Core Insights - The consensus among chief economists is that the core driving force of China's economy in 2026 will shift towards domestic demand, particularly in the service sector, leading to a more balanced economic development compared to 2025 [1][3] - The A-share market is expected to undergo a value reassessment, with the potential for improved corporate earnings coinciding with a rebound in the Producer Price Index (PPI), which could drive a solid upward trend in A-shares [2][3] Economic Outlook - The PPI in October 2023 showed its first month-on-month increase of the year, signaling a positive trend. If the PPI continues to narrow its decline or even turn positive year-on-year in 2024, it could lead to a mild re-inflation in the economy, benefiting corporate profits [1][2] - Chief economists agree that the A-share market's value reassessment logic will remain intact, as the capital market's role in wealth allocation and technological innovation is becoming increasingly significant [2] Market Dynamics - Concerns regarding the AI bubble in the U.S. stock market were discussed, with economists acknowledging its existence but suggesting that the timing and impact of a potential burst are manageable. The upcoming U.S. midterm elections are highlighted as a critical period to watch [2] - Despite potential adjustments in U.S. tech stocks, the impact on China's tech narrative is expected to be limited due to China's vast AI application scenarios, which allow for the practical implementation of technological innovations [2] Unknown Factors - Economists pointed out several uncertainties for 2026, including changes in international relations and geopolitical dynamics, fluctuations in overseas capital markets, and the potential for unexpected political events in the U.S. However, there is a general agreement on a positive trend for the economy and market in 2026 [3]

Group 1 - The core viewpoint is that by 2025, the term "China asset revaluation" will become familiar as the technology industry transitions from catching up to leading, with A-share companies shifting from valuation recovery to profit-driven growth [1] - Economists agree that the core driver of China's economy in 2026 will shift towards domestic demand, particularly in the service sector, leading to a more balanced economic development [3] - There is a consensus that the logic of A-share value revaluation will remain intact, supported by improvements in corporate profits alongside a potential recovery in the Producer Price Index (PPI) [3] Group 2 - Concerns regarding the AI bubble in the US indicate that while a bubble exists, its timing and impact are manageable, with key attention needed around the US midterm elections [4] - The impact of adjustments in US tech giants on A-share technology narratives is expected to be limited due to China's vast AI application scenarios that integrate technology into industry [4] - Economists highlight the importance of monitoring uncertainties in 2026, including changes in international relations, fluctuations in overseas capital markets, and the acceleration of China's modern industrial system [4]

富达国际新加坡的投资组合经理George Efstathopoulos表示："可以说，中国展现出更强韧性，投资者正 越来越多地接受一个'可投资的中国'，这里既能提供多元配置，也能提供创新机会。现在如果中国股市 回调，我会更倾向于逢低买入。" 根据摩根士丹利的数据，截至今年11月，境外长线资金通过沪深港股通等渠道，净买入了约100亿美元 的中国内地及香港股票，这与2024年约170亿美元的资金流出形成鲜明反差。本轮净流入完全来自跟踪 指数的被动资金，而主动型基金经理则合计撤出约150亿美元。 原因之一在于，很多依赖"选股"的主动投资者，仍未能摆脱过去几年对中国经济的固有印象。 美国银行亚太股票策略主管Winnie Wu表示，她在与全球投资者的频繁交流中发现，部分基金经理认 为，在美股表现同样强势的背景下，配置中国资产的"门槛"依然不低。不过，她也指出，中国企业盈利 改善以及通缩压力出现拐点，有望扭转这种局面。"下一阶段的中国股市上涨，将更多由全球资金来驱 动。" 看多中国股市的逻辑，主要建立在两个支撑点上：一是芯片、生物医药、机器人等领域正在崛起的新一 代科技巨头；二是市场寄望于这个全球第二大经济体能够进入再通 ...

