超长债周报 买断式逆回购操作提前公告，超长债小涨 核心观点 固定收益周报 证券研究报告 | 2025年06月08日 超长债复盘：上周央行提前公告将进行 1 万亿买断式逆回购操作，资金 面宽松，但贸易战谈判依然进展不明，债市小涨，超长债也小幅上涨。 成交方面，上周超长债交投活跃度小贷幅下降，交投比较活跃。利差方 面，上周超长债期限利差缩窄，品种利差缩窄。 超长债投资展望： 30 年国债：截至 6 月 6 日，30 年国债和 10 年国债利差为 22BP，处于历 史偏低水平。从国内经济数据来看，4 月经济依然展现出韧性。我们测 算的 4 月国内 GDP 同比增速约 4.1%，较 3 月回落 0.8%，但是仍高于全 年经济增速目标值。通胀方面，4 月 CPI 为-0.1%，PPI-2.7%，通缩风险 依然明显。近期中美贸易摩擦出现阶段性缓和，投资者悲观预期有所消 散，短期焦点将回到国内二季度经济数据，我们预计随着政策托底效应 的减弱，债市收益率下行概率更大。不过当前 30 年国债期限利差依然 偏低，期限利差保护度有限。 20 年国开债：截至 6 月 6 日，20 年国开债和 20 年国债利差为 1BP，处 于历史极 ...

前言 这几天有个消息挺让人意外的。日本经济再生大臣赤泽亮正跑到华盛顿，带去了一份"特殊礼物"。 最狠的是造船领域，直接说要"以中国为考量因素"跟美国合作造军舰。日本政府的小算盘打得那叫一个 精明：既然美国把中国当成"关税战最大目标"，那咱就投其所好，拿中国当筹码呗。具体怎么搞呢？日 本准备向美国提供稀土加工技术，帮美国处理全球开采的稀土资源。 你猜这份礼物是啥？说出来真让人哭笑不得——竟然是一整套针对咱们中国的合作方案，想用这个换美 国的关税优惠。 日本这是想当什么角色？稀土天然气真能成为他们的王牌？ 这招真够绝的——日本的"制华大礼包" 说白了，日本这次是真急眼了。6月5日，当赤泽亮正踏进华盛顿的那一刻，他手里攥着的可不是什么普 通的贸易提案。这份被日媒称为"针对中国的一揽子方案"，简直就是一个精心包装的"制华大礼包"。稀 土、半导体、天然气，能想到的招都想用上。 作者-木小小 要知道，咱们中国在稀土精炼环节可是占了全球90%以上的产能，日本这明摆着是想在关键资源领域给 咱们添堵。不光是稀土，日本还计划从英伟达等美国企业采购数十亿美元的半导体产品。同时，在石 墨、镓这些战略材料上也要跟美国"深度合作"。 让 ...

中国美国商会发现，中美贸易紧张局势升级，给在华经营的美国企业带来越来越大的压力，导致成本增 加、竞争力下降。该机构称："在中国开展业务已经变得越来越复杂的情况下，关税是一个额外的挑 战。" 然而，尽管面临挑战，大多数受访的美国企业并不打算退出中国。中国美国商会在一份声明中表 示："相反，他们正在本地化运营或将部分生产转移到第三国。没有一家企业报告称将生产转移回美 国。" 中国美国商会 资料图 中国美国商会董事会主席、波音中国总裁柳青（Alvin Liu）表示，此次调查传递出的信息十分明确，即 大多数美资企业并未放弃中国市场。"继续深度参与中国市场（对美资企业）具有战略必要性，能使企 业保持全球竞争力、适应政策变化，并为政府制定更明智、更平衡的政策提供基于实践的宝贵洞察。" 调查还显示，受访企业表示，他们被卷入这场贸易冲突之中，面临来自两国的压力。一方面，美国通过 关税等政策施压美企回流，并出台针对中国的出口管制措施；另一方面，中方的反制措施，例如稀土出 口管制，对在华美企的经营同样造成影响。 【文/观察者网 齐倩】据香港《南华早报》6月6日报道，中国美国商会最新调查结果显示，美国对华关 税导致许多在中国经营的 ...

据媒体报道，美特朗普总统于6月5日晚致电北京，与中方高层进行长达一个半小时的深入交流，在此期间，双方均对中美在经贸、外交关系等问题上有所提 及。 美产业搁置，特朗普求助北京 不难看出，特朗普的种种行径都成功暴露出美政府当前的焦灼，但即便如此，我国商务部和外交部也并没有就此让步，毕竟这也意味着我国在稀土资源管控 行径效果显著且十分有成效。 却没想到，特朗普竟在6月5日晚上拨通打给北京的电话，且成功和我国高层取得通话会谈，而这也成为继此前中美关税达成共识后的新一轮交流。 前言 然而，对于特朗普倍感头疼的稀土问题，且希望能够不再被复杂化的特别请求，中方依旧没有对其有任何回应，可见我国态度之坚决！ 尽管此前中美已就关税问题达成共识，但在稀土问题上，我国此前限制的七项特殊稀土矿产资源并没有就此让步，而让也成为特朗普在该协议中极为不难的 地方。 甚至在近期休战期间，特朗普也总是不间断的对我国一些特殊领域进行施压，不仅提出要取消中国在美留学生签证资格，还表示要限制美国科技企业和中国 合作，并将我国C919一些零件列为违禁品。 只因在稀土问题没有得以解决前，美政府也不会放过和中国进行后续谈判的机会和决心，毕竟我国进行限制的稀 ...

