文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天A股港股继续上涨，非常强势。 截止到收盘，大盘回到4.5星。 中证全指等指数也超过了去年10月1日的最高点。 大中小盘股都上涨。 中小盘上涨略多。 成长风格强势。 1. 最近美股出来了两组比较重要的经济数据。 一是前段时间，美股公布了7月的非农就业数据，增加7.3万人。 创业板等成长风格指数大幅上涨。 价值风格相对低迷。 红利等指数略微下跌。 A股有风格轮动的特点。最近几个交易日，这种风格轮动也比较明显。 价值、成长轮番上阵。 这个阶段屁股要坐得住，持有的低估品种都会有上涨阶段的。但频繁的追涨杀跌，反而不利于收益。 港股也大幅上涨。 港股科技指数领涨，上涨超3%。 美元降息预期提升，对港股也是利好。 大幅低于之前市场预期的10.4万人。 同时对5-6月，之前已经发布的就业数据，做了大幅度下修。 5月数据，从增加14.4万，下修到增加1.9万；6月数据，从增加14.7万，下修到增加1.4万。 一般就业数据不及预期，代表经济有可能有衰退迹象。 另一个数据，是周二刚刚发布的美股最新的CPI同比增长率。 美股7月CPI数据同比上升2.7%，低于预期。 另外就是昨天中美之间就 ...

当地时间8月13日，西班牙国家统计局发布的最终数据显示，7月通货膨胀率环比上升0.4个百分点，达 到2.7%，为连续第二个月上升。西班牙政府表示，电力和燃油价格上涨是推动通胀走高的主要因素。 （总台记者 廖军华） ...

[Table_Title] 宏观研究报告 2025年8月13日 周浩 黄凯鸿 +852 2509 7582 +852 2509 7214 hao.zhou@gtjas.com.hk kaihong.huang@gtjas.com.hk [Table_Summary] 越南二季度经济：工业景气维持高位 越南各经济部门增速 3.9 9.0 8.5 5.9 - 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 农林渔业 工业和建筑业 服务业 产品税 减去产品补贴 各部门增速 (%) 2季度GDP增速 (%) 资料来源：越南国家统计局， S&P Global ，国泰君安国际。 海 外 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Page 1 of 8 宏 观 研 究 报 告 越南经济在第二季度加速增长，增长率达到 7.96%，仅低于 2022 年第二季 度疫情防控解除后的 8.56%的增幅。越南政府 2024 年末的扩大生产经营政 策也产生重要的影响。服务业仍是占比最大的部门，二季度增长强劲，达到 8.46%。工业和建筑业部门的增长率达 8.97%，为主要部门中增速最高。 越南工业总产值在第二季 ...

美股高开高走，三大指数收盘均涨超1%。纳指涨1.39%，标普500指数涨1.13%，道指涨1.1%。其中，纳指、标普500指数均创历史新高。 大型科技股普涨，英特尔涨超5%，Meta涨超3%，总市值逼近2万亿美元，苹果、微软、谷歌涨逾1%，特斯拉、英伟达、亚马逊、奈飞小幅上涨。其中， Meta、英伟达均创收盘新高。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.49%。腾讯音乐涨近12%，微博、京东、阿里巴巴涨超3%，百度、爱奇艺涨逾2%。蔚来跌近9%，小鹏 汽车跌超6%，小马智行跌逾3%。 01 特朗普又炮轰鲍威尔 具体数据显示，美国7月消费者价格指数（CPI）环比上升0.2%，与预期一致，较前一月放缓了0.1个百分点；同比涨幅维持在2.7%，市场原先预期会上升至 2.8%，结束近两个月的反弹势头。 剔除波动较大的食品和能源价格后，7月核心CPI环比上涨0.3%，与预期一致，前一月该数据为0.2%；同比涨幅加速从2.9%至3.1%，高于市场预期的3%， 上一次达到这一水平还是在2月份。 据央视新闻报道，当地时间周二（8月12日），美国总统特朗普在社交平台"真实社交"上发文，要求美联储主席鲍威尔立即降息，并 ...