投资者押注，中国股市凭借在人工智能领域的实力以及在中美关系中的韧性，还有进一步上涨空间。 包括法国东方汇理、法国巴黎资产管理、富达国际和曼集团在内的全球基金管理公司都预计，2026年中 国股市仍将走高。摩根大通近期将中国股市评级上调至"增持"，Allspring Global Investments的投资组合 经理Gary Tan则表示，这一资产类别正变得对海外投资者而言"不可或缺"。 市场机构对于中国的看法，已经从此前的怀疑，转向认可其可以通过技术进步提供独特投资价值。 MSCI中国指数今年已上涨约30%，跑赢标普500指数的幅度创下2017年以来之最，市值增加了约2.4万 亿美元。由于本轮资金流入主要由被动型基金驱动，市场也期待未来若主动资金重返中国，有望推动下 一阶段反弹。 富达国际新加坡的投资组合经理George Efstathopoulos表示："可以说，中国展现出更强韧性，投资者正 越来越多地接受一个'可投资的中国'，这里既能提供多元配置，也能提供创新机会。现在如果中国股市 回调，我会更倾向于逢低买入。" 根据摩根士丹利的数据，截至今年11月，境外长线资金通过沪深港股通等渠道，净买入了约100亿美 ...

【导读】全球基金经理预计中国股市将在2026年继续上涨 大家好，简单关注一则外资机构集体看好中国股市的消息。 投资者押注，中国股市凭借在人工智能领域的实力以及在中美关系中的韧性，还有进一步上涨空间。 包括法国东方汇理、法国巴黎资产管理、富达国际和曼集团在内的全球基金管理公司都预计，2026年中 国股市仍将走高。摩根大通近期将中国股市评级上调至"增持"，Allspring Global Investments的投资组合 经理Gary Tan则表示，这一资产类别正变得对海外投资者而言"不可或缺"。 市场机构对于中国的看法，已经从此前的怀疑，转向认可其可以通过技术进步提供独特投资价值。 MSCI中国指数今年已上涨约30%，跑赢标普500指数的幅度创下2017年以来之最，市值增加了约2.4万 亿美元。由于本轮资金流入主要由被动型基金驱动，市场也期待未来若主动资金重返中国，有望推动下 一阶段反弹。 富达国际新加坡的投资组合经理George Efstathopoulos表示："可以说，中国展现出更强韧性，投资者正 越来越多地接受一个'可投资的中国'，这里既能提供多元配置，也能提供创新机会。现在如果中国股市 回调，我会更倾 ...

【导读】 全球基金经理预计中国股市将在2026年继续上涨 中国基金报记者 泰勒 大家好，简单关注一则外资机构集体看好中国股市的消息。 投资者押注，中国股市凭借在人工智能领域的实力以及在中美关系中的韧性，还有进一步上 涨空间。 包括法国东方汇理、法国巴黎资产管理、富达国际和曼集团在内的全球基金管理公司都预 计， 2026年中国股市仍将走高。 摩根大通近期将中国股市评级上调至"增持"，Allspring Global Investments的投资组合经理Gary Tan则表示， 这一资产类别正变得对海外投资者而 言"不可或缺"。 市场机构对于中国的看法，已经从此前的怀疑，转向认可其可以通过技术进步提供独特投资 价值。 MSCI中国指数今年已上涨约30%，跑赢标普500指数的幅度创下2017年以来之最， 市值增加了约2.4万亿美元。由于本轮资金流入主要由被动型基金驱动，市场也期待未来若主 动资金重返中国，有望推动下一阶段反弹。 根据摩根士丹利的数据，截至今年11月，境外长线资金通过沪深港股通等渠道，净买入了约 100亿美元的中国内地及香港股票，这与2024年约170亿美元的资金流出形成鲜明反差。本 轮净流入完全来自 ...