目的就是为了增加自己的谈判筹码，好让中国放开管制的稀土，奈何中国始终不松口。 没成想，特朗普政府不想着如何和中国改善关系，反而在6月4日全面暂停12国公民进入美国，变相将盟 友推开。 前言 关税休战至今，特朗普政府依旧小动作不断，前一秒还在指责中国违反协议内容，下一秒自己却宣布拒 绝对华出口乙烷。 为何特朗普在关键时刻不去寻找盟友，反而将他们一脚踢开？美国对中国的管制真就一点办法没有吗？ 中美关税 大多数人聊贸易，会想到钢铁、汽车、芯片，可很少有人意识到，美国真正的痛点之一，便是深埋在土 壤里的稀土。 这东西不起眼，却是现代工业和国防的骨架。2025年5月出炉的一份国防报告，估计让华盛顿不少人倒 吸一口凉气。报告说得清楚，美国七成多军用设备，从战舰到最牛的F-35，关键材料都得指望某个特定 国家的稀土供应。 这不是可有可无的小零件，隐形战机得靠它做涂层，雷达离不开它，就连飞机引擎里抵抗高温的隔热 层，也是它的功劳。卡住这口稀土供应，等于是用一把手术刀，直接捅到了美国军工产业的心脏。它不 像炸弹那样引人注目，却能带来缓慢而致命的损害。 更让人捏把汗的是，全球重稀土市场，几乎全被那个国家攥在手里，份额高达99%。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 航运衍生品数据日报 | | | | 二人八人 / / 07/0 00/0 / 0 卢钊毅 | | 投资咨询号：Z0021177 从业资格号:F03101843 | | 2025/6/5 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 数据来源：Clarksons、Wind | | | | | | | 运价指数 | 上海出口集装箱运价 | 中国出口集装箱运价 | SCFI-美西 | SCFIS-美西 | SCFI-美东 | SCFI-西北欧 | | | | 综合指数SCFI | 指数CCFI | | | | | | 를 | 现值 | 2073 | 1118 | 5172 | 1718 | 6243 | 1587 | | | 前值 | 1586 | 1107 | 3275 | 1720 | 4284 | 1317 | | 运 | 涨跌幅 | 30.68% | 0.92% | 57.92% | -0.12% | 45.73% | 20.50% | | 블 | | SCFIS-西北欧 | SCFI-地 ...

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 04 日 [Table_Title] 资产配置日报：短债异动，重启买债了吗 | 国内市场表现 | | --- | | [Table_Title2] | 复盘与思考: 6 月 4 日，早盘增量信息不多，股市延续上涨动能，债市相应受到压制；午后美方再度发声，无端称中方态 度强硬，难达成协议，国内风险偏好调整，债市收益率回归下行。 复盘各类资产表现，股市，大盘延续低波爬升趋势，上证指数、沪深 300、中证红利分别上涨 0.42%、 0.43%、0.28%；科技板块涨幅与大盘基本齐平，科创 50、恒生科技上涨 0.45%、0.57%；资金继续在小微盘博 弈，中证 2000、万得微盘股指分别上涨 1.06%、1.20%，北证 50 上涨 1.10%。债市，10 年、30 年国债活跃券收 益率分别下行 0.5bp、0.6bp 至 1.67%、1.89%；10 年、30 年国债期货主力合约上涨 0.09%、0.10%。 海外方面，市场基本消化了近期美方关税频繁改变的影响，同时也初步定价了中美元首周内对话的可能性， 伦敦金、纽约金分别围绕 3350 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 震荡市，寻找可能的边际变化 报告要点 [Table_Summary] 当前债市震荡行情已经维持较长时间，债市为何震荡——当前债市的估值偏贵，这使得债市难 以对一般的利好信息进行定价反映；债市将出现哪些边际变化——债市对中美贸易摩擦已逐渐 脱敏，当前资金价格已基本接近上沿，且当前债市对基本面的变化也并不十分敏感。预计在稳 增长政策出台前债市收益率整体依然震荡下行，建议 10 年期国债收益率在 1.65%-1.7%之间逢 调配置，另外关注短端同业存单的配置机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 SAC：S0490524080003 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 2025-06-04 固定收益丨点评报告 [Table_Title2] 震荡市，寻找可能的边际变化 [Table_Summary2] 事件描述 今年以来债市的典型特点是快速走完行情+随后长时间窄幅震荡，直到后一个超预期事件发生， 债市再次短时 ...

II GERIK 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 航运衍生品数据日报 | | | | 二人八人 人人 / 2017 00/01/0 / 2 卢钊毅 | | 投资咨询号: Z0021177 从业资格号:F03101843 | | 2025/6/4 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 数据来源：Clarksons、Wind | | | | | | | 运价指数 | 上海出口集装箱运价 | 中国出口集装箱运价 | SCFI-美西 | SCFIS-美西 | SCFI-美东 | SCFI-西北欧 | | | | 综合指数SCFI | 指数CCFI | | | | | | 를 | 现值 | 2073 | 1118 | 5172 | 1718 | 6243 | 1587 | | | 前值 | 1586 | 1107 | 3275 | 1720 | 4284 | 1317 | | 运 | 涨跌幅 | 30.68% | 0.92% | 57.92% | -0.12% | 45.73% | 20.50% | | 들 张 | | SC ...