Tabl e_Title 2025 年 6 月 30 日 大类资产运行周报（20250623-20250627） 地缘冲突明显缓和 权益资产周度上涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 大类资产运行报告 全球主要资产表现 | | 近一周变动 | | --- | --- | | 新兴市场股市指数 | 3.25% | | Table_Fi rstSto ck 发达市场股市指数 主要资产涨跌幅表现 | 3.28% | | 全球债券指数 | 0.98% | | 全球国债指数 | 0.99% | | 全球信用债指数 姓名 | 1.04% 分析师 | | 美元指数 | -1.52% SAC 执业证书编号：S1111111111111 | | RJ/CRB 商品价格指数 | Xxxxxx @essence.com.cn -4.09% | | | 021-68767839 | | 标普高盛商品全收益指数 | -6.00% | 丁沛舟 高级分析师 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005 dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（202503 ...

金十数据6月30日讯，由于对降息前景的担忧，美元指数DXY周一再次跌至三年低点。不过，荷兰国际 集团的Francesco Pesole表示，即将公布的美国经济数据可能限制美元的跌势，因这些数据可能促使投资 者减少对降息的押注。他说，周四的非农就业报告可能显示就业增长逐渐放缓，但不足以引发对7月降 息的大幅押注。未来几个月通胀也可能上升。"美元应该会出现一些短期支撑。" 美元指数 荷兰国际：周四的非农数据或为美指提供支撑 ...

6月21日，美国高调宣布袭击了伊朗的核设施，中东火药桶再次点燃。 白宫此举表面看是军事行动，有人分析实则剑指国内经济困局，卖不动的天量美债和承压的美元。 袭击让全球局势相当紧张，也推高了油价，这场袭击究竟是解药还是毒药呢？7月降息有多大概率？ 美国政府这些年花的钱，远远超过它收上来的税，只能靠不停发国债过日子。 很多大投资机构是贯通全球做生意赚钱的，他们喜欢市场开放、货物流通。 现在特朗普政府急着想把新一批国债卖出去换钱，但问题是，那些有钱的大投资机构不愿意买了。 这不太寻常，因为买国债通常是个稳妥的投资。 这种不确定性让投资机构更不敢轻易把钱投到国债上，因为他们也怕亏本。 国债卖不掉，政府就缺钱花，很多项目没法推进。它急得不行，一直在想办法让这些大投资机构重新愿意买国债。 就在这个节骨眼上，美国动手打击了伊朗的核设施。 但特朗普政府搞"美国优先"，动不动就对别国加税、搞贸易限制。 投资机构觉得这套搞法会搞乱全球经济，影响他们赚钱。 特朗普上台后，在关税这些事情上变来变去，今天对这个国家加税，明天又取消，搞得市场晕头转向，金融市场也跟着大起大落。 明面上的理由是说伊朗搞核计划，但很多人猜测，背后可能和美国卖不 ...

华盛顿的夏日热浪中，美联储主席鲍威尔步入国会山听证厅时，空气里弥漫着无声的较量。就在前一天，特朗普刚在社交媒体咆哮："鲍威尔每耽误降息一 天，美国财政部就白白烧掉2.6亿美元利息！"这不是普通的牢骚——美债规模已膨胀至36.2万亿美元，利息支出史无前例地超过军费，2025年预计再增8%达 到9520亿美元。而在议员尖锐质询下，鲍威尔防线出现裂痕："若通胀可控，我们会尽快降息。"话音未落，交易员疯狂押注7月降息概率从18.6%直冲 77.3%，美股应声暴涨。 智库报告描绘的灾难图景让博弈更显残酷。中国人民大学重阳金融研究院警示，美债已显露"庞氏骗局"特征：规模占GDP比重高达123%，远超60%的国际 警戒线。更骇人的是，十年累计利息支出恐达13.8万亿美元，几乎等于过去二十年通胀调整后总和的两倍。"2025年或是美债崩盘元年"——这份报告标题像 达摩克利斯之剑悬在美元霸权头顶。 全球去美元化的浪潮加速了这场危局。当各国央行发现美联储可能沦为白宫附庸，美元储备占比暴跌至57.4%的三十年新低。黄金成为新宠：波兰、中国、 土耳其央行争相增持，中国连续四月净购买推升金价突破每盎司3500美元。鲍威尔心知肚明，此刻若 ...

