证券研究报告 | 2025年07月05日 AI 赋能资产配置追踪（2025.7） AI 提示货币信用体系占优 策略研究·策略快评 | 证券分析师： | 王开 | 021-60933132 | wangkai8@guosen.com.cn | 执证编码：S0980521030001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 陈凯畅 | 021-60375429 | chenkaichang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090002 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | | 联系人： | 郭兰滨 | 010-88005497 | guolanbin@guosen.com.cn | | 事项： 国信总量团队开发了 AI 赋能投研体系，将五大周期框架有机结合，通过动态赋权、回测调优对当月乃至 年内的股债胜率进行预测，以实现分析师主动框架与人工智能多模态分析的协调统一，将人工智能应用于 主动投研领域，定期跟踪预测市场表现。 ...

贝莱德建信理财在养老金融领域又开启了新探索。 之所以强调"又"，是因为它曾在我国养老金融领域实现两度首发：首只十年期养老理财试点产品（贝安心）和 首只合资理财个人养老金理财产品（贝嘉目标风险稳健型）。 贝莱德建信理财这一次试图将创新落在资产端和策略端——将股票资产罕见引入R2低风险个人养老金产品 （"贝嘉智能心"）力求增厚收益，同时用AI辅助进行股债配比。 这在业内引起了不小关注。因为在低波导向下，R2养老理财产品极少在固收+的"+"部分真正引入股票，而至 多配置优先股、可转债等类权益资产。更别说贝莱德建信理财在此款产品里配置股票的方式还是用贝莱德的旗 舰策略，即系统化主动权益投资（Systematic Active Equity，下称"SAE"）。同时，在股债资产配置方面，"贝 嘉智能心"也采用了完全系统化的方法。 记者采访了贝莱德建信理财副总经理、首席多资产投资官刘睿，以及投资经理李佳纯，他们清晰阐述了贝莱德 建信理财的最新配置探索。 截至6月30日，贝莱德建信理财的"贝安心"（2022年5月10日成立）成立以来年化收益率达到5.30%，在51只养 老理财试点产品中位列第一；贝嘉目标风险（2023年7月1 ...

13只浮动费率新基率先成立 数据显示，截至6月24日，首批26只新型浮动费率基金中，13只产品已率先发布成立公告，募集规模总 额超126亿元。 其中，基金经理周云管理的东方红核心价值、 基金经理 刘健维管理的易方达成长进取、 基金经理 何杰 管理的平安价值优享募集规模暂列前三名，分别为19.91亿元、17.04亿元、13.22亿元。 截至6月24日，首批26只新型浮动费率基金中，已有13只宣布成立，合计募集规模超126亿元，东方红核 心价值、易方达成长进取、平安价值优享募集规模均超10亿元。 业内机构表示，此次发行的浮动费率基金 采用 管理费 分档计提规则 ，实施"奖优罚劣"机制。这一费率 机制 强化基金公司、高管、基金经理与投资者的利益绑定，督促行业机构牢固树立以投资者最佳利益 为核心的经营理念。 在不确定性中寻找投资确定性 基金经理 王晓川管理的银华成长智选、 基金经理 贾腾管理的天弘品质价值、 基金经理 李涛管理的嘉 实成长共赢、 基金经理 孟杰管理的宏利睿智领航、 基金经理 卞正管理的汇添富均衡潜力优选募集规模 均超8亿元。 图片来源：Choice，统计截至2025/6/24，不作投资推荐 此外，多家 ...

国投证券宏观定期报告 周度经济观察 ————低通胀下的股债配置 袁方1张端怡2 魏薇（联系人）3 2025 年 06 月 24 日 内容提要 今年上半年经济偏强的表现，除了企业扩大供应抢出口以外，财政发力的前 置也尤为重要。5 月广义财政增速的下滑对总需求的影响不容低估。未来出口的 减速与财政支出的下滑可能导致经济继续下行，这也意味着企业盈利的见底需 要较长时间。 从进度数据来看，低通胀环境短时间内或将延续，这对企业利润、居民收入 与消费会形成不利影响。不过在实体部门供需矛盾突出的阶段，银行主动信贷投 放的意愿经常较为强烈，金融市场的流动性往往相对充裕。 在经济温和减速、通胀下行压力增加、流动性易松难紧的环境下，国内债券 市场收益率有望低位回落，股票市场上红利风格依然占优。 风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1宏观团队负责人，yuanfang@essence.com.cn，S1450520080004 2宏观分析师，zhangdy2@essence.com.cn，S1450525060002 3联系人，weiwei2@essenc ...