尽管目前的资金流入主要由被动基金推动，但市场普遍预期，随着企业盈利改善以及再通胀出现转机，主动型基金经理的回归有望引领下一阶段 的反弹，进一步巩固市场涨势。 情绪逆转与估值吸引力 投资者对中国市场的看法已发生显著变化。"中国已经出现转折，证明了其更具韧性，投资者正越来越多地拥抱一个'可投资'的中国，这里提供了 多元化和创新，"Fidelity International驻新加坡的投资组合经理George Efstathopoulos表示，他目前更倾向于在回调时买入中国股票。Allspring Global Investments的Gary Tan也认为，中国资产正变得不可或缺。 除了情绪改善，估值优势也是吸引资金的关键因素。尽管经历了大涨，中国股票相对于全球同业依然便宜。MSCI中国指数目前的预期市盈率为12 倍，而MSCI亚洲指数为15倍，标普500指数则高达22倍。不过，机构也提醒明年的回报率可能不会维持同等强度，Nomura Holdings Inc.的基本情 境预测MSCI中国指数将从当前价格上涨约9%，Morgan Stanley则预计上涨约6%。 据摩根士丹利的数据显示，截至今年11月，外国只做多 ...

这种乐观情绪推动了投资者观念的根本性转变，市场已从最初的怀疑态度，转变为认可中国市场能通过科技进步提供独特价值。据彭博数据显 示，MSCI中国指数今年飙升约30%，创下自2017年以来跑赢标普500指数的最大幅度，并为市场增加了2.4万亿美元的市值。 中国股市正凭借其在人工智能领域的实力以及在地缘政治紧张局势下的韧性，重新赢回全球资金的青睐，华尔街普遍押注这一涨势将在2026年延 续。 包括Amundi SA、BNP Paribas Asset Management、Fidelity International和Man Group在内的全球主要基金管理公司均预计中国股市将继续上涨。 JPMorgan Chase & Co.近期将中国市场评级上调至"超配"，而Allspring Global Investments更指出，这一资产类别对于外国投资者而言正变得"不可 或缺"。 看好中国股市的核心逻辑在于对其庞大的科技巨头群体的乐观预期，特别是在芯片、生物制药和机器人领域。围绕人工智能的热潮已推动阿里巴 巴和寒武纪等公司股价大幅上涨。 与此同时，今年表现落后于大盘的板块，尤其是消费板块，也被认为存在反弹空间。Man ...

绝对价格上涨抑制下游采购需求 新能源及有色金属日报 | 2025-12-05 重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价22020元/吨，较上一交易日变化220元/吨，华东铝现货升贴水-60元/吨， 较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价21890元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-190元/吨； 佛山A00铝价录21900元/吨，较上一交易日变化210元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-180元/ 吨。 铝期货方面：2025-12-04日沪铝主力合约开于21935元/吨，收于22060元/吨，较上一交易日变化165元/吨，最 高价达22220元/吨，最低价达到21925元/吨。全天交易日成交246366手，全天交易日持仓244457手。 库存方面，截止2025-12-04，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.6万吨，较上一期变化0.0万吨，仓单库存66833 吨，较上一交易日变化0吨，LME铝库存530900吨，较上一交易日变化-2500吨。 氧化铝现货价格：2025-12-04SMM氧化铝山西价格录得2810元/吨，山东价格录得2760元/吨，河南价格录得 284 ...

Core Viewpoint - The article discusses the current dynamics of silver prices, highlighting the dual drivers of investment demand and industrial consumption, while questioning the sustainability of the current price levels and the fundamental changes in the silver market [4][6][8]. Group 1: Drivers of Silver Price Increase - Silver's price increase is driven by the instability of the credit currency system and the global economic shift towards re-inflation, with investment and allocation demand being the primary support for its strong performance [4][6]. - The demand for silver in the photovoltaic sector has surged from below 5% to 20% over the past five years, providing a solid foundation for silver demand, although overall industrial demand remains insufficient to support current price levels [6]. Group 2: Gold-Silver Ratio and Market Sentiment - The decline in the gold-silver ratio is a classic feature of a silver bull market, with significant fluctuations reflecting market risk appetite. A high ratio indicates strong risk aversion, while a declining ratio suggests a more favorable market outlook for silver [7]. - The current market conditions indicate that the ongoing repair of the gold-silver ratio is a normal phenomenon in the silver bull market, with a sustained increase in the ratio potentially signaling the end of the bull market [7]. Group 3: Future Outlook for Silver Market - The silver bull market is currently in an accelerated phase, with multiple factors supporting continued price strength, including inflation expectations and the dynamics of the gold-silver ratio. The overall bullish trend is expected to persist until at least the second half of 2026 [8].