2025 年的 A 股市场，创业板指以超过 45% 的年度涨幅领跑核心宽基指数，用强劲表现印证了新质生产力的成长韧 性。展望 2026 年 "十五五" 规划开局之年，随着盈利增长确定性增强，创业板有望在科技强国与反内卷两大主线推动 下，迎来估值重塑与价值重估的新阶段。 图：创业板指今年领跑国内主要宽基 数据来源：Wind，统计区间2025年1月1日至2025年12月19日 一、主线一：科技强国 —— 新质生产力的主战场 科技自立自强已成为 "十五五" 规划的核心战略，而创业板作为新质生产力的 "主战场"，将全面承接政策红利与产业 趋势的双重赋能。创业板指聚焦电力设备、电子、医药生物等 "三创四新" 领域，截至 2025 年 12月19日， 成份股中 新一代信息技术、新能源汽车、生物医药三大核心赛道市值占比超七成。2025 年电力设备、电子等行业归母净利润率 先企稳改善，前三季报数据显示，受益于全球竞争力提升、科技产业发展和海外需求，部分科技细分领域利润增速超 过40%，盈利增长的确定性进一步强化了科技主线的投资价值。资金方面，保险、社保等长线资金不断入市，或将为 创业板估值重塑持续提供流动性支撑。 图：202 ...

转自：成都日报锦观 使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 □李正扬 毛中根 12月16日出版的《求是》杂志发表了习近平总书记的重要文章《扩大内需是战略之举》。文章指出，扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安 全，不是权宜之计，而是战略之举。实施扩大内需战略，是保持我国经济长期持续健康发展的需要，也是满足人民日益增长的美好生活的需 要。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）将"建设强大国内市场，加快构建新发展格 局"列为重要部署。 进入"十五五"新发展阶段，建设强大国内市场是中国式现代化的战略依托，成为增强国内大循环内生动力和可靠性、确保国家经济安全的根本 之策。我们必须坚持内需主导这一核心逻辑，统筹扩大内需战略和深化供给侧结构性改革，促进消费和投资、供给和需求良性互动，持续释放 超大规模市场潜力，不断夯实强大国内市场根基，在更高水平上实现国民经济良性循环和动态平衡。 深刻认识内需主导的重大意义和内涵本质 全方位扩大内需，本质上是一场从外部依赖转向内生驱动的深刻变革。促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，是中 国经济走向成熟的必然选择，也将是中国经济 ...

华中地区的异军突起，则是2025年最值得关注的变量。以湖北为中心，一个年产值超600亿元的储能产业集群已然成 型。荆门、宜昌等地在亿纬锂能（维权）、楚能新能源等龙头企业的带动下，不仅实现了动力电池产能占全国比重超 20% 的规模突破，更完成了从矿产资源加工、关键材料生产到电芯制造、系统集成的垂直一体化布局。这种"资源+制 造"的深度融合模式，让华中在电费与原材料成本持续波动的市场环境中，构筑起难以撼动的成本护城河。 导语：中国锂电储能产业扩产纪实。 中国储能网讯：当全球能源转型的齿轮加速转动，2025年的中国锂电产业，正以一组震撼数字重新定义着制造业的尺 度与速度。 根据CESA储能应用分会产业数据库不完全统计，截至2025年1—11月，国内新增的锂离子电池生产制造项目达132 个，计划年产能直指1803GWh。其中97个项目披露的投资总额累计4282.7亿元，资本的洪流滚滚而下勾勒出一幅既波 澜壮阔又暗藏玄机的产业全景。 区域重划：从"一枝独秀"到"三足鼎立" 2025年的锂电产能地理分布，正彻底告别旧格局。以往高度集中于东南沿海的电池产能，如今已演变为华东引领、华 中崛起、西南突进的协同格局。 华东地区依 ...

从解决新能源车投保难的痛点，到非车险业务的精细化管理……2025年，财险业在服务国计民生中展现 了更大担当，在规范市场秩序中迈出了坚实步伐。 平台上线并扩容，实现了"愿保尽保、凡投必保"。针对新能源车险高赔付带来的"投保难、投保贵"问 题，今年初，在金融监管总局指导下，中国保险行业协会、上海保险交易所联合搭建"车险好投保"平 台。该平台自上线以来，汇聚了37家财险公司，已累计为110多万辆车提供了保险服务，保障金额高达 1.1万亿元。这不仅守护了百万车主的出行安心，也是保险业履行社会责任的真实写照。10月份，该平 台再次扩容，将高赔付风险的燃油营运车纳入承保范围，进一步助力破解货车、出租车等燃油营运车辆 投保难问题。非车险实施"报行合一"，引导良性竞争。在车险稳健前行之际，非车险业务也在2025年步 入强监管新阶段。聚焦非车险领域经营不规范、非理性竞争等问题，今年10月，金融监管总局发布《关 于加强非车险业务监管有关事项的通知》，从优化考核机制、加强费率管理、严格条款费率使用等方面 对非车险"报行合一"进行明确。11月1日，非车险领域"报行合一"全面落地。多家险企提前布局、平稳 推进，对产品、系统等进行改造升 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 国务院部署落实经济工作会议精神 ——政策周观察第 60 期 近一周，政策出台不多，主要关注以下政策： 1、中央经济工作会议精神落实解读 1）12 月 19 日，总理主持召开国常会，对贯彻落实中央经济工作会议决策部 署作出安排，提出"要靠前发力抓落实，以扎实有效的工作不断巩固拓展经济 稳中向好势头，确保'十五五'开好局、起好步"，去年 12 月 16 日国常会表 述为"要靠前抓好落实，能早则早、宁早勿晚，齐心协力、积极作为，以扎实 有效的工作为全局多作贡献"。 2）12 月 15 日，中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神。"持续 增强市场内在稳定性……引导优质公司持续加大分红回购力度。全面推动落实 中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质 量发展"。 3）12 月 16 日，中央财办有关负责同志详解 2025 年中央经济工作会议精神， 提出"文旅、养老、托育等服务消费需求旺盛"，"在科技创新、产业升级、基 础设施、改善民生等方面还有不少短板弱项……加快建设停车场、充电桩、旅 游公路等消费基础设施，提高养老、托育、医疗等民生类投 ...

2026 年度中国期货市场投资报告 铝：宏观与基本面共振下的震荡上行 有色金属/铝 内容提要： 周肖肖 从业资格证：F03147504 投资咨询证：Z0022770 TEL：0516-83831160 E-MAIL： zhouxiaoxiao@neweraqh.c om.cn 投资有风险理财请匹配 ◆ 原料层面，铝土矿供应呈现结构性转变，国内复产带动产量稳步增长， 政策推动下 2026-2027 年复合增速有望达 2.5%；海外依赖度高达 77%， 几内亚为核心增量来源，但资源民族主义、基础设施约束及地缘风险推 升长期成本中枢，2026 年 CIF 价格或在 60-70 美元/吨波动，短期库存高 位支撑供应宽松。 ◆ 供给层面，氧化铝供应过剩格局难改，2025 年新增产能集中释放导致库 存高企，2026 年仍有 1440 万吨国内新投产能及 300 万吨海外产能落地， 过剩压力加剧；但"反内卷"政策及产能天花板讨论升温，若落实落后 产能退出，市场有望趋向平衡。电解铝国内逼近 4500 万吨产能红线，供 应增量受限，海外印尼等地区成为增量主力，但建设周期长、欧美电力 问题或引发意外减停产，全球整体呈弱增长供应格 ...

Core Insights - The insurance industry in China is entering a critical year in 2025, focusing on high-quality development and internal reforms despite a complex external environment [1] Group 1: Life Insurance Sector - The life insurance industry is transitioning from reliance on interest rate spreads to a new cycle of value growth, emphasizing risk management and marketing reforms [2] - A dynamic adjustment mechanism for the predetermined interest rate was implemented, with the minimum guaranteed rates set at 2.0% for ordinary products, 1.75% for participating products, and 1.0% for universal insurance [2] - The insurance agent workforce is being upgraded, with a shift towards professional roles such as "health wealth planners" and "insurance wellness consultants" [3] Group 2: Property Insurance Sector - The property insurance sector is addressing challenges such as the difficulty in insuring new energy vehicles and enhancing management of non-auto insurance [4] - The "Good Insurance for Cars" platform was launched, involving 37 property insurance companies and providing coverage for over 1.1 million vehicles, with a total insured amount of 1.1 trillion yuan [5] - Non-auto insurance is undergoing stricter regulation, with a focus on improving compliance and quality, as outlined in the new regulatory framework [5] Group 3: Insurance Capital - Insurance capital is increasingly being utilized as patient capital, with total investment exceeding 37 trillion yuan, a 16.5% year-on-year increase [6] - Policies supporting insurance capital investment have been strengthened, including adjustments to asset allocation ratios and long-term investment assessments [7] - The scale of long-term investment pilot programs has expanded, with a total of 222 billion yuan approved for participation from various insurance companies [8]

Group 1: Core Insights - The year 2025 is pivotal for China's insurance industry, marking the end of the "14th Five-Year Plan" and a critical year for high-quality development amidst a complex external environment [1] - The insurance industry is undergoing significant internal reforms, focusing on enhancing service to the real economy and improving public welfare through supply-side structural reforms [1] Group 2: Life Insurance Sector - The life insurance industry is transitioning from reliance on interest spread to a new cycle of value growth, emphasizing risk prevention and marketing system reform as dual engines for transformation [2] - A dynamic adjustment mechanism for the predetermined interest rate in life insurance has been implemented, with the minimum guaranteed rates set at 2.0% for ordinary products, 1.75% for participating products, and 1.0% for universal insurance [2] - The insurance agent workforce is being upgraded, with a shift towards professional and vocational roles, enhancing the industry's talent base for high-quality development [3] Group 3: Property Insurance Sector - The property insurance sector is addressing challenges such as the difficulty in insuring new energy vehicles and is enhancing management of non-auto insurance businesses [4] - The "Good Insurance for Cars" platform has been launched, involving 37 property insurance companies and providing coverage for over 1.1 million vehicles, with a total insured amount of 1.1 trillion yuan [5] - Non-auto insurance is entering a new regulatory phase, with measures to improve compliance and quality, aiming to resolve longstanding issues of high costs and low rates [5] Group 4: Insurance Capital - Insurance capital is increasingly being transformed into patient capital, with the total investment balance exceeding 37 trillion yuan, a year-on-year increase of 16.5% [7] - Policies supporting insurance capital market entry have been strengthened, including adjustments to the regulatory ratios for equity assets, enhancing the role of insurance funds as long-term capital [8] - The scale of long-term investment reform pilot programs has expanded, with a total of 222 billion yuan approved for participation, involving major insurance companies [9]

以理论创新成果指引新的发展实践，是新时代中国发展的一个鲜明特征。 ………… 近5年来，在外部冲击明显加大的背景下，我国经济对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右，经济、 科技、国防等硬实力和文化、制度、外交等软实力明显提升，"十四五"即将圆满收官，第二个百年奋斗 目标新征程实现良好开局。环顾世界，风景这边独好。 在极为艰难的环境条件下，我们之所以能取得新的重大成就，根本在于以习近平同志为核心的党中央领 航掌舵，在于习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引。望向历史深处，我们党战胜各种风险挑 战、创造一个又一个奇迹，"根本在于掌握了马克思主义科学理论，并不断结合新的实际推进理论创 新，使党掌握了强大的真理力量"。 必须充分挖掘经济潜能、必须坚持政策支持和改革创新并举、必须做到既"放得活"又"管得好"、必须坚 持投资于物和投资于人紧密结合、必须以苦练内功来应对外部挑战，这次中央经济工作会议概括提炼 的"五个必须"，是我们党在引领发展实践的基础上对做好新形势下经济工作规律性认识的深化，进一步 丰富和发展了习近平经济思想。 习近平总书记强调，"我们推进理论创新是实践基础上的理论创新，而不是坐在象牙塔内的空想，必须 坚 ...

楼市发展，牵动着万千家庭的心弦，它在市场经济中占据举足轻重的地位。对于普通百姓而言，拥有一个稳定的家，远胜于四处漂泊的租房生活。能否实现 安居梦想，很大程度上取决于个人的经济实力。 展望2026年，楼市将走向何方？许多人或许感到迷茫。然而，商业巨擘如马云，早在多年前就对房地产行业提出了发人深省的预言，诸如"房价如葱"等观 点，尽管带有夸张和警示的意味，但其核心在于预见市场终将回归理性，凸显居住的本质属性。 综合考量当前的政策导向、经济形势以及人口结构等宏观因素，2026年前后，中国房地产行业极有可能迎来一场深刻而具有结构性的变革。 以下基于现有信息与发展趋势，对可能出现的四大转折方向进行深入剖析： 一、政策逻辑的根本性转变：从"经济引擎"转向"民生保障" 转折核心： 房地产的角色将彻底转变，不再是拉动经济增长的主要工具，而是回归其本源，成为保障民生和社会稳定的基础性行业。 具体表现： "市场归市场，保障归保障"的双轨制加速构建： 商品房市场将更大程度地接受市场规律的调节，房价的涨跌波动将成为常态。与此同时，政府将大力推进 保障性住房建设、城中村改造以及"平急两用"公共基础设施建设，旨在构筑一张覆盖广大工薪阶层 ...