有色商品日报 有色商品日报（2025 年 6 月 6 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜震荡走高，上涨 0.61%至 9707.5 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.58%至 | | | 78570 元/吨；国内现货进口窗口持续关闭。宏观方面，美国 4 月份商品和服务贸易逆 | | | 差较上月大幅收窄 55.5%降至 616 亿美元，创下 2023 年以来的新低，几乎完全逆转了 第一季度出现的急剧扩大趋势，源于 4 月份进口额下降了创纪录的 16.3%，而出口额 | | | 则增长了 3%。但美国 5 月 31 日当周首申失业金人数为 24.7 万人，高于预期 23.5 万 | | | 人，显示就业市场正在降温，市场也有待今晚非农数据给予更多指引。库存方面来 | | 铜 | 看，LME 库存下降 3350 至 138000 吨；Comex 铜库存增加 1088 吨至 165939 吨； | | | SHFE 铜仓单下降 246 吨至 31687 吨；BC 铜仓单维系 704 吨。需求方面，淡季来临和 | | | 阶段性抢出口面临结束，且高铜价 ...

智通财经APP获悉，加拿大央行周三宣布维持基准利率在2.75%不变，这是连续第二次会议维持利率水 平不变。尽管如此，央行官员也明确表示，若美国关税措施拖累经济增长、通胀保持受控，不排除未来 降息的可能性。 尽管加拿大联邦政府对部分美国进口商品征收了报复性关税，麦克勒姆指出，这些关税目前对消费者价 格的直接影响仍未明显体现。他补充称，目前加方的报复性措施远低于政府预计的200亿加元规模。 麦克勒姆透露，政策委员会在本次会议上达成了暂停加息的一致意见，同时也就未来政策路径展开了讨 论，意见出现分歧。他指出："如果美国关税持续、经济承压、通胀压力受控，我们可能有必要下调政 策利率。" 这是加拿大央行首次在当前货币宽松周期中，明确释放未来可能降息的信号。虽然未在声明中提供关于 GDP和通胀的具体预测值(自新冠疫情以来首次如此)，整体语气显示出一定的鸽派倾向。 此次决议符合市场普遍预期和彭博社调查中大多数经济学家的预测。加拿大央行行长麦克勒姆领导的货 币政策委员会表示，在美国总统特朗普发起的贸易冲突持续影响经济之际，当前维持利率有助于观察更 多经济数据和政策影响。 加拿大央行在声明中指出，特朗普政府对加拿大出口产品加征 ...

加拿大央行维持关键利率不变 但未来可能降息 金十数据6月4日讯，加拿大央行周三将关键基准利率维持在2.75%不变，称有必要调查美国贸易政策的 影响，但表示，如果经济因关税而走弱，可能有必要再次降息。这一决定标志着加拿大央行连续第二次 持观望态度，此前9个月的大幅降息周期将利率已下调了225个基点。加拿大央行行长在新闻发布会上 说："美国发起的贸易冲突仍然是加拿大经济面临的最大逆风。"他形容美国的贸易政策高度不可预测。 他表示："在我们获得更多信息的同时，我们有一个明确的共识，即保持政策不变。" ...

加拿大央行行长麦克勒姆：美国贸易冲突仍然是最大的阻力因素。 ...

机构观点 恒泰期货： 消息面 卫星数据显示，2024年5月26日-6月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1308.0万 吨，环比下降109.4万吨，库存高位回落，但绝对量仍小幅略高于二季度以来的平均水平。 2025年5月26日-6月1日中国47港铁矿石到港总量2597.4万吨，环比增加253.3万吨；中国45港铁矿石到港 总量2536.5万吨，环比增加385.2万吨；北方六港铁矿石到港总量1540.8万吨，环比增加482.0万吨。 5月30日，全国主港铁矿石成交73.7万吨，环比减少32.2%；远期现货成交63.0万吨。 本期全球铁矿石发运总量环比回落，但主流矿山发运量保持平稳回升态势，需求端铁水产量连续三周下 行，基本面边际走弱。钢材现实需求继续走弱，五大钢材整体面临供增需减格局，成材下跌使得对原料 采购刚需减少。铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前240的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水 持续回落状况。特朗普再次提高钢铁关税至50%，资金和情绪端持续表现出偏空，关注市场对关税的消 化反应以及减产的推进程度，本轮贸易冲突缓和带来的反弹行情里已经介入空单的投资者，则继续持 有。 供给上，全球 ...

| 铁矿：本期全球铁矿石发运总量环比回落，但主流矿山发运量保持平稳回 | 升态势，需求端铁水产量连续三周下行，基本面边际走弱。钢材现实需求 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 继续走弱，五大钢材整体面临供增需减格局，成材下跌使得对原料采购刚 | 铁矿石 | 偏空 | 需减少。铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前 | 240 | 的高铁水仍旧能驱动港 | | | | | | | | | 口去库，关注后续铁水持续回落状况。特朗普再次提高钢铁关税至 | 50%， | 资金和情绪端持续表现出偏空，关注市场对关税的消化反应以及减产的推 | | | | | | | | | | | | 进程度，本轮贸易冲突缓和带来的反弹行情里已经介入空单的投资者，则 | 继续持有。 | | | | | | | | | | | | | 煤焦：焦煤产量高位，下游补库动力不足，523 | 家样本矿山原煤库存刷出 | 历年新高，随着铁水产量下滑以及焦煤供应的持续增加，远月 | ...