与此同时，当前正值特朗普对全球关税调整大规模调整，并开始影响消费者生活成本。美国经济正在经历动荡。 美国劳工部劳工统计局8月12日公布数据显示，美国7月CPI同比上升2.7%，环比上升0.2%。整体符合预期。 数据发布后，美股期货短线走高，美股三大指数集体高开。市场认为数据并没有过于火热，交易员们大幅上调对 美联储9月降息的押注，目前概率高达95%。 总统特朗普也迫不及待地呼吁美联储主席鲍威尔现在必须降息。 CPI是衡量一揽子商品和服务价格的消费者价格指数，是政府制定有关财政、货币、消费、工资、社会保障等政 策的重要依据。下个月，美联储公开市场委员会（FOMC）成员会评估当前的经济状况，包括通货膨胀和就业数 据，以决定是否调整利率。 特朗普一直施压美联储降息以刺激经济增长，但美联储官员以新关税对价格影响的不确定性为由，迟迟不肯调整 利率。 经济学家Brian Jacobsen表示，只要通胀指标保持可控，美联储就应该有足够的信心在下次会议上重启降息。 具体来看，剔除了波动较大的能源和食品的核心CPI在上个月上涨了3.1%。外卖和餐馆的价格比去年上涨了 3.9%，使整体食品价格上涨了2.9%。二手车、住房和医疗保 ...

【导读】澳大利亚降息25个基点 中国基金报记者 泰勒 大家好，关注一下澳大利亚降息的消息。 澳大利亚降息25个基点 8月12日，澳大利亚央行（RBA）将基准利率下调25个基点至 3.6% ，符合市场预期，这也是今年第三次降息，利率水平创下2023年4月 以来新低。本轮宽松周期以来，RBA已累计降息75个基点。随着劳动力市场依旧紧张、生产率增长乏力，市场关注的焦点正转向后续降息 的幅度和节奏。 | RESERVE BANK OF AUSTRALIA | | | What are you looking for? | Search | | --- | --- | --- | --- | --- | | Monetary Policy Market Operations Payments & Infrastructure | Financial Stability | Banknotes | Financial Services | About Us | | Media Releases Speeches Publications Statistics Chart Pack Research | Archives ...

Core Viewpoint - The article discusses the current state of long-term pure bond funds, highlighting their underperformance in 2025 due to low interest rates and the shift towards "fixed income plus" products that combine bonds with equities for better returns [10][12][35]. Summary by Sections Types of Bond Funds - Common types of bond funds include short-term pure bond funds, long-term pure bond funds, and "fixed income plus" funds [1][4][6]. - Short-term pure bond funds have minimal volatility, typically with a drawdown of less than 1% [1]. - Long-term pure bond funds, such as 7-10 year government bonds, exhibit greater volatility, potentially comparable to low-volatility stock funds [2][3]. - "Fixed income plus" funds combine bonds with a small portion of equities or convertible bonds, aiming for higher returns [4][5]. Performance Trends - In 2021, long-term pure bond funds had interest yields of over 3%-4%, but entered a declining interest rate cycle thereafter [7][8]. - A bull market for long-term pure bond funds lasted from 2021 to 2024, but by 2025, these funds faced significant declines due to low yields [9][10][12]. - As of late 2024, the yield on 10-year government bonds was around 1.6%-1.7%, making long-term pure bonds less attractive [12]. Factors Influencing Bond Fund Performance - Interest rate fluctuations are a primary factor affecting bond fund performance, with declining rates typically leading to rising bond prices [15][16]. - The long-term trajectory of interest rates is influenced by economic growth rates and inflation [20][21]. - In 2025, the performance of long-term pure bond funds was negatively impacted by rising interest rates and a strong stock market [13][20]. Shift to "Fixed Income Plus" Products - Due to low yields on traditional bond funds, investors are increasingly turning to "fixed income plus" products, which offer a mix of stable bond returns and higher-risk equities [35][36]. - "Fixed income plus" funds typically consist of a defensive bond component and a more aggressive equity component, aiming to enhance overall returns [36][37]. - The performance of "fixed income plus" products has been strong, with indices for these funds reaching new highs in 2025, contrasting with the decline in pure bond fund indices [38][39]. Characteristics of "Fixed Income Plus" Products - These products leverage the negative correlation between stocks and bonds, allowing for reduced volatility and improved long-term returns [39][40]. - The risk profile of "fixed income plus" products is significantly influenced by the proportion of equities they hold [43][44]. - They benefit from declining deposit rates, as traditional savings accounts offer lower returns, prompting investors to seek better alternatives [46][48]. Investment Considerations - Investors should assess the equity proportion in "fixed income plus" products based on their risk tolerance [51]. - The bond component should focus on mid to short-term bonds, which currently offer more stability [51]. - Selecting funds with automatic rebalancing strategies can help mitigate risks associated with market volatility [51][60]. Examples of "Fixed Income Plus" Products - The 365-day and monthly salary investment combinations are highlighted as effective "fixed income plus" options, with varying equity and bond ratios [52][55]. - These products have shown resilience and recovery in performance, with the 365-day combination achieving historical highs since its inception [55][58].