尤其是今天开盘追高的 "家人们 " ，看着浮亏七八个点的账户，大呼上当，仿佛昨天的牛市氛 围，只是主力拿着9 24 剧本演的一出好戏，一切表演只为套牢自己账户里的几万块钱。 果真如此吗？是主力在表演，还是散户在幻想？牛市是昙花一现，还是行稳致远？ 先说结论， 这波不是 9 24 ，不能刻舟求剑。 但牛市毫无疑问还在，甚至可以说渐入佳境。 为什么不是 9 24 ？一句话概括，就是 市场涨多了。 去年 9 24 之前，整个市场可以说陷入冰点。不足 5 000 亿的成交量， 2 700 点的上证指 数，连续四个月的下跌走势，简直共同写出一个大写的惨字。正因为所有条件都到了冰点，所 以当三位财神爷在同一场发布会上出现时，市场像是被压缩到极限的弹簧一样，急速爆发了， 创造了一波奇迹般的行情，利润之丰厚令人至今仍在回味。 再看现在，指数已经突破 3 400 点，成交量超过 1 .5 万亿，各路热点题材轮番表现，无论如 何也算不上冰点，顶多算是牛市中的一个横盘调整。就算部分题材因为涨的太多而调整几个月 时间，也只能算结构性问题，远不能与去年的熊市相比。 既然没有冰点，又何来爆发呢？所以 简单的拿着 9 24 剧本来交易，就 ...

一、黑天鹅突发降落！那个号称"美联储传声筒"的人说了，美联储不会轻易放弃对抗通胀，还提到不管降不降息，美联储都得面临困境，要么是经济衰退， 要么是更棘手的滞胀。看来，美国现在麻烦事儿可不少。 二、今天A股暴跌，很大程度上受到了港股的拖累。 无论是沪指还是创业板指数，都出现了一根典型的大阴线，这在近期还挺少见的。关键是，这好像给之前的横盘走势定了调，今天正式宣布向下突破了，尤 其是沪指。 港股那边，恒生指数和恒生科技指数盘中跌幅都超过 2%，而 A 股和港股关联性很高。港股涨的时候，A 股不一定跟；但港股跳水，A 股肯定跑不了。 三、大盘低开低走弱势震荡下跌走势。 大盘低开低走全天弱势震荡下跌走势，收盘跌破30日线，盘中低点3354点也跌破了3365点，那么毫无疑问，大盘在多日横盘震荡后，今日方向选择上选择了 向下。 既然选择向下，就要按照向下的预判来应对，等待低点机会出现，而之前股海也都给了明确定量。接下来注意3316-3324点位置，这里会有对位的大级别低 点出现，是要找机会抄底的。 再看 ADP 就业数据，也不理想，就业市场表现不佳。这两个数据摆在一起，简直就是给美联储一个台阶下。就业不行，通胀又降温，美 ...

当前市场对美联储六月会议的普遍预期是 维持联邦基金利率不变。这本身并非新闻，因为在经济数据 尚未出现断崖式下跌、通胀仍有一定粘性的情况下，美联储通常会避免在短期内做出剧烈政策转变。然 而，真正的焦点在于市场对 未来政策路径 的定价。 在美国联邦储备系统（Fed）即将召开的六月政策会议前夕，美元指数（DXY）呈现出显著的盘整态 势，徘徊于 98.80 附近。这种谨慎的市场氛围，不仅反映了交易员在重大事件前的观望心理，更凸显了 当前影响美元汇率的多重复杂因素。 鸽派预期：紧盯美联储前瞻指引 | 外媒的报告显示，市场已将九月降息的可能性推高至接近80%，并预期十月可能会有进一步的行动。这 种高度的降息预期，是基于对美国经济增长放缓、通胀压力减轻的判断。 近期公布的美国经济数据为市场的鸽派预期提供了实质性支撑。 五月份的 零售销售数据尤为引人注目，环比下降0.9%，不仅远逊于市场预期，更是对 占美国经济活动 主体（约70%） 的消费者支出发出了明确的警示信号。零售销售的疲软可能预示着消费者信心或购买 力的下降，这对依赖内需驱动的美国经济而言是一个重要的负面信号。 同时，五月份的 工业生产数据也表现不佳，意外下降0.2 ...