摘要周一（5月26日）欧市盘中，国际黄金价格继续偏弱运行，特朗普宣布将对欧盟征收高额关税的决 定推迟至7月9日，令市场对全球贸易冲突的担忧降温，从而削弱对避险资产黄金的需求。 周一（5月26日）欧市盘中，国际黄金价格继续偏弱运行，特朗普宣布将对欧盟征收高额关税的决定推 迟至7月9日，令市场对全球贸易冲突的担忧降温，从而削弱对避险资产黄金的需求。 【要闻速递】 美联储主席鲍威尔周日在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞时表示，做一名正直诚信的公务员永远是 一种有益的选择。几个月来，美国总统特朗普对美联储进行了无情的人身攻击。 晚间交易提醒： 02:40 美联储主席鲍威尔发表讲话 21:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话 几个月来，美联储的政策制定者一直明确表示，在对利率采取进一步行动之前，他们希望财政和贸易政 策以及经济的反应更加清晰。过去一个月间，这种审慎立场已促使交易员纷纷撤销对6月会议降息的押 注，目前市场预计政策暂停状态将延续至7月会议。 美国总统特朗普在当地时间周日（5月25日）突然宣布，取消原定6月1日起对欧盟商品征收50%关税的 威胁。这一戏剧性逆转发生在与欧盟执委会主席冯德莱恩通话之后，双方同意将贸易 ...

周一（5月26日）欧市盘中，COMEX黄金短线保持下跌，截至目前报3338.20美元/盎司，跌幅0.58%， 今日开盘于3355.60美元/盎司，最高上探3356.00美元/盎司，最低触及3329.30美元/盎司。 打开APP，查看更多高清行情>> "美国总统的暂缓决定虽然短线打压黄金，但市场对全球通胀压力与美国财政前景依旧担忧，这将限制 金价进一步下跌，"一位市场策略师表示。 此外，美国信用评级的下调亦支撑金价。评级机构穆迪已将美国长期"AAA"评级降至"AA1"，这一评级 调整不仅对美元构成压力，也增加了对黄金作为避险资产的吸引力。 Reliance Securities资深研究员Jigar Trivedi指出："受美国评级下调、亚洲大国持续购金及贸易担忧情绪 影响，黄金价格将在2025年6月继续上涨。" 目前将关注几大风险因素：本周三公布的美联储FOMC会议纪要，或透露未来加息与通胀预期路径；美 国与日本及其他主要经济体之间的贸易谈判，若再度升温，可能重燃避险买需；市场对美元走势的预期 变化，尤其在债务问题与财政赤字加剧的背景下。 【COMEX黄金行情解析】 【要闻速递】 特朗普宣布将对欧盟征收高额关税 ...

此外，美国信用评级的下调亦支撑金价。评级机构穆迪已将美国长期"AAA"评级降至"AA1"，这一评级 调整不仅对美元构成压力，也增加了对黄金作为避险资产的吸引力。 Reliance Securities资深研究员Jigar Trivedi指出："受美国评级下调、亚洲大国持续购金及贸易担忧情绪 影响，黄金价格将在2025年6月继续上涨。" 【黄金走势分析】 黄金上周整体呈震荡上行，当周最低3204，最高3365，周线收阳于3359，周线看金价还将继续上涨，上 方关注3400一线，日线，呈大区间震荡，综述本周思路看多为主，重点看3400能否上破，另关注消息面 影响，日内，四小时线，区间震荡，小时线，今早开盘低开低走，目前最低到达3331，形态看呈区间震 荡，下方关注3320和3300，日内操作回调多。 【要闻速递】 特朗普宣布将对欧盟征收高额关税的决定推迟至7月9日，令市场对全球贸易冲突的担忧降温，从而削弱 对避险资产黄金的需求。 不过，金价的下行空间仍受到多重宏观风险因素的限制。 "美国总统的暂缓决定虽然短线打压黄金，但市场对全球通胀压力与美国财政前景依旧担忧，这将限制 金价进一步下跌，"一位市场策略师表示。 黄 ...

高盛预计全球长期利率将继续上行，上行速度过快或引发系统性风险。 5月25日，高盛的宏观交易员Cosimo Codacci-Pisanelli和Rikin Shah发布研报表示，本周市场焦点集中在 长端利率。尽管美国、欧洲、英国、日本各自面临不同压力，但背后的全球共性非常明确，财政赤字高 企、债券供给增加，而结构性买家却在减少，导致长端利率成为市场主要的压力"释放阀"。 高盛警告，除非财政或货币政策出现重大转变，全球长期利率正继续上行，利率上行速度将至关重要， 若上行加速，可能冲击股市与汇市，成为潜在"系统性风险的触发器"。 同时，财政部长贝森特口风也变了，年初还大力支持财政整顿，现在却发生明显转变。 一开始美国政府要把财政赤字控制在GDP的3%。结果现在甩锅称这是上届政府搞出来的烂摊子，甚至 强调"我们没让赤字继续恶化"就是政绩。高盛指出，看起来美国未来维持7%的赤字可能常态化。 目前，美国是所有发达国家里"增长弱、通胀高"这对组合最差的，美国例外论也逐渐消退，使得长端利 率和美元汇率成为"泄压阀"，所以市场开始重新定价长端利率。 如何补救？有什么办法能刹住长端利率继续涨？高盛列了5种可能的方式： (i) 降 ...