1. 情绪模型观点：市场情绪进一步下行 根 据 《 从 结 构 化 视 角 全 新 打 造 市 场 情 绪 择 时 模 型 》 文 中 提 到 的 构 建 思 路 ， 目 前 我 们 用 于 构 建 市 场 情 绪 结 构 指 标 所 用 到 的 细 分 指 标 如 下 表 | 指标简称 | 含义 | 情绪指示方向 | | --- | --- | --- | | 行业间交易波动率 | 资金在各板块间的交易活跃度 | 正向 | | 行业交易拥挤度 | 极值状态判断市场是否过热 | 负向 | | 价量一致性 | 资金情绪稳定性 | 正向 | | 科创 50 成交占比 | 资金风险偏好 | 正向 | | 行业涨跌趋势性 | 刻画市场轮涨补涨程度，趋势衡量 | 正向 | | RSI | 价格体现买方和卖方力量相对强弱 | 正向 | | 主力买入力量 | 主力资金净流入水平 | 正向 | | PCR 结合 VIX | 从期权指标看市场多空情绪 | 正向或负向 | | 融资余额占比 | 资金对当前和未来观点多空 | 6 公众号 · 普罗完酒会工 | 在指标合成方法上，模型采用打分的方式，根据每个分项指标所提示的情绪方向和 ...

1. 情绪模型观点：市场情绪进一步下行 根据《从结构化视角全新打造市场情绪择时模型》文中提到的构建思路，目前我们用于构建市场情绪结构指标所用到 的细分指标如下表 在指标合成方法上，模型采用打分的方式，根据每个分项指标所提示的情绪方向和所处布林轨道位置计算各指标分 数，指标分数可分为（-1，0，1）三种情况，最终对各个指标分数等权求和。最终的情绪结构指标为求和后分数的20 日均线，如图1所示，指标整体围绕0轴在[-6,6]的范围内上下波动，近5年A股市场情绪波动较大，其中2023年大部分 时间指标都处于较低位置，直至2024年10月市场情绪得分突破2。 市场情绪自3月20日持续调整，当前已下降接近0轴，为0.1，数值较上周五(4/11)下降0.4，模型维持看空观点。 1.1 从分项指标出发：市场进一步缩量，资金不确定情绪增长 本周A股市场继续提示市场情绪下行，速度没有呈现减缓趋势。本周市场情绪不确定性增强，风险偏好程度下降是市 场情绪进一步调整的主要原因。 下表展示了4月以来的情绪结构各分项指标的分数情况，从分项指标出发，本周明显提示信号切换的指标为科创50成 交占比和300RSI指标，分别代表了市场风险偏好程 ...

金融工程 | 金工定期报告 金融工程 证券研究报告 上周周报(20250323)认为：当前赚钱效应为-0.6%，近期首次转负，显示市 场上行趋势开始遇阻。考虑当前的估值水平，建议小幅降低仓位以作应对， 最终上行趋势是否确认破坏，耐心等待 5 日均线是否下穿 20 日均线。最终 wind 全 A 继续调整，全周下跌 1.29%。市值维度上，上周代表小市值股票 的中证 2000 下跌 3.90%，中盘股中证 500 下跌 0.94%，沪深 300 上涨 0.01%， 上证 50 上涨 0.16%;上周中信一级行业中，表现较强行业包括医药、家电， 医药上涨 1.04%，计算机、军工表现较差，计算机下跌 4.84%。上周成交活 跃度上，基础化工和石油石化流入明显。 从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的 wind 全 A 长期均 线（120 日）和短期均线（20 日）的距离继续缩小，最新数据显示 20 日 线收于 5253，120 日线收于 5086 点，短期均线继续位于长线均线之上， 两线距离由上周的 4.53%缩小至 3.28%，绝对距离继续大于 3%， Wind 全 A 指数当前趋势线均线位于 525 ...

广发证券首席金工分析师 安宁宁 最近5个交易日，科创50指数涨2.67%，创业板指涨1.61%，大盘价值涨1.01%，大盘成长涨1.28%，上证50涨1.63%，国证2000代表的小盘涨4.00%，有色金 属、国防军工市场表现靠前，石油石化表现靠后。 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发证券资深金工分析师 张钰东 SAC: S0260522070006 zhangyudong@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 风险溢价，中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率，权益与债券资产隐含收益率对比，历史数次极端底部该数据均处在均值上两倍标准差区域，比 如2012/2018/2020年（疫情突发），2022/04/26达到4.17%，2022/10/28风险溢价再次上升到4.08%，市场迅速反弹，2024/01/19指标4.11%，自2016年以来第五 次超过4%。截至2025/03/07指标3.65%，两倍标准差边界为4.71%。 估值水平，截至2025/03/07，中证全指PETTM分位数55%，上证50与沪深300分别为59%、47%，创业 ...