最近权益市场下跌的逻辑比较清晰，美股上周三盘中开始传汽车关税要落地，并且周三盘后正式 签署了行政命令，同时签署的时候明确表示 对等关税4月2日生效 ，然后美股上周三开始连跌三 天，纳指跌超5%，而黄金开始连涨，现货黄金从3000美刀的位置， 以每天1%的速度向上突破， 今天上午突破了3100美刀，继续历史新高。 市场的避险情绪很明确，且可能一直到4月2日前后都是这么个环境，这里提到的4月2日，是美国 东部时间的白天，换算过来，就是我们4月3日，也就是周四的凌晨或者上午，所以，对A股和H 股的冲击，理论上会延续到周四。 今天A股和H股都算很顽强了，下午拉起来后，恒生指数跌1%出头，wind全A跌不到1%，而海外 一片狼藉，特别是亚太地区，日本跌超4%、韩国跌超3%、中国台湾跌超4%，欧洲那边跌幅也不 小，而美股纳指期货目前也跌超1%，纳指可能今晚会创年内的新低。 过程中，等待机会吧， 看看能不能等到A股3300点以下的筹码 。 ...... 聊一下大行5000亿的注资吧 ，今天，获得定增的四家， 建行、中行、交行、邮储 ，今天涨幅分 别是3.64%、1.82%、1.22%、0.19%，而银行指数涨幅0.35%， ...

从历史数据看，指数增强基金的平均收益，多数年份是可以跑赢对应指数的。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 当时A股和港股，从上涨下跌时间，到波 动幅度，都很相似。 但其中也有一部分跑输了指数，如果不谨慎挑选的话，也有可能买到的基金，实际上跑不赢指数。 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了指数增强基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 指数增强 」领取哦 ～ ◆◆◆ 位置。 不过这么极端的估值，持续时间也很短。 那应该如何挑选优秀的指数增强基金呢？ (1) 2024年9月中下旬美联储首次降 息，A股港股迎来第一波大涨，持续到国 庆节后。 时间拉长后,A股和港股的收益差不多, 只是涨跌阶段不同。 在2024年9月份，也是港股率先上涨，A 股随后跟涨。 (1) 美元降息周期，美元利率汇率下 降，对人民币资产整体有利。 港股大多数公司主营业务在内地，也属于 人民币资产。 不过从今年1月中旬开始，A股和港股涨跌 出现了分化。 (2) 2025年1月中旬以来到3月初，港股 迎来又一波大涨。 这段时间,港股恒生指数上涨超30%。港 股科技指数领涨，上涨近50%。 同期A股也上涨，但涨幅比 ...

以下文章来源于财经杂志 ，作者陈汐 刘建中 财经杂志 . 《财经》杂志官方微信。《财经》杂志由中国证券市场研究中心主办，1998年创刊，秉承"独立、独家、独到"的新闻理念，以权威性、公正 性、专业性报道见长，是政经学界决策者、研究者、管理者的必读刊物。 本文来自微信公众号： 财经杂志 ，作者：陈汐、刘建中（《财经》产业研究中心研究员），编辑：刘建中，责编：王宁，原文标题：《黄金价格涨 跌的规律》，题图来自：视觉中国 本文是《黄金研究三部曲》的第二篇。第一篇为 《跨越两千年，黄金还保值吗》 ，其主要结论是，"从西汉到金本位解体之前，黄金的购买力基本稳 定；而在金本位解体后，黄金大幅跑赢通胀。" 虽然从长期看黄金能跑赢通胀，但黄金价格波动幅度大，投资时机不佳可能造成巨大损失。 1980年1月黄金均价为755美元/盎司，之后出现了20年的黄金熊市，1999年12月黄金均价为280美元/盎司，跌幅63%。 2011年11月黄金均价为1771美元/盎司，之后是四年熊市，2015年12月黄金均价1062美元/盎司，跌幅40%。 一、对于现代人，黄金有什么用？ 黄金在历史上成为重要的支付手段和财富贮藏手段，具有必然性。财富 ...