8年前，阿根廷的货币面额最大只有100比索，这与中国的情况颇为相似。然而，仅仅在8年后的今天，阿根廷的货币面额暴增了100倍，达到了令人震惊的 10000比索！更为意外的是，这些新发行的大额钞票，竟然是由中国印刷厂代为生产的。就在不久前，阿根廷才刚刚收到这些由中国生产的7.7亿张10000比 索的大钞。 近年来，阿根廷的经济显然受到了剧烈的冲击。如果说哪个国家在经济上遭遇了最大的挑战，阿根廷无疑是其中之一。在过去的8年里，阿根廷的货币面额 飙升100倍，这种情况与二战前夕德国的情形不无相似。阿根廷的经济崩溃并非一朝一夕的事，事实上，自上世纪马岛战争以来，阿根廷的经济就一直处于 下滑状态。特别是近些年，阿根廷的经济衰退速度更是令人惊叹，通货膨胀日益严重。2016年和2017年，阿根廷分别发行了500和1000比索的新面额纸币， 但这并没有对经济起到根本性的改善作用。 有人不禁会问，为什么阿根廷不自己印钞票？为什么要跑到这么远的地方，委托中国来生产呢？其实，这背后不仅仅是阿根廷一个国家的原因，而是全球有 一半以上的国家无法独立生产具有高级防伪技术的纸币，这种技术曾一度被视为"仅次于原子弹的秘密"。 根据阿根廷国家 ...

米歇尔·鲍曼（资料图） 美联储监管副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）在最新的讲话中释放两条关键信息：她支持今年进行三次降息，并将在10月9日主持一 次社区银行会议。 鲍曼当地时间周六（8月9日）发布在美联储官网上的讲稿中表示，她支持年内三次降息，并指出这一立场因美国近期疲弱的劳动力市场数 据而得到强化。 她表示，这样的举措"将有助于避免劳动力市场状况出现进一步不必要的恶化，并降低在劳动力市场进一步恶化时，委员会不得不采取更 大幅度政策纠偏的可能性"。 来源：美联储官网 鲍曼重申了她之前的观点，即关税推动的物价上涨不太可能持续推高通胀，"随着我对关税不会对通胀构成持续冲击的信心不断增强，我 认为物价稳定面临的上行风险已减弱。" "鉴于基础通胀正持续向2%目标回落，总需求疲软，以及劳动力市场出现脆弱迹象，我认为我们应将关注点放在就业目标面临的风险 上。" 分析认为，鲍曼与沃勒立场可能会得到更多委员的支持。 上周，美联储连续第五次会议将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。在决议中，鲍曼和另一位理事克里斯托弗·沃勒一 同投下了反对票，他们认为应该降息25个基点。 鲍曼和沃勒都是 ...

美媒：关税致食品成本飙升 美国多家餐厅陷经营困境 图为美国民众在马里兰州罗克韦尔一超市购物。 中新社记者 沙晗汀 摄 据报道，餐厅几乎没有回旋余地来应对食品成本上涨，稍有不慎便会侵蚀利润，而随着特朗普政府的贸 易战仍在持续发酵，可能会继续推高西红柿等其他食品的价格。 除了成本上涨之外，消费者不再经常外出就餐也增加了餐厅的经营压力。 报道称，低收入消费者继续感受到生活成本上涨的压力，因此支出速度放缓。而多年来的高通胀也让美 国消费者不堪重负，中等收入消费者也面临压力。 美国经济专家表示，由于同时感受到销售疲软和关税的双重打击，许多餐厅正陷入困境。 中新网8月10日电 据美国有线电视新闻网(CNN)报道，美国关税阴影下，牛肉、鸡蛋等食品价格上涨， 推高美国餐厅经营成本，加之消费者对经济前景感到担忧，美国多家餐厅的经营陷入困境。 报道举例称，俄克拉荷马州塔尔萨的艾克辣椒餐厅(Ike's Chili)已有117年历史，经历了大萧条、通货膨 胀等诸多挑战后，2025年，其将面临更加严峻的挑战。 餐厅相关负责人韦德称，"所有东西的成本都在上涨，我们必须想办法妥善管理。" 韦德表示，"餐厅需要再次涨价，但我担心价格会将顾客 ...