的五名联储官员。不过，上周，随着一些主要联储 官员发表讲话支持降息，市场对降息的预期重新走高。根据芝加哥商品交易所的Fed Watch数据，市场预计本周三 再降息的可能性为88%，远高于一个月前的不到67%。 上周美国经济数据喜忧参半，本周最新的劳动力市场数据也将成为投资者在美联储会议前关注的焦点。当地时间 周二，美国终于将公布推迟的10月JOLTS报告，该报告提供了关于招聘活动、裁员和员工辞职速度的解读。 在此背景下，美联储官员的近期表态也暗示了行动的紧迫性。纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）曾表示"预 计不久后我们将达到充裕的准备金水平 ...

随着下周12月10日美联储议息会议临近，市场不仅仅聚焦于板上钉钉的降息举措，华尔街资深策略师指出，美联储可能即将宣布一项重大的资产负债表扩张计 划。 近日，前纽约联储回购专家、美银利率策略师Mark Cabana预测， 除了广泛预期的降息25个基点外，美联储主席鲍威尔将在下周三宣布每月购买450亿美元国 库券（T-bills）的计划，这一购债操作将于2026年1月正式实施， 旨在通过向系统注入流动性，防止回购市场利率进一步飙升。 Cabana在报告中警告称，虽然利率市场对降息反应平淡，但投资者普遍"低估"了美联储在资产负债表方面的行动力度。他指出，目前的货币市场利率水平表明 银行体系的准备金已不再"充裕"，美联储必须通过重启购车据来填补流动性缺口。与此同时，瑞银交易部门也给出了类似的预测，认为美联储将在2026年初开 始每月购买约400亿美元的国库券，以维持短期利率市场的稳定。 Cabana详细拆解了这一数字的构成：美联储每月需要购买至少200亿美元以应对其负债的自然增长，此外还需要额外购买250亿美元以扭转此前的"过度缩 表"带来的准备金流失。 他预计，这一力度的购债将至少持续6个月。 这一声明预计将包含在 ...