以下文章来源于六亿居士 ，作者六亿居士 六亿居士 . 雪球2024年度十大影响力用户。每周发布指数估值表，坚持指数基金(ETF)低估定投，分享指数基金基础分析， 让我们：买入有依，持有有底，卖出有据。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 六亿居士 来源：雪球 今天介绍一类特殊的多资产指数 ： 中证股债恒定系列指数 。 顾名思义 ， 该类指数采用 " 股票+债券 " 两大类资产 ， 为投资者提供具有不同股债配置比例的资产配置工具 。 早前 ， 中证指数分别于2024年11月21日发布 ： 上证红利股债 ， 中证红利股 债大系列指数 。 于2025 年1月17日发布 ： 800红利低波股债 系列指数 。 2025年5月14日 ， 中证指数又同时发布三大股债恒定系列指数 ： A500交易所股债 、 现金流交易所股 债 和 红利低波交易所股债 系列指数 。 从已发布的指数配置可见 ， 中证指数官方告诉我们 ： 在A股进行资产配置时 ， 红利类 、 现金流类 、 核心宽基类 ， 应当是我们主要关注的方向 ， 这一点与61长期倡导的思路不谋而合 。 今天我们一起整 ...

市场概况 过去一个月，国内各资产指数两级分化。股票方面各指数均上涨，其中万得微盘股涨幅最大，为 10.21%，中证 2000 上涨 4.34%，沪深 300 上涨 2.02%，中证 1000、中证 500、上证 50 和万得全 A 均上涨，分别为上涨 1.57%、1.00%、 1.81%、2.39%。债券方面，5 月份各期限债券指数部分上涨。其中，7-10 年信用债指数月涨幅最高，为 0.58%，1 年 以下信用债指数、1-3 年国债指数、3-5 年信用债指数和 3-5 年国债指数分别上涨 0.52%、0.14%、0.52 和 0.02%。7- 10 年国债指数分别下跌-0.15%。商品方面，5 月份南华分类商品指数均下跌，其中黑色跌幅最大，为 5.16%，农产 品、贵金属、能化和有色金属分别下跌-0.75%、-0.74%、-3.87%和-0.31%。 经济增长方面，制造业景气水平有所改善。虽从数量端看，4 月份工业增加值同比报 6.1%，较上月降低 1.6%，有所 下滑。但利润端有所改善，4 月份工业企业利润总额当月同比增长 3%，累计同比增长 1.4%。由于受到美国关税政策 冲击，4 月份出口金额同比增长 ...

美国股市有望以强劲的回报结束5月，但这实际上可能对本周五的美股不利。 高盛交易部门的一份报告显示，美国养老基金预计将在月底进行200亿美元的股票抛售，作为其月末再 平衡操作的一部分。据高盛数据，这200亿美元的总价值在自2000年以来类似再平衡的净买入或卖出 中，位居第86个百分位。 当然，养老基金的抛售对那些不那么固执的投资者来说，可能是一个买入机会。汇丰银行已于周三将美 国股票评级从"减持"上调至"中性"，部分原因是长期投资者持仓量较轻。本周五，一些投资者可能会抓 住机会重新进入股市，特别是如果他们更有信心地认为最近几周关税问题将取得明显进展的话。 Kenwell说："无论是90天的贸易谈判暂停，还是与欧盟的谈判最后期限推迟，亦或是出现法律程序阻止 特朗普实施关税政策，我预计华尔街普遍认为，关税问题最糟糕的时期已经过去，局势正朝缓和方向演 进。" 短期债券表现稍好，但即使是Vanguard短期国债ETF（VGSH）本月也仍可能录得负收益。 TLT的1个月走势图显示，长期美债在5月表现不佳。eToro的美国投资分析师Bret Kenwell表示："我们不 习惯看到债券市场出现如此大的波动，特别是养老基金或机